Анализ российского рынка ценных бумаг за 2005-2012 годы

Депозитарные  расписки на акции около 70 российских эмитентов торгуются на зарубежных биржах. Данные по капитализации рынка акций российских эмитентов по различным оценкам приведены в таблице 2.3.

 

 

Таблица 2.3

Капитализация рынка акций российских эмитентов  в 2005-2011 гг.

Период	ФБ ММВБ, млрд руб.	РТС, млрд долл.	Оценка S&P, млрд долл.	ВВП, млрд руб.	Капитализация/ВВП, %
2005	9304,0	329,0	549,0	21 609,8	43,1
2006	25 482,0	966,0	1057,0	26 917,2	94,7
2007	32 740,0	1329,0	1503,0	33 247,5	98,5
2008	11 017,3	374,0	397,2	41 276,8	26,7
2009	23 090,9	763,5	861,4	38 808,7	59,5
2010	29 253,2	990,5	1379,2	45 166,0	64,8
2011	25 708,0	798,5	1096,2	54 369,1	47,3

Капитализация рынка акций российских эмитентов  в первом квартале 2011 г. продолжила рост, начавшийся в 2009 г., но второй квартал  был отмечен незначительным спадом. В течение первого полугодия  капитализация внутреннего рынка акций превышала психологически значимый уровень один трлн долл. Однако в третьем квартале был зафиксирован спад капитализации сразу на 27% в валютном эквиваленте, который был компенсирован небольшим приростом в четвертом квартале. По итогам 2011 г. капитализация внутреннего рынка акций составила 798 млрд долл. по версии RTS Classica и 25,7 трлн руб. по версии ММВБ, что в зависимости от валюты расчетов на 12-19% меньше, чем в начале года. В сравнении с 2007 г., когда капитализация достигала своего исторического максимума, снижение капитализации составило 21-40%. Соотношение капитализации и ВВП в 2011 г. составило 47%, тогда как в 2006-2007 гг. этот показатель достигал своего исторического максимума - свыше 90%.[25]

Российский  рынок акций отличается высокой концентрацией капитализации как по эмитентам, так и по отраслям. В табл. 2.4. представлен список десяти наиболее капитализированных компаний, а в табл. 2.5. - динамика изменения доли десяти наиболее капитализированных компаний в 2005-2011 гг.

В течение 2011 г. доля десяти наиболее капитализированных эмитентов сохранялась на среднем  уровне 62,2% - на 1,8 п.п. больше, чем годом  ранее, уменьшение концентрации капитализации, наблюдавшееся в предыдущие г  оды, в 2011 г. приостановилось.

Таблица 2.4

Список наиболее капитализированных российских эмитентов (по итогам 2011 г.)

№	Эмитент	Капитализация, млрд долл.	Доля в общей капитализации, %
1	ОАО «Газпром»	126,7	16,4
2	ОАО «НК «Роснефть»	70,3	9,1
3	ОАО «Сбербанк России»	55,1	7,1
4	ОАО «ЛУКОЙЛ»	45,1	5,9
5	ОАО «ТНК-ВР Холдинг»	39,7	5,2
6	ОАО «НОВАТЭК»	36,8	4,8
7	ОАО «Сургутнефтегаз»	31,9	4,1
8	ОАО " ГМК «Норильский  никель»	29,5	3,8
9	ОАО «Уралкалий»	22,6	2,9
10	ОАО «Газпром нефть»	22,1	2,9
	ИТОГО	479,9	62,2

Список наиболее капитализированных эмитентов согласно таблицы 2.4. за 2011 г. не претерпел существенных изменений. Первое место по капитализации неизменно и с большим отрывом от второго (56,4 млрд долл., или 7,3 п.п.) занимает ОАО «Газпром». [25]

На второе место  переместилось ОАО «НК «Роснефть», сместив ОАО «Сбербанк России» на третье место. В целом первые четыре места в этом списке в последние годы заняты одними и теми же компаниями, в сумме составляющими около 40% капитализации.

