Валютная система и валютный рынок РФ

Основой национальной валютной системы выступает установленная  законом денежная единица государства. В России это русский рубль, введенный  в обращение в 1993 г. и  рубль, который заменил, СССР. В СССР в 1922-1992 г. законодательно было установленное весовое количество золота в рубле. Из июля 1992 г. был введенный единый официальный курс рубля к доллару США, обусловленный на торгах на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Но русский рубль продолжает оставаться замкнутой валютой. Вывозить его в заграничные государства можно только в небольших количествах. Рубль не является валютой международных расчетов. На сегодняшний день в России существует твердая система валютных ограничений:

- все валютные операции  на территории страны проводятся  по законодательству через уполномоченные  банки;

- все предприятия и  организации соответственно   закону обязаны продавать по официальному курсу частицу и* валютной выручки;

- вложение средств в  экономику развитых и  стран, которые развиваются, русскими юридическими и физическими лицами могут осуществляться только по решению ЦБ в каждом частном случае.

В период 1995-1997 г. валютное положение  русского рубля укрепляло. Сокращались темпы инфляции к 4-4,5 % на месяц, снижались цены на ряд продовольственных импортированных товаров, увеличивалось производство отечественной продукции.

Стабилизации валютного  курса рубля оказывало содействие установление с 1995 г. валютного коридора в пределах 4 300 - 4 900 г. за 1 долл. США  при центральном курсе в 4 600 г. за 1 долл. США, т.е. отклонение составило 6,52%.⁵

Валютный коридор внес элемент стабильности функционирования валютных рынков, которое почти отстранило спекуляцию на валютном курсе рубля, уменьшило импортированную инфляцию, поскольку постоянное снижение курса рубля - важный дополнительный фактор усиления инфляционного процесса в стране. Стабилизация валютного курса рубля оказывала содействие повышению благосостояния населения, доходы которого в долларовом выражении в эти года повысились.

На положение валютного  курса рубля обозначилась и отказ  Правительства РФ от эмиссии дензнаков  на покрытие бюджетного дефицита. Бюджетный дефицит в 1995-1997 г. стал финансироваться исключительно путем выпуска государственных ценных бумаг и через получение внешних кредитов международных валютно-финансовые организации.

Усилилась регулирующая роль государства на валютном рынке. Об этом свидетельствуют проведение ЦБ РФ валютных интервенций на Московской межбанковской  валютной бирже и Санкт-Петербургской  биржи, принятие в 1994 г. инструкции по валютному  экспортному и в 1996 г. по валютному импортному контролю.

В 1996 г. русский валютный рынок вступил в новый этап развития. Правительством РФ и ЦБ был  измененный механизм курсообразования. Официальный курс рубля к доллару  США устанавливался ЦБ каждый день как средний курс между объявленными курсами покупки и продажи  ЦБ.

Правительство РФ и ЦБ ограничивали колебание из обменного курса  рубля на биржевом и межбанковского валютных рынках. В сентябре 1998 г. валютный коридор был упразднен и курс рубля стал полностью плавающим, непостоянным в соответствии со спросом и предложением валюты.

 

3. Функциональная характеристика валютного рынка

 

Валютный рынок  выполняет следующие основные функции:

1. обслуживание международного  оборота товаров, услуг и капиталов;

2. формирование валютного  курса на  основе  спроса  и  предложения  на валюту;

3. хеджирование  (страхование)  от валютных и  кредитных рисков;

4.  проведение  денежно-кредитной политики  (центральные  банки,  ФРС, казначейства);

5. получение прибыли в  виде разницы курсов валют  и  процентных  ставок по различным долговым обязательствам (коммерческих банков, предприятий).

