Формирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

 

Введение

Целью моей работы является определение понятия “Рынок ценных бумаг’’, рассмотреть особенности  формирования рынка ценных бумаг  и выяснить перспективы развития рынка ценных бумаг в РБ.

Рынок ценных бумаг — это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Главная функция данного рынка проявляется в перераспределении денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности. Рынок ценных бумаг способствует не только перераспределению денежных средств, но и перераспределению права собственности путем купли-продажи долевых ценных бумаг — акций.

Важную роль этот рынок  играет и в осуществлении денежно-кредитной  политики государства: посредством  выпуска государственных ценных бумаг осуществляется финансирование дефицита государственного бюджета  страны; для регулирования объема денежной массы в обращении центральные  банки проводят операции на открытом рынке и используют для этого  не только государственные ценные бумаги и ценные бумаги собственной эмиссии, но и надежные ценные бумаги других эмитентов.

В условиях  рыночной  экономики  развитие рынка ценных бумаг является основой для создания конкурентной среды, повышения мобильности  и эффективности производства, оказание услуг, расширение инвестиционной деятельности, что обеспечивает стабильность в развитии экономики страны.

В этих условиях важное значение имеет и подготовка квалифицированных  специалистов для работы на этом рынке. За прошедшие годы орган, осуществляющий государственное регулирование  рынка ценных бумаг, аттестовал более  четырех тысяч человек. Ряд учебных  заведений страны приступили к подготовке специалистов по соответствующей специальности.

 

 

 

 

 

 

 

1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Ценные бумаги и их основные свойства

 

С экономической точки  зрения ценная бумага — это совокупность имущественных прав на те или иные материальные объекты, которые обособились  от своей материальной основы и получили собственную материальную форму. Чтобы  получить первоначальное представление  о различиях между ценными  бумагами, дадим следующие определения:

облигация — ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода;

акция — единичный вклад в уставный фонд акционерного общества с вытекающими из этого правами;

банковский  сертификат — свободно обращающееся свидетельство о вкладе в банк с обязательством банка выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;

вексель — письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством — вексельным правом;

чек — письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;

коносамент — документ стандартной формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;

варрант — а) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного периода по установленной цене; б) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе;

опцион — договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного времени продать (купить) другой стороне соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег (премии);                             фьючерсный контракт — стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок по цене, установленной в момент заключения сделки.

 

Классификация ценных бумаг. В настоящее время существуют различные подходы к отнесению  ценных бумаг к тем или иным классам, группам, видам, типам по определенным признакам, характеристикам, функциям, т.е. к их классификации.

По способу  выпуска и регистрации выпуска  ценных бумаг:

• Эмиссионные ценные бумаги выпускаются отдельными сериями (выпусками), внутри которых все ценные бумаги имеют абсолютно одинаковые характеристики (номинальная стоимость, срок обращения и др.). К ним относятся акции и облигации. Так, акции одного эмитента, независимо от срока выпуска, предоставляют их владельцам одинаковые права, имеют одинаковую номинальную стоимость, выпускаются на весь период суще­ствования акционерного общества (в рамках законодательства Республики Беларусь).
• Неэмиссионные ценные бумаги имеют индивидуальный характер выпуска. К ним можно отнести практически все ценные бумаги, за исключением акций и облигаций. Наиболее типичными из них в Республике Беларусь являются векселя и банковские сертификаты. Так, банковские сертификаты, бланки которых регистрируются в Национальном банке путем присвоения им идентификационных номеров, могут выписываться коммерческими банками на любые сроки и суммы.

По форме выпуска  и существования:

• ценные бумаги, выпущенные в бумажной или документарной форме;
• ценные бумаги, выпущенные в виде записей на счетах, т.е. в безбумажной или бездокументарной форме.

По способу  передачи права собственности по ценной бумаге:

• именные;
• на предъявителя;
• ордерные.

Права, удостоверенные именной  ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). В этом случае лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность  за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.

Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи — индоссамента, который несет ответственность  не только за существование права, но и за его осуществление.

По типу выраженных в них прав и отношений (функциональному  назначению):

• долевые ценные бумаги;
• долговые ценные бумаги;
• производные ценные бумаги.

Долевые ценные бумаги выражают отношения совладения и предоставляют  их владельцам право долевого участия, как в собственности, так и  прибыли эмитента. Долевыми ценными  бумагами являются акции. Посредством  выпуска акций эмитент — акционерное  общество — привлекает денежные средства инвесторов на весь период своей деятельности.

Долговые ценные бумаги выражают отношение займа и представляют собой долговые обязательства, гарантирующие  их владельцам возврат денежных средств  в установленный срок и с оговоренной  ставкой дохода. К ним относятся  облигации, векселя, банковские сертификаты. Облигации, как правило, выпускаются  на относительно длительные сроки. Векселя  и банковские сертификаты, имеющие  относительно простую по сравнению  с облигациями процедуру выпуска, используются для привлечения "коротких" денег.