Таблица 2.5

Отраслевая  структура капитализации российского рынка акций в 2005-2011 гг., %

№ п.п.	Отрасль	2006	2007	2008	2009	2010	2011
1	Нефтегазовая	62,6	50,4	57,0	50,1	44,6	51,2
2	Финансовые услуги	9,2	11,8	10,1	14,5	13,1	12,2
3	Металлургия	8,1	11,1	10,0	12,3	15,3	10,6
4	Электроэнергетика	11,7	12,5	8,9	9,4	10,6	8,7
5	Химическая промышленность	0,2	1,5	1,5	1,6	2,4	4,7
6	Связь	4,1	4,4	5,2	3,8	3,7	3,7
7	Торговля	0,6	0,7	0,7	1,1	1,7	1,4
8	Транспорт	0,8	1,2	1,8	1,2	1,2	1,3
9	Машиностроение и металлообработка	0,8	1,1	0,7	1,0	1,5	1,2
10	Горнодобывающая промышленность	0,2	0,2	1,3	0,9	0,8	1,1
11	Пищевая промышленность	1,1	1,2	1,2	1,0	1,6	1,0
12	Угольная	0,1	0,3	0,2	1,0	1,1	0,8
13	Прочие отрасли	0,2	2,3	0,9	1,8	2,5	1,6

 

Отраслевая  структура капитализации рынка  акций (см. табл. 2.5) в течение 2011 г. осталась во многом неизменной. Снижение в общей капитализации доли компаний, специализирующихся в области добычи и переработки нефти и газа, наблюдавшееся ранее, прекратилось, и доля таких компаний выросла сразу более чем на 6 п.п. - до 52,2%. [25]

Произошел рост и капитализации компаний химической промышленности. Относительная капитализация металлургических, финансовых компаний и предприятий электроэнергетики сократилась.

В табл. 2.6. и на рис. 2.2. – 2.3. приведены данные, характеризующие объемы торгов акциями российских компаний на ведущих российских фондовых биржах.

Таблица 2.6

Объем торгов акциями  России за 2005-2011 гг

Период	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
Размерность
ФБ ММВБ1 млрд руб.	3279,7	11 062,8	15 307,1	12 523,6	14 306,2	13 331,4	16 229,0
Классический рынок  РТС2 млрд долл.	7,7	16,1	14,6	9,8	2,5	2,2	1,7
Биржевой рынок РТС2 млрд руб.	81,5	24,1	15,0	16,3	10,7	6,5	6,4
Рынок RTS Standard2 млрд руб.					1556,5	3356,4	3324,7
ФБ СПБ2 млрд руб.	772,8	903,5	22,6	6,3	1,2	0,6	0,4
Средний курс доллара США за период (справочно)	28,28	27,18	25,57	24,81	31,68	30,36	29,35
ИТОГО (оценочно) без учета  сделок РЕПО
млрд руб.	4354,1	12 415,6	15 713,0	12 783,8	15 953,8	16 763,0	19 609,3
млрд долл.	151,3	471,5	621,2	524,4	507,4	552,1	666,9
Оценка S&P млрд долл.	159,3	514,4	754,5	712,8	682,5	797,8	1149,5
Соотношение объема биржевой % торговли акциями и ВВП	20,1	46,1	47,3	31,0	41,1	37,1	36,1

 

За 2011 г. объем  биржевых сделок с акциями на внутреннем рынке составил 19,6 млрд руб., или 667 млрд долл., что на 17-21% в зависимости от валюты расчетов больше, чем по итогам предыдущего года. В течение года поквартальные объемы торгов распределились неравномерно: за спадом во втором квартале на 8% последовал рост в третьем квартале на 23%, и еще на 1% в четвертом квартале.

Рис.2.2 Объемы торгов акциями российских компаний на внутреннем рынке акций в 2005-2011 г., млрд. руб.

Внутренний  биржевой оборот акций, согласно рисунку 2.2. в 2010-2011 гг. не демонстрировал какой-либо доминирующей тенденции и в поквартальном разрезе был подвержен разносторонним колебаниям, предпосылки к устойчивому увеличению объемов начали проявляться только в третьем-четвертом кварталах 2011 г.

В итоге в 2011 г. среднедневной объем сделок с  акциями на внутреннем биржевом рынке составил 79 млрд руб. - на 17% больше, чем годом ранее. Основной прирост оборотов также пришелся на вторую половину года.

