В казахстанской
практике применялись акции трудового
коллектива, акции предприятий и
в настоящее время - акции акционерных
обществ. Первые два вида не
являются акциями в строгом
смысле слова. Это своеобразная
форма участия сбережений работников
и свободных денежных средств
предприятий в имуществе собственного
предприятия или других предприятий.
Акции трудового
коллектива распространялись только
среди работников своего предприятия
и представляли собой свидетельства
о внесении денег для его
развития. В ходе реализации программы
разгосударствления и приватизации
выпускались акции членов трудовых
коллективов, определявшие их
долю в имуществе акционерных
предприятий. Такие акции не
поступают в обращение - работник
не вправе их продать, передавать
или реализовать каким-либо образом,
кроме наследования. В случае
увольнения работника принадлежащие
ему акции не могут выкупаться предприятием
в течение установленного срока.
Акции предприятий
выпускаются предприятиями и
организациями. Эти акции начали
распространяться с 1988 г. среди
других предприятий и организаций,
добровольных обществ, банков, кооперативов.
Подобные акции фактически являются
облигациями и по мере развития
акционерной формы собственности
могут быть заменены на акции
акционерных обществ. Установленная
законодательством республики часть
акций, выпущенная в ходе выполнения
программы разгосударствления и
приватизации, может быть реализована
по номинальной стоимости или
биржевому курсу заинтересованным
юридическим или физическим лицам,
включая иностранные (смежникам
и другим партнерам по финансово-хозяйственной
деятельности). Данная часть акций
приближается по своей сути
к акциям акционерных обществ.
Акции могут
выпускаться как именные, так
и на предъявителя. Продажа, отчуждение
другим способом именных акций
подлежит обязательной регистрации
в установленном законодательством
порядке. В хозяйственной практике
используются другие виды акций:
открытых и закрытых акционерных
обществ, конвертируемые акции,
ограниченные и т.д. Понятие
«золотая акция» определяет ценную
бумагу, дающую ее владельцу право
вето при решении важнейших
вопросов функционирования акционерного
общества; в Казахстане обладателем
такой акции может быть уполномоченный
государственный орган в акционерных
обществах с долей государственной
собственности в капитале общества.
Облигации, в
отличие от акций, представляют
собой ценные бумаги, удостоверяющие
внесение их владельцами денежных
средств и подтверждающие обязательство
возместить им номинальную стоимость
облигаций в предусмотренный
в них срок, с уплатой фиксированного
процента (если иное не предусмотрено
условиями выпуска). Облигации, таким
образом, удостоверяют отношения
займа между их владельцем
(кредиторами) и учреждением, организацией,
выпустившими данные документы (должниками).
Существуют облигации
следующих видов:
- облигации внутренних
государственных и местных займов;
- облигации предприятий.
Облигации могут
выпускаться как именные, так
и на предъявителя, процентными
и беспроцентными (целевыми), свободно
обращающимися или с ограниченным
кругом обращения. Предприятия
приобретают облигации всех видов
за счет собственных средств,
а граждане - за счет личных
средств.
Средства, полученные
от реализации внутренних государственных
и местных облигационных займов,
направляются в соответствующие
бюджеты или внебюджетные фонды.
Облигации этих займов распространяются
учреждениями банков. Доход по
облигациям процентных внутренних
государственных и местных займов
выплачивается при погашении
займов путем начисления процентов
к номиналу облигаций либо
путем оплаты купонов.
Облигации предприятий
выпускаются и распространяются
согласно их уставам и действующему
законодательству.
В составе ценных
бумаг выделяются государственные
ценные бумаги, свидетельствующие
о факте займа со стороны
государства у населения и
юридических лиц. Они выпускаются
в разных формах: казначейские
обязательства, казначейские боны,
казначейские векселя, облигации.
Различие между ними состоит
в сроках действия, условиях выплаты
доходов и погашения, характером
обращаемости и переонификации,
держателях. В Республике Казахстан
казначейские векселя трансформированы
в форму государственных казначейских
обязательств (ГКО).
Краткосрочные
ноты Национального банка являются
государственными ценными бумагами
со сроком обращения от 7 до 48 дней.
Они используются для реализации
целей денежно-кредитной политики
и оперативного регулирования денежной
массы в обращении. Выпускаются в обращение
с июня 1995 г.
Депозитные и
банковские сертификаты — ценные
бумаги, выпускаемые исключительно
банками. Банковским сертификатом
признается, согласно Гражданскому
кодексу Республики Казахстан
письменное свидетельство банка
о вкладе денежных средств,
удостоверяющее право вкладчика
на получение по истечении
установленного срока суммы вклада
и процентов по нему в любом
учреждении данного банка. Это
обращающиеся ценные бумаги, то
есть право требования по ним
может уступаться другим лицам.
Основное различие депозитных
и сберегательных сертификатов,
принятое в казахстанской практике,
в том, что владельцами депозитных
сертификатов могут быть юридические
лица, а сберегательных - физические
лица.
