Инвестиционная работа Сбербанка

Инвестиционный портфель (портфель инвестиций) - совокупность средств, вложенных в ценные бумаги посторонних юридических лиц и приобретенных банком, а также размещенных в виде срочных вкладов других банковских и кредитно-денежных учреждений, включая средства в иностранной валюте и вложения в иностранные ценные бумаги. Критериями при определении структуры инвестиционного портфеля выступают прибыльность и рискованность операций, необходимость регулирования ликвидности баланса и диверсификация активов. Возможны разные принципы и подходы к управлению инвестиционным портфелем компаний и банков. Более распространенным является принцип ступенчатости погашения ценных бумаг, позволяющий поступающие от погашения (либо реализованных) ценных бумаг средства реинвестировать в ценные бумаги с наибольшим сроком погашения.

Так как под инвестициями банков традиционно понимаются вложения денежных средств на срок в целях получения доходов либо прибыли, то с данной точки зрения фактически все активные операции банков можно рассматривать в качестве инвестиций. В данной связи, чтоб избежать путаницы в определениях, под инвестиционными банковскими операциями понимаются те из них, в которых банки выступают в роли "инициаторов вложения средств" (в различие от кредитных операций, где инициатива в получении средств исходит со стороны заемщика).

В более узеньком смысле под инвестиционными операциями банков понимаются вложения средств в ценные бумаги. Таковым образом, при инвестиционных операциях банк является одним из множества кредиторов, в то время как при кредитных операциях банк традиционно, хотя далеко и не постоянно, выступает в роли единственного кредитора.

Основное содержание инвестиционной политики банка составляет определение круга ценных бумаг, более подходящих для вложения средств, оптимизация структуры портфеля инвестиций на каждый конкретный период времени.

При этом часть банков (основным образом средних и маленьких) осуществляют инвестиционные операции, не руководствуясь каким или заблаговременно составленным и одобренным планом. Есть банки, где служащие, занимающиеся инвестиционной деятельностью, управляются официально утвержденными управлением банка установками в отношении инвестиционной политики. При этом совет банка по крайней мере один раз в год вносит в нее определенные конфигурации с учетом складывающейся конъюнктуры рынка.

В любом банковском учреждении, независимо от страны местонахождения, как при осуществлении кредитных, так и инвестиционных операций основное внимание уделяется проблеме ликвидности баланса и контроля за предельными показателями выдачи ссуд. При этом общие цели и "правила игры" в основном одинаковы, разница заключается в технике организации и воплощения операций. Аналогичны и трудности, с которыми сталкиваются банки при осуществлении инвестиционных операций. Совместно с тем существует довольно разнообразный набор приемов и мер, используемых для их разрешения.

Базы организации инвестиционной деятельности банка. Формирование двухуровневой банковской системы и связанные с этим конфигурации сложившихся отношений меж предприятиями и обслуживающими их банками приводят к тому, что одной из важнейших задач, стоящих перед руководителями хозяйственных образований (государственных предприятий, акционерных обществ, хозяйственных товариществ и т.Д.). Становится решение проблем мобилизации денежных ресурсов, а также поиски путей более эффективного их использования.

Не считая того, при трансформации работающих государственных предприятий и разработке новейших акционерных обществ для их управляющих возникает комплекс проблем (требующих больших издержек и соответствующей квалификации исполнителей), связанных с выпуском и размещением ценных бумаг, выбором путей максимизации стоимости имущества акционерного общества, расчетом и выплатой дивидендов, анализом степени рискованности вложений средств в разные виды активов (в том числе и созданием особых резервных фондов для компенсации вероятных утрат вследствие колебания курсов ценных бумаг), управлением портфелем инвестиций и т.д.

В этих условиях особенные требования предъявляются к организации финансовой работы банка по двум главным фронтам: сервис инвестиционных операций клиентов, связанное с выполнением банком агентских функций; сервис собственных инвестиционных нужд и операций банка, осуществляемых за свой счет.

В согласовании с указанными двумя направлениями работы денежной службы банка организуется и инвестиционная деятельность банка. Поскольку расчетно-финансовый и инвестиционный сервис как клиентов, так и самого банка - процессы трудноразделимые, как правило, финансовая работа в банке организовывается в двух ракурсах: выполнение чисто бухгалтерских, учетно-операционных и инвестиционных видов операций.

Естественно, что основной целью деятельности банков в условиях рыночных отношений является максимизация прибыли как в краткосрочном, так и в долгосрочном плане.

Решение данной задачи зависит от выбора вариантов денежного планирования в банке и направлений инвестиционной политики: максимизации стоимости имущества (т.е., к примеру, рыночной стоимости акций), оптимизации соотношения размеров скопленного долга в форме займов, облигаций и т.п. И собственных средств (уставного и резервных фондов, перераспределенной прибыли и т.д.). Все это в значимой степени определяется денежной службой банка. Конкретно финансовая служба в условиях рынка несет ответственность за верный анализ экономической конъюнктуры и состояния денежных рынков, альтернативных вариантов мобилизации и вложения средств, выбор на базе функциональной оценки издержек рационального варианта увеличения стоимости имущества и максимизации прибыли. Управляющий денежной службы обязан быть не просто организатором учета и отчетности, а денежным директором, владеющим обширными знаниями в области хозяйственного законодательства, экономического анализа, денежного менеджмента и маркетинга, предпринимательства и коммерции. Для этого он наделен соответствующими правами и возможностями. Это сразу и бухгалтер, и юрист, и управленец.

Огромное значение имеют структура и организации деятельности финансовой службы. Естественно, она может модифицироваться в зависимости от характера деятельности и специфики операций банка, его размеров, организационно-правовой формы деятельности и остальных факторов. Апробированная схема управления денежной службой, характерная для большинства больших банковских компаний промышленно развитых государств, предполагает наличие посреди управляющих банка денежного директора, которому подчинен основной бухгалтер и казначей (управляющий денежным портфелем).

Функции главных подразделений и компетенция их управляющих при этом разделяются следующим образом.

Денежный директор - член правления (совета) банка. Он отвечает за выработку и реализацию общей денежной стратегии. Как член правления он воспринимает роль в обсуждении всех важнейших вопросов и аспектов деятельности банка. Ввиду довольно огромного круга вопросов, относящихся к сфере его деятельности, часть собственных функций он может делегировать основному бухгалтеру и казначею.

Основной бухгалтер является главным должностным лицом, отвечающим за правильность и своевременность организации учета и составления форм отчетности, а также воплощения денежного контроля. Он контролирует все поступления и платежи денежных средств, регулярность проведения внутренних ревизий (работу службы внутреннего аудита) и т.Д.

Казначей (начальник денежного отдела) - это основной управляющий денежным портфелем компании. Он отвечает за разработку инвестиционной политики и стратегии. Казначей смотрит за тем, чтоб поступления и платежи денежных средств были сбалансированы по срокам, а размеры денежных и кредитных ресурсов были достаточны в каждый конкретный момент времени для ублажения всех обязательств и потребностей банка, включая воплощение новейших инвестиций, пополнение собственных средств и т.п. Конкретно казначей обеспечивает тесный контакт банка с финансовыми и другими банковскими учреждениями, описывает критерии осуществления разных инвестиций и предсказывает уровень их доходности, оценивает степень приемлемости риска, а также отвечает за страхование активов.

Как бухгалтерская, так и инвестиционная служба в свою очередь могут быть представлены одним подразделением любая либо же состоять из нескольких подразделений. К примеру, в маленьких и средних банках может быть формирование одного бухгалтерско-операционного отдела, выполняющего и функции вспомогательной службы - бухгалтерии, и функции операционные - ведение расчетных операций (учетно-операционный отдел). Дополнительно в рамках денежной службы в этом случае создается отдел инвестиций.

В больших банках бухгалтерская служба может состоять из нескольких отделов: учетного, операционного, кассовых операций и т.д. Точно так же и инвестиционная служба может состоять из нескольких подразделений.

Хотя основной бухгалтер и казначей являются членами "одной команды", каждый из них имеет специальные функции. В то время как казначей отвечает за управление инвестициями и поиск более эффективных путей мобилизации и размещения денежных средств, основной бухгалтер обеспечивает нужный контроль за расходованием ресурсов, за их использованием в согласовании с принятой политикой.

В определенных вариантах целесообразно иметь довольно самостоятельные службы главенствующего бухгалтера и казначея, любая из которых будет конкретно подчинена денежному директору.

Основное внимание при определении денежной стратегии банка уделяется выбору рационального соотношения меж размерами долговых обязательств и стоимостью собственных ресурсов, направляемых на разные виды инвестиций, структуре долга по срокам, определению главных установок дивидендной политики. Принимаемые решения обязаны также базироваться на определении и сравнении относительного уровня доходности разных активов с учетом соответствующего фактора риска при осуществлении тех либо других инвестиций.

При этом исходным моментом является анализ структуры пассивов и альтернативных путей мобилизации денежных средств (с учетом роста выплат процентов). Пассивы могут группироваться по их себестоимости, показателям роста их стоимости и по срокам погашения. Соответствующая группировка активов (по перспективам роста либо колебания их стоимости, срокам, ликвидности и т.д.) может быть представлена в виде матрицы, воплощение анализа матриц пассивов и активов по приведенной выше схеме нужно для того, чтоб добиться их сбалансированности по срокам. Совсем принципиально, чтоб средние сроки поступления денежных средств по активам приблизительно соответствовали средним срокам погашения обязательств. В этих целях активы и пассивы анализируются с учетом грядущих потоков денежных средств в виде платежей и поступлений.

Как правило, цена обслуживания долговых обязательств банка, т.е. Размеры выплат процентов по займам и облигациям, меньше размеров выплат дивидендов по акциям. Следовательно, мобилизация средств посредством выпуска долговых обязательств либо получения займов представляет собой более дешевый способ финансирования инвестиционной деятельности по сравнению с дополнительным выпуском и размещением акций. Не считая того, схожий метод получения средств может значительно уменьшить заинтересованность акционеров и в конечном счете вызвать падение курса акций данного банка. А это в свою очередь может значительно ухудшить перспективы и условия получения новейших займов.

Выплата процентов по долговым обязательствам включается в себестоимость и вычитается из облагаемой налогом прибыли, относительно не крупная задолженность может положительно сказаться на размерах дивидендов, поскольку в целом увеличение стоимости имущества компании в итоге расширения инвестиций, финансируемых с помощью привлеченных
(заемных) средств, отвечает интересам до этого всего собственников данного банка - акционеров.

Но увеличение долга сверх определенного предела потребует изыскания дополнительных средств в итоге возможного удорожания кредита.
При этом налоговые "выгоды" для акционеров будут существенно меньше дополнительных издержек.

Кредиторы и акционеры "ощутят" риск банкротства банка, что может привести к падению курса его акций и росту стоимости мобилизации дополнительных средств посредством выпуска долговых обязательств и по- лучения кредита в остальных банках.

Следовательно, денежный директор обязан предложить совету директоров свои предложения относительно рационального соотношения размеров долга и собственного капитала, в большей степени отвечающего потребностям и установке на расширение активности и рост операций банка. Это соотношение определяется в зависимости от характера инвестиций и степени их рискованности с учетом соответствующих пропорций, характерных для остальных кредитных учреждений.

В промышленно развитых странах действуют особые компании, устанавливающие рейтинг свойства облигаций и других долговых обязательств разных промышленных компаний и банков. Когда схожая деятельность будет налажена в нашей стране, инвестиционная политика акционерного банка может быть ориентирована и на поддержание определенного рейтинга собственных долговых обязательств и на данной базе - на определение нужных пропорций меж своими и заемными средствами. Естественно, что рейтинг банка и его долговых обязательств будет определяться не лишь исходя из денежных характеристик его деятельности, но и с учетом так называемого свойства управления.

Не менее пристального внимания просит и структура долговых обязательств банка: удельный вес краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных обязательств. Денежный директор обязан иметь полную информацию о потребностях и поступлениях средств в течение всего денежного года и на перспективу, с тем чтоб иметь возможность оптимизации структуры долга.

Что касается еще одного принципиального фактора - политики в отношении выплаты дивидендов, то она может довольно значительно варьироваться в различных банках. В условиях развитого вторичного рынка ценных бумаг размеры выплачиваемых дивидендов не постоянно оказывают существенное воздействие на курс акций, поскольку акционеры одинаково заинтересованы как в высоком уровне дивидендов, так и в увеличении стоимости имущества банка; в этом случае курс акций растет и акционеры могут получать доход не за счет дивидендов, а за счет реализации акций по более высокому курсу. В первые три-пять лет становления, и деятельности вновь созданного банка часто практикуется обязательное реинвестирование дивидендов (согласно уставу).