Риски в строительстве

Министерство  образования и науки Российской Федерации Саратовский государственный  технический университет

 

Кафедра: Экономика управления в  строительстве

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине: «Риски и страхование  в строительстве »

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: студент  заочного обучения группы ЭУС-61

Лихов М.В. Проверила: Сенокосова Т.Н.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Саратов 2012

 

 

Содержание

 

Введение  3

1. Анализ рисков с помощью коэффициентов

корреляции  и ковариации 5

2. 3адачи 16

Заключение    18

Список  литературы  19

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

 

Риск и доходность в финансовом менеджменте и анализе рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Они могут быть ассоциированы как с каким-либо отдельным видом финансовых активов, так и с их комбинацией (в дальнейшем под активами мы будем подразумевать в основном такие финансовые инструменты, как акции и облигации).

Существуют различные определения понятия «риск». Так, в наиболее общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Можно сформулировать и более детализированные подходы к определению этого понятия. В частности, риск может быть определен как уровень конкретной финансовой потери, выражающейся а) в возможности не достичь поставленной цели; б) неопределенности прогнозируемого результата; в) субъективности оценки прогнозируемого результата.

Наибольшее число исследований, посвященных анализу риска, принадлежит американским ученым, но эта проблема активно изучалась и в западноевропейских странах. В то же время в нашей стране происходило серьезное развитие математического аппарата анализа рисков применительно к теории планирования эксперимента в технических и естественных областях знаний. В современной отечественной практике инвестиционного проектирования понятие "анализ проектных рисков" появилось недавно. Оно объединило накопленный ранее международный опыт и основательную российскую теоретическую базу, став обязательным разделом любого бизнес-плана инвестиционного проекта, "законодательно" закрепленным в упомянутых ранее Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Необходимо различать понятия "риск" и "неопределенность". Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна, это неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта. Факторы неопределенности подразделяются на внешние и внутренние. Внешние факторы — законодательство, реакция рынка на выпускаемую продукцию, действия конкурентов; внутренние — компетентность персонала фирмы, ошибочность определения характеристик проекта и т. д.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Анализ рисков с помощью коэффициентов корреляции и новариации.

 

Риск является весьма сложной и многоаспектной категорией. Не случайно в научной литературе приводятся десятки видов риска (производственный, финансовый, кредитный, процентный, валютный инвестиционный, рыночный, экологический, политический и др.) При этом основным классификационным признаком чаще всего служит объект - риск которого, пытаются охарактеризовать и проанализировать.

При покупке более одного вида ценных бумаг их комбинация может повлиять на риск. Индивид, инвестирующий часть своих денег в строительную компанию. Так как колебания прибыли в данной отрасли весьма значительны, он может быть заинтересован в стабилизации своих доходов путем вложения части своего капитала в другую отрасль, прибыль в которой колеблется либо в меньшей зависимости, либо в обратном направлении по сравнению со строительной промышленностью.

Поступая, таким образом, инвестор может получать достаточно устойчивую среднюю прибыль: иногда доходы по одному виду акции относительно низкие, по другому виду они будут относительно высокими (и наоборот).

Степень диверсификации представляет собой функцию - отношение двух случайных переменных. Два взаимосвязанных понятия, служащих количественным измерением отношения колебаний двух случайных величин есть коэффициент новариации и корреляции.

Новариация - показатель направления зависимости между двумя величинами. Данный показатель будет изменяться при любом изменении единиц измерения (рубли, сотни, тысячи руб.) случайной величины. Следовательно, необходим показатель, независящий от еденицы измерения случайной величины. Показатель, обладающий требуемыми характеристиками, называется коэффициентом корреляции.

Одним из наиболее распространенных подходов к анализу риска является использование выражения

R = Н_п х р,

где Н_п - величина потерь,

р - вероятность наступление рискового события.

То есть степень риска определяется как произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что такой ущерб произойдет.

В инвестиционно-финансовой сфере в качестве критерия при количественной оценке риска проектов вложения капитала широко используются два показателя:

• среднее ожидаемое значение (X) возможного результата (отдачи), которое является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения;
• среднее квадратическое отклонение (а), как меру изменчивости возможного результата.

В качестве отдачи могут выступать, например, доходы, прибыль, дивиденды и т.п.

На практике часто используют коэффициент риска (г), определяемый как отношение возможных максимальных потерь (Н_{п мах}) к объему собственных финансовых ресурсов (к) предпринимателя (фирмы)

^{г —} Н_{п мах}х к

Величина этого коэффициента определяет риск банкротства.

Если проект подвергается различным видам риска и имеются данные о величине потерь по каждому виду, то обобщенный коэффициент риска банкротства определится из выражения:

V и/ t     П max i

к

где N - число учитываемых видов риска;

^ядтах, ^_ максимально возможные потери по i-му виду риска;

г - коэффициент, определяющий риск банкротства по i-му виду риска.

При наличии данных о потерях и вероятности их возникновения по каждому виду риска, обобщенный коэффициент риска проекта определяется как сумма средневзвешенных показателей риска каждого вида, т.е. из выражения:

N N

 

 

 

 

Для   анализа   риска   используются   такие   показатели коэффициент    чувствительности    бета,    точка    безубыточности, коэффициент ликвидности.

Коэффициент чувствительности бета ((3) используется для количественной оценки систематического риска, который, связан с общерыночными колебаниями цен и доходности.

