Рынок ценных бумаг

Институциона́льный инве́стор (англ. institutional investor) — юридическое лицо, выступающее в роли держателя денежных средств (в виде взносов, паев) и осуществляющее их вложение в ценные бумаги, недвижимое имущество (в том числе права на недвижимое имущество) с целью извлечения прибыли. К институциональным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые организации, кредитные союзы (банки). Институциональные инвесторы обеспечивают почти половину торговли на нью-йоркской фондовой бирже, торгуя, как правило, большими пакетами акций. В США существует понятие квалифицированного институционального инвестора(. qualified institutional investor).На современных рынках ценных бумаг институциональные инвесторы являются одними из важнейших участников, и особенно активное их развитие отмечалось с конца 1980-х годов.Возрастанию значения институциональных инвесторов способствовали, с одной стороны, такие новые тенденции на рынках ценных бумаг, как значительное упрощение доступа индивидуальных инвесторов к этим рынкам, распространение сетевых структур, общее развитие методов финансовых операций и большая надежность финансового рынка в целом; с другой стороны – повышение доходов населения во многих странах мира, создавшее мотивацию к инвестированию сбережений.Институциональные инвесторы предлагают более эффективное управление инвестиционными ресурсами, что не могут обеспечить индивидуальные инвесторы по причине отсутствия необходимых профессиональных навыков и опыта. Это управление обеспечивает диверсификацию рисков с помощью вложения средств индивидуальных инвесторов в различные инструменты финансового рынка.Кроме того, институциональные инвесторы, аккумулируя сбережения мелких инвесторов, накапливают значительные ресурсы, что дает возможность снизить затраты на проведение операций на рынке ценных бумаг.

Андеррайтер и его характеристики.Андеррайтинг - базовая функция инвестиционной компании. Андеррайтинг (в значении, принятом на фондовом рынке) - это покупка или гарантирование покупки ценных бумаг при их первичном размещении для продажи публике.Андеррайтер (в значении, принятом на фондовом рынке) - инвестиционный институт или их группа, обслуживающая и гарантирующая первичное размещение ценных бумаг, осуществляющая их покупку для последующей перепродажи частным инвесторам. В этом качестве он принимает на себя риски, связанные с не размещением ценных бумаг.Таким образом, андеррайтинг ценных бумаг (термин, принятый повсеместно в международной практике) - является основной задачей, основной функцией инвестиционной компании, как это определено российскими законодательными актами.Андеррайтинг (underwriting) — инвестиционный банк берет на себя бремя риска, связанного с реализацией ценных бумаг, оплачивая эмитенту всю стоимость выпуска. Бумаги размешает непосредственно андеррайтер (гарант) выпуска. Андеррайтер - это квалифицированный специалист либо специальная организация, действующие от имени страховщика и имеющие от него полномочия принимать на страхование или отклонять предложенные объекты страхования (риски), должен быть брокером.Виды андеррайтинга: 1. на базе лучших усилий, без финансовых обязательств - нет обязательств по выкупу неразмещенной части выпуска. Риск – у эмитента. 2. на базе твердых обязательств – с полным финансовым участием - принятие обязательств по выкупу всего объема размещаемого выпуска ценных бумаг. Риск – у андеррайтера.3. с частичным финансовым участием – обязательства по выкупу части выпуска – либо он сразу определяет размер выкупаемой части, либо обязуется в конце выкупить неразмещенную часть.Функции:1. Анализ эмитента – оценка предложения эмитента, подтверждение возможностей эмитента выполнить имущественные права, закрепленные в выпускаемых цб.2. Подготовка эмиссии – помощь при установлении цели эмиссии, связи эмитента с ключевыми инвесторами, регистрации выпуска.3. Размещение цб – отчуждение цб их первым владельцам на основе заключения гражд-прав сделок на согласованных с эмитентом условиях.4. Послерыночная поддержка – поддержка курса размещенных акций в течение года. 5. Аналитическая и исследовательская поддержка – контроль динамики курса цб, выявление факторов, оказывающих влияние на курс.6. Организация субандеррайтинга.

Приемы в работе брокера.Бро́кер (от англ. broker — маклер, брокер, посредник) — юридическое или физическое лицо, выполняющее посреднические функции между продавцом и покупателем, между страховщиком и страхователем между судовладельцем и фрахтователем. Брокер получает вознаграждение в виде комиссионных.Бро́кер на рынке ценных бумаг — торговый представитель, юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами по поручению клиента и за его счёт или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Представля́ющий бро́кер — независимое физическое или юридическое лицо, которое принимает заявки от клиентов на заключение биржевых сделок, но сам не ведёт их счета и не принимает деньги или ценности в уплату депозита или маржи. К брокерским услугам относится покупка или продажа ценных бумаг по поручениям клиентов. Для предоставления таких услуг участнику рынка необходима лицензия на осуществление брокерской деятельности. Также брокер может проконсультировать своего клиента касательно той или иной ценной бумаги и дать совет о приобретении какой-либо ценной бумаги. Для этого брокеры анализируют рынок (ценных бумаг, товарный рынок, валютный рынок) для выявления и прогнозирования тренда цен на тот или иной актив (см. такжеНезависимая аналитика).

члены биржи и требования к ним. Члены фондовой биржи обычно выступают юридические лица. В Республике Казахстан в соответствии с законодательством число членов биржи ограничено, определяется уставом. Прием новых членов биржи также оговаривается уставом. 
Для фондовой биржи все ее члены равны, т.е. не допускаются разные категории членов, как это, имеет место, например, на товарных биржах. Это приводит и к тому, что не может быть временного членства, сдача места члена биржи в аренду или залы тем лицам, которые не являются членами данной биржи или фондового отдела. В зарубежной практике выделяют разные категории членов фондовой биржи. Например, фирмы- члены Международной Лондонской фондовой биржи разбиваются на три разные категории. Первая наиболее важная. К ней относятся члены биржи, которые могут являться либо дилерами, либо брокерами либо дилерами и брокерами одновременно. Если член биржи занимается брокерской деятельностью, он может зарегистрироваться на рынке в качестве формирователя рынка- «маркет- мейкера». Как правило, такие функции берут на себя только крупные фирмы. Основная их функция- активная покупка (продажа) ценных бумаг в установленный период времени, который называют обязательным периодом котировок. Они обязаны при котировке указывать два курса: цену спроса (покупателя) и цену предложения (продавца). Вторая категория - междилерские брокеры. Это фирмы, которые оказывают посреднические услуги тем формирователям рынка, которые хотели бы взаимодействовать  друг с другом анонимно. Использование междилерских брокеров позволяет формирователям рынка скрывать от конкурентов свои текущие позиции по ценным бумагам. Третья категория - денежные брокеры. Основная их функция- заимствование ценных бумаг для формирователя рынка. Требование, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются как законодательством, так и самими биржами. При этом  обычно в законах устанавливаются лишь общие требования к членству на бирже, а внутри биржевые нормативные документы предъявляют дополнительные требования. Фондовая биржа может предоставить своим членам следующие возможности: участвовать  в общих собраниях биржи и управлении ее делами; избирать и быть избранными в органы управления и контроля; пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает; участвовать в разделе и получении оставшегося после ликвидации  биржи имущества. Вместе с тем биржа определяет и обязанности: соблюдать устав биржи и другие внутри биржевые нормативные документы; вносить вклады и дополнительные взносы в порядке, размере и способами, предусмотренные уставом и нормативными документами; оказывать бирже  содействие в осуществлении ее деятельности.

№7 особенности АО как организационно правовой формы бизнеса

уставный капитал  АО разделен на акции. Для формирования уставного капитала АО осуществляет выпуск акций и их государственную  регистрацию в Агентстве по регулированию  и надзору финансового рынка  и финансовых организаций.  Это означает более сложную процедуру создания АО и распространение на него законодательства о рынке ценных бумаг.

минимальный размер уставного капитала АО — 50 000 МРП (70 650 000 тенге). Акционерное общество - форма крупного предпринимательства.

Единственным  учредительным документом АО является устав.

Изменение состава участников (акционеров) и  передача долей (акций)

В АО при оформлении сделок с акциями процедура менее сложная: изменение состава акционеров и (или) соотношения количества принадлежащих им акций в результате сделок с акциями фиксируется в Реестре акционеров. При этом не требуется внесения изменений в Устав АО и их государственной регистрации. Новая редакция устава при внесении в нее изменений не требует подписей всех акционеров, а подписывается лицом, которое уполномочено на это общим собранием.

№8 рынок  ценных бумаг и его характеристики

Вариант 1)Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка (другая его часть - рынок банковских ссуд), где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Он является одновременно и индикатором рыночной экономики и главным ее финансовым рычагом.

По характеру обращения  ценных бумаг его можно рассматривать  какпервичный, т. е. представляющий собой первичное размещение выпущенных ценных бумаг среди инвесторов на финансовом рынке, и как вторичный, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

Кроме того, в соответствии с мировой практикой, рынок ценных бумаг делится на два в значительной мере независимых друг от друга рынка:организованный (биржевой) и свободный (внебиржевой). В общем виде понятие «организованный рынок» подразумевает сделки, заключенные на фондовой бирже, в то время как понятие «свободный рынок» предполагает сделки с ценными бумагами вне биржи, которые осуществляются между покупателем и продавцом через посредников

Организованный рынок  требует, чтобы предлагаемые для  продажи акции и облигации  проходили специальную регистрацию  и удовлетворяли набору дополнительных условий, предоставляющих максимум деловой информации о том бизнесе, для финансового обеспечения которого выпускаются именно эти бумаги. Их купля-продажа осуществляется путем заявки на фондовой бирже, а все связанные с этим процедурные вопросы строго регламентируются правилами этой биржи и государственным законодательством.

Свободный рынок в  этом смысле не предъявляет жестких  требований к продавцам и покупателям. Здесь действуют законодательные  нормы, обеспечивающие полный контроль за предпринимательской деятельностью. В той же мере, что и на организованном рынке, компании, выпускающие ценные бумаги, несут административную и уголовную ответственность за обман или дезинформацию покупателя. Посредники действуют в соответствии с официальными нормами и правилами обслуживания клиентов, а сама купля-продажа ценных бумаг подлежит юридическому оформлению и имеет абсолютно правовой характер.

Остановимся более подробно на основах функционирования организованного  и свободного рынка ценных бумаг.

Организованный рынок  ценных бумаг - система фондовых бирж - обладает четырьмя неотъемлемыми  чертами: 
· сделки совершаются часто; 
· между ценой спроса и ценой предложения почти никогда нет большого разрыва; 
· сделки проводятся за короткое время, как правило, не бывает значительного колебания цен.

Все это обеспечивается комплексом целенаправленных организационных  действий.

Прежде всего необходимо, чтобы круг держателей ценных бумаг  каждой компании был как можно  более широк. Кроме того, следует  всемерно способствовать совершению краткосрочных операций по купле-продаже. Другим важным фактором является наличие большого числа крупных компаний, однако на организованном рынке обязательно должны быть представлены средние и небольшие компании.

Также следует отметить тот факт, что организованный рынок обладает способностью к самоускорению и самозамедлению. Активный рынок создает впечатление легкой ликвидности ценных бумаг, чем стимулирует их покупку. Кроме того, он привлекает многообразием возможностей, что увеличивает число операций на кредитной основе.

Свободный рынок ценных бумаг можно охарактеризовать как  рынок, не имеющий определенного  местонахождения, сделки на котором  осуществляются вне биржи. Еще одно название - телефонный рынок - указывает  на основной способ осуществления сделок.

Свободный рынок представляет собой вторую не менее важную сферу  распространения и оборота инвестиционных ресурсов. По некоторым видам бумаг  он уступает, а по другим - значительно  превосходит биржевую систему. Это  касается прежде всего государственных и муниципальных облигаций, акций многих банков, страховых и инвестиционных компаний. Вместе с ними на свободном рынке обычно циркулирует огромное число выпусков, которые в силу различных причин не могут обращаться на бирже. К ним относятся следующие: 
· выпуски, ориентированные на ограниченный круг потенциальных покупателей, требующие особых методов распространения; 
· малые выпуски; 
· бумаги с очень высокой ценой; 
· бумаги, в которых предложение соответствует спросу, т. е. покупатель широко известен и распространить бумаги легко; 
· бумаги, выпущенные под залог недвижимости; 
· бумаги, тесно связанные с региональными хозяйственными комплексами или социально-производственной инфраструктурой; 
· безбумажная форма выпуска, когда эмитент не хочет себя афишировать.

Также на свободном рынке  совершаются сделки с акциями  крупных компаний, циркулирующими в  биржевой системе.

Основными участниками  свободного рынка являются брокерско-дилерские  конторы, для которых характерна сравнительно узкая специализация по видам бумаг и сделок, а также банки и инвестиционные компании. В свою очередь банки подразделяются на инвестиционные, главным предметом деятельности которых является подписка на распространение акций и облигаций различных корпораций, и коммерческие, занимающиеся на свободном рынке главным образом распродажей федеральных и местных облигаций. Значительное число сделок на свободном рынке осуществляется не на комиссионной, а на чистой (или дилерской) основе. Это означает, что услуги клиентам оказываются ради дохода от разницы цен - от последующей перепродажи дилером бумаг по более высокой цене либо от их покупки для клиентов по более низкой цене.

Свободный рынок всегда находится не только под государственным  контролем, но и под контролем  со стороны ассоциации, объединяющей данных рыночных субъектов. Во всех развитых капиталистических странах участники свободного рынка, как и участники фондовых бирж, подлежат не только юридическому, но и профессионально-квалификационному контролю.

В заключение следует  отметить, что комиссионные вознаграждения на свободном рынке никак не нормируются общими правилами. Фактически же комиссионные колеблются от минимальных значений на организованном рынке до 5% (а иногда и выше) от суммы сделки на свободном рынке.

Вариант 2)участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты и инвесторы, первые из которых выпускают ценные бумаги, а вторыми являются те люди, которые хотят отдать своих денежные средства за процент от них. На уровне участников рынка ценных бумаг находятся органы регулирования и контроля, которые созданы для того, чтобы участники соблюдали законодательство и правила торговли, которые существуют с самого начала работы на этом рынке. Данные органы бывают государственными и саморегулируемыми (это те механизмы, которые созданы и работают без влияния на них человека).

Фондовые посредники также находятся на этом уровне и  они бывают брокерами, дилерами и  управляющими. Эти участники рынка  созданы для того, чтобы помогать взаимодействовать инвесторам и  эмитентам и стоят между ними, облегчая и освобождая от большинства операций по покупке/продажи. Участники рынка ценных бумаг составляют организации, обслуживающие рынок (кроме эмитента и инвесторов).

Данные организации  бывают трех видов: обеспечивающие заключение сделок, исполнение сделок и операционные структуры. Фондовая биржа и не биржевые организации соединяют в себе организации, которые обеспечивают заключение сделок на рынке ценных бумаг. Фондовая биржа является основополагающим местом, где осуществляется торговля различными ценными бумагами разных эмитентов, но только теми, которые уже обращались на других рынках (первичном и уличном). Данная биржа является самым большим местом, где соединяются интересы как инвесторов, так и эмитентов. В свою очередь не биржевые организации включают в себя все сделки по купле-продаже бумаг (ценных), которые не могут попасть на фондовую биржу (это особенно касается первичных торгов, которые не осуществляются на фондовой бирже).