Государство в смешанной экономике

  В условиях рынка при осуществлении  экономической политики выявляются возможности воздействия на денежный рынок с целью его регулирования. Основой для осуществления государственного регулирования денежного спроса и предложения является банковская система. В России она представляет собой двухуровневую систему с Центральным банком и коммерческими банками, которые отбираются и лицензируются государственными органами. Это позволяет государству проводить последовательную политику, воздействуя экономическими методами на денежный спрос и предложение через банковскую систему.

  В настоящее время в России самая  высокая в мире процентная ставка по кредитам, векселям и депозитам. Она устанавливается на уровне не более чем 5 процентных пунктов ниже межбанковской рыночной процентной ставки.

  Величина  процентной ставки влияет на стимулы  получения коммерческими банками  ссуд. Учетная ставка должна быть относительно низкой и стабильной (колебания не должны превышать 15—20% в год). В этом случае у банков и заемщиков снижаются риски по кредитным операциям. Запаздывание с регулированием учетной ставки увеличивает спрос на деньги, тормозит долгосрочное кредитование. Банкам нельзя долгое время кредитовать под проценты, которые ниже темпа инфляции, т.е. субсидировать экономику за свой счет.

  Официальные данные о движении цен весьма ненадежны, поэтому о реальности учетной  ставки лучше судить, сопоставив ее с динамикой курса твердой валюты.

  Органы  государственной власти и органы местного самоуправления устанавливают  предельные объемы эмиссии ценных бумаг, эмитируемых органами власти соответствующего уровня.

  Рынок ценных бумаг (РЦБ). Федеральным органом  исполнительной власти по проведению государственной политики в области РЦБ является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (Федеральная комиссия). Ее полномочия не распространяются на эмиссию долговых обязательств Правительства РФ и ценных бумаг субъектов РФ. Основные функции Федеральной комиссии:

• - разработка направлений развития рынка ценных бумаг;
• - утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии;
• - установление обязательных требований к ведению реестра;
• - лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

  Подавляющую часть ценных бумаг составляют государственные  долговые обязательства, удостоверяющие отношения займа, должником которого выступает государство (органы власти и управления). Так, государственные  краткосрочные облигации (ГКО) выпускаются в целях антиинфляционного финансирования расходов бюджета. Оборот по ГКО намного превышает оборот по всем остальным ценным бумагам вместе взятым. ГКО существуют в безбумажной электронной форме; срок обращения 3, 6 и 12 месяцев. Цены на ГКО устанавливают в Минфине РФ, продаются они по цене ниже номинала. Приобретают ГКО банки, страховые компании, промышленные и др. предприятия. Аукционные торги могут идти ежедневно. Коммерческие банки торгуют ГКО по лицензии ЦБ РФ и поддерживают вторичный рынок этих бумаг. Для физических лиц минимальная сумма продажи ГКО 10-15 тыс. руб. Доход от ГКО обеспечивает разница между ценой продажи и номиналом. Доход определяется по формуле:

где Д  — доходность к погашению;

Н —  номинал;

П —  покупная цена;

т —  количество дней до погашения;

С —  ставка налога.

      Торговля  ГКО проводилось в г. Москве через  дилеров межбанковской валютной биржи. Территориальные отделения  Центрального банка выполняли функции  финансовых брокеров, принимали заявки на покупку и продажу ГКО.

      В последние годы государство все более активизирует политику на финансовом рынке. Минфин РФ конструирует эмиссии разных видов ценных бумаг, приспосабливаясь к меняющейся ситуации и удовлетворяя интересы инвесторов и населения. Пока не сложился полноценный рынок корпоративных ценных бумаг государственные ценные бумаги остаются вне конкуренции как по доходности, так и по надежности сохранения заемного капитала.

      Вексель сочетает свойства ценной бумаги, долгового  обязательства и расчетного средства. Он предполагает обоюдное согласие покупателя и продавца на отсрочку платежа — продавец получает не деньги, а гарантию уплаты в будущем.

      Нормативными  актами вексель определяется как  ценная бумага, удостоверяющая не обусловленное  обязательство векселедателя (плательщика) выплатить владельцу векселя (векселедержателю) определенную сумму денег, как средство оформления товарного кредита в виде отсрочки уплаты денег.

      Интерес к векселю как средству кредитно-расчетных  отношений повысился с принятием  Указа Президента РФ от 19 декабря 1993 г. № 1662 «Об улучшении расчетов в хозяйстве и повышении ответственности за их своевременное проведение».

      Вексель не подвержен инфляции, векселей нельзя выпустить больше, чем надо. Он обеспечен  обязательствами векселедателя. Его  сила также в установленном законом  порядке взыскания долга в случае отказа от платежа. При отсутствии средств на счете должника кредитор, на которого приходится 30% и более просроченных обязательств должника, приобретает право обратить сумму долга на имущество должника, включая недвижимость.

      Векселедержатель (владелец) простым векселем кредитует  векселедателя (плательщика), который  выплачивает в определенный срок долг векселедержателю.

      Переводным  векселем векселедатель делает распоряжение третьему лицу (должнику векселедателя) об уплате долга, т.е. платит не векселедатель, а третье лицо, на которое переводит свое обязательство векселедатель. Обычно этим лицом выступает банк, который путем акцепта принимает на себя обязательство оплатить по векселю и взимает комиссионный процент. И простой, и переводной векселя передаются из рук в руки с помощью индоссамента (специальной передаточной надписи на обороте векселя).

      Предприятие, выписывающее товарный вексель, обеспечивает его основными и оборотными средствами. Векселя надежных предприятий обращаются как средство платежа наравне с деньгами. Коммерческие банки, учитывая векселя промышленных предприятий, обращают внимание на их обеспеченность, так как в противном случае предоставленные ЦБ РФ кредиты придется возвращать коммерческому банку за счет своих средств. Банки стремятся покупать векселя надежных предприятий.

      Сроки действия товарных векселей единого  образца дифференцируются в зависимости  от отраслевой принадлежности заемщика. Они являются основанием для бесспорного  взыскания задолженности по поставкам, обеспечения банковских ссуд на оплату товарно-материальных ценностей. По истечению срока действия векселя непогашенные обязательства предъявляются к безусловному взысканию со счета должника в судебном порядке.

      Разновидностью  товарного векселя является коммерческий вексель, т.е. обязательство должника-покупателя продукции перед кредитором-поставщиком. Он используется для разрешения кризиса неплатежей. Ввиду низкой платежной дисциплины товарные векселя не получили пока широкого распространения.

      Банки не только учитывают векселя, выписанные физическими и юридическими лицами, но и сами проводят эмиссию векселей, т.е. документов под внесенные на депозит суммы. Банковский вексель удостоверяет то, что лицо внесло в банк депозит, который он обязуется погасить при предъявлении в срок векселя. Держатель банковского векселя имеет право требовать платежа не только от векселедателя (банка), но и от любого лица, чья подпись есть на документе.

      Предприятие, использующее банковский вексель, высвобождает денежные средства, погашает взаимную задолженность, экономит время на расчетах по сравнению с перечислением безналичных денег.

      Банковский  вексель обеспечен уставным капиталом  банка и зарезервированными в  ЦБ РФ суммами. Однако сумма задолженности, которую банки должны погасить своими векселями, обычно во много раз превышает финансовые активы банка. И если все одновременно предъявят к оплате векселя, то у банка может образоваться дебетовое сальдо.

      Процентный  вексель выписывается без указания срока действия, т.е. оплачивается по предъявлению. Процентная ставка по векселю определяется финансовым рынком и изменяется еженедельно. Вексель, выписываемый на дату, является беспроцентным, или дисконтным (дисконт-скидка с номинала), так как выписывается на большую сумму, чем за него платит покупатель.

      Предприятие, выбирая стратегию участия в  операциях на РЦБ, изучает финансовое состояние эмитентов и других заемщиков (из каких источников они  платят проценты и возвращают долги  и т.д.). По запросу предприятия  как потенциального инвестора эмитент обязан подготовить для него бизнес-справку. Надежнее иметь дело с крупными банками, выпускающими ценные бумаги, так как у них собственная защита средств дополняется обязательным резервированием части привлеченных средств в Центральном банке.

      Чтобы ориентироваться в кратко- и долгосрочных тенденциях РЦБ, нужно проводить корреляционный анализ факторов, сопоставлять ставки рефинансирования с текущими депозитными ставками, учитывать динамику курса валют. Выигрывает на рынке ценных бумаг тот, кто умеет предвидеть ситуацию на месяц вперед.

      Валютный  рынок. В настоящее время валютный рынок функционирует на основе сложившихся  принципов внутренней конвертируемости рубля. Юридические и физические лица имеют право собственности  на валютные ценности и могут распоряжаться ими без ограничения сумм и форм расчетов. Свободный обмен рублей на иностранную валюту распространяется только на российских лиц (не допускается для иностранцев) и ограничивается текущими внешнеэкономическими операциями (торговлей, краткосрочными кредитами, переводом прибылей по инвестициям, денежными некоммерческими переводами), т.е. не включает инвестиционную деятельность.

      Обмен рублей на иностранную валюту в безналичной  и наличной формах осуществляется по негосударственным каналам (через  уполномоченные банки, обменные пункты, валютные биржи) по рыночным курсам. В качестве официального курса ЦБ, который в обязательном порядке должен использоваться участниками рыночного оборота в учетно-расчетных операциях, в том числе для налоговых целей, до последнего времени применялись котировки Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).

      Международные расчеты (между российскими лицами и иностранцами) ведутся через  уполномоченные коммерческие банки  в свободно конвертируемой валюте (при  этом 50% экспортной выручки подлежат обязательной продаже за рубли). Расчеты в рублях допускаются, но без каких-либо государственных гарантий.

      Режим внутренней конвертируемости рубля  сложился после либерализации торгово-экономических  и валютных связей России с внешним  миром. В результате государство утратило контроль за валютным оборотом, отдав его во власть негосударственных структур. Действует, по существу, стихийный механизм распределения и перераспределения иностранной валюты внутри страны.

      Более того, официально отдается приоритет свободно конвертируемым валютам в качестве платежных средств по внешнеэкономическим сделкам, не организована система международных расчетов с использованием собственной валюты. А главное заключается в том, что внутренняя конвертируемость, т.е. возможность приобретения и распоряжения иностранной валютой при минимальном вмешательстве государства, не приближает к внешней конвертируемости, которая способствовала бы упорядочению связей экономики страны с мировым рынком. Идет процесс ухода валюты с внутреннего рынка и оседания ее в заграничных банках.

      Свободный доступ к более сильным валютам  ведет к принижению роли национальной денежной единицы, превращению рубля  во второстепенную валюту.

      С июля 1995 г. внутренний валютный рынок  регулировался государством с помощью установления условно-фиксированного курса рубля, т.е. валютного коридора, а официальный его курс привязывался к курсу ММВБ. С 17 мая 1996 г. введен механизм установления официального курса рубля на основе котировок ЦБ РФ, исходя из соотношения спроса и предложения на иностранную валюту на межбанковском и биржевом валютных рынках, динамики показателей инфляции и платежного баланса, положения на международных рынках иностранных валