Автор работы: Пользователь скрыл имя, 10 Марта 2012 в 05:47, реферат
Финансовый рычаг («финансовый леверидж») - это финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств.
Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Введение 3
1. Финансовый рычаг: условия действия 4
2. Расчет эффекта финансового рычага 7
Заключение 14
Список литературы 15
Расчет эффекта финансового рычага представлен в табл. 3.
Подставив данные табл. 3 в модифицированную формулу расчета эффекта финансового рычага, получим:
Наглядно видно, что результаты вычислении эффекта финансового рычага с учетом российских особенностей налогообложения прибыли, представленные в табл. 3, совпадают с результатами вычислений по приведенной выше модифицированной формуле. При этом необходимо отметить, что если бы для расчета эффекта финансового рычага использовалась классическая формула, то результаты вычислений были бы не верны:
Таким образом, подводя итог, следует отметить следующее. Расчет эффекта финансового рычага двумя различными способами дает точные результаты только в том случае, если в процессе таких вычислений организация учитывает особенности налогообложения прибыли, действующие в Российской Федерации.
Итак, в отечественной и зарубежной литературе за термином «финансовый рычаг», отражающим соотношение заемного и собственного капитала, закрепилось довольно устойчивое определение как фактора, увеличивающего рентабельность собственного капитала.
В самом деле, чем выше финансовый рычаг на начало отчетного периода за счет преобладания заемных средств по сравнению с собственными средствами, тем, при прочих равных условиях, выше и рентабельность собственного капитала.
Между финансовым рычагом и платежеспособностью предприятия на конец отчетного периода существует определенное противоречие. Это связано с тем, что с увеличением заемной составляющей имущества платежеспособность предприятия исключительно в денежной форме резко снижается, т.е. возникает серьезная проблема с погашением долгов и обязательств предприятия в следующем отчетном периоде.
Отсюда видно, что финансовый рычаг неоднозначно влияет на финансово-экономическое состояние предприятия. Его действие разнонаправленно – рост рентабельности собственного капитала и его темпов, как правило, приводит к потере платежеспособности.
Такое разнонаправленное действие финансового рычага возникает только лишь потому, что не учитывается влияние еще одного финансового рычага – в структуре активов. А поэтому в финансовом менеджменте следует различать по крайней мере два финансовых рычага - один в структуре капитала, а другой - в структуре активов.
Финансовый рычаг в структуре активов «отвечает» за платежеспособность предприятия и, следовательно, должен выступать в качестве ограничителя финансового рычага в структуре капитала, обеспечивая одновременно и рост рентабельности собственного капитала, и укрепление платежеспособности предприятия на конец отчетного периода.
1. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент. 2002. №2.
2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2002.
3. Лытнев О.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Тандем, 2005.
4. Ружанская Н.В. Особенности расчета эффекта финансового рычага в российской практике финансового менеджмента. 2005. №6.
5. Теплова Т.В. Планирование в финансовом менеджменте. М.: ГУ ВШЭ, 2001.
6. Финансовый менеджмент. / Под ред. Е.И.Шохина. – М.: ИЦ ФБК-ПРЕСС, 2004.
[1] Финансовый менеджмент. / Под ред. Е.И.Шохина. – М.: ИЦ ФБК-ПРЕСС, 2004. С.247
[2] Лытнев О.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Тандем, 2005. С.312
[3] Ружанская Н.В. Особенности расчета эффекта финансового рычага в российской практике финансового менеджмента. 2005. №6. С.31
[4] Ружанская Н.В. Особенности расчета эффекта финансового рычага в российской практике финансового менеджмента. 2005. №6. С.32