Формирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. АНАЛИЗ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

3.1 Тенденции развития  рынка ценных бумаг в Беларуси

   

Беларусь начала формирование национального фондового рынка  в 1992 г., когда был принят Закон  Республики Беларусь «О ценных бумагах  и фондовых биржах» (12 марта 1992 г. № 1512-ХП; изменения и дополнения внесены 28 июня 1996 г. № 487-ХШ).

Закон определяет единый порядок  выпуска и обращения ценных бумаг, регулирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а  также принципы организации и деятельности фондовой биржи.

Основной объем операций с ценными бумагами совершаются  на биржевом рынке. Так, суммарный объем сделок купли-продажи здесь в 2006 г. составил 8,1 трлн р., или 80,3 млн ценных бумаг (2005 г. — 5,6 трлн р., или 67,3 млн ценных бумаг). Общее количество сделок достигло более 59 тыс. в 2007 году. При этом 99,8 % суммарного объема торгов представлено сделками с государственными ценными бумагами; 0,002 % — с негосударственными;  0,1 % — с векселями ОАО «Белтрансгаз». Основными участниками рынка, как и ранее, были коммерческие банки. Причина чрезмерно высокой доли, с одной стороны, государственных ценных бумаг как объекта сделок, а с другой, — банков как субъекта сделок состоит в том, что операции с государственными ценными бумагами стали одним из основных инструментов регулирования ликвидности банковской системы.

Несмотря на значительный удельный вес выпущенных акций (более 70 % общего объема эмиссии ценных бумаг), прослеживаемую из года в год динамику увеличения объема торговли ими, по сравнению  с другими инструментами, вторичный  рынок акций крайне невелик. По мнению специалистов, данный дисбаланс на рынке акций обусловлен следующими причинами:

• основное количество акций (около 85 % всех выпущенных акций ОАО) принадлежит государству, и, следовательно, они не попадают в сферу обращения;
• от 5 до 10 % акций находится под мораторием (акции, приобретенные гражданами Республики Беларусь на льготных условиях, т.е. по цене на 20 % ниже номинальной стоимости, или за чеки «Имущество», запрещены к отчуждению в период безвозмездной приватизации).

В результате небольшое количество оставшихся в свободном обращении  акций (в пределах 5—10 % общего объема их выпуска) не способствует созданию ликвидного рынка акций в нашей республике и, как следствие, использованию его потенциала в процессе привлечения инвестиций.

В настоящее время роль фондового рынка в развитии экономики  страны недостаточна. Невелика она и в России: за последние 4 года только 10 % всех инвестиций в реальный сектор приходилось на рынок ценных бумаг и еще  20 % — на банковские кредиты.

Имеются проблемы и в развитии самого фондового рынка. Одна из них  состоит в отсутствии существенных объемов иностранных инвестиций в его инструменты, что при  сформированной инфраструктуре обусловлено  теми же причинами, что и в целом  для иностранных инвестиций. Другая причина заключается в невысоком  уровне капитализации национального  фондового рынка, что объясняется  низкими рыночными спросом и предложением на нем.

Наряду с перечисленными выше наиболее важными проблемами белорусского рынка ценных бумаг являются следующие:

• не развит такой сегмент рынка, как рынок корпоративных облигаций (за 12 лет существования национального фондового рынка осуществлено только четыре выпуска корпоративных облигаций, два из них — в 2003 г.);
• ставки налогообложения на рынке ценных бумаг чрезмерно завышены, что серьезно тормозит его развитие;
• отсутствует необходимый и достаточный уровень информационного и аналитического обеспечения населения и участников фондового рынка, в том числе информационной системы данных об эмитентах, состоянии торговли их ценными бумагами, профессиональных участниках рынка.

Основной целью развития фондового рынка в Республике Беларусь является создание целостного высоколиквидного прозрачного и  эффективного рыночного института, регулируемого государством и интегрированного в мировой рынок ценных бумаг. Это невозможно без комплекса  общих мер по формированию благоприятного инвестиционного климата, в числе  которых обеспечение защиты прав собственников, изменение налоговой  системы, либерализация валютного  законодательства и ряд других. Кроме  того, необходима глубокая модернизация системы действующего рынка.

В начале пятилетия (2006—2010 гг.) предполагается реализовать следующие  направления:

• расширение спектра инструментов рынка;
• активизация рынка корпоративных ценных бумаг;
• совершенствование спектра финансовых услуг, оказываемых небанковскими институциональными инвесторами (инвестиционные фонды, финансовые, лизинговые, трастовые, страховые компании);
• развитие специализированных небанковских кредитно-финансовых институтов, способствующих накоплению и перераспределению капиталов (институт кредитной кооперации). Для становления кредитной кооперации как специализированной формы небанковских кредитных организаций необходимо усовершенствовать законодательное обеспечение ее функционирования;
• формирование и активизация развития системы финансовых рынков и институтов, в том числе банковского сектора и сети небанковских финансовых организаций (портфельные фонды, фонды венчурного,  рискового, капитала,  лизинговые и факторинговые, а также страховые компании).

