Банкротство телекоммуникационных компаний

 

 Надзор и судебное производство по процедурам банкротства в США  осуществляют федеральные суды по делам о банкротстве - специализированные суды, входящие в состав федеральных окружных судов США.

Процедура банкротства ведется федеральными управляющими, выполняющими множество надзорных и административных обязанностей, возникающих из процедуры банкротства, а также частными управляющими.

 

 

 

 

6.Телекоммуникационные компании Европы

Среди ведущих телекоммуникационных компаний Европы наблюдается широкий  разброс показателей в текущем  году. К ярко выраженным неудачникам  с точки зрения положения дел  на фондовом рынке можно отнести  шведского производителя устройств  для мобильной связи Ericsson, чьи  акции потеряли 86,21% стоимости с  начала года. Инвесторы продолжают не верить в перспективы компании и избавляются от ее акций. Также  крайне плохо дела шли у британского  производителя телекоммуникационного  оборудования Marconi, ADR на акции которых  потеряли более 90% стоимости и были исключены из листинга на Nasdaq, так  как упали ниже отметки в $1.

Почти одинаково плохо  дела шли у французских компаний France Telecom (-71,20%) и Alcatel (-72,54%). Почти вровень  с другими секторами рынка  оказались потери у таких гигантов европейского телекоммуникационного  рынка, как британская Vodafone (-40,73%), финская Nokia (-42,49%), немецкая Deutsche Telekom (-36,64%), испанская Telefonica (-33,56%).

Более скромные потери понесли  британская British Telecom (-16,54%), а также  португальская Portugal Telecom (-19,88%) и норвежская Telenor (-16,16%). И, наконец, надо отметить две  компании, чьи дела обстояли наиболее удачно в 2002 году с точки зрения фондового  рынка. Эта итальянская Telecom Italia (-5,76%), отметившаяся минимальными потерями в  текущем году, и абсолютный лидер  швейцарская компания Swisscom (+3,47%) — единственная из крупных европейских компаний, сумевшая продемонстрировать позитивную (хотя и минимальную, но на фоне остальных европейских лидеров и это достижение) динамику в текущем году.

Диаграмма 4. Динамика акций  крупнейших телекоммуникационных компаний Европы с начала 2001 года

 

 

 

 
 

Падение на европейских фондовых рынках было практически аналогичным  американскому, а в Германии по масштабам  даже превзошло его. В Японии потери были не столь значительными (индекс Nikkei упал на 13,41% с начала года), но это  объясняется тем, что падение  японского фондового рынка началось раньше, и в предыдущие годы было более глубоким.

Фондовые рынки развивающихся  стран оказались более устойчивыми. Значительно упали котировки  в Бразилии, но это связано с  углублением экономического кризиса  в стране. Неплохо держались рынки  Кореи и Мексики, но необходимо учитывать  высокой уровень инфляции в этих странах. Что касается России, то здесь  ситуация продолжает оставаться гораздо  более благоприятной относительно других стран. И хотя летом на российском рынке произошел откат относительно майских максимумов (в мае рост относительно уровня начала года достигал 65,70%), на фоне динамики индексов остальных  стран мира индекс РТС демонстрирует  замечательный рост.

 

 

7.Телекоммуникационные компании России

В качестве отличительных  особенностей, присущих российскому  фондовому рынку (как и другим развивающимся рынкам) стоит отметить его общую низкую капитализацию. Так, капитализация 64 компаний, входящий в расчетный индекс РТС, по состоянию на 30 ноября 2001 г. равнялась $61 444 169 973, что составило 86,3% от суммарной капитализации акций РТС (приблизительно $71 млрд.) — эта сумма меньше капитализации одной только Cisco Systems($123,9 млрд. на начало 2008 г.). Другая отличительная особенность российского рынка — незначительный объем сделок в ходе торговой сессии (среднедневной объем на РТС в 2009 году составил всего $17,73 млн.). Далее следуют низкая ликвидность большинства акций российских компаний и непрозрачность корпоративной информации, затрудняющая реальную оценку стоимости акций отечественных эмитентов.

Между тем, на рынке наблюдаются  и благоприятные тенденции. Так, если ранее четко прослеживалась его зависимость от фондовых рынков США и Европы и корреляция индекса  РТС с фондовыми индексами  развитых стран, в первую очередь США, то уже 2002 год стал исключением из этого правила — российский рынок рос вопреки негативной динамике рынков США, Европы и Японии. Между тем, начиная с лета текущего года, эта связь вновь стала явно прослеживаться.

И все же российские телекоммуникационные компании присутствуют на фондовом рынке, как на внутреннем, так и на международном. При этом они довольно явно делятся  на две группы. В первой гиганты, разместившие свои бумаги на иностранных  площадках. К ним относятся Ростелеком, Мобильные ТелеСистемы (МТС), Вымпел-Коммуникации (ВымпелКом, торговая марка «Би Лайн») и Голден Телеком. Во второй группе компании меньшего размера, разместившие свои бумаги на российских площадках, в первую очередь на РТС (а также  на ММВБ и др.). К этим компаниям  относятся в основном региональные телекоммуникационные операторы, такие  как МГТС, Петербургская телефонная сеть, Башинформсвязь, Уралсвязьинформ, Хантымансийскокртелеком, Тюменьтелеком, Уралтелеком и др. На РТС также  котируются бумаги Ростелекома, но цена на них на РТС явно коррелируется  с ценой на ADR этой компании на Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE).

Диаграмма 5. Динамика акций российских телекоммуникационных компаний на NYSE и Nasdaq

Следует остановиться на особенностях этих компаний, влияющих на цену их акций  и капитализацию в долгосрочном масштабе. Так, оценивая перспективы  Ростелекома, аналитики отмечают неопределенную стратегию развития компании и отсутствие прогресса в повышении эффективности  работы, что делает ее перспективы  неопределенными. Ростелеком является крупнейшим в России оператором международной  и междугородней связи, предоставляющим  услуги дальней связи региональным операторам, обслуживающим конечных абонентов. Основные проблемы компании связаны с потерей доли рынка  международной связи, большая часть  которой приходится на московский регион, в связи с высокой конкуренцией со стороны альтернативных операторов (в частности специализирующихся на IP-телефонии). Отсутствие четкой долгосрочной стратегии компании и отсутствие выхода на конечных потребителей междугородней  связи в регионах также являются крайне негативными факторами в  глазах экспертов.

Оценивая состояние компании «Мобильные ТелеСистемы» (МТС) аналитики Standard&Poor's подчеркивают агрессивную  финансовую политику компании, ведущие  позиции на российском рынке услуг  мобильной телефонной связи по показателю числа абонентов, хорошие финансовые показатели при умеренном размере  задолженности и высокой ликвидности, а также эффективную стратегию  развития бизнеса в российских регионах. К числу слабых сторон эксперты относят  возможные сложности с получением лицензий в сервисных зонах, на которые  общество планирует распространить свою деятельность, прогнозируемый риск, связанный с международной стратегией ОАО «МТС», которая включает в  себя начало операций в Беларуси, а  также конкуренцию со стороны  двух других общенациональных операторов связи (имеется в виду в том  числе возможный уход клиентов и  снижение контролируемой МТС доли рынка  в Москве в связи с началом  работы третьего оператора мобильной  связи — компании «Соник Дуо», входящей в группу «МегаФон»).

 

Главным риском, как и  в случае с МТС, является конкуренция, усилившаяся с появлением на московском рынке третьего оператора мобильной  связи (компании «Соник Дуо», входящей в группу «МегаФон»). К отрицательным  моментам аналитики Standard&Poor's также  относят проекты ВымпелКома по расширению деятельности в регионах, которые  предполагают значительные капиталовложения, что в ближайшие годы может  привести к снижению среднего ежемесячного дохода с одного абонента. Также  слабым местом ВымпелКома является отсутствие лицензии на предоставление услуг в  Санкт-Петербурге. В то же время компания значительно продвинулась в деле увеличения числа абонентов (несмотря на то, что клиенты, привлекаемые по тарифным планам с предоплатой, характеризуются  низким средним месячным счетом). Однако, средний ежемесячный доход на одного абонента по состоянию на 31 декабря 2001 года у ВымпелКома был ниже чем у МТС ($26 против $36). Учитывая все вышеизложенное и довольно высокий текущий курс акций ВымпелКома можно прогнозировать стабильное колебание цены на акции компании в ограниченном диапазоне, без ярко выраженных тенденций к росту или падению.

