Выпуск эмиссионных ценных бумаг банком

Выпуски эмиссионных ценных бумаг банков подлежат государственной регистрации в Банке России. Банк, созданный в форме акционерного общества, формирует свой уставный капитал из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. При этом уставом банка должны быть определены количество, номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции), и права, предоставляемые этими акциями.

Уставом кредитной организации могут быть определены порядок и условия размещения обществом объявленных акций. Так, новая эмиссия акций может осуществляться лишь после полной оплаты акционерами всех ранее размещенных кредитной организацией акций. Номинальная стоимость акций должна выражаться в российских рублях.

Банк  может выпускать обыкновенные и привилегированные акции:

• обыкновенные акции независимо от порядкового номера и времени выпуска должны иметь одинаковую номинальную стоимость и предоставлять их владельцам одинаковый объем прав.
• номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от зарегистрированного уставного капитала кредитной организации.

Акции российских банков растут в цене уже в  течение года, и  серьезных препятствий  этому на горизонте  не предвидится: отголоски  кризиса уже почти  не ощущаются.

Период окончания 2010 года – начала 2011 биржевые аналитики  называют благоприятным, отмечая улучшение  конъюнктуры банковского сектора  в России. Восстановление спроса на кредиты проявилось в полной мере: рост совокупного кредитного портфеля за второе полугодие 2010 года составил 8%. Эксперты упоминают повышение  качества кредитного портфеля, а также  дешевизну заемных средств. Напомним, ставки по депозитам устойчиво снижались  весь прошлый год и продолжают падать. Впрочем, проявились и негативные последствия этого процесса: в январе впервые с 2009 года сократился объем вкладов населения.

Сводный индекс банковского сектора демонстрирует  заметный подъем. В декабре 2010 года темп роста банковского сектора  значительно опередил развитие рынка  в целом. Совокупный годовой прирост  отрасли составил около 30%.

График 1. Динамика сводного индекса  банковского сектора (ММВБ).

 Средняя  оценка акций банковского сектора экспертами – десятикратная прибыль следующего года. Несмотря на это, российские кредитные организации торгуются с дисконтом к западным аналогам. Например, по показателю «цена/прибыль» отечественные банки на 10% дешевле иностранных. Некоторые кредитные организации, по мнению экспертов, рынком недооценены, и поэтому их акции представляют собой хороший объект для инвестиций. Среди них, в частности, банк «Санкт-Петербург», чья капитализация равна лишь восьми прибылям следующего года.

С другой стороны, по мнению аналитиков Промсвязьбанка, банковский сектор переоценен. Это объясняется тем, что сами кредитные организации в прошлом году активно наращивали портфели ценных бумаг, чем вызвали рост всего фондового рынка в целом. Общее развитие рынков в совокупности с ростом прибыли банков привело к тому, что индекс акций финансового сектора выглядел лучше рынка. В итоге, считают эксперты, акции, к примеру, Банка Москвы оказались переоценены на 10,6%, а акции ВТБ – на 2,2%.

Фавориты  рынка

Не всем банкам, которые входят в базу расчета  индекса финансового сектора  по методике ММВБ, удалось продемонстрировать положительную доходность по акциям. Лидером по доходности стал банк «Санкт-Петербург». Благоприятную динамику продемонстрировали Сбербанк, ВТБ и Банк Москвы. А  вот Росбанк и МДМ-банк оказались в аутсайдерах: цена их акций за прошлый год в основном падала.

График 2. Динамика цен акций  банков, входящих в  базу расчета индекса  финансового сектора (ММВБ). 

По объему торгов фаворитами рынка, как обычно, стали государственные банки. Ближайший  конкурент отстает от них по этому  показателю в две с половиной  тысячи раз.

Таблица 1. Показатели акций  банков, входящих в  расчет индекса финансового  сектора (ММВБ).

Госбанки  лидируют также и по степени привлекательности  их акций для инвесторов. Среди  их преимуществ называют дешевое  фондирование и обширную клиентскую базу. Сбербанк, помимо прочего, порадовал  рынок известями о грядущих программах GDR и приватизации. В связи с интересом рынка, Сбербанк собирается серьезно отнестись к размеру приватизируемого пакета и скорректировать его с учетом рыночной конъюнктуры. они не хотят создавать избыточное предложение, влияя на стоимость акций», Аналогичные планы со стороны ВТБ в ноябре прошлого года.

Аналитики восприняли инициативу госбанков по приватизации части своих акций как должное. «Государство стремится сократить свою долю до докризисного уровня .текущее желание властей вернуть вложенные средства после того, как за последние отчетные периоды значительно улучшились финансовые показатели банков. Они фактически выполнили «госзаказ» по поддержке системообразующих предприятий в трудный период».

Дополнительную  поддержку акциям Сбербанка оказали  опубликованные им оптимистичные прогнозы на 2011 год.

