Прямые иностранные инвестиции

Глава 1. Прямые иностранные  инвестиции и составляющие инвестиционного  процесса.

1. 1 Понятие и  роль инвестиций и прямых иностранных  инвестиций.

Понятие инвестиций – сложная  экономическая категория. Общего, однозначного ответа на вопрос «Что такое инвестиции?» ни кто ещё дать не смог.

Понятие «инвестиции» эволюционировало в ходе историко-экономического развития. В советской экономической литературе использовался термин «капитальные вложения», т.е. совокупность затрат на воспроизводство основных фондов, включая их ремонт. Однако инвестиции могут осуществляться и в финансовые инструменты (акции, облигации и т. п.), оборотный капитал, нематериальные активы. Термин «инвестиции» не может быть замкнут только на капитальных вложениях, которые являются одной из форм инвестиций.

Более широкий подход продемонстрировали авторы, которые под инвестициями понимают любое вложение капитала с целью его последующего увеличения. Например, Дж. Гитман и М. Джонк дают следующее определение: «инвестиции – способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и принести положительную величину дохода».

К. Макконел и С. Брю считают, что инвестиции – это «затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов». Таким образом, в этих определениях даётся акцент на реальное инвестирование, так как инвестиции рассматриваются с позиции увеличения производительных ресурсов общества. Эти определения не включают любое вложение средств в финансовые инструменты, такие как ценные бумаги или банковские депозиты, что предопределяет сужение рассматриваемой категории.

 Нельзя согласиться  и с определением, в котором  утверждается, что инвестиции – это долгосрочные вложения средств. Несомненно, что одной из форм инвестиций являются капитальные вложения в воспроизводство основных средств, носящие долгосрочный характер. Но существуют и так называемые краткосрочные финансовые вложения, например в облигации, депозитные сертификаты с периодом обращения до одного года.¹

В трактовке Ф. Шарпа инвестиции – это вложение денежных средств, «чтобы получать большую их сумму в будущем». В данном случае инвестиции представляются как вложение только денежных средств. Этот подход существенно ограничивает виды ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности. Инвестиции могут выступать и в форме движимого и недвижимого имущества (здания и сооружения, машины и оборудование, транспортные средства, вычислительная техника и др.), различных финансовых инструментов (ценных бумаг), нематериальных активов.

Ж. Перар рассматривает инвестиции как дополнительные вложения, направленные на расширение бизнеса или создание условий для повышения его эффективности. В данном случае из рассматриваемого понятия выпадают инвестиции в организацию нового производства, так называемые нетто-инвестиции и комплекс финансовых инвестиций. Кроме того, сужены цели инвестирования, так как инвесторы могут преследовать и иные, неэкономические цели.

Исходя из сказанного, можно  перечислить следующие основные признаки инвестиций:

• это целенаправленное вложение средств для получения дохода и (или) иного положительного эффекта;
• объекты вложения могут быть как материальными, так и нематериальными;
• субъектами инвестирования (инвесторами и пользователями) выступают лица (физические и юридические), заинтересованные в достижении поставленной цели;
• вложение осуществляется на определённый срок и подвержено риску;
• субъекты инвестирования взаимодействуют на рынке инвестиций.²

Категория инвестиций имеет  огромное количество классификаций: в  зависимости от объекта инвестирования, периода вложений и региона, с точки зрения направленности действий, классификация инвестиций по степени участия инвестора в инвестиционном процессе и т.п.

Вообще все инвестиции можно поделить на 2 типа: портфельные  и прямые. Портфельные предполагают вложения капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных инвесторов) посредством приобретения различных финансовых инструментов (покупка ценных бумаг).³ Прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования, будь то приобретение реальных активов, либо вложение капитала в уставные фонды организации.⁴

По периоду осуществления  инвестиции подразделяют на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения капитала на период от трех и более лет (как правило, они осуществляются в форме капитальных вложений), среднесрочные вложения капитала на период от одного до трех лет, краткосрочные вложения на период до одного года.

По региональным источникам привлечения капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции. Отечественные инвестиции представляют собой вложения капитала резидентами данной страны (домашними хозяйствами, предприятиями, организациями, государственными и муниципальными органами). К иностранным инвестициям относят вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства.⁵

Исходя из того, что объектом данной курсовой работы являются прямые иностранные инвестиции, следует  подробнее рассмотреть эту категорию.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) – форма международного инвестирования, при которой инвестор получает процент с акционерного капитала в предприятии в другой стране. ПИИ, например, могут состоять в покупке или строительстве фабрики за рубежом, или приобретении основных средств и внедрении, или создании нового производства. Международный валютный фонд (МВФ) определяет ПИИ как владение 10% или более (в обычных акциях) акций (или голосов) в капитале бизнеса. ПИИ принимают две основные формы – создание новых предприятий и международные приобретения действующих компаний. Эти две формы ПИИ не заменяют одна другую.⁶

 ПИИ являются одной  из главных движущих сил процесса  глобализации, которым характеризуется  развитие современной мировой  экономики. ПИИ во многом определяют  динамику, качество и инновационность развития реальной мировой, региональной и страновой экономики. Привлечение ПИИ путём создания благоприятных условий и оптимальное их использование в национальной экономике – актуальная задача практически для всех стран мира. Особенно важны ПИИ для развивающихся стран, которые без их участия не могут достичь оптимального уровня своей национальной экономики в обозримом будущем.

Огромную роль привнесения  ПИИ, особенно в экономику слаборазвитых  стран, в виде финансовой и технологической  помощи играют транснациональные корпорации (ТНК). Лицо многих секторов современной глобальной экономики во многом определяют свыше ста крупнейших ТНК.⁷ 

Однако растёт уверенность  в том, что не всякие ПИИ одинаково  позитивно влияют на экономику страны-получателя и что больше не всегда означает лучше. Эта идея была высказана во многих исследованиях (Lall, 2000a, 2000b, Katz, 2000). Качественный подход делает упор на внедрение высоких технологий, рассматривая ПИИ как источник знаний и инноваций. Как правило, такого рода инвестиции сопровождаются меньшим притоком капитала по сравнению с обычными инвестициями в производство, но они больше влияют на экономику в целом. Их приход сопровождается ростом торговли и технологических возможностей местных компаний. Традиционные показатели потока ПИИ (например, доля ПИИ в ВВП) отражают лишь их количественные составляющие.⁸

Рассмотрим влияние ПИИ  на компании страны-получателя. Местные  компании получают выгоду от внедрения  иностранными фирмами новых технологий. Следует отметить, что за новыми технологиями в страну в местные компании возвращаются квалифицированные кадры, проработавшие в иностранных компаниях.

Эффект иностранных инвестиций может быть сильно ограничен условиями в конкретной стране-получателе инвестиций. Хотя большая часть инвестиций состоит в прямом привлечении капитала, важно понимать, что эффект от них во многом зависит от уровня развития местных финансовых институтов. Наблюдается несколько аспектов влияния финансового рынка на ПИИ. Во-первых, маловероятно, что не потребуется дальнейших вложений капитала. Чтобы получить реальные преимущества от новых знаний, местные компании должны изменить свой порядок своей повседневной работы, или в общем случае – реорганизовать свою структуру, приобрести новое оборудование, нанять квалифицированные кадры. Хотя некоторые фирмы и способны выполнить эти условия, используя свои внутренние ресурсы, но чем больше разрыв в уровне знаний и технологий, тем больший объём внешнего финансирования требуется. Однако в большинстве случаев внешнее финансирование ограничивается возможностями внутреннего рынка: его слабое развитие часто отталкивает потенциальных инвесторов.⁹

Рассмотрим влияние ПИИ  на производительность труда в стране-получателе. Местные компании могут повысить производительность, перенимая опыт иностранных компаний, или они вынуждены повысить производительность под давлением конкуренции на рынке.

Иностранные компании устанавливают  контроль над наиболее эффективными местными компаниями.¹⁰  

Воздействие ПИИ на уровень  занятости населения трудно предсказать  заранее. Занятость может как вырасти, если экспорт продукции повысит спрос, что в свою очередь потребует увеличения производства в смежных областях, так и сократиться, если импорт продукции затронет местные компании, которые могут не выдержать конкуренции и разориться. В условиях слабого развития инфраструктуры, отсутствия квалифицированных кадров и неэффеткивного рынка труда рост производительности может превысить потребность в конечной продукции, что также ведёт к сокращению потребности в рабочих местах.

Инвестиции снижают уровень  бедности в стране-получателе, так  как в целом они способствуют её экономическому росту. Однако конечный позитивный результат может быть сведён на нет условиями в конкретной стране, что определяется её инвестиционным климатом.¹¹

ПИИ, как другие аспекты  глобализации, приносят с собой как  новые возможности, так и новые  вызовы. Понимание того, как ПИИ  влияют на экономическое состояние страны-получателя инвестиций, является крайне важным для определения инвестиционной политики. Степень развития социальных и  экономических институтов в стране, принимающей инвестиции, во многом определяет тот качественный эффект, который можно ожидать от притока иностранного капитала. Помимо развития названных институтов задача государства состоит в обеспечении благоприятного инвестиционного климата, который определяет количественную составляющую ПИИ. Также не всякие инвестиции помогают развитию экономики – страна должна занимать более активную позицию для привлечения инвестиций в те отрасли, которые гарантируют стабильность экономики и увеличивают занятость населения, обеспечивают сотрудничество с местными компаниями и стимулируют рабочих повышать свой образовательный уровень.¹²

1.2 Инвестиционная  привлекательность и риски.

Чтобы привлечь инвестиции, как было сказано выше, в стране должны быть благоприятные условия  для инвестирования. Поэтому ежегодно происходит оценивание инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности государств, что помогает инвесторам вкладывать свои деньги с минимальными рисками, к тому же показывает самим государствам проблемные сферы и помогает им вовремя принять соответствующие меры.

Инвестиционная привлекательность  – преимущества различных компаний страны и преимуществ национальной экономики.¹³ Основой инвестиционной привлекательности является эффективность вложений, т.е. наибольшая для инвестора отдача капитала.

Инвестиционная привлекательность  напрямую связана с инвестиционным климатом. Понятие инвестиционного климата по-разному трактуется в научной литературе. Наиболее корректное определение даётся в финансово-кредитном словаре: инвестиционный климат определяется как совокупность сложившихся в стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской деятельности, эффективность и инвестирования и степень возможных рисков при вложении капитала.¹⁴Другими словами, инвестиционный климат представляет собой сочетание инвестиционной привлекательности с учётом инвестиционных рисков.

Оценку инвестиционного  климата ежегодно осуществляют зарубежные консалтинговые компании, публикующие  «индексы доверия». Они используют результаты опроса десяти тысяч крупных транснациональных компаний мира, размещённых в сорока одной стране, включающей 24 отрасли мировой экономики.

Индекс рассчитывается как  средневзвешенное значение четырёх  вариантов ответов на вопросы о стратегии вложения прямых иностранных инвестиций в ближайшие годы (от года до трёх лет).¹⁵ Варианты ответов:

• Высокий уровень интереса вложения;
• Средний;
• Низкий;
• Отсутствие интереса к вложению.

Так же учитываются аналитические  исследования экспертов международных организаций по этим вопросам, таких как Международный Валютный Фонд, Всемирный Банк и др.

Факторы, влияющие на оценку инвестиционного климата, разделяют  на 2 типа: благоприятствующие и препятствующие.

К благоприятствующим факторам относятся:

• Высокий потенциал внутреннего рынка;
• Высокая норма прибыли;
• Низкий уровень конкуренции;
• Стабильная налоговая система;
• Низкая стоимость ресурсов (сырьевых, трудовых, финансовых);
• Эффективная поддержка государства.¹⁶