Дослідження іннвестиційної діяльності Іспанії

 

     Вимірювання біржової діяльності представлено в так званих показниках динаміки, які стосуються котирувань акцій як максимального експонента рівня ринкової ціни. Таким чином, індекс показує динаміку цін і тенденцію ринку в різні проміжки часу.

     Таблиця 3

Динаміка  біржових показників у 2010 році

 

 

Включає біржі, інтегровані в Euronext: Париж, Брюссель, Амстердам і португальські біржі.                                      . 
* Дані на листопад 2010                          . 
джерело: Infobolsa та Invertia.   

Таблиця 4

Капіталізація акцій на Мадридська біржа (річна динаміка) 
(В млрд. євро фактичних)

      2006              2007          2008           2009          2010

                                             

Джерело: Мадридска біржа.  

     IBEX-35 – індекс іспанського постійного ринку. Він складається в режимі реального часу і відображає капіталізацію 35 найкращих компаній електронного ринку акцій, використовується як дуже ефективний інструмент тими, хто здійснює посередницькі операції, оскільки мова йде про показників цінних паперів, що мають найбільшу ліквідність.                   .               
              Цей індекс вільний від будь-яких маніпуляцій. Двічі на рік переглядається перелік вхідних в нього цінних паперів. 
Для включення до складу даного індексу необхідно відповідати ряду вимог, наприклад: 
- Котирувалися не менше шести місяців на постійному ринку. 
- Не допускаються компанії, що мають біржову капіталізацію нижче 0,3% від середньостатистичний капіталізації по IBEX-35.                   . 
- Необхідно дотримуватися норматив по коеффіціенту ваги компаній на основі їх показника "free-float –capital", який вільно встановлюється на біржі. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Роль  і місце інвестицій Іспанії в світовій економіці 

     В інвестиційному плані Іспанія в останні роки є одним з основних одержувачів у світі прямих інвестицій. У 2009 році вона стала дев'ятим найбільшим одержувачем інвестиційних потоків і третьою країною Європейського союзу за кількістю філій іноземних компаній. 
              У 2010 р. обсяг-брутто прямих іноземних інвестицій досяг 18 245 мільйонів євро, з яких 9 524 000 000 євро припало на інвестиції у виробничу сферу. У сфері портфельних інвестицій зростання склало 7 721 млн. євро. 
Як показує ступінь розвитку, досягнутий іспанською економікою, обсяг іспанських інвестицій за кордоном з 1997 р. перевищує потік іноземних інвестицій в Іспанії.                                    . 
              Як підсумок стану іспанського зовнішньоекономічного сектора наводиться у платіжному балансі. 

Графік 2

Відношення обсягу інвестицій за кордоном до потоку іноземних інвестицій в країну

2004           2005         2006        2007           2008             2008            2009        2010

Таблиця 5

Платіжний баланс Іспанії 2009-2010 роки 

                                                               2009                          2010

 
 

     У першому півріччі іноземці придбали на території Іспанії нерухомість більш ніж на 2,5 мільярда євро. Обсяг іноземних інвестицій зріс на 16% у другому кварталі 2011 року відносно першого кварталу. У порівнянні з минулорічними показниками зростання склало 37%.                 . 
              У далекому 2003 році зарубіжні інвестори залишили в країні в другому кварталі 1,9 мільярда євро.                             . 
              За національною ознакою найбільше покупців нерухомості в Іспанії набувають британці і жителі інших країн Північної Європи. Найбільшим попитом користується нерухомість в Коста-дель-Соль, Майорці і Коста-Бланці. 
              При цьому наголошується, що кількість внутрішніх інвесторів продовжує падіння. Якщо в 2007 році сума внутрішніх інвестицій становила 600 мільйонів, то в 2011 році - всього 126 мільйонів євро. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Венчурне  інвестування 

     Венчурний капітал - це довгостроковий, ризиковий  капітал, що інвестується в акції  нових і швидкозростаючих компаній з метою отримання високого прибутку після реєстрації акцій цих компаній на фондовій біржі.

     Венчурний капітал надається формальним і  неформальним секторами. У формальному  секторі переважають «фірми (або  фонди) венчурного капіталу» (venture capital firms; далі - ФВК), що є по організаційно-правовій формі партнерствами (private partnership) і об'єднують ресурси ряду інвесторів: приватних і державних пенсійних фондів (на них в Іспанії припадає понад 50% всіх інвестицій венчурного капіталу), благодійних фондів, корпорацій, приватних осіб і самих венчурних капіталістів - власників ФВК. Як правило, інституційні інвестори розподіляють 2 -3% свого інвестиційного портфеля в альтернативні активи, такі як венчурний капітал. ФВК інвестують залучені кошти в нові фірми, які можуть принести високий дохід протягом 5-7 років. Крім ФВК, учасниками формального сектора є спеціальні підрозділи чи дочірні підприємства комерційних банків або нефінансових промислових корпорацій («corporate venturing»), а також державні інвестиційні програми.

     Венчурний капітал - невеликий за величиною  сектор в порівнянні з іншими фінансовими  ринками в США і Західній Європі. Однак, оскільки венчурний капітал  інвестується в зростаючі компанії, його економічна роль досить велика. У чому полягає економічна цінність венчурного капіталу?

Більшість технологічних революцій було ініційовано  фірмами, що фінансуються венчурним  капіталом; завдяки підтримці ВК встали на ноги найбільш успішні в  останні роки компанії: такі, як  Еппл Комп'ютер, Компак, Сан Майкросістемс, Майкрософт.

     Венчурний капітал підтримує найбільш динамічно  розвиваються галузі, що забезпечують країні міжнародну конкурентоспроможність; він зробив можливим розвиток нових  галузей: таких, як персональні комп'ютери  і біотехнології.

     В Іспанії 4% найбільш швидко зростаючих фірм, більшість з яких підтримуються венчурним капіталом, створюють 50% усіх нових робочих місць.

     У Європі з 1999 по 2009 рр.. кількість зайнятих у фірмах, підтриманих венчурним капіталом, зростала на 25 % в рік, а в середньому в економіці - менш ніж на 1% на рік.

   В Іспанії витрати на проведення наукових досліджень і розробок нових, зростаючих фірм, підтримуваних венчурним капіталом, складає в середньому 8,6% від обсягу продажів, у той час як в інших компаніях - 1,3%.  

   Таблиця 6

Венчурні  інвестиції 2010 рік Іспанія

Величина венчурного портфеля Іспанії (млрд євро)                              2,784

Середньорічні темпи зростання венчурного портфеля (%)                   23

Щорічні венчурні інвестиції (%)                                                               0,40

Інвестиції  у високотохнологічні галузі (%)                                             29,00

Інвестиції  у низькотехнологічні галузі (%)                                             71,00

 
 
 
 
 
 
 
 

Регулювання ринку цінних паперів

 