Помимо собственно
ценных бумаг, на финансовом
рынке развитых экономических
систем используются так называемые
производные финансовые
инструменты (деривативы), удостоверяющие
право их владельца на покупку
и продажу реальных ценных
бумаг, валюты, других ценностей:
фьючерсные и опционные контракты,
валютные и процентные свопы,
подписные права, депозитарные
свидетельства, опционы и фьючерсы
по биржевым индексам и некоторые
другие. Фьючерсные операции представляют
собой срочные сделки на биржах
по купле-продаже финансовых и
кредитных инструментов, товаров,
валюты по фиксируемой в момент
сделки цене, с исполнением операции
через определённый промежуток
времени. При свопах сочетается
купля (продажа) фондовых ценностей,
валюты, других предметов, товаров
с одновременным заключением
противоположной сделки на определенный
срок. В опционах предоставляется
право выбора исполнения или
отказа от исполнения обязательства,
предоставленного одной из сторон
условиями договора (контракта) в
зависимости от обстоятельств,
складывающихся на рынке. Подписные
права - производная ценная
бумага, дающая право уже существующим
акционерам приобретать новые
выпуски акции компании по
ценам более низким, чем те, по которым
они размещаются на первичном рынке. Депозитариев
свидетельство - это производная ценная
бумага, являющаяся свидетельством о владении
долей в пуле акций различных компаний.
Варранты - производные ценные бумаги,
которые выражают льготное право на покупку
акций эмитента в течение определенного
периода по определенной цене. Обычный
срок варранта 5-20 лет.
Использование
производных ценных бумаг обусловлено
определенными потребностями: страхованием
(хеджированием) финансовых и
ценовых рисков, повышением ликвидности,
снижением стоимости заимствований,
получением доступа к необходимому
рынку
1.3 Фондовая биржа
Фондовая биржа
— это организация, исключительным
предметом деятельности которой
является обеспечение необходимых
условий нормального обращения
ценных бумаг, определения их
рыночных цен и распространение
информации о них.
Фондовая биржа
является организатором вторичного
рынка ценных бумаг. Внебиржевой
рынок охватывает, как правило,
лишь новые выпуски ценных
бумаг. На нем действует коллективный
вкладчик в лице крупных кредитно-финансовых
институтов, прежде всего коммерческих
банков. На внебиржевом рынке
в большей части размещаются
облигации. На бирже, наоборот,
котируются (устанавливается курс)
старые выпуски ценных бумаг,
в основном акции акционерных
обществ.
Фондовая биржа
создается в форме закрытого
акционерного общества и должна
иметь согласно законодательству
Казахстана не менее десяти
членов. Членами фондовой биржи
могут быть только ее акционеры.
Она является некоммерческой
организацией, не преследует цели
получения прибыли, основана на
самоокупаемости и не выплачивает
доходов от своей деятельности
своим членам. Законодательством
устанавливается минимальный уставный
капитал фондовых бирж. Фондовая биржа
не занимается деятельностью в качестве
инвестиционных институтов, но может выпускать
и продавать собственные акции, дающие
право вступать в ее члены.
Фондовая биржа
регистрируется в соответствии
с законодательством и получает
лицензию в Национальной комиссии
по ценным бумагам на ведение
биржевой деятельности с ценными
бумагами.
Операции с
ценными бумагами могут также
проводить фондовые отделы товарных
и валютных бирж в качестве
самостоятельных структурных подразделений
при наличии лицензии на такую
деятельность.
Фондовая биржа
и фондовые отделы иных бирж
действуют на основе положения,
утверждаемого в законодательном
порядке, устава биржи, внутренних
правил совершения сделок с
ценными бумагами.
Членами фондовой
биржи могут быть инвестиционные
институты, а также государственные
исполнительные органы, в основные
задачи которых входит осуществление
операций с ценными бумагами.
Операции на фондовой бирже
осуществляются только ее членами.
По их поручению непосредственно
куплю-продажу ценных бумаг осуществляют
брокеры и дилеры.
Брокеры - посредники
при заключении сделок - действуют
по поручению и за счет клиентов,
получая за это определенную
плату. В современных условиях
биржевой деятельности посреднические
операции проводят брокерские
фирмы с сетью филиалов, имеющие
тесные связи с банками.
Дилеры занимаются
куплей-продажей ценных бумаг
от своего имени и за свой
счет: это отдельные фирмы, банки,
частные лица - члены фондовой
биржи.
Финансовая деятельность
фондовой биржи может осуществляться
за счет:
продажи акций
фондовой биржи, дающих право
вступить в ее члены;
регулярных членских
взносов членов фондовой биржи;
биржевых сборов
с каждой сделки, осуществленной
на бирже;
пользования имущества
биржи;
средств за
оказание информационных, консультационных
и иных услуг, иных доходов
от деятельности биржи.
Доходы биржи
направляются на покрытие расходов,
связанных с осуществлением ею
своих функций, расширением и
совершенствованием ее деятельности.
Фондовая биржа
по согласованию с Национальной
комиссией по ценным бумагам
устанавливает правила допуска
ценных бумаг к торговле - листинг,
а также правила исключения
их из торговли - делистинг.
Основополагающим
принципом деятельности биржи
является обеспечение ликвидности
рынка ценных бумаг. Основными
функциями фондовой биржи являются:
1) дорыночная экспертиза
ценных бумаг для выявления
их надежности;
2) концентрация
операций с ценными бумагами,
определение их рыночной цены
через сопоставление спроса и
предложения (котировка);
3) информация о
сделках с ценными бумагами, об
эмитентах;
4) регулирование
рыночной конъюнктуры путем перемещения
капиталов в эффективные отрасли
и обеспечение устойчивости и
динамического равновесия экономики.
Глава 2. Организация
финансового рынка
2.1 Множество функций финансовых
рынков
Рост финансовых
рынков представляет собой одно
из поразительных событий последних
15 лет. За эти годы изменилась
структура этих финансовых рынков.
Доля финансовых активов, принадлежащих
банкам, непрерывно уменьшалась,
тогда как рынки ценных бумаг
- сильно разрослись. Эти изменения
были особенно выражены в США
и Великобритании, но по мере
снятия ограничений сходный взлет
финансовых рынков пережили и др. страны
- Германия, Франция, а совсем недавно и
Япония.