Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг

Сформулируем  кратко виды деятельности основных участников фондового рынка: 
ЭМИТЕНТ выпускает ценные бумаги, 
ИНВЕСТОР вкладывает свои средства в ценные бумаги, 
ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ рынка в основном выполняют посреднические функции, 
ГОСУДАРСТВО регулирует деятельность на фондовом рынке, 
САМОРЕГУЛИРУЕМЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ создаются профессиональными участниками рынка, их деятельность направлена на защиту интересов инвесторов и усовершенствование инфраструктуры рынка.

В этот раз, рассмотрим деятельность профессиональных участников. В соответствии с законом “О рынке ценных бумаг” к профессиональным на фондовом рынке относятся следующие участники: 
ДИЛЕР – торгует от своего имени и за свой счет, 
БРОКЕР – выполняет поручения клиентов, 
РЕГИСТРАТОР – по заданию эмитента ведет реестр (учет) владельцев ценных бумаг, 
ДЕПОЗИТАРИЙ – хранит ценные бумаги клиентов, оповещает об обремененности ценных бумаг обязательствами, 
ОРГАНИЗАТОР ТОРГОВЛИ – обеспечивает условия для торговли, разрабатывает правила торговли, предает гласности цены, производит допуск товара к торгам, разрабатывает стандартные контракты, 
УЧАСТНИКИ, осуществляющие КЛИРИНГОВУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, то есть расчеты по сделкам, 
УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ – на фондовом рынке управляет средствами клиентов.

СОГЛАСНО  ПОСЛЕДНЕЙ РЕДАКЦИИ ЗАКОНА “О РЫНКЕ  ЦЕННЫХ БУМАГ”, ПРОФЕССИОНАЛЬНЫМИ  УЧАСТНИКАМИ ФОНДОВОГО РЫНКА  МОГУТ БЫТЬ ТОЛЬКО ЮРИДИЧЕСКИЕ ЛИЦА.

В России ДИЛЕРОМ может быть только юридическое  лицо, являющееся коммерческой организацией. Как правило, это банки и инвестиционные компании. Дилер ведет торговлю от своего имени и за свой счет. Сделки от имени и по поручению дилера совершает его доверенное лицо – ТРЕЙДЕР. Дилер – это фирма, а трейдер – живой человек. Слова to deal и to trade означают “торговать”, а слова dealer и trader переводятся как “торговец”. Трейдером называют также любое частное лицо, торгующее на бирже через брокера. Таким образом, трейдер – это живой человек, непосредственно осуществляющий сделки на бирже или принимающий решения о проведении биржевых сделок через брокера.

Если  трейдер представляет интересы дилера, то его называют КОРПОРАТИВНЫМ ТРЕЙДЕРОМ. Например, в банках обычно имеется  подразделение, сотрудники которого –  трейдеры – от имени банка торгуют  ценными бумагами. Одна из целей  корпоративных трейдеров – поддержание ликвидности рынка, они проводят большое число операций, в результате этого на рынке всегда есть покупатели и продавцы. На Западе институт корпоративных трейдеров получил широкую практику, в России он только зарождается.

Если  физическое лицо на свои средства торгует  ценными бумагами через брокера, то его называют ЧАСТНЫМ ТРЕЙДЕРОМ. У частного трейдера нет менеджера, его действиями никто не управляет, все решения он принимает на свой риск. Отсутствие менеджера – одна из причин, по которой большинство частных трейдеров торгуют хуже корпоративных.

Крупного  дилера, сделки которого оказывают  заметное влияние на рынок, называют ОПЕРАТОРОМ рынка. Например, Сбербанк является оператором фондового рынка  России. Но сделки заключают не только дилеры. Брокеры тоже заключают сделки, но по поручению клиентов. Если объем сделок, проводимых брокером, велик, то его тоже можно назвать оператором. Например, компания БКС является главным оператором фондового рынка.

С целью  поддержания ликвидности рынка крупные дилеры берут на себя обязательство всегда выставлять двойные котировки. Такого дилера принято называть “маркет-мейкером” (от market maker – “делатель рынка”). МАРКЕТ-МЕЙКЕР одновременно объявляет и цену продажи и цену покупки. С этим мы встречаемся при обмене валюты: банк покупает доллары по одной цене и продает по другой, на чем и зарабатывает деньги. Точно так же и на фондовом рынке маркет-мейкер обычно зарабатывает на разнице цен покупки и продажи. В результате двойных котировок на рынке всегда есть и покупатель и продавец.