С организационно-функциональной точки зрения (как результат реализации экономических функций) валютные рынки  обеспечивают обслуживание международного оборота товаров, услуг, работ; своевременное  осуществление международных расчетов; взаимосвязь различных рынков; стихийное  определение валютных курсов путем  балансирования спроса и предложения; предоставление механизмов защиты от валютных рисков; диверсификацию валютных резервов банков, предприятий и государства; валютную интервенцию; использование  рынка государствами для целей  их денежно-кредитной и экономической  политики; получение прибыли в  виде разницы курсов валют и процентных ставок; регулирование валютных курсов национальной валюты к иностранным  валютам (государственное и рыночное); проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование  указанной области экономики  и другие мероприятия.

С организационно-институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.

С организационно-технической  точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой  банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Итак, с одной стороны, внешний валютный рынок — это  самый большой, децентрализованный финансовый рынок в мире, на котором  осуществляется международная торговля и обмен иностранных валют (объемы операций на валютных рынках не публикуются, однако, по мнению специалистов, совокупный валютный рынок имеет обороты  примерно 100—200 млрд. долларов в день).

Кроме коммерческих банков, важнейшими участниками валютного  рынка являются центральные банки  развитых государств. Помимо обслуживания нужд правительства они проводят операции в рамках официальной денежно-кредитной  политики. Представителями государства  могут быть внешнеторговые банки  и другие учреждения.

Важную роль в формировании валютного рынка играют брокерские фирмы. Вообще, межбанковский рынок  делится на прямой и брокерский. Поэтому составным звеном в институциональной  структуре валютного рынка являются брокерские фирмы, через которые  до недавнего времени проходило  примерно 30% валютных операций. Брокерские фирмы взимают за посредничество определенные комиссионные проценты. С развитием электронных средств  межбанковской связи при осуществлении  валютных операций роль брокерских фирм на межбанковском рынке снизилась, хотя они продолжают играть важную роль в операциях физических лиц  и мелких предприятий.  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

        Глава 2.  Валютный рынок РФ.

2.1 Особенности российского  валютного рынка

 

Правильная валютная политика обеспечивает достижение внутреннего  динамического равновесия экономики  страны в системе мирового хозяйства.

Внутренний валютный рынок  России начал формироваться с 1990 г. В это время Внешэкономбанк СССР приступил к проведению валютных аукционов, на которых валютные средства предприятий покупались и продавались  по рыночным ценам. С 1991 г. начались торги  на валютной бирже Госбанка СССР. Важную роль в приближении отечественной  экономики к цивилизованному  рынку сыграл демонтаж системы валютной монополии государства, который  начался после распада СССР. Национальная валютная система находится в  процессе становления и окончательно еще не сформировалась. Однако ее контуры  и основные тенденции выявились  достаточно определенно. Национальная валютная система России формируется  с учетом структурных принципов  мировой валютной системы, поскольку  страна взяла курс на интеграцию в  мировое хозяйство и вступила в июне 1992 года в МВФ. Вот некоторые  элементы современной валютной системы России.

Основой валютной системы  России является российский рубль, введенный  в обращение в 1993 году и заменивший рубль бывшего СССР. Тем самым  было завершено обособление национальной денежной и валютной системы России от денежной и валютной системы республик  бывшего СССР, в обращении которых  оставались советские рубли до введения национальных денежных единиц.

Фактически рубль является частично конвертируемой валютой по текущим операциям.

Курс рубля официально не привязан к какой-либо западной валюте или валютной корзине. После девальвации  рубля ажиотажный спрос на иностранную  валюту еще более возрос. Чтобы  поддержать курс рубля в границах нового валютного коридора, Банк России расходовал быстро сокращающиеся валютные резервы. Но это не помогло стабилизировать  курс рубля, поэтому в сентябре 1998 г. Банк России перешел к режиму плавающего валютного курса, который зависит  от соотношения спроса и предложения  на валютных биржах страны, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Центральным Банком России по результатам торгов на ММВБ.

Американский доллар занял  устойчивое положение во внутреннем обороте страны и приобрел роль параллельной валюты в большей степени, нежели рубль, выполняющий функции меры стоимости, средства платежа при покупке недвижимости, средства накопления. Рубль стал занимать подчиненное положение по отношению к доллару.

Валютное законодательство России установило, что операции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензию ЦБ России. Их роль на валютном рынке России возрастает. Но ведущее место занимают ММВБ и  пять других валютных бирж, которые  объединены в Ассоциацию валютных бирж России.

Рынка золота в России практически  нет. Скупка золотых изделий и  золотого лома у населения производится через сеть специальных скупочных  пунктов по государственной цене.

В современных условиях не возможна фиксация рубля вследствие недостаточности для этого отечественных  золотовалютных резервов. По этой же причине  невозможно восстановление валютного  коридора в новых границах – с  более высокой верхней планкой. Можно только ставить задачу обеспечения  относительной устойчивости рубля  в режиме «плавания», колебания относительно равновесного курса.

Однако в 2007 г. несмотря на наблюдавшееся ухудшение мировой  конъюнктуры, итоги функционирования отечественного внешнего сектора экономики выглядели убедительными. Политическая и макроэкономическая стабилизация, проведение взвешенной валютной и курсовой политики позволили мобилизовать объем внешних активов, достаточный для финансирования существенного увеличения импорта товаров и услуг, своевременного обслуживания государственных внешних обязательств, дальнейшего накопления официальных валютных резервов.

Валютные  резервы России на 01 мая 2011 года составили 524,0 млрд. долларов США, а запасы золота - 824,8 тонн.⁶

При прочих равных предпочтение даётся валюте с большей доходностью. Так Центральный банк Российской Федерации начал диверсифицировать международные резервы в 2003 году. В структуре резервов появился евро, вслед за ним должен был прибавиться швейцарский франк. Но вместо франка в резервы включили английские фунты стерлингов. Английский фунт является одной из самых доходных резервных валют. Например, в 2005 году в портфеле международных резервов ЦБ доллар США приносил 3,2% годовых, евро – 2,2, а фунты стерлингов – 4,8%. В то время ставка LIBOR по швейцарскому франку составляла порядка 2%.

Более детально структура валютной части  резервов описана в "Обзоре деятельности Банка России по управлению резервными валютными активами" на сайте ЦБ РФ. Так, на конец 2007 года валютная часть резервов включала в себя 47% долларовой части, 42% евро, 10% фунтов стерлингов и 1% японской иены. При этом 60% активов вложены в ценные бумаги (из них треть со сроками погашения менее года и две трети со сроками погашения более года), 24% представлены валютными депозитами и остатками по счетам, а 16% валютных резервов составляют сделки РЕПО со сроками до 6 месяцев⁷.

 Итак, среди особенностей российского валютного рынка можно назвать следующие:

Обязательная продажа  части валютной выручки (50%) на валютном рынке Российской Федерации (либо через  биржи, либо через уполномоченные банки). В связи с этим хозяйственные  субъекты имеют в уполномоченных банках два счета: транзитный и валютный счет, на который зачисляется вся  валютная выручка в валюте, и текущий  валютный счет (счет, на который зачисляется  валютная выручка субъекта после  обязательной продажи за рубли ее части (50%)).

Проведение до недавнего  времени валютных операций в основном через валютные биржи, а не банки  вследствие недостаточных доверия  и информационных связей между банками, а так же их слабой технической  оснащенности.

Большое количество валютных бирж (восемь действующих, что больше, чем в любой стране с развитыми  рыночными отношениями, в которой  имеются валютные биржи), сосредоточены  в основных экспортных и импортных  регионах страны. Основной валютной биржей страны является Московская межбанковская  валютная биржа, на которой осуществляется до 80% от всех операций с валютой.

Российский валютный рынок  – бивалютный. Ведущие позиции  на нем принадлежат доллару США. В операциях на валютных биржах его  доля превышает 90%, удельный вес операций с другими валютами незначителен. Кроме доллара США, торговля ведется  с немецкой маркой, финляндской маркой (в северо-западном регионе) и японской иеной (на Дальнем Востоке). Стоит  задача диверсификации валютной структуры  валютного рынка Российской Федерации⁸.