Анализ количественных и качественных показателей развития российского государственного долга, выраженного ценными бумагами за период 2007

Федеральное государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«ФИНАНОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ» 
 

Кафедра «Ценные бумаги и финансовый инжиниринг» 
 
 
 

Эссе по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

на тему «Анализ количественных и качественных показателей развития российского государственного долга, выраженного ценными бумагами за период 2007-2010 гг., сравнение с параметрами государственного долга США и Германии» 
 

Выполнила:

Студентка гр. БД4-4

Аюшева А.А. 

Руководитель:

Ассистент Чигринская А.П. 
 
 
 
 
 

Москва 2010

     Государственный долг - долговые обязательства России перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая, обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ¹. Государственный долг подразделяется на внутренний и внешний.

     В состав государственного внутреннего долга РФ, выраженного ценными бумагами, входят задолженность по ОФЗ (облигациям федерального займа), ОГСЗ (облигациям государственного сберегательного займа) и реструктуризированная задолженность по ОВГВЗ (облигациям внутреннего государственного валютного займа), а в состав государственного внешнего долга - еврооблигационные займы и ОВВЗ. Доля последних в сумме внешнего долга составляет 74,5% и имеет тенденцию роста, так как с 2007г. по 2010г. эта доля увеличилась на 3,7%. Это связано с уменьшением задолженности перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба. В то же время Россия после двенадцатилетнего перерыва снова вернулась к заимствованиям на внешнем рынке, разместив два транша еврооблигаций на $5,5 млрд. долл.

     В абсолютном выражении российский государственный внешний долг на 1 января 2010 года составил 37,6 млрд. долл., что является одним из самых низких показателей в Европе. По относительным показателям, российский внешний госдолг составляет 3% от объема ВВП страны. Для сравнения -- после кризиса 1998 года, внешний долг России составлял 146,4% от ВВП. По принятому трёхлетнему бюджету на период 2008--2010гг., госдолг должен был удерживаться в рамках 2,5% от ВВП. Однако вследствие падения цен на нефть бюджет России стал дефицитным, и уже в 2010г. дефицит планируется покрывать за счёт новых кредитов. В наихудшем случае в ближайшие три года внешний долг России может вырасти на $60 млрд.

     Что касается внешнего госдолга, выраженного ценными бумагами, то в абсолютном выражении на 1 января 2010г. он составил 28 млрд. долл. или  2,2% ВВП. Наибольшее значение имеет задолженность по еврооблигациям, которая постепенно увеличивается. Так, доля этого вида ценных бумаг в общей сумме долга на 1 января 2007г. составляла 61,3%, в 2010г. она возросла до 69,7%.

     Государственный внутренний долг РФ на 1 января 2010г. составил 2094,73 млрд. руб. и за прошедшие 4 года увеличился почти в 2 раза.

     В структуре госдолга преобладают ценные бумаги, составляющие 87,7%, а в 2007г. - 96,5%. Как видно, их доля постепенно уменьшается.

     Наиболее значительную часть занимают ОФЗ и ГСО. Так, на 1 января 2010г. доля ОФЗ-ПД равна 38,4%, ОФЗ-АД - 47%, ГСО-ППС - 7,4%, ГСО-ФПС - 7,2%. Причем прослеживается тенденцию к увеличению ОФЗ-ПД, которые на 1 ноября 2010г. представляли более 51% долга. Также более чем в 2 раза по сравнению с прошлым годом выросла часть ГСО-ППС (с 3,2% до 7,4%). На этом фоне заметно уменьшение ОФЗ-АД, как в абсолютном, так и в относительном значении (с 62,1% до 47%), и ГСО-ФПС (с 9,3% до 7,2%).

     Это можно объяснить полным погашением реструктуризированной задолженности по ОГВЗ в 2009-2010гг. и дополнительными эмиссиями ОФЗ.

     На сегодняшний момент в среднем продолжительность внутреннего долга составляет 3года при доходности не выше 8,68%.

     Что касается США, то сумма государственного долга на 30 июня 2010г. была равна 13 225,65 млрд. долл. В абсолютном значении это самый большой показатель в мире, а по отношению к ВВП он равен всего лишь - 83,2%. А ведь еще в 2007г. он составлял 9 030,6 млрд. долл. Причем по расчетам экспертов каждый день сумма долга увеличивается на 4,13 млрд. долл. такими темпами уже в 2011г. он превысит производство ВВП.

     Значительную часть государственного долга составляют ценные бумаги США. Более 60% которого приходится на иностранных инвесторов в виде государственных облигаций. Остальные 40% составляют внутриправительственные долги.

     На июнь 2010г. государственный долг США в виде ценных бумаг равен 4 562,5 млрд. долл.

     На конец марта государственный долг Германии составил 1,721 млрд. евро или 72% ВВП, что на 29,6 млрд. евро больше, чем в прошлом году.

     Причем и США, и ФРГ предпочитают выпускать долговые ценные бумаги для привлечения внешних инвесторов, в то время как Россия старается сократить данный источник  дополнительных средств.

     Подводя итоги, можно сказать, что государственный долг РФ является небольшим как в абсолютном, так и в относительном размере по сравнению с другими развитыми странами. Причем наблюдается последовательное уменьшение внешнего долга, поскольку сам долг и его обслуживание обходится долее дорого. И в 2006-2008гг. за счет профицитного бюджета были досрочно частично погашены государственные кредиты. Но в 2009г. бюджет России вновь стал дефицитным и правительство впервые за 10 лет вновь вернулось к государственным займам. Тем не менее внутренний госдолг почти вдвое превышает внешний.

     Основная часть внутреннего госдолга представлена ОФЗ-ПД и ОФЗ-АД (более 80%). За последний год их доля увеличилась более чем на 34%.

     По сравнению с США (одним из крупнейших кредиторов которого является Россия) и Германией, где государственный долг каждый год устанавливает рекорды, в РФ он остается на относительно невысоком уровне. Активный спрос на долговые ценные бумаги этих стран можно объяснить высокой надежностью эмитента и стабильной доходностью. Россия в этом плане пока отстает. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах²

млрд. руб.

      Государственный внешний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах

млрд. $