ВТБ, в свою очередь, находится в процессе приобретения ТрансКредитБанка и, кроме того, окончательно определился с покупкой Банка Москвы. Сопутствующие этим сделкам рост активов и эффективности использования капитала ВТБ благотворно отражаются на инвестиционной привлекательности акций банка. Кроме того, его акции несколько недооценены и по показателю «цена/прибыль» уступают среднерыночному значению, что дополнительно повышает их потенциал в глазах инвестора.

О начале приватизации акций ВТБ было объявлено в феврале нынешнего года Правительство рассчитывает продать на открытом рынке 10% акций банка. Эксперты предсказывают большой спрос на эти бумаги и считают, что владельцами станут не только миноритарии, но и крупные инвесторы.

Второй эшелон

Среди акций  второго эшелона бесспорным фаворитом  стал банк «Санкт-Петербург». Интенсивность  торгов его акциями на рынке невелика по сравнению с госбанками, зато капитализация за минувший год увеличилась  практически вдвое. отмечают высокий потенциал акций банка «Санкт-Петербург», однако считается, что те могут оставаться вне круга внимания инвесторов. Ведь следующая дивидендная отсечка произойдет лишь в марте 2012 года.

К позиции  Росбанка рынок относится с умеренным оптимизмом: эксперты отмечают потенциал его обыкновенных акций и рекомендуют их покупать. В ноябре прошлого года председатель правления Росбанка рассказал о присоединении Банка Сосьете Женераль Восток, которое планируется завершить к середине 2011 года. Для достижения этой цели Росбанк произвел размещение дополнительной эмиссии акций в размере двух третей от уставного капитала. Аналитики предполагают, что это позволит Росбанку снизить операционные издержки и улучшить свой доступ к международным финансовым ресурсам. Эти события, в свою очередь, приведут к росту процентной маржи и повышению привлекательности акций Росбанка.

Покупать  акции банка «Возрождение» эксперты не рекомендуют. Решить прошлогоднюю проблему низкой рентабельности ему не удалось  и вряд ли удастся в ближайшем  будущем. Ведь усиливающаяся конкуренция  со стороны государственных банков (в частности, в секторе МСБ) не оставляет надежд на возвращение  рентабельности кредитной организации  к уровням двух- или трехлетней давности, считают специалисты. Впрочем, интерес вызвало сообщение от руководства банка о планах по привлечению дополнительного капитала через 1–1,5 года. По мнению менеджмента  банка «Возрождение», в связи  с этим его кредитный портфель будет расти быстрее, чем того ожидает рынок.

Акции Банка  Москвы, который уже упоминался ранее  в контексте его приобретения ВТБ, в начале второго квартала этого  года оказались в центре широко освещенного  в прессе скандала. В феврале правительство продало ВТБ 46,48% акций Банка Москвы и 25% плюс одну акцию Столичной страховой группы, владеющей 17,32% акций банка. Такая доля акций не давала ВТБ полного операционного контроля над Банком Москвы.

Но ВТБ заручился поддержкой около 70% акционеров Банка Москвы по вопросу избрания нового президента. Рынок положительно отреагировал на сообщение о переходе операционного контроля ВТБ, поэтому цены на акции Банка Москвы за день поднялись на 70 рублей, достигнув к завершению дневной сессии отметки около 1050 рублей.

Прогноз благоприятный

Несмотря  на некоторые противоречия в прогнозах  и оценках отдельных аналитиков, большая их часть в основном соглашается, что рынок банковских акций кризис уже преодолел. Как и полагается в посткризисный период, государственные банки несколько пересмотрели свои бизнес-приоритеты. Теперь они не только полагаются на непоколебимую опору в лице государства, но и предпринимают шаги в области оптимизации взаимоотношений с клиентами и корпоративного управления. Эти шаги вкупе с грядущей приватизацией, а также с бурной деятельностью ВТБ, выдвинули госбанки в фавориты рынка. Динамика акций менее крупных кредитных организаций, впрочем, тоже благоприятная: индекс банковского сектора устойчиво растет вот уже почти в течение года. 
 
 

Говоря о  перспективах акций отечественных  банков, не стоит забывать о недавнем посещении Президентом РФ Дмитрием Медведевым Гонконгской фондовой биржи. Президент заявил, что российские компании готовят на этой бирже IPO. Находившийся в составе российской делегации президент «ВТБ Капитал» Юрий Соловьевобозначил направления деятельности этих компаний: «В первую очередь это энергетическая инфраструктура, сырьевые материалы, производство, переделка и первичная, и вторичная, транспортная инфраструктура и некоторые секторы из потребрынка, ритейла». Не исключено, что IPO в Гонконге решат предпринять российские банки. Ведь финансовый сектор в 2011 году находится в центре внимания инвесторов наряду с сырьевым, розничным и высокотехнологичным секторами.