Разработка и экономическое обоснование инвестиционных проектов

• срока окупаемости  инвестиций;

• степени устойчивости проекта;

• периода окупаемости  инвестиций;

• минимума приведенных  затрат.

Следует отметить, что  расчет большинства вышеприведенных  показателей и, как следствие, оценку эффективности инвестиционных проектов следует производить с учетом их дисконтирования, т.е. путем приведения их стоимости на момент сравнения.

Финансово- экономическая  оценка инвестиционных проектов занимает очень важное место в процессе обоснования выбора альтернативных вариантов вложения предприятиями средств.

 Ошибочно считать,  что достоверная оценка инвестиционных  проектов необходима только аналитикам  банков, инвестиционных фондов и  других финансовых институтов, которые  будут эти проекты анализировать  и решать, стоит ли под них выделять предприятию финансовые ресурсы для закупки оборудования или других объектов инвестиционной деятельности. Прежде всего эти объекты необходимы самому предприятию, экономисты которого должны готовить инвестиционные проекты, а потом заниматься их реализацией. При всех прочих благоприятных показателях инвестиционного проекта предприятие никогда не сможет его реализовать, если не докажет эффективности использования инвестиций.

Рассмотрим имеющиеся  возможности совершенствования  финансово- экономической оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования. Наиболее известны, пять основных методов оценки экономической привлекательности инвестиций:

→ определение чистой текущей стоимости ;

→ расчет рентабельности инвестиций;

→ расчет внутренней нормы  прибыли;

→ расчет периода окупаемости  инвестиций;

→ определение бухгалтерской  рентабельности инвестиций.

Показатели, рассчитываемые в процессе анализа эффективности отдельных инвестиционных проектов, можно подразделить на две группы – показатели, основанные на дисконтных методах анализа, и показатели, основанные на простых методах анализа.

 

 

 

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

                                                 

   

Дисконтные методы

Простые методы

 

 

Чистый дисконтированный доход

Внутренняя норма доходности

Индекс прибыльности

Накопленный денежный поток

Срок окупаемости

 

 

Модифицированная внутренняя норма

Период окупаемости

Коэффициент рентабельности

 

Рис.1.3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

 

Наиболее часто применяются  первые три метода, основанные на определении  чистой текущей стоимости, расчет рентабельности инвестиций и внутренней нормы прибыли, базирующиеся на применении концепции  дисконтирования. Методы расчета периода окупаемости и определения бухгалтерской рентабельности инвестиций  не предполагают использования концепции дисконтирования.

1. Метод определения чистой текущей стоимости основан на определении чистой текущей стоимости, на которую доход фирмы может прирасти в результате реализации инвестиционного проекта. При этом исходя из двух  предпосылок: любая фирма стремится к максимализации  доходов, и разновременные затраты имеют неодинаковую стоимость. Этот метод позволяет дать достаточно достоверный ответ на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования росту доходов фирмы, но никак не говорит об относительной мере такого роста. А это имеет большое значение для принятия решения об инвестировании.
2. Метод расчета рентабельности инвестиций. Рентабельность инвестиций позволяет определить, в какой мере возрастут доходы фирмы в расчете на один рубль (долл.) инвестиций. При данном методе общий подход к оценке инвестиционного проекта состоит в сопоставлении текущей стоимости ежегодных денежных поступлений, очищенных от инвестиций, с текущей стоимостью инвестированных средств. Недостатком этого метода оценки является то, что он не может использоваться  как критерий ранжирования вариантов инвестирования.
3. Метод расчета внутренней нормы прибыли. Этот показатель часто называют внутренним коэффициентом окупаемости инвестиционных проектов. Он показывает уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования. Внутренняя норма прибыли по своей экономической сущности близка к различного рода процентным ставкам, используемым в финансовых расчетах, например к процентной ставке сберегательного банка по вкладам, начисляемой по формуле сложных процентов.

Каждый из методов  анализа инвестиционных проектов дает финансовому менеджеру возможность рассмотреть какие-то свои характеристики проекта, высветить важные нюансы и подробности. Поэтому опытные специалисты комплексно применяют все основные методы к анализу каждого из проектов. При выборе инвестиционных проектов необходимо учитывать инфляционные процессы. Инфляция изменяет реальную стоимость поступлений и затрат, причем далеко не всегда в равной пропорции. И при одинаковом и при различном инфляционном искажении положительных и отрицательных денежных потоков приходится предварительно отдельно корректировать эти потоки по уровню инфляции, а затем уже очищать чистый номинальный денежный поток от влияния инфляционного фактора и получать чистый реальный  денежный поток.^*

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                Заключение

  Эффективная  деятельность в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяют уровнем их инвестиционной активности и масштабами инвестиционной деятельности.

  Таким образом  инвестиции (инвестиционные ресурсы )- это капитал в любой его форме, вкладываемый в объекты предпринимательской и иных видов деятельности с целью получения прибыли и/ или достижения иного полезного эффекта. В отличие от категории «инвестиции», характеризующей объем накопленных инвестиционных ресурсов , термин «инвестирование» характеризует процесс вложение капитала в объекты инвестиционной деятельности .

  Под инвестициями  понимают денежные средства, целевые  банковские вклады, паи, акции  и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности в целях получения доходов (прибыли) и достижения положительного социального эффекта.

  Инвестиционная деятельность  представляет собой вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по реализации инвестиций. При этом инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений. Экономика переходного периода приводит к постепенному изменению структуры капитальных вложений по формам собственности. Однако доля инвестиций в государственную собственность по – прежнему остается наибольшей.

  Субъектами инвестиционной  деятельности являются инвесторы,  заказчики, исполнители работ,  пользователи объектов инвестиционной  деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые  и посреднические организации,  инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации. Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование.

  Заказчиками могут  быть инвесторы, а также любые  иные физические и юридические  лица, уполномоченные инвестором  осуществить реализацию инвестиционного  проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними. В случае если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором.

  Пользователями объектов  инвестиционной деятельности могут  быть инвесторы, а также другие  физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Объекты инвестиционной деятельности в России: ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно техническая  продукция и другие объекты собственности, имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Одной из важнейших задач, стоящих перед любой фирмой в  инвестиционном процессе, является выбор  источников финансирования инвестиционной деятельности. В состав источников финансирования могут входить не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиционные ресурсы. Источники финансирования инвестиционной деятельности фирмы подразделяются:

— на собственные средства;

— заемные средства;

— привлеченные средства.

Сущность инвестиционных решений тесно взаимосвязана  с определением инвестиций и инвестиционной деятельности в целом.

Раскрывая   сущность инвестиционных решений, следует отметить, что важнейшим фактором, влияющим на объем инвестиций, является рыночная процентная ставка. Она зависти от характера спроса на инвестиционные средства. Капитал пользуется спросом, так как он производителен и является неотъемлемым фактором производства. Спрос на капитал- это прежде всего спрос на инвестиционные средства, необходимые для приобретения производственных фондов, без которых невозможен процесс нормального воспроизводства. Предложение капитала – это отказ от его использования в данный момент.^*

 Задача любого инвестора  состоит в достижении сбалансированности, обеспечении оптимального сочетания  доходности от инвестиций, безопасности  вложенных средств, повышения их стоимости и ликвидности.

В основе принятия управленческих решений инвестиционного характера  лежит оценка эффективности разрабатываемых  инвестиционных проектов. Эффективность  инвестиционного проекта характеризуется  системой показателей отражающих соотношение затрат и результатов реализации инвестиционного проекта применительно к интересам различных его участников.

Для оценки инвестиционных проектов такими признаками являются, прежде всего:

— коммерческая эффективность  – выражает финансовые последствия от реализации проекта для его непосредственных участников;

— бюджетная эффективность  – под которой понимают, финансовые последствия от осуществления проекта  для федерального, регионального  и местного бюджетов;

— экономическая эффективность – затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.

     Каждый  из методов анализа инвестиционных  проектов дает финансовому менеджеру возможность рассмотреть какие-то свои характеристики  проекта, высветить важные нюансы и подробности. Поэтому опытные специалисты комплексно применяют все основные методы к анализу каждого из проектов. При выборе инвестиционных проектов необходимо учитывать инфляционные процессы.

Надо заметить, что  с экономической точки зрения просто возврат вложенных средств неприемлем, поскольку инвестор вкладывает денежные средства, как правило, с целью зарабатывать прибыль на инвестированные средства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Библиографический список

 

1. Баканов М.И., Теория экономического анализа : Учебник- 4- ое изд. Доп. и пер. М.: Финансы и статистика, 2004.-188 с.
2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?- М.: Финансы и статистика , 2002.-384с.
3. Балабанов И.Т. Риск- менеджмент.- М.: Финансы и статистика, 1999. с 189
4. Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами .-Киев: ИТЕМлтд, АДЕФ- Украина, 1996.-534 с.
5. Быкова Е.В., Стоянова Е.С. Финансовое искусство коммерции. – М.: Перспектива, 1995. – 80 с.
6. Ветров А.А. Операционный аудит- анализ. – М.: Перспектива , 1996. – 120 с.
7. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент – С.- Петербург: Специальная литература 1995.- 429 с.
8. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов .- М.: Финансы и статистика 1996.- 267 с.
9. Жариков Е.В. Финансовый менеджмент. М.: «Экзамен»- 2004. – 221 с.
10. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент .М.: Финансы и статистика 1999. – 768 с.
11. Копейкин М. Н. Российская государственная политика в области инвестиций и инноваций. Маркетинг. 1999 № 4.
12. Кочовин Е. Финансовая математика. Теория и практика финансово- банковских расчетов. – М.: Финансы и статистика, 1994. -227 с.
13. Крейнина М.А. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле.- М,: ДИС, МВ-Центр, 1994. – 256 с.
14. Котлер Ф. Основы маркетинга. М.: Прогресс, 1993.-734 с.
15. Масленченков Ю.С. финансовый менеджмент в коммерческом банке : фундаментальный анализ .- М.: АМИР- Перспектива, 1996. – 160с.
16. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции.- М.: Перспектива, 1994.- 98 с.
17. Стоянов Е.А., Стоянова Е.С. Экспертная диагностика и аудит финансово- хозяйственного положения предприятия .-М.: Перспектива, 1993. – 98 с.
18. Стоянова Е.С., Быкова Е.В., Бланк И.А. Управление оборотным капиталом.- М.: Перспектива, 1998. – 98 с.
19. Стоянова Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков: краткий профессиональный курс. М.: Перспектива 1998. – 239 с.
20. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика . М.: Перспектива, 1994, 1995.- 208 с.
21. Самсонова Н.Ф. Учебник: краткий курс. Финансы, денежное обращение и кредит. М.: ИНФРА-М, 2007.- 302 с.