Деньги

денежная величина национального продукта =

Конечно, в реальности произвести подобные расчеты весь­ма сложно, и все же уравнение обмена верно выражает глав­ные зависимости, складывающиеся между объемом денежной массы и другими ключевыми экономическими показателями.

1.7 Управление количеством денег

Для нормального функционирования экономики в стране должен быть запас денег, который, с одной стороны, был бы достаточным для поддержки взаимодействия между продав­цами и покупателями, а с другой - стабильным, чтобы из­бежать больших колебаний цен. Экономика развивается, по­этому запасом денег (снабжением деньгами) нужно управ­лять. Этим занимается Центральный банк. Существует не­сколько путей, по которым он может контролировать обеспечение деньгами и оказывать влияние на условия кре­дитования.

Операции открытого рынка. Речь идет о покупке и про­даже Центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке. Если банк намерен сократить снабжение деньгами, он может продавать ценные бумаги через своих брокеров на открытом рынке. Покупатели будут платить за эти бумаги чеками, выписанными по их счетам в коммерчес­ких банках. Центральный банк, владея такими чеками, будет сам дебетовать счета в коммерческих банках. Уменьшение банковских депозитов будет приводить к сокращению резер­вов наличных денег в коммерческих банках. Если до этого банки работали при желаемом отношении наличных денег к объему депозитов, то теперь они будут сокращать свои обя­зательства по депозитам, отзывая ссуды, выданные клиен­там, продавая активы или отказываясь выдавать новые ссу­ды. Если же банки до покупки ценных бумаг работали с от­ношением наличных денег к депозитам выше желаемого, то их возможности по увеличению объемов депозитов будут со­кращены.

В противоположной ситуации, когда Центральный банк намеревается увеличить денежное обеспечение, он поручит своим брокерам скупать ценные бумаги на открытом рынке и будет оплачивать эти бумаги чеками, выписанными с соб­ственного счета. Продавцы бумаг этими чеками будут делать вклады в коммерческие банки, а коммерческие банки будут их направлять для оплаты в Центральный банк, который бу­дет вносить средства на счета коммерческих банков, и это повысит запасы наличных денег. Коммерческие банки полу­чат возможность увеличивать депозиты.

Политика процентной ставки. Изменение процентной ставки, с которой работает Центральный банк, часто оказы­вается связанным с операциями Центрального банка на от­крытом рынке. Рассмотрим ситуацию, когда Центральный банк продает ценные бумаги, стремясь сократить денежное обеспечение. Распродажа ценных бумаг сопровождается сниже­нием их рыночной стоимости, а это приводит к увеличению процентной ставки (номинальная стоимость ценных бумаг при распродаже не меняется).

При покупке коммерческим бан­ком ценных бумаг сокращаются его резервы наличных денег. Он может оказаться вынужденным отзывать свои ссуды. Дер­жатели ссуд могут обращаться в Центральный банк за зай­мами, а банк, заинтересованный в общем подъеме процент­ной ставки, может добиваться подъема процентной ставки на рынке векселей.

Специальные депозиты. Центральный банк может обязать коммерческие банки разместить "специальные депозиты" от его имени. Размеры таких депозитов обычно устанавливают­ся одинаковым для всех банков в процентном отношении к общим обязательствам банка. Поскольку "специальные депо­зиты" являются обязательными, Центральный банк может быть уверен, что с их помощью он снижает ликвидные акти­вы коммерческих банков. Таким образом, он снижает воз­можности банков по кредитованию и по денежному обеспе­чению.

Потолки. Центральный банк может установить количе­ственные ограничения на банковские депозиты. Против та­ких мер есть возражения со стороны коммерческих банков, которые считают, что трудно отслеживать точно установ­ленную границу и, кроме того, количественные ограничения отрицательно влияют на конкуренцию, поскольку они огра­ничивают возможности эффективно работающих банков.

Финансирование. Центральный банк может продлять сро­ки по невыплаченным государственным долгам. При этом он может ограничить выпуск краткосрочных векселей и прода­вать долгосрочные облигации. Это уменьшает резервы на­личных денег в коммерческих банках и сокращает их возможности по открытию депозитов.

Просьбы. Иногда Центральный банк может обращаться к коммерческим банкам с просьбами предоставить долги или, наоборот, не предоставлять долги для определенной отрасли.

Изменение отношения наличных денег к сумме депози­тов. Центральный банк может устанавливать минимальную границу для названного соотношения. Мы уже говорили о том, что увеличение резерва наличных денег сокращает кре­дитный мультипликатор. Но этим приемом очень редко пользуются, поскольку он может оказать негативное воздей­ствие на всю финансовую систему.

1.8 Спрос и предложение денег

Спрос на деньги определяют, в основном, объем и конъюнктуру денежного рынка. Анализ влияния денег на экономику начнем с рассмотрения спроса на деньги.

Спрос на деньги - достаточно сложная категория. Он определяется той массой денег, которая необходима для обеспечения нормальной реализации товаров и услуг, для обеспечения сбережения, созданных резервных фондов и пр. Необходимо различать спрос на реальные деньги (спрос на реальные денежные остатки) и спрос на номинальные деньги. Индивид заинтересован прежде всего в реальной покупательной силе денег с точки зрения количества товаров, которые на эти деньги можно купить, а не в номинальной величине денежных знаков. Отсюда можно сделать два существенных вывода:

1. Реальный спрос на деньги не изменяется, когда возрастает уровень цен и все реальные факторы, такие как ставка процента, реальный доход и реальное благосостояние, остаются баз изменений.

2. Номинальный спрос на деньги увеличивается в той пропорции, в которой происходит рост цен при неизменности вышеназванных реальных макроэкономических переменных.

Теперь перейдем к рассмотрению некоторых моделей спроса на деньги:

спрос на деньги со стороны сделок, спрос на деньги со стороны активов, операционный спрос на деньги, совокупный спрос на деньги, общий спрос на деньги (объединяющий два первых вида).

Спрос на деньги со стороны сделок (то есть покупок населением товаров и услуг, а предприятий - для оплаты труда, материалов, энергии и т.д.) зависит от того, какое количество денег необходимо для заключения сделок для вышеперечисленных целей.

Это количество денег определяется стоимостью ВНП. Спрос на деньги со стороны сделок, таким образом, изменяется пропорционально стоимости ВНП.

На количество денег, необходимых для сделок, также влияет скорость их оборота: чем быстрее деньги оборачиваются, тем большее количество сделок они успевают обслужить, и тем меньше их потребуется для сделок. Например, при трех оборотах в год каждой денежной единицы количество денег для сделок будет втрое меньше, чем сумма товаров и услуг по стоимости. Отсюда формула денежного обращения, определяющая количество денег в обращении:

Итак, денег в обороте должно быть не больше, но и не меньше необходимого количества.

Спрос на деньги со стороны активов является по своей сути спросом на деньги как на средство сбережения. Деньги можно держать в различных формах финансовых активов: в виде акций (получения дивидендов), облигаций (фиксированный процент), наличных или чековых вкладов. Однако для хранение денег в запасах связано о потерей процента, и тогда их владелец испытывает "издержки упущенных возможностей". Чем выше ставка процента, например по текущим вкладам, тем невыгоднее хранить деньги как запас наличных.

Если спрос на деньги для сделок - величина относительно устойчивая и не зависит от процентных ставок (она предопределяется стоимостью ВНП или суммой цен товаров и числом оборотов денежной единицы), то спрос на деньги со стороны активов для сбережений зависит от процентной ставки. Чем она выше, тем дороже обходится хранение денег в запасе, тем меньше спрос на деньги со стороны активов. Чем ниже процентная ставка, тем выгоднее держать деньги в запасах. Эту зависимость можно отразить кривой спроса на деньги Dm.

Сумма денег, которая необходима для покупки товаров, услуг, факторов производства и создания денежных резервов, называется операционным спросом. Операционный спрос зависит, прежде всего, от количества продаваемых товаров и услуг, от цен, по которым они продаются, и скорости обращения одной денежной единицы. Естественно, что количество приобретаемых товаров и услуг по данной цене во многом зависит от имеющегося совокупного дохода. Поэтому, чем выше совокупный доход и цены, чем ниже скорость оборота денег. Тем больше денег необходимо для обслуживания рынка товаров и услуг. Данную зависимость можно выразить формулой:

                               t

                        m  = (1/h),

                             d

где m - операционный спрос на деньги;

h – Скорость оборота одной денежной единицы;

р – темпы роста цен;

у – объем совокупного дохода.

График спрса на деньги для сделок будет выглядеть следующим образом:

Совокупный спрос - это реальный объем производства, который готовы купить потребители (домохозяйства, бизнес-сектор, государство, внешний сектор) при любом возможном уровне цен. Графически совокупный спрос(AD) можно представить в виде кривой с отрицательным наклоном, которая отражает обратную зависимость между объемом покупаемого реального ВНП и уровнем цен:

Кривая совокупного спроса показывает комбинации объема выпуска и общего уровня цен в экономике, при которых товарный и денежный режим находится в равновесии.

Общий спрос на деньги - зависит от стоимости ВНП (в части спроса для сделок) и от процентной ставки (при опросе со стороны активов).

В результате общая функция спроса на деньги примет вид:

Кривая спроса приближается к прямой r , но так как норма процента никогда не может быть ниже отметки r , они не пересекаются. Не касается кривая оси r потому, что часть спроса на деньги не связана с величиной процента (операционный спрос). При высоких процентных ставках кривая становится почти вертикальной, поскольку все сбережения вкладываются в этой ситуации в ценные бумаги, спрос на деньги ограничивается операционным спросом и уже не снижается при дальнейшем росте процента.

Глава 2 Денежный рынок. Денежно-кредитная система и политика

2.1 Денежный рынок: спрос и предложение денег. Равновесие и денежный мультипликатор

Денежный рынок — это рынок денежных средств, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и предложения денег устанавливаются равновесное значение количества денег и равно­весная ставка процента.

На денежном рынке деньги «не продаются» и «не покупаются» подобно другим товарам. В этом специфика денежного рынка. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвид­ные (быстро реализуемые) средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента. Таким обра­зом, уровень процентной ставки выступает как бы «ценой» денег.

Денежный рынок — это часть финансового рынка.

Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок ка­питалов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь, денежный рынок подразделяется обычно на учетный, межбанковский и валют­ный рынки.

К учетному рынку относят тот, на котором основными инструмен­тами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги).

Межбанковский рынок - часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений при­влекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки.

Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Здесь происходит купля и продажа валют на основе спроса и предложения (в силу отсутствия общепри­нятого для всех стран платежного средства).

Рынок капитала охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг (средне- и долгосрочных) и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. В отличие от денежного рынка, где реализу­ются высоколиквидные средства для удовлетворения краткосрочных потребностей, на рынке капиталов удовлетворяются долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.

Финансовый рынок можно рассматривать как совокупность первичного и вторичного рынков, а также делить на национальный и международный. Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизуются финансовые ресурсы. На вто­ричном рынке эти ресурсы перераспределяются, и даже не один раз. В свою очередь, вторичный рынок подразделяется на биржевой и небиржевой. На последнем происходит купля-продажа ценных бумаг, по каким-либо причинам не котирующихся на бирже (например, через банки).

Функционирование механизма денежного рынка (важнейшими элементами которого являются спрос и предложение денег) нахо­дится под влиянием общего состояния экономики, что проявляется в состоянии денежной системы.