В заключение стоит упомянуть  о кредитных рейтингах, присвоенных  агентством Standard&Poor's восьми российским телекоммуникационным компаниям. Лучший рейтинг присвоен МТС, за ним следует  компания ВымпелКом. Это неудивительно, поскольку именно эти две компании являются лидерами телекоммуникационного  рынка страны, наиболее приближенными  к западным методам управления и  ведения бизнеса. Также к более  надежной категории «B» отнесены Ростелеком, Нижегородсвязьинформ (Связьинформ, Нижний Новгород), Уралсвязьинформ. А  вот МГТС относиться к менее надежной категории «CCC». По мнению аналитиков Standard&Poor's, положение этой компании находится в сильной зависимости  от текущей экономической конъюнктуры.

 

 

8.Телекоммуникационные компании Азии и Латинской Америки

Коротко касаясь динамики акций ведущих латиноамериканских и азиатских телекоммуникационных компаний, можно отметить значительный разброс курсовых показателей этих компаний в 2002 году. Так значительный рост продемонстрировали акции индонезийской компании PT Telekom Indonesia (+40,85%), японской Nippon Telegraph and Telephone Corporation (NTT) (+16,52%). Устойчиво вели себя бумаги австралийской Telstra (-0,23%) и корейской Korea Telecom (+9,54%). Значительно упали акции китайских (гонконгских) телекоммуникационных гигантов China Mobile (-25,46%) и China Unicom (-35,99%). Также в значительном минусе находятся акции мексиканского телекоммуникационного лидера Telefonos de Mexico (-15,22%) и чилийской компании Compania de Telecomunicaciones de Chile (-26,78%).

Диаграмма 6. Динамика акций  крупнейших телекоммуникационных компаний Азии и Латинской Америки с начала 2001 года

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вывод 

Формирование российского  рынка телекоммуникаций невозможно без поддержки отечественных производителей телекоммуникационного оборудования и технологий. Здесь принципиальное значение имеют как восстановление прежних производственных связей с предприятиями стран СНГ, так и реструктуризация связей с ведущими мировыми компаниями. По ряду финансовых показателей российские предприятия телекоммуникационной отрасли в значительной степени проигрывают в конкурентоспособности из-за увеличения амортизационных отчислений вследствие переоценки оборудования. Постоянное и продолжительное состояние неплатежеспособности (несостоятельности) может перерасти в состояние абсолютной неплатежеспособности, при котором, предприятие не может восстановить свою платежеспособность и продолжение его деятельности представляется невозможным и нецелесообразным.

Невозможность продолжения  деятельности предприятия заключается  в отсутствии шанса восстановить свою платежеспособность и необходимых  средств для ведения финансово-хозяйственной  деятельности.

Нецелесообразность продолжения  деятельности предприятия обусловлена  отсутствием его социально-экономической  значимости, экономического и производственного  потенциала, рыночной привлекательности  и конкурентоспособности выпускаемой  им продукции и т. д. Такое предприятие  становится банкротом и подлежит ликвидации и продаже в целях  соразмерного удовлетворения требований кредиторов.

Таким образом, с экономической  точки зрения банкротство – процедура  ликвидации и продажа имущества  неплатежеспособного предприятия  в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов в связи с  невозможностью и нецелесообразностью продолжения его деятельности. Банкротство предприятия является частным случаем его неплатежеспособности (несостоятельности).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1. Конституция Российской Федерации 1993.
2. Cnews.com
3. CNN Money
4. Газета «Коммерсантъ», № 24 (2393), 12.02.2002
5. StockCharts.com
6. CBS Market Watch
7. CNet
8. Кодекс законов о банкротстве США
9. Standard&Poor's, Bloomberg