Характеристика чистых и спекулятивных рисков

                  ┌──────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────┬────┘

  ┌───────────────┴────────────────┐                                                      ┌──────────┴─────────┐

  │Риски, связанные с покупательной│                          ┌────────────────┬──────────┤Инвестиционные  риски│

  │       способностью денег       │                         │                │          └────────┬───────────┘

  └───────────────┬────────────────┘                  ┌───────┴───────┐┌───────┴──────┐┌───────────┴───────────┐

        ┌─────────┴──┬──────────┐                     │Риски упущенной││Риски снижения││Риски прямых финансовых│

┌───────┴──────┐┌────┴───┐┌─────┴─────┐               │     выгоды    ││  доходности  ││         потерь        │

│Инфляционные и││Валютные││   Риски   │               └───────────────┘└┬─────────────┘└────┬──────────────────┘

│деинфляционные││  риски ││ликвидности│          ┌──────────────────────┤┌─────────┬────────┼─────────┐

│     риски    ││        ││           │  ┌────────┴───────┐┌─────────────┴┴┐┌───────┴───────┐│┌────────┴────────┐

└──────────────┘└────────┘└───────────┘ │Процентные риски││Кредитные риски││Бюджетные риски│││Риски банкротства│

                                        └────────────────┘└───────────────┘└───────────────┘│└─────────────────┘

                                                                                   ┌────────┴────────┐

                                                                                   │Селективные риски│

                                                                                   └─────────────────┘ 
 
 

Рис. 1 Классификация  рисков 

 

     3. Характеристика чистых  и спекулятивных  рисков

     Чистые  риски означают получение отрицательного или нулевого результата. Спекулятивные риски означают получение как положительного, так и отрицательного результата.

     Чистые  риски включают следующие виды:

     -природно-естественные;

     -экологические;

     -политические;

     -транспортные;

     -часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

     Природно-естественные риски — риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, буря, пожар, эпидемия и т.п.

     Экологические риски — риски, вызванные загрязнением окружающей среды.

     Политические  риски связаны с политической ситуацией в стране и с деятельностью государства. Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта.

     К политическим рискам относятся:

     1)невозможность осуществления хозяйственной деятельности вследствие военных действий, обострения внутриполитической ситуации в стране, национализации, конфискации товаров и предприятий, введения эмбарго из-за отказа нового правительства выполнять принятые предшественниками обязательства и т.п.;

     2)введение отсрочки (моратория) на внешние платежи на определенный срок ввиду наступления чрезвычайных обстоятельств (забастовка, война и т.д.);

     3)запрет или ограничение конверсии национальной валюты в валюту платежа. В этом случае обязательство перед экспортерами может быть выполнено в национальной валюте, имеющей ограниченную сферу приложения;

     4)неблагоприятное изменение налогового законодательства (налоговый риск).

     В современных условиях налоговый  риск является довольно распространенным и оказывает существенное отрицательное воздействие на результаты финансовой деятельности организации. Этот вид риска имеет ряд аспектов:

     1) риск введения новых видов налоговых платежей;

     2)риск увеличения ставок действующих налоговых платежей;

     3)риск изменения условий и сроков уплаты налоговых платежей;

     4)риск отмены налоговых льгот.

     Транспортные  риски — риски, связанные с перевозками грузов автомобильным, морским, речным, железнодорожным, авиатранспортом и т.д.

     Коммерческие  риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они свидетельствуют о неопределенности результатов данной коммерческой сделки. Структурно коммерческие риски могут быть: имущественные, производственные, торговые.

     Имущественные риски — это опасность потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, сбоя технической и технологической систем и т.п.

     Производственные  риски — возможные убытки от остановки  производства вследствие воздействия различных факторов и прежде всего гибель или повреждение основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

     Торговые  риски — это убытки по причине  задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки и (или) недопоставки товара и т.п.

     Как видно из приведенного анализа, чистые риски вызваны в основном действием внешних факторов риска и в большинстве неуправляемы или ограниченно управляемы [10, С.51].

     Спекулятивные (финансовые) риски — это, прежде всего, риски, которые характеризуют потери (снижение прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности организации. Спекулятивные риски связанны:

     -с покупательной способностью денег;

     -с вложением капитала (инвестиционные риски).

     К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся: инфляционные, дефляционные, валютные риски, риски ликвидности.

     Инфляционный  риск обусловливается возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме денежных активов), а также ожидаемых доходов и прибыли организации в связи с ростом инфляции.

     Инфляционные  риски действуют в двух направлениях:

     1)сырье и комплектующие, используемые в производстве, дорожают быстрее, чем готовая продукция;

     2)готовая продукция предприятия дорожает быстрее, чем цены конкурентов на эту продукцию.

     Дефляционный риск — это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

     Валютные  риски — опасность валютных потерь в результате изменения курса  валютной цены по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового, внешнеэкономического или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему.

     В основе валютного риска лежит  изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Экспортер несет убытки при понижении курса валюты цены по отношению к валюте платежа, так как он получит меньшую реальную стоимость по сравнению с контрактной. Для импортера валютные риски возникают, если повысится курс валюты цены по отношению к валюте платежа. Колебания валютных курсов ведут к потерям одних и обогащению других фирм. Участники международных кредитно-финансовых операций подвержены не только валютному, но и кредитному, процентному, трансфертному рискам.

     Риски ликвидности — это риски, связанные  с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

     Инвестиционные  риски (риски, связанные с вложением капитала) выражают возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности выделяют и виды инвестиционного риска: риск реального инвестирования; риск финансового инвестирования (портфельный риск); риск инновационного инвестирования. Так как эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они представляют группу наиболее опасных рисков.

     Инвестиционные  риски включают следующие подвиды: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

     Риск  упущенной выгоды — это риск наступления  косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирования, инвестирования и т.п.).

     Риск  снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

     Портфельные инвестиции связаны с формированием  инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского «portofolio» и означает совокупность ценных бумаг, которые имеются у инвестора. Риск снижения доходности включает: процентные риски, кредитные риски.

     К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, своих средств в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам относительно ставок по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, риски процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

     Рост  рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и по условиям выпуска досрочно принимаемых обратно эмитентом.

     Процентный  риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом, при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (так как он не может высвободить свои средства, вложенные на указанных условиях).

     Процентный  риск несет эмитент, выпускающий  в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом, при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг.

     Кредитный риск — опасность неуплаты заемщиком  основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

     Риски прямых финансовых потерь включают следующие  разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, кредитный риск.