При наличии статистических данных о доходности конкретного (i-ro) вида ценных бумаг коэффициент (3 можно определить из выражения:

 

 

С₀„(Д„Д„) = P(D„D„)-v(D,)   ^_l^(D--^D'^m'~^D'⁾

 

где D_t,D_m - соответственно доходность i-ro вида акций и среднерыночная доходность акций;

C_ov(D_t,D_m)— ковариация доходности i-ro вида акций и среднерыночной доходности акций;

p(D_nD_m) - коэффициент корреляции доходности i-ro вида акций и среднерыночной доходности акций;

cr²(D_m) - дисперсия среднерыночной доходности акций;

<т(Д) ,<r(D_m) - соответственно среднеквадратическое отклонение i-ro

вида акций и среднерыночной доходности акций;

п - количество интервалов времени в рассматриваемом периоде

(объем выборки);

D_y,D_mJ—    соответственно    доходность    i-ro    вида    акций    и

среднерыночная доходность акций за j-й интервал времени;

D_t, D_m - соответственно средняя доходность i-ro вида акций и средняя

среднерыночная доходность акций за весь рассматриваемый период.

Точка безубыточности может быть использована для оценки риска инвестиций. Она представляет собой точку критического объема производства (реализации), в которой доходы от продажи произведенного количества продукции равны затратам на ее изготовление, т.е. в которой прибыль равна нулю.

Таким образом, расчет точки безубыточности позволяет выявить предельный объем производства, ниже которого проект будет нерентабельным. Точка безубыточности равна:

0=Щц-з),

где ц - цена единицы продукции;

П - величина затрат, не зависящая (или слабо зависящая) от объема

производимой продукции (постоянные расходы);

3 - переменные затраты, приходящиеся на единицу продукции.

Под ликвидностью понимается способность активов предприятия использоваться в качестве непосредственного средства платежа или быстро превращаться в денежную форму с целью своевременного погашения предприятием своих долговых обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К^) характеризует степень   мобильности   активов   предприятия,    обеспечивающей своевременную оплату по своей задолженности, и определяется из выражения:

Кал^-С_в/Т₀

где: С_в - стоимость высоколиквидных средств (денежные средства в

банках и кассах, ценные бумаги, депозиты и т.п.);

Т₀ - текущие обязательства предприятия (сумма краткосрочной

задолженности).

Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) показывает, в какой степени текущие потребности обеспечены собственными средствами предприятия, без привлечения кредитов извне, и определяется из выражения:

Ктл=(С_в+С_с)/Т₀

где С_с - стоимость средств средней ликвидности (товарные запасы, дебиторская задолженность и т.п.).

В системе управления риском важная роль принадлежит правильному выбору мер предупреждения и минимизации риска, которые в значительной степени определяют ее эффективность.

Эффективными методами предупреждения и снижения риска являются:

• страхование;
• резервирование средств;
• диверсификация;
• лимитирование.

Резервирование средств, как способ снижения отрицательных последствий наступления рисковых событий, состоит в том, что предприниматель создает обособленные фонды возмещения убытков за счет части собственных оборотных средств.

Как правило, такой способ снижения рисков предприниматель выбирает в случаях, когда, по его мнению, затраты на резервирование средств меньше, чем стоимость страховых взносов при страховании.

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Например, для снижения риска потерь, связанных с падением спроса на определенный вид продукции:

♦ промышленное предприятие осваивает и осуществляет

выпуск разных видов продукции; 
♦ строительная фирма наряду с основным видом работ 
осуществляет выполнение вспомогательных и 
сопутствующих работ, а также принимают меры, 
позволяющие максимально быстро переориентироваться 
на выпуск других видов строительной продукции и т.п. 
Диверсификация        является способом снижения

несистематического риска. Посредством диверсификации не может быть сокращен систематический риск, который обусловлен общим состоянием экономики и связан с такими факторами, как: война, инфляция, глобальные изменения налогообложения, изменения денежной политики и т.п.

Лимитирование представляет собой установление системы ограничений как сверху, так и снизу, способствующей уменьшению степени риска.

В предпринимательской деятельности лимитирование применяется чаще всего при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капиталов и т.п. В первую очередь это относится к денежным средствам - установление предельных сумм расходов, кредита, инвестиций и т.п. Ограничение размеров выдаваемых кредитов одному заемщику позволяет уменьшить потери в случае невозврата долга.

Государственные ценные бумаги обладают относительно небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним в стабильной не подверженной кризисам экономике практически равна нулю.

Напротив, обыкновенная акция любой компании представляет собой значительно более рисковый актив, поскольку доход по таким акциям может ощутимо варьировать.

Активы, с которыми ассоциируется относительно больший размер возможных потерь, рассматриваются как более рисковые; вполне естественно, что к таким активам предъявляются и большие требования в отношении доходности.

Доход, обеспечиваемый каким-либо активом, состоит из двух компонент — полученных дивидендов и дохода от изменения стоимости актива. Доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости актива, называется доходностью данного актива или нормой прибыли. Доход — абсолютный показатель, его можно суммировать в пространстве и времени (в данном случае пока не учитывается временная стоимость денег); доходность — показатель относительный, и такого суммирования делать уже нельзя.

Количественно риск может быть охарактеризован как некий показатель, измеряющий вариабельность дохода или доходности. Таким образом, для этой цели можно использовать ряд статистических коэффициентов, в частности: размах вариации, дисперсию, среднее квадратическое отклонение, называемое иногда стандартным, и коэффициент вариации.

Рассмотрим ряд статистических величин (это могут быть как абсолютные, так и относительные величины):

 

^хь ^х2э ХЗ,...,Х_П.

Размахом вариации называется разность между максимальным и минимальным значениями признака данного ряда:

R    Хмах -   Х_мин.

Этот показатель имеет много недостатков, выделим без комментариев лишь три из них. Во-первых, он дает грубую оценку степени вариации значений признака. Во-вторых, он является абсолютным показателем и потому его применение в сравнительном анализе весьма ограничено. В-третьих, его величина слишком зависит от крайних значений ранжированного ряда.