     Іспанський ринок цінних паперів включає в себе ринок паперів з фіксованою і змінною прибутковістю, а також регульований ринок опціонів і ф'ючерсів. 
          Емітентами на цих ринках виступають, головним чином, іспанські приватні компанії та банки. Тим не менш, акції деяких зарубіжних компаній також котируються на іспанських ринках цінних паперів. Слід зазначити, що певні організації-нерезиденти можуть випускати на іспанському ринку облігації, деноміновані в євро, (облігації "матадор"), підлеглі певним умовам. 
Регулювання ринку ґрунтується на англосаксонської моделі, спрямованій на захист дрібних інвесторів і самого ринку. Є централізований, комп'ютеризований фондовий ринок ("постійний ринок"), в рамках якого штрафується використання привілейованої інформації. 
         Обов'язкова участь офіційних завірителів в угодах на фондовому ринку було скасовано, і нині діє державне відомство (так звана Національна комісія з фондового ринку), яка здійснює нагляд за належним функціонуванням системи. 
         Національна комісія з фондового ринку (CNMV) - це відомство, на яке покладено завдання нагляду та перевірки іспанських ринків цінних паперів і діяльності всіх організацій, в них беруть участь.                        . 
        Серед завдань CNMV відзначимо наступні:                           . 
- Слідкувати за прозорістю іспанських фондових ринків і правильним ціноутворенням. 
- Дбати про захист інвесторів.                            . 
         Діяльність CNMV поширюється на компанії, що випускають цінні папери для публічного розміщення, на вторинні фондові ринки і на компанії, що пропонують послуги в сфері інвестицій.                         . 
        Перехресні операції на ринку погашаються в строк до трьох днів, при цьому вирішуються кредитні операції. Також є нові інструменти хеджування (наприклад, індексні опціони і опціони підписних облігацій - warrants). Відзначимо і сучасне регулювання державних пропозицій з придбання та продажу акцій.

        12 квітня 2003 в "Державному офіційному бюлетені" опубліковано Королівський декрет 432/2003, за яким змінюється регулювання публічних пропозицій про купівлю цінних паперів (іспан. - OPA) і розширюється сфера захисту дрібного інвестора шляхом внесення змін, які наводяться нижче: 
-Представлення публічного пропозиції з купівлі акцій (OPA) обов'язково в наступних випадках:                                      . 
a) Тендерні пропозиції (OPA) 10% капіталу даної компанії, коли ставиться завдання довести частку участі до рівня нижче 25% від загального капіталу, за умови, що це дозволяє набувачеві призначати певне число членів Адміністративної ради (укупі з тими, яких він уже призначив ), що представляють більше третини і менше половини плюс один від числа членів Адміністративної ради цієї компанії, при тому, що набувач має намір призначати зазначених членів ради.                                   . 
b) OPA 100% капіталу даної компанії, коли ставиться завдання довести частку участі до рівня нижче 50% від загального капіталу, за умови, що це дозволяє набувачеві призначати якесь число членів Адміністративної ради (укупі з тими, яких він уже призначив), що представляють більше половини членів Адміністративної ради цієї компанії, при тому, що набувач має намір призначати зазначених членів ради.                                . 
        Реформа передбачає в явній формі можливість формулювання обумовлених пропозицій OPA, пов'язуючи їх ефективність з умовами, чиє виконання має бути схвалене керівними органами даного акціонерного товариства. 
        Нарешті, з реформи поліпшується режим змагаються пропозицій OPA: 
- Скасовується вимога про те, щоб підвищення цін у конкуруючих пропозиціях було нижче 5%.                                    . 
- Після початку строку прийняття останнього з дозволених змагаються пропозиції OPA, починається період аукціону. Так, учасники попередніх пропозицій можуть змінити умови своїх оферт, пропонуючи кращу ціну або розширюючи свої пропозиції на більший обсяг паперів. Нові пропозиції слід представити в CNMV в запечатаному конверті протягом п'яти днів з початку строку прийняття останнього з дозволених змагаються пропозицій OPA. 
          Протягом 2002 р. відбулося установа "Іспанських бірж і ринків", АТ "Холдинг-Товариства фінансових ринків і систем", "BME", товариства, що об'єднує всі фондові ринки і фінансові системи Іспанії, причому в нього входять: 
- Провідні компанії бірж Мадрида, Барселони, Валенсії і Більбао.                    . 
- Суспільство фондових бірж.                      . 
- MEFF-AIAF-SENAF, АТ "Холдинг фінансових ринків". "Iberclear". 
- "BME Consulting".                                . 
          Завданням цього холдинг-суспільства є діяльність як об'єднуючого ядра сукупності іспанських фондових ринків і провідного інструменту міжнародної проекції.