По признаку организационно-правовой принадлежности эмитента:

• государственные ценные бумаги;
• муниципальные ценные бумаги;
• корпоративные (частные) ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги выпускаются от имени правительства, которое несет по ним ответственность  имуществом государства. В настоящее  время в Республике Беларусь выпускаются  государственные краткосрочные  и государственные долгосрочные облигации, облигации государственного сберегательного займа, векселя  правительства. Именные приватизационные чеки "Имущество" и чеки "Жилье" также являются государственными ценными  бумагами.

Муниципальные ценные бумаги выпускаются от имени местных  органов управления и обеспечиваются имуществом (объектами) муниципальной собственности.

К частным (корпоративным) ценным бумагам относятся ценные бумаги, выпускаемые всеми прочими эмитентами. Акции могут выпускать только акционерные общества.

Отдельно необходимо отметить возможность выпуска ценных бумаг  центральными банками. В целях регулирования  текущей ликвидности банковской системы Национальный банк Республики Беларусь осуществляет эмиссию краткосрочных облигаций.

По сроку обращения:

• краткосрочные;
• среднесрочные;
• долгосрочные;
• "бессрочные".

Деление ценных бумаг по срокам обращения является условным. Так, иногда в литературе можно встретить  указание конкретных временных рамок. Например, краткосрочные — срок обращения до трех лет, среднесрочные  — от трех до пяти лет или от трех до семи лет, долгосрочные — свыше пяти или семи лет.

Что касается "бессрочных" ценных бумаг, то к ним однозначно можно отнести акции, поскольку  они выпускаются на весь период существования акционерного общества.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2 Сущность и  функции рынка ценных бумаг

                      

Рынок ценных бумаг характеризуется  тем, что он включает в себя часть  денежного рынка и часть рынка  капиталов, поскольку на нем реализуются  отношения по поводу заимствования  денежных средств и по поводу совладения предприятиями.

На рынке ценных бумаг  обращаются высоколиквидные и низколиквидные, краткосрочные и долгосрочные активы. Рынок ценных бумаг интегрировал в себя рынок краткосрочных обязательств, секьюритизированную часть банковского  кредита, рынок государственных  ценных бумаг, рынок коммерческого  кредита, рынок корпоративных облигаций, рынок акционерного капитала. Таким  образом, рынок ценных бумаг различают  не по характеру опосредуемых экономических  отношений и ликвидности обращающихся активов, а по форме активов —  все финансовые активы на этом рынке  являются ценными бумагами.  Общепринятым является следующее определение. Рынок  ценных бумаг — совокупность экономических  отношений по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг между  его участниками или часть  финансового рынка, где осуществляется эмиссия и обращение специальных  документов (ценных бумаг), имеющих  собственную стоимость и способных  самостоятельно обращаться на рынке.

Первичный и вторичный  рынок.

Жизненный цикл ценной бумаги состоит из трех фаз:

• подготовка, конструирование выпуска, т.е. определение вида ценных бумаг в зависимости от конкретных целей, их номинальной стоимости, объемов размещения, доходности, сроков обращения и др.;
• продажа ценных бумаг первым владельцам;
• обращение размещенных ценных бумаг на рынке.

Первые две фазы проходят на первичном рынке, а третья —  на вторичном. В свою очередь, вторичный  рынок может быть организованным, когда обращение ценных бумаг  осуществляется на основе устойчивых правил между участниками рынка, и неорганизованным — без соблюдения единых для всех участников рынка  правил.

Кроме того, рынок ценных бумаг может быть биржевым и внебиржевым. Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами на фондовых биржах, внебиржевой — минуя фондовую биржу. Биржевой рынок — это всегда организованный рынок ценных бумаг, потому что сделки заключаются по строго установленным правилам и только между членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным.

В международной практике различают три модели организации рынка ценных бумаг.

Американская  модель организации рынка ценных бумаг характеризуется максимальным ограничением, накладываемым на деятельность коммерческих банков на этом рынке. К особенностям этой модели относятся: высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг; большой удельный вес коммерческих бумаг; доминирующая роль брокерских компаний, инвестиционных фондов и других небанковских институциональных инвесторов; финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита в финансировании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики.

Европейская модель, наоборот, характерна тем, что крупнейшими участниками рынка ценных бумаг являются универсальные коммерческие банки. Кроме того, этой модели присущи такие особенности, как преобладание доли финансирования за счет облигационных займов, высокая доля прямого банковского кредита в финансировании экономики страны, относительно высокая степень участия банков в уставных фондах промышленных предприятий и др.

Смешанная модель организации рынка ценных бумаг предполагает присутствие на нем одновременно и банков, и небанковских инвестиционных институтов при наличии у них равных прав и возможностей при проведении операций с ценными бумагами.

Функции рынка  ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг выполняет  целый ряд функций, основными  из которых являются следующие:

• перераспределительная, означающая перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности, а также перевод сбережений домашних хозяйств из непроизводительной в производительную форму. Рынок ценных бумаг способствует не только перераспределению денежных средств, но и перераспределению права собственности путем купли-продажи долевых ценных бумаг — акций;
• обслуживание государственного долга посредством выпуска государственных ценных бумаг осуществляется финансирование дефицита государственного бюджета страны. Уровень доходности по государственным облигациям служит, как правило, ориентиром, относительно которого оценивается целесообразность совершения операций с другими финансовыми инструментами;