Автор работы: Пользователь скрыл имя, 22 Декабря 2011 в 09:58, реферат
Основные принципы развития крупных компаний в 80-е годы – экономия, гибкость, маневренность и компактность – во второй половине 90-х годов сменились ориентацией на экспансию и рост. Крупные компании стремятся изыскивать дополнительные источники расширения своей деятельности, среди которых одним из наиболее популярных является слияние и поглощение компаний. Слияние – один из самых распространенных приемов развития, к которому прибегают в настоящее время даже очень успешные компании. Этот процесс в рыночных условиях становится явлением обычным, практически повседневным.
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ КОМПАНИЙ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ 5
1.1 История возникновения термина слияние и поглощение 5
1.2. Классификация основных типов слияний и поглощений компаний 7
ГЛАВА 2. ЗАКОНОДАТЕЛЬНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И СТАТИСТИКА ЗА 2011Г. 12
2.1. Законодательное регулирование 12
2.2. Статистика слияний и поглощений за январь-октябрь 2011г. 14
ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 20
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ: 21
Отечественная законодательная база начала складываться в конце девяностых годов прошлого столетия, именно тогда были приняты основные законодательные акты по слиянию и поглощению компаний. По своей сути в разряд сделок M&A попадает только слияние, сопровождающееся фактическим объединением активов двух юридических лиц под эгидой новой компании, и присоединение, когда одно предприятие входит в состав более состоятельного юридического лица.
Сделки по слиянию и поглощению в подавляющем большинстве случаев осуществляются вне правовой конструкции реорганизации. Широта способов по осуществлению сделок в отечественных условиях, оказала влияние на законодательную базу, используемую при установлении контроля над компаниями. Особенно это касается сферы недружественных поглощений. В таких случаях корпоративные агрессоры стараются использовать практически любую нормативную уловку, чтобы добиться поставленного результата. Именно по этому, чтобы представить себе нормативную базу слияний и поглощений необходимо дать полный перечень законов и подзаконных актов, опубликованных в «Российской газете».
Основные законодательные акты:
Несмотря на большое число нормативных актов, используемых в отношении слияний и поглощений уровень правового регулирования данной сферы нельзя назвать высоким.
Переход
прав в России на имущество в сфере
предпринимательства и в
В октябре 2011 года на российском рынке слияний и поглощений, по данным ИА AK&M, состоялось 54 сделки на $6078,8 млн. Это на 18,8% меньше, чем в предыдущем месяце, когда произошло 55 сделок на $7486,8 млн. Однако по сравнению с аналогичным периодом прошлого года число сделок выросло на 17,4% (54 против 46 в октябре 2010 года), а сумма — на 84,1% без учета курсовых разниц (по сравнению с $3302,3 млн. в октябре 2010 года).
Диаграмма 1. Динамика сделок по сумме ($ млн.)
Таблица 1. Основные показатели сделок M&A в октябре 2011 года5
Среди отраслей в октябре 2011 по суммарной стоимости лидировал транспорт, где состоялось 6 сделок на $4249,2 млн. (что составило почти 70% общего объема рынка в этом месяце). Крупнейшей из них стала покупка структурами Владимира Лисина пакета размером 75% - 2 акции Первой грузовой компании за $4197,6 млн.
Второе место среди отраслей в октябре 2011 года заняла химическая промышленность (2 сделки на $667,3 млн.), прежде всего за счет покупки концерном Unilever 82% акций концерна «Калина» за $552,9 млн. На третьем месте находились строительство и девелопмент (3 сделки на $319,4 млн.), где крупнейшей сделкой стало приобретение ФСК ЕЭС части бизнес-парка «Западные ворота» у Evraz Group оценочно за $180 млн.
На четвертом месте в октябре 2011 года находилась отрасль связи, где произошло 4 сделки на $185 млн. Крупнейшей из них стало приобретение МТС татарстанской телерадиокомпании «ТВТ» за $180 млн. с учетом долга. Пятое место занял финансовый сектор (2 сделки на $142,4 млн.)., где крупнейшей транзакцией стала покупка группой инвесторов Барклайс Банка, оценочно за $128 млн.
Диаграмма
2. Удельный вес отраслей на российском
рынке слияний и поглощений в октябре
2011 года.
Всего за январь-октябрь 2011 года на российском рынке слияний и поглощений состоялось 474 сделки на общую сумму $65894,9 млн., тогда как за аналогичный период прошлого года их было всего 420 на $46734 млн. Таким образом, прирост по числу сделок год к году составил 12,9%, а по сумме сделок без корректировки — 41%.
«С поправкой на инфляцию и изменение курса доллара величина прироста несколько ниже — порядка 26%, — комментирует Ярослава Забелло, руководитель аналитического центра Информационного агентства AK&M. — Тем не менее, это очень высокий темп роста. По итогам года объем российского рынка M&A может достигнуть, по нашим прогнозам, порядка $75 млрд.».
Однако следует отметить, что прежде всего прирост достигнут за счет внутрироссийских сделок, сумма которых выросла в годовом сравнении почти вдвое (здесь и далее подсчеты без корректировки на инфляцию и курсовые разницы) — с $23,6 млрд. за январь-октябрь 2010 года до $46,3 млрд. за аналогичный период текущего года. При этом число внутрироссийских сделок увеличилось всего на 11% — с 326 в январе-октябре 2010 года до 363 в январе-октябре 2011 года, что соответствует темпам роста рынка в целом.
Зато очень сильно упал объем покупок российских инвесторов за рубежом. Таких сделок было совершено за январь-октябрь 2011 года всего на $11,2 млрд., тогда как за аналогичный период прошлого года российские предприниматели купили за рубежом компаний на $18,1 млрд. Удельный вес таких сделок в общем объеме рынка уменьшился более чем вдвое, с 39% в январе-октябре 2010 года до всего 17% за аналогичный период текущего года.
«В данном случае сыграли свою роль проблемы в экономике еврозоны и США, — полагает Ярослава Забелло. — Основной причиной охлаждения инвесторов к зарубежным сделкам является неуверенность в финансовых результатах купленных компаний и уровне спроса на зарубежных рынках. Поэтому российские предприниматели сейчас предпочитают не делать стратегических инвестиций за пределами России, зато активно скупают подешевевшую недвижимость или делают портфельные инвестиции».
Тем не менее, есть отрасли, в которых российские инвесторы планируют новые сделки за рубежом. Прежде всего, это добыча, транспортировка и продажа газа, энергетика и финансовый сектор, а также связь, машиностроение и химическая промышленность. Однако не может не настораживать тот факт, что большинство крупных зарубежных сделок планируются госкомпаниями, тогда как активность российского частного капитала за рубежом осенью 2011 года упала практически до нуля (см. диаграмму 3).
В то же время активность иностранных инвесторов в России, наоборот, выросла. В январе-октябре прошлого года зарубежные компании потратили на сделки с российскими активами немногим более $5 млрд., а за тот же период нынешнего года — уже $8,4 млрд. Удельный вес таких сделок в общем объеме рынка вырос с 10,8% до 12,8%
Настораживающим
является тот факт, что более чем
на четверть объем российского рынка M&A
сформирован госкомпаниями. По нашим подсчетам , за январь-октябрь
2011 года компании, где контролирующим
акционером является государство, совершили
47 сделок по приобретению бизнеса на общую
сумму $15,1 млрд. То есть, несмотря на сравнительно
небольшое число сделок, на их долю пришлось
23% объема рынка. «Государство сейчас готово
платить большие деньги за переход частных
активов в госсобственность», — подчеркивают
эксперты AK&M. Особенно заметна в этой
связи деятельность крупнейших государственных
банков (достаточно вспомнить переход
под контроль Сбербанка «Тройки Диалог»
и австрийского Volksbank International), «Газпрома»
и его дочерних компаний, а также энергокомпаний
(скажем, одной из крупнейших сделок года
стало приобретение государственной «Интер
РАО ЕЭС» генерирующей компании ОГК-3 у
«Норильского никеля»).
Сделки по слияниям и поглощениям являются одним из важнейших элементов стратегий динамично развивающихся высокотехнологичных компаний. Сегодня, когда окружающий нас мир меняется с огромной скоростью, когда наступила эра системных инноваций, которые стали неотъемлемой частью жизни людей и любых протекающих процессов, хорошо спланированная сделка по слиянию или поглощению - это ключевой момент на пути к успеху, а в некоторых ситуациях и условие выживания динамичной высокотехнологичной компании.
Слияния
и поглощения являются очень эффективным
инструментом реструктуризации компании.
С помощью этого внешнего пути развития
компания обеспечивает соответствие своей
деятельности выбранной концепции развития.
Слияния и поглощения обладают целым рядом
преимуществ по сравнению с внутренними
методами корпоративного развития. Основным
из них, служащим одновременно главным
мотивирующим фактором к проведению слияний
и поглощений, является синергетический
эффект, выражающийся в создании дополнительной
стоимости от M&A.
Эффект от проведения слияний и поглощений
носит, скорее, долгосрочный характер,
поэтому важным моментом является приоритет
долгосрочных ориентиров развития над
стремлением извлечения краткосрочных
выгод, который должен соблюдаться руководством
сливающихся компаний.
Основной проблемой при проведении подобных процедур является достижение эффективности слияния/поглощения, имеющей место только при увеличении благосостояния акционеров и достижении конкурентных преимуществ. На это следует обращать особое внимание, поскольку среди проводимых в последнее время сделок по слияниям/поглощениям достаточно велика доля неудачных, неэффективных, приводящих впоследствии к распаду объединенной компании.