В условиях глобализации мирового фондового рынка практически  невозможно поддерживать изоляцию национальных фондовых рынков. Следовательно, важным шагом в этом направлении является интеграция финансовой системы республики и в мировое инвестиционное пространство, прежде всего путем выхода на рынок  евробумаг как наиболее перспективный источник инвестиций для эмитентов стран с переходной экономикой, а также создания общего рынка ценных бумаг Союза Беларуси и России.

Получение Республикой Беларусь кредитного рейтинга и выход на международный  рынок путем выпуска еврооблигаций  должны создать благоприятные предпосылки  для использования иностранного капитала с целью развития национального, фондового рынка, технологического перевооружения и наращивания производственного потенциала страны.

Таким образом, в настоящее  время в республике сложилась  ситуация, когда, с одной стороны, созданы инфраструктура, нормативно-правовая база фондового рынка, системы государственного регулирования и регулирования  межгосударственного обращения  ценных бумаг, отвечающие требованиям  международных стандартов, а с  другой — размеры иностранных  портфельных инвестиций и капитализация  национального фондо­вого рынка не соответствуют уровню и динамике макроэкономических показателей экономики Беларуси и отстают от других стран с переходной экономикой.

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Проведенный анализ развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь позволяет сделать вывод, что в настоящее время он по-прежнему находится в состоянии своего формирования. По вопросу о развитии рынка государственных ценных бумаг  необходимо отметить следующее. Беларусь может дестабилизировать финансовый рынок, поэтому государственный  долг нужно сокращать или, по крайней  мере, остановить темпы его наращивания. Надежное функционирование рынка ценных бумаг зависит от развитости вторичного рынка, так как он напрямую влияет на ликвидность ценных бумаг. Рынок  ценных бумаг в Республике Беларусь сегодня представляет собой развивающийся  сектор финансового рынка. В стадии становления находятся все его  сегменты, в том числе и рынок  государственных ценных бумаг.

Принимая во внимание, что  на данном этапе рынок ценных бумаг  не может обойтись без эффективного государственного регулирования, в  качестве первостепенной задачи необходимо совершенствовать единую государственную  политику, направленную на развитие рынка  ценных бумаг, в том числе государственных.

Рынок ценных бумаг неразрывно связан со всеми сегментами финансового  рынка и успешное его функционирование, помимо привлечения инвестиций, позволит снять напряжение, складывающееся в  других сегментах финансовой системы и экономики в целом.

В направлениях денежно-кредитной  политики Национального банка Республики Беларусь весьма прогрессивным средством  борьбы с инфляцией названо безинфляционное кредитование дефицита бюджета за счет увеличения рынка государственных ценных бумаг. Прогрессивность перехода к нему от прямого кредитования бюджетного дефицита Национальным банком очевидна, хотя и здесь должен быть известный предел.

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Гражданский кодекс Республики Беларусь;

2. Банковский кодекс Республики Беларусь;

3. Закон Республики Беларусь: "О ценных бумагах и фондовых  биржах".

4. В.Н. Шимов, Я.М. Александрович, А.В. Богданович и др:  «Национальная экономика Беларуси: Потенциалы. Хозяйственные комплексы. Направления развития. Механизмы управления»: Учеб. пособие / БГЭУ,2005. – 844 с.

5. Александрович, А.В. Богданович [и др.] « Национальная экономика  Беларуси» : учебник / 2-е изд., перераб. и доп. – Мн. : БГЭУ, 2006. – 751 с.

6. П.А. Маманович  «Рынок ценных бумаг»: учеб. пособие / - Минск :  соврем. шк., 2006. – 320с.

7. Тихонов Р.Ю. Рынок ценных бумаг. – Мн.: “Армита- Маркетинг, Менеджмент”,1999. – 208 с.

8. Шелег  Е.М. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие / под общ. ред. Е.М. Шелег. – Мн., БГЭУ, 2000. – 188 с.

9. Липсиц И.В. Экономика без тайн. М.: Дело ЛТД, 1993, 432 с

10. Макроэкономика: краткий  курс / Учеб. Пособие – СПб: Питер, 2001.-240с.

11. Макроэкономика: Учеб. Пособие  / Под. ред. Л.П. Зеньковой – Мн.: Новое знание, 2002. – 244с.

12. http://3-07.olo.ru/news/economy/68544.html

13.  http://www.justmedia.ru/news/24162/

14. http://kvnews.ru/banks/6061/

15. http://www.nbrb.by/statistics/bulletin/2007/bulletin2007_12.pdf

16. http://www.basegroup.ru/tasks/datamining_prepare.htm

17. Методические рекомендации  по написанию и оформлению  курсавых работ по экономическим дисциплинам студентами специальностей 1-25 01 07 «Экономика и управление на предприятии». Авторы Гурский В.Л., Ткачёв С.А.,2008. ООО БИП -С.