Биржевые индексы

Конечно, большое значение имеет вопрос, сколь точно тот или иной индекс отражает состояние рынка акций. "Надежность" индексов можно проверить, в том числе, и путем определения степени совпадения направления и величины изменений двух индексов. Если в течение года два индекса каждый раз изменяются в одну и ту же сторону (то есть одновременно либо увеличиваются, либо уменьшаются) и на пропорциональные величины (например, каждому увеличению первого индекса на 10 пунктов соответствует повышение второго индекса на 3 пункта), то можно говорить об абсолютном совпадении, или абсолютной корреляция индексов. Корреляцию измеряют с помощью коэффициента корреляции р, когда р =+1, то индексы абсолютно коррелируемы, когда р =-1, то они абсолютно некоррелируемы. Как же коррелируются взвешенные по цене, взвешенные по стоимости и равновзвешенные индексы? Исследования американских ученых показывают, что индекс Доу-Джонса (взвешенный по цене) имеет/Н),935 с индексом S&P500 (взвешенным по стоимости) и р=0,761 с Value Line Averages (равновзвешенным), a S&P500 имеет р=0,773 с Value Line Averages. Следовательно, все три типа индексов высоко коррелированы и можно утверждать, что каждый из них в высокой степени отражает поведение рынка акций в целом.

Следует отметить, что индексы используются и при исследовании рынка облигаций. Главная сложность в формировании подобных индексов состоит в том, что облигации отличаются по типам, срокам погашения, объемам продаж. Для подсчета этих индексов используются более сложные математические методы.

Заключение

                 Индексы были изобретены для того, чтобы участники биржевого торга могли получить необходимую им информацию о том, что происходит на рынке. Поэтому первоначально индексы выполняли лишь информационную функцию. Отражая направление движения биржевых котировок - вверх или вниз, они показывали тенденции, которые принимает биржевой рынок, и скорость их развития. Накопление определенных данных о состоянии биржевых индексов, позволило использовать их в качестве прогноза: всегда можно найти аналогичную ситуацию в прошлом и то движение индекса, которое демонстрировалось раньше, может повториться и в настоящее время.
                 С развитием фондового рынка использование индекса становится многофункциональным. Индекс выступает как объект торговли, например, в качестве базового товара, на который разрабатывается фьючерсный контракт. Кроме того, индексы активно используются в портфельном инвестировании.

Несомненно, на нестабильном российском рынке все фондовые индексы в той или иной степени приблизительны. Однако их предназначение и роль часто различны. Для некоторых компаний их фондовые индексы - это чисто имиджевый продукт, своего рода сертификат качества. Для других - инструмент, необходимый для постоянной аналитической работы, позволяющий отследить тенденции, господствующие на рынке, и дать прогноз относительно развития ситуации.

При этом они: служат ориентиром отбора ценных бумаг в портфель, определяя направления и пропорции инвестирования; сокращают дилерские расходы при применении тактики пассивного управления портфелем, когда используется метод индексного фонда.
                 Индексы могут быть отраслевыми, региональными, сводными и глобальными. Они могут использоваться на любом рынке: товарном, валютном, фондовом. Хотя следует подчеркнуть, что они возникли на фондовом рынке и до сих пор на этом рынке имеют наибольшее распространение.

Опционы,  форвардные  и  фьючерсные  контракты  относятся  к  так  называемым  производным финансовым  инструментам  (derivatives).  Финансовый  инструмент  называется  производным,  если  его стоимость  зависит  от цены некоторого  базисного  актива (товара,  валюты,  акции,  облигации), процентной ставки,  фондового  индекса,  температуры  или  иного  количественного  показателя,  в  общем  случае называемого  основой (underlying, underlying variable).  В  дальнейшем  более  привычный  термин  базисный актив используется в расширительном смысле как синоним основы.

Обычно  стоимость производного инструмента не определяется ценой  базисного  актива  однозначно,  а зависит также и от множества других факторов, однако влияние цены базисного актива наибольшее. Кроме того,  наряду  с  ценовой  всегда  присутствует  очевидная  функциональная  взаимосвязь  базисного  актива  и производного  инструмента.  В  частности,  если  по  каким-либо  причинам  базисный  актив  перестает существовать,  то  это  автоматически  делает  невозможным  и  обращение  производного  инструмента.  У сложных производных инструментов базисных активов может быть несколько. Производный инструмент, в свою очередь, может выступать в роли базисного актива для другого производного инструмента. Большинство производных инструментов относятся к срочным инструментам.

Наряду  с  характеристикой,  приведенной  выше,  даются  также  другие  определения  производных инструментов. В соответствии с одним из них, производный инструмент –  это  соглашение, фиксирующее права  и  обязанности  сторон  в  связи  с  некоторым  базисным  активом (понимаемым  расширительно,  как основа). Это соглашение само по себе не означает перехода прав на базисный актив, и если такой переход прав предусмотрен, то он наступает не в момент заключения сделки по  производному инструменту, а при его исполнении.

Рынок производных инструментов сегодня является важной и бурно развивающейся частью мирового финансового  рынка.  В  этой  области  происходит  наибольшее  число  инноваций,  к  которым  применимо понятие  финансовой  инженерии. Биржевой  рынок  в  основном  представлен  фьючерсами  и обычными  опционами,  хотя  в  условиях  усиливающейся  конкуренции  со  стороны  внебиржевого  рынка биржи  вводят  менее  традиционные  для  них  контракты (например,  структурированные  продукты). Форварды,  фьючерсы  и  обычные  опционы  являются  как бы  элементарными «кирпичиками»,  из  которых формируются  более  сложные  производные  инструменты.

Список литературы

1.      Балабушкин А.Н. Опционы и фьючерсы. Методическое пособие. - М.: Фондовая биржа РТС, 2004. - 105 с.

2.      Биржевое дело: Учебник / под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова.- М.: Финансы и статистика, 2008.

3.      Буренин  А.Н.  Фьючерсные,  форвардные  и  опционные  рынки. М.:  Тривола, 2004.

4.      Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 2008.

5.      Жуковская М.В. Рынок производных ценных бумаг: Учебное пособие. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004. - 39 с.

6.      Кевин П. Теория индексов и практика экономического анализа. / Пер. с англ.–М.: 2009.

7.      Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Опорный конспект лекций / Составитель Юдина И.Н. - Барнаул, Изд-во "Азбука", 2006. - 119 с.

8.      Рынок ценных бумаг: Учебник / под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова.- М.: Финансы и статистика, 2006.

9.      "Рынок ценных бумаг"  →  РЦБ № 1 Январь 2005

10. http://www.ereport.ru/

11. http://www.profisro.ru/finance/

12. http://www.stockportal.ru/

24