Дигностика банкротства ОАО “Акционерный Капитал”

1. Краткая характеристика ОАО «Акционерный капитал» 

      ОАО “Акционерный Капитал” зарегистрирован  самостоятельным юридическим лицом  Министерством финансов Республики Татарстан 26 декабря 1996 г. До создания регистратора ведение реестров владельцев именных ценных бумаг осуществлялось Управлением “Акционерный Капитал” Акционерного Банка «Девон-Кредит».

      Деятельность  по ведению реестра осуществляется с 23 апреля 1997 г., после получения  лицензии Комиссии по ценным бумагам  и фондовому рынку Республики Татарстан №8 от 21 апреля 1997 г. и заключения первых договоров с эмитентами.    30 июня 1997 г. эмитент первым среди регистраторов Республики Татарстан получил лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России на осуществление деятельности по ведению реестров владельцев именных ценных бумаг за №10-000-1-00217, которая продлена до 01.01.1999г.

        Основной целью деятельности  эмитента, в соответствии с его  Уставом и законодательством,  является извлечение прибыли.  Эмитент ставит перед собой  и другие цели: расширение и качественное улучшение сферы оказываемых клиентам услуг по ведению реестра и перерегистрации прав на именные ценные бумаги.

       Структура доходов эмитента складывается следующим  образом: наибольшая часть прибыли  формируется за счет перерегистрации  прав на акции нескольких наиболее крупных эмитентов, среди которых ведущую роль играет АО "Татнефть"; остальная часть прибыли складывается из сумм, поступающих в качестве оплаты от эмитентов за ведение реестра. Следует отметить, что последняя часть - плата эмитентов за ведение реестров - постепенно возрастает, причем не за счет повышения сумм, взимаемых с отдельных эмитентов, а в результате постоянного повышения количества обслуживаемых эмитентов и предоставления им комплекса услуг. Эта тенденция постепенно уменьшает зависимость доходов эмитента от колебаний курсов акций крупнейших обслуживаемых эмитентов, что в конечном итоге приводит к уменьшению отраслевого риска, и, следовательно, к большей стабильности и равномерности в поступлении и прогнозировании доходов эмитента.

       В будущем эмитент намеревается продолжать осуществление предоставления комплекса  регистраторских услуг, из которых  складываются его доходы, расширение сети филиалов и отделений, увеличение количества эмитентов, с которыми заключаются  договоры на ведение реестров, сертифицировать собственного программного обеспечения, которое практически отвечает предъявляемым к нему требованиям, повышение квалификации работников, модернизацию оборудования, участвующего в производственном цикле, в соответствии с его ускоряющимся развитием. Изменение профиля деятельности не планируется, так как в соответствии с Уставом исключительным видом профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг эмитента является деятельность по ведению реестров владельцев именных ценных бумаг. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Методы диагностики  банкротства предприятия 

     1. Британский ученые Р. Таффлер в 1977 г. предложил четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход.

     С помощью компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации (прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность). Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. 

                               Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4             (1)       

где, Х 1 -  Прибыль (убыток) от продаж / Краткосрочные обязательства.

Х 2 –  Оборотные активы / (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства).

Х 3 –  Краткосрочные обязательства / Баланс.

Х 4 –  Выручка / Баланс.

В зависимости  от значения Z дается оценка вероятности  банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в таблице 1. 

Таблица 2

     Определение вероятности наступления  банкротства по методике Р. Таффлера

 

     2. Ученым Р. Лисом была разработана четырехфакторная методика определения вероятности банкротства предприятия. В ней факторы – признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации. Методика выглядит следующим образом. 

Z = 0,063X1 + 0,092X2 + 0,057X3 + 0,001X4            (2) 

где, Х 1 – Оборотные активы / Баланс.

Х 2 –  Прибыль (убыток) от продаж / Баланс.

Х 3 - Чистая прибыль (убыток) / Баланс.

Х 4 – Капитал и резервы / (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства). 

Таблица 2. 1

     Определение вероятности наступления  банкротства по методике Р. Лиса

 

     3. Следующая, наиболее популярная методика оценки вероятности банкротства предприятия, была построена Г. Спрингейтом в университете С. Фрейзера в 1978 году с помощью пошагового дискриминантного анализа методом, который разработал Альтман в 1968 году. При создании модели Спрингейт использовал данные 40 предприятий и достиг 92,5% точности предсказания неплатежеспособности на год вперёд. Позднее Бодерас, используя модель Спрингейта на данных 50 предприятий со средним балансом в 2,5 млн. долларов, достиг 88% точности предсказания.

     В процессе создания модели из 19 – считавшихся лучшими – финансовых коэффициентов в окончательном варианте осталось только четыре. 

Z = 1,03Х1 + 3,07Х2 + 0,66Х3 + 0,4Х4             (3) 

где, Х 1 – Оборотные активы / Баланс.

Х 2 –  Прибыль (убыток) до налогообложения  / Баланс.

Х 3 -  Прибыль (убыток) до налогообложения  / Краткосрочные обязательства.

Х 4 –  Выручка / Баланс. 

Таблица 2. 2

     Определение вероятности наступления  банкротства по методике Г. Спрингейта

 

     4. Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки вероятности банкротства предприятий рейтинговое число: 

R = 2Х1 + 0,1Х2 + 0,08Х3 + 0,45Х4 + Х5              (4) 

где, Х 1 - (Капитал и резервы – Внеоборотные активы) / Оборотные активы.

Х 2 –  Оборотные активы / Краткосрочные обязательства.

Х 3 –  Выручка / Капитал и резервы.

Х 4 –  Прибыль (убыток) от продаж / Выручка.

Х 5 –  Прибыль (убыток) от продаж / Капитал и резервы.

Таблица 2. 3

     Определение вероятности наступления  банкротства по методике Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

 

5. Разработка Иркутской государственной экономической академии для прогноза риска банкротства. 

Z = 8,38Х1 + Х2 + 0,054Х3 + 0,63Х4            (5) 

где Х 1 – Оборотные активы / Баланс.

Х 2 –  Чистая прибыль (убыток) / Капитал и резервы.

Х 3 –  Выручка (убыток) / Баланс.

Х 4 –  Чистая прибыль (убыток) / Себестоимость 

Таблица 2. 4

     Определение вероятности наступления  банкротства по методике ИГЭА

 

6. Модель российским опытом применения подхода Альтмана является сравнительно недавно разработанная модель Давыдовой – Беликова. 

Z = 8,38Х1 + 1,0Х2 + 0,054Х3 + 0,63Х4             (6) 

где, Х 1 – Оборотные активы / Баланс.

Х 2 –  Чистая прибыль (убыток) /  Капитал и резервы.

Х 3 –  Прибыль (убыток) от продаж / Баланс.

Х 4 – Чистая прибыль (убыток) / Себестоимость. 

Таблица 2. 5

Определение вероятности наступления  банкротства по методике Давыдовой – Беликова

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3. Расчетная часть диагностики банкротства 

1. Модель Таффлера. 

Таблица 3. 1

Исходные  данные для модели Таффлера