В 2011 г. годовой  коэффициент оборачиваемости увеличился на 12 п.п. - до 75,5%. Максимального значения за период с 2005 г. этот коэффициент достигал в 2009 г. - 89,2%. В течение года наиболее ликвидным, судя по квартальному коэффициенту оборачиваемости, стал третий квартал - 19,7%. Максимального значения за период с 2005 г. квартальный коэффициент достигал во втором квартале 2009 г. - 50,5%.[25]

По итогам 2011 г. доля десяти наиболее ликвидных эмитентов  составила 85,6%. Наблюдается определенная тенденция снижения концентрации оборотов, однако в 2011 г., в отличие от предыдущего  года, она оказалась крайне незначительной. Список наиболее ликвидных эмитентов по своему составу остался практически без изменений. С 2009 г. первые два места по ликвидности попеременно занимают ОАО «Сбербанк России» (с учетом оборота по обыкновенным и привилегированным акциям) и ОАО «Газпром», составляя в сумме половину внутреннего биржевого объема сделок с акциями.

Отдельно от предыдущих лет рассмотрим середину 2012 года, т.к. год еще не завершен.

На рынке  акций в середине 2012 года волатильность  основных российских фондовых индексов уменьшилась по сравнению со вторым полугодием 2011 г., но оставалась выше, чем в первом полугодии 2011 года. На первичном рынке российские эмитенты отложили большую часть размещений акций, запланированных на указанный период. На вторичном рынке существенно уменьшился совокупный оборот биржевых торгов, что могло быть следствием сокращения арбитражных возможностей участников рынка акций после объединения двух ведущих российских бирж - ММВБ и РТС.

Расширялись основные сегменты внутреннего рынка долговых ценных бумаг Эмиссионная активность в январе-июне 2012 г испытывала существенные колебания в зависимости от изменений рыночной конъюнктуры. В целом за первое полугодие 2012 г. объем корпоративных облигаций, размещенных на внутреннем рынке, был значительно больше, чем в предыдущем полугодии, но уступил аналогичному показателю первого полугодия 2011 года. Минфину России не удалось разместить весь объем государственных облигаций, запланированный на первое полугодие 2012 г., поскольку некоторые аукционы по размещению ОФЗ были отменены эмитентом или не состоялись в связи с отсутствием заявок инвесторов, а на состоявшихся аукционах спрос инвесторов был ниже объема предложения.

Наибольшим  спросом на первичном рынке корпоративных  облигаций пользовались ценные бумаги с умеренным уровнем риска  и привлекательной аукционной доходностью, в то же время заметно сократился объем операций на вторичном рынке. Позитивным аспектом развития внутреннего рынка корпоративных облигаций в рассматриваемый период было дальнейшее уменьшение количества дефолтов. Оборот вторичных торгов ОФЗ сохранился на уровне предыдущего полугодия.

Ситуация на российском рынке акций в первом полугодии 2012 г. оставалась неустойчивой и определялась действием тех  же факторов, что и в 2011 г.: нестабильностью  конъюнктуры глобального рынка  капитала, существенными колебаниями мировых цен на нефть, доминированием спекулятивных операций на внутреннем рынке акций и умеренным интересом консервативных инвесторов к его инструментам.

Для динамики основных ценовых показателей российского  рынка акций в первом полугодии 2012 г. было характерно чередование значительных подъемов и спадов (рисунок 2.3.). С начала года до середины марта котировки акций быстро повышались вслед за мировыми ценами на нефть и основными фондовыми индексами.

 

Рис. 2.3 Динамика основных российских фондовых индексов

Согласно рисунку 2.3., в конце указанного на графике периода индексы ММВБ и РТС частично восстановили позиции, утраченные за время ухудшения конъюнктуры рынка акций в апреле-октябре 2011 года.

Ну и напоследок в рамках контрольной работы рассмотрим некоторые пути совершенствования российского рынка ценных бумаг.

 

 

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И  ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ  РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

 

Формирование  фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных  с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения. [12, с.28]

Преодоление негативно  влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.

Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства.