Риск  расчетов и клиринга - вероятность невозможности исполнения обязательств на определенных интервалах времени ввиду отсутствия отработанной системы взаиморасчетов, включая неттинговые операции. 

     Риск  монополизации канала (рынка) - вероятность повышения стоимости аквизиционных расходов ввиду монополизации одним субъектом определенного канала продаж, либо определенных рынков реализации страховых продуктов.

       Риск встречного бизнеса - вероятность снижения рентабельности страховых операций ввиду роста аквизиции в виде встречного бизнеса. Встречный бизнес в целом имеет меньшие нормы рентабельности. 

     Риск  организационной  и процессной адаптации - вероятность ошибок построения организационной структуры и осуществления бизнес-процессов при осуществлении однократных сделок.

     Риск  мошенничества - вероятность мошеннических действий со стороны страхователя в отношении договора страхования с целью незаконного обогащения за счет страхового возмещения. 

       Риск редукции - вероятность отсутствия возможности передачи избыточного риска

     Моральный риск - вероятность воздействия со стороны страхователя на процесс убытков (на число и размеры убытков). 

     К рискам второй группы относятся те риски, которые присущи любой  коммерческой компании, осуществляющей свою деятельность в современной экономической среде.

     К таким рискам можно отнести:

• политический риск;
• инфляционный риск;
• валютный риск;
• и другие.

     Влияние на успешность компании оказывает уровень занятости/безработицы, уровень квалификации и достаточность необходимых кадров, демографическая ситуация, циклы деловой активности экономики, отраслевая структура экономики. Сами эти факторы не представляют угрозы для деятельности страховой компании, поставить под угрозу ее успешность могут резкие изменения в описанных сферах. Может измениться и общая конъюнктура экономики, в рамках  которой существует компания.

     Третью  группу рисков – инвестиционные риски  – можно разделить по источникам возникновения на две группы:

     1. Систематический (рыночный, недиверсифицируемый) риск, возникает для всех участников инвестиционной деятельности и всех форм инвестирования. Определяется сменой стадий экономического цикла, уровнем платежеспособного спроса, изменениями налогового законодательства и другими факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объекта инвестирования не может.

     2. Несистематический (специфический, диверсифицируемый) риск, который характерен для конкретного объекта инвестирования или для деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с компетенций персонала руководства предприятия; усилением конкуренции в данном сегменте рынка; нерациональной структурой капитала и др. Несистематический риск может быть предотвращен за счет диверсификации проектов, выбора оптимального инвестиционного портфеля либо эффективного управления проектом.

     С другой стороны, можно классифицировать их более узко:

     Операционный  инвестиционный риск - вероятность инвестиционных потерь вследствие технических ошибок при проведении операций; вследствие умышленных и неумышленных действий персонала; аварийных ситуаций; сбоев в работе информационных систем, аппаратуры и компьютерной техники; нарушения безопасности и т.д.

     Функциональный  инвестиционный риск - вероятность инвестиционных потерь вследствие ошибок, допущенных при формировании и управлении инвестиционным портфелем финансовых инструментов.

     Селективный инвестиционный риск - вероятность неправильного выбора объекта инвестирования в сравнении с др. вариантами.

     Риск  ликвидности - вероятность потерь, вызванных невозможностью высвободить без потерь инвестиционные средства в нужном размере за достаточно короткий период времени в силу состояния рыночной конъюнктуры. Также под риском ликвидности понимают вероятность возникновения дефицита средств для выполнения обязательств перед контрагентами.

     Кредитный инвестиционный риск проявляет себя, если инвестиции осуществляются за счет заемных средств и представляет собой вероятность изменения стоимости активов или утраты активами первоначального качества в результате неспособности заемщика-инвестора исполнять свои договорные обязательства, как в целом, так и по отдельным позициям в соответствии с условиями кредитного договора.

     Страновый риск - вероятность потерь в связи с осуществлением инвестиций в объекты, находящиеся под юрисдикцией страны с неустойчивым социальным и экономическим положением.

     Риск  упущенной выгоды - вероятность наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполучения или недополучения прибыли) в результате неосуществления какого-либо мероприятия, например страхования.

     Выводы  по главе 1

     Страховая, как и любая другая деятельность, имеет свою специфику и  свои особенности, которые непосредственно влияют функционирование компании, что влечет за особой, кроме традиционных рисков, присущих любой экономической деятельности, и ряд специфических рисков характерных именно для страхования. В главе 1 данной курсовой работы была приведена составленная автором работы классификация рисков и описания каждой группы рисков. Среди основных особенностей можно выделить: высокое влияние инвестиционного риска на совокупный риск разорения стразовой компании.

 

      Глава 2. Управление рисками  страховой компании

 

     Возможность снизить вероятность разорения  страховой компании за счет простого увеличения страховой надбавки ограниченна по причине высокой конкуренции на страховом рынке. Страхователю необходимо учитывать и возможность возникновения на страховом рынке ситуации, при которой придется снижать эту надбавку. Таким образом, актуальной становится задача по поиску компромисса между надежностью и конкурентоспособностью.

     Таким образом наибольшая доля риска страховщика  покрывается собранными нетто-премиями (около 60%) и рисковыми надбавками (10-20%).Далее начинается зона ответственности  капитала (начального резерва).  

     

Рисунок 2 Распределение риска страховой компании

     Очевидно, что создание слишком большого резерва  нецелесообразно, поскольку средства, отвлеченные в резерв, не приносят прибыль в отличии от средств, направленных на инвестиции. Но и создание слишком маленького резерва неправильно – всегда может возникнуть ситуация превышения страховых выплат над собранными страховыми премиями. Поэтому появляется необходимость найти некий компромисс между величиной резерва и надежность, в связи с чем величина резерва может меняться в зависимости от ситуации на рынке. Например:

     Для повышения конкурентоспособности  компании необходимо снизить  рисковую надбавку, в следствии чего вероятность  неразорения уменьшается. Возникает  необходимость увеличить резервы.

     Причиной  увеличения резерва может послужить  слишком высокая плата за перестрахование, когда компания вынуждена уменьшать  долю передаваемого риска, тем самым  увеличивая резерв.

     Общеэкономическая ситуация может отразиться на низкой доходности любых инвестиций, когда выгоднее и безопаснее становится поместить средства в резерв.

     2.1 Управления рисками, возникающими при обслуживании договоров.

     В мировой практике все многочисленные риски, выделенные в классификации  как риски, возникающие при обслуживании договоров, закладываются в нетто-премию.

     Нетто-премия П представляет собой минимально необходимую величину для работы страховой компании на основе принципа эквивалентности – все поступившие  премии идут на закрытие выплат по поступившим  искам.

     Наибольшее  значение плотности страховых выплат в точке l равно Np – математическому ожиданию количества заявок. Нетто-премия обеспечивает выплату компенсаций только при благоприятной для страховщика ситуации, когда фактическое число не превышает его математическое ожидание m<Np. При таких условиях помощь может быть оказана только первым l клиентам. Но события могут развиваться по неблагоприятному для компании сценарию – когда сумма страховых выплат превысит сумму страховых премий. Как раз здесь начинается зона ответственности капитала.

     2.2Управление  инвестиционными  рисками.

     Деятельность компании требует возмещения не только затрат по «видимым» элементам издержек (труд, сырье, материалы), но и затрат капитала, которые по своей сути являются неявными, основываются на оценке упускаемых выгод. Понятие «плата за вложенный капитал» является центральным в управлении инвестиционными рисками. В ряде случаев эта оценка видится инвесторам интуитивно, как некая «нормальная» доходность, соответствующая отрасли или стране. Бывает, что менеджеры и инвесторы проводят большую аналитическую работу по изучению макрофакторов формирования доходности на рынке, учету инвестиционных рисков и модельно обосновывают свои оценки.

     Можно выделить несколько сложных моментов оценки требуемой доходности развивающихся рынков (к которым относился и рынок России конца ХХ–начала ХХI века).

     1. Информационная неэффективность  рынка, когда цены финансовых  активов не отражают быстро  и адекватно приходящую на  рынок новую информацию. Эта неэффективность  связана как с неоперативностью и часто недостоверностью информации об активах, так и с нарушением основного принципа инвестирования (как отказа от текущего потребления ради получения отдачи в будущем) в случае получения собственности через приватизацию (бесплатную раздачу) или неправовой захват. Также на неэффективность влияют барьеры купли-продажи долгосрочных активов, слабая квалификация посредников и инвестиционный опыт разных групп инвесторов. В ряде случаев это ведет к нарушению принципа «за равный риск — равный уровень доходности». Однако с приходом реальных собственников, получивших владение через покупку за справедливую цену, а также с повышением ликвидности акций компании требования владельцев капитала выравниваются.

     2. Специфика налогообложения может  наложить отпечаток на формирование требуемой доходности капитала. Например, погашение части затрат из прибыли (выплата процентов), высокое подоходное (и двойное) налогообложение компаний влияют на дивидендную политику и как результат — на требуемую доходность собственного капитала

     Следует корректно учитывать наличие  страновых рисков и специфических  рисков компаний.

     Два принципиальных момента должны быть оговорены при рассмотрении премии за риск на развивающемся рынке:

• какова рыночная премия за риск (то есть какую доходность получают инвесторы среднего риска);
• каким образом учесть риск конкретного инвестирования, который может быть как больше, так и меньше среднего.

     Поскольку в моей работе подразумевается , что  на вход управления рисками поступают  уже оцененные риски, я воспользовалась моделью Salomon–Smith–Barney (S–S–В), которая выглядит следующим образом: 

     k=kf_G + CRP x (a1+a2+a3)/30 + BLGI (k_M – k_f),

     где:

     k -  требуемая (и ожидаемая) доходность  актива, так как модель равновесная;

     k_f — безрисковая доходность на рынке, то есть это такой вариант рыночного инвестирования, который при всех колебаниях цен в исторической перспективе дает оценку риска (среднеквадратическое отклонение доходности), близкую к нулю. В практике российских компаний при оценке этого показателя принято использовать доходность облигационных займов Газпрома.

     Средняя доходность по этим облигациям составляет 7,4%.¹

     kf_G- безрисковая ставка доходности на глобальном рынке и локальном. Безрисковая ставка доходности глобального рынка рассчитывается как ставка портфеля безрисковых инструментов развитых стран.

     k_m — рыночная доходность (как доходность рыночного портфеля, на практике — доходность фондового индекса с наибольшей возможностью диверсификации), рассматривается как доходность инвестирования среднего уровня риска на данном рынке. За k_m на практике принимается доходность фондового индекса. Обычно берется значение индекса с большим набором активов. Например, для индекса РТС доходность за 2010 год составила 17,1%.²