При стремительном  движении рынка маркет-мейкер не успевает заработать на разнице цен покупки  и продажи. В этом случае он несет  потери, к которым готов и на которые согласился добровольно. При обвале цен на рынке все хотят только продавать. Но кому? Кто согласится покупать акции, если их цена падает? Соглашается маркет-мейкер: если он не будет покупать, то на рынке начнется паника и цены обвалятся еще больше. Маркет-мейкер поддерживает стабильность рынка, он в этом, как основной участник рынка, сильно заинтересован. Когда рынок успокоится, маркет-мейкер снова станет зарабатывать на разнице цен покупки и продажи.

Списки  маркет-мейкеров можно найти, например, на сайте ММВБ micex.ru. Управляющая компания БКС работает со средствами клиентов только на рынках с маркет-мейкерами. Это значительно снижает риски.

Понятия “трейдер”, “оператор” и “маркет-мейкер”  не определяются в законе “О рынке  ценных бумаг”. Это просто сленг покупателей и продавцов. В жаргонном языке часто допускают неточности. Так, в программе Quik сотрудника, выполняющего заявки клиента, называют трейдером, хотя, в строгом смысле, он является брокером. Брокера могут назвать дилером и наоборот.

БРОКЕР  выполняет поручения клиентов. Только через него клиент может выйти  на биржу. Поручения могут быть разного  рода и оговариваются в договоре. Самый простой вид поручения  состоит в том, что клиент четко  формулирует параметры заявки, которую и выполняет брокер. Допустимы заявки со всевозможными условиями и передачей брокеру прав на принятие им самостоятельного решения о некоторых параметрах сделки. В связи с этим выделяют договор комиссии и договор поручения.

По ДОГОВОРУ КОМИССИИ брокер обязуется по поручению клиента за комиссионное вознаграждение совершить одну или несколько сделок от своего имени и за счет клиента. Стороной по сделке выступает брокер, и он несет ответственность за ее исполнение.

По ДОГОВОРУ ПОРУЧЕНИЯ брокер обязуется совершить от имени клиента и за счет клиента определенные юридические действия. Стороной по сделкам выступает клиент, и он несет ответственность за исполнение сделки. 
В большинстве случаев между клиентом и брокером заключается договор комиссии. С юридической точки зрения он является более простой формой договора.

В договоре описывается взаимодействие брокера  и инвестора. Как правило, такой  документ носит название “Регламент обслуживания на рынке ценных бумаг”. Это очень важный юридический  документ, некоторые компании выпускают его отдельной брошюрой. Заключив договор с брокером, клиент вступает с ним в юридические отношения. Получив деньги клиента, брокер отражает их в своей системе учета и тут же отправляет на биржу.

Заключив  договор и осуществив перевод  денег на биржу, клиент может приступать к торговым операциям. Для этого ему необходимо спланировать очередную торговую операцию и отдать соответствующие распоряжения брокеру. Последний исполнит все поручения клиента непосредственно на бирже.

Поручение на сделку с ценными бумагами можно подать брокеру различными способами: в письменном виде, по факсу, по телефону, через Интернет. При работе через Интернет нужно обязательно знать, как связаться с брокером по телефону. Это позволяет избежать потерь при отключении электричества или Интернета.

КРОМЕ ТОЧНОГО И СВОЕВРЕМЕННОГО ВЫПОЛНЕНИЯ ЗАЯВОК КЛИЕНТА, БРОКЕР ВЕДЕТ УЧЕТ ЕГО  СРЕДСТВ И ОПЕРАЦИЙ, А ТАКЖЕ  РЕГУЛЯРНО ПРЕДСТАВЛЯЕТ ОТЧЕТ ПО ИТОГАМ СОВЕРШЕННЫХ ОПЕРАЦИЙ.

За предоставленные  услуги брокер взимает с клиента  плату в виде комиссионных сборов. Комиссионные на фондовом рынке исчисляются, как правило, в долях процента от суммарного оборота клиента, то есть от общей рублевой суммы всех покупок и продаж. У большинства брокеров размер комиссии связан с оборотами клиента: чем больше оборот за день (или месяц), тем меньше комиссионные. Следует иметь в виду, что размер комиссии оговаривается в договоре индивидуально для каждого клиента и имеет разное значение у разных брокеров.

Рейтинги  активности и надежности брокеров можно  посмотреть на сайтах торговых площадок, Национальной ассоциации профучастников фондового рынка (naufor.ru) и различных информационных компаний.