Понятие, сущность и классификация производных финансовых инструментов

[5, с.736]

Депозитарная расписка - это производная  ценная бумага, удостоверяющие владение акциями компании иностранного государства.

Потребность в депозитарных расписках  появляется, когда резидент заинтересован  в управлении акциями (облигациями) иностранного эмитента и получении  от этого имущественных выгод. Разумеется, можно напрямую приобрести за рубежом  соответствующие ценные бумаги. Однако следует учесть, что неотъемлемым свойством возникающего корпоративного (или обязательственного) правоотношения станет его осложненность иностранным элементом. Регулирование такого рода отношений осуществляется на основе международного частного права.

При использовании механизма депозитарных расписок сам инвестор не приобретает  иностранных ценных бумаг, а за него это делает депозитарий (соотечественник  инвестора), который обязуется:

- управлять этими бумагами (голосовать  акциями и т.п.) в соответствии  с указаниями инвестора;

- доставлять инвестору денежные  результаты владения иностранными  ценными бумагами (дивиденды и  др.);

- при необходимости доставить  инвестору сами эти ценные  бумаги (уступить права).

В удостоверение этих своих обязанностей и корреспондирующих им прав инвестора  депозитарий выпускает депозитарные расписки, которые могут обращаться на фондовом рынке в качестве ценных бумаг. [7, c.29]

Своп - это соглашение между двумя  компаниями об обмене в будущем платежами  в соответствии с определенными  в контракте условиями. В нём  указываются даты выплат и способ определения их объёмов. Как правило, при вычислении размеров будущих  выплат используются прогнозируемые показатели одного или нескольких рыночных показателей. В то время как форвардный контракт предусматривает простой обмен  денежными потоками в определённый момент времени, своп обычно означает многократный обмен денежными потоками в разные моменты времени.

Простой процентный своп является наиболее распространённой разновидностью свопов. Он представляет собой соглашение, согласно которому компания согласна в течение нескольких лет выплачивать  денежные суммы, равные процентному  доходу, полученному в результате применения к номинальной сумме  фиксированной процентной ставки. Взамен компания получает процентный доход, вычисленный  путём применения к той же самой  номинальной сумме плавающей  ставки за тот же период времени. [6, с.227] Таким образом, процентный своп состоит в обмене долгового обязательства  с фиксированной процентной ставкой  на обязательство с плавающей  ставкой. Участвующие в свопе  лица обмениваются только процентными  платежами, но не номиналами. Платежи  осуществляются в единой валюте, причем стороны, по условиям свопа, обязуются  обмениваться платежами в течение  нескольких лет (от двух до пятнадцати).

Валютные свопы сводятся к обмену основными суммами и процентными  доходами, выраженными в разных валютах. Обычно основные суммы выбираются приблизительно одинаковыми в соответствии с  валютным курсом, установленным на момент заключения свопа. [6, c.248] Таким  образом, валютный своп представляет собой  обмен номинала и фиксированных  процентов в одной валюте на номинал  и фиксированный процент в  другой валюте. Иногда реального обмена номинала может не происходить. Осуществление  валютного свопа может быть обусловлено  различными причинами, например, валютными  ограничениями по конвертации валют, желанием устранить валютные риски  или стремлением выпустить облигации  в валюте другой страны в условиях, когда иностранный эмитент слабо  известен в данной стране, и поэтому  рынок данной валюты напрямую для  него недоступен.

Конвертируемые ценные бумаги - это  ценные бумаги с фиксированным доходом, которые можно обменять на определённое количество акций компании - эмитента. Их выпускают в виде привилегированных  акций и облигаций. [3, с.138]

В самом общем определении конвертируемую облигацию можно классифицировать как "гибридную" форму ценной бумаги, поскольку она представляет собой  облигацию с правом на конверсию  в базовый актив. Иными словами, конвертируемая облигация -- это облигация плюс производная ценная бумага. Инвестор приобретает конвертируемую облигацию тогда, когда он не желает подвергать себя более высокому риску, связанному с владением базового актива (как правило, это обыкновенные акции), но в то же время стремится получить потенциальную выгоду, возникающую в результате успешной работы компании или инфляционных процессов. Однако, приобретаемое инвестором право, повышающее рейтинг этой ценной бумаги, компенсируется эмитентом облигации в форме более низкого процента (или купонной ставки) по данному инструменту. Для обмена (конверсии) облигации на акции используется коэффициент конверсии (или ставка конверсии), который определяется заранее до эмиссии облигации в качестве фиксированной величины. Коэффициент конверсии - это количество обыкновенных акций, на которое обменивается одна ценная бумага. Решение о конверсии принимает держатель этой ценной бумаги, когда доход по акции превышает доходность конвертируемой облигации, а цена конверсии равна или выше спотовой цены акции.

При условии снижения доходности базового актива инвестор довольствуется уровнем  доходности самой облигации, то есть конвертируемые облигации приобретаются  в качестве альтернативы приобретения акций. Таким образом, конвертируемая облигация -- это облигация, которая дает инвестору право выбора: рассматривать данную ценную бумагу как чистую облигацию с заложенной в ее условиях доходностью или, по достижении оговоренного срока, конвертировать ее в определенное число базовых ценных бумаг.

Конвертируемая привилегированная  акция - привилегированная акция, которая  может быть обменена на определенное количество простых акций.

К производным также относятся  синтетические инструменты. Это  такие инструменты, которые создаются  путём комбинирования других инструментов так, чтобы воспроизвести совокупность денежных потоков, создаваемую реальными  инструментами. Наиболее очевидная  причина создания синтетических  инструментов состоит в том, что  они более эффективны по затратам, нежели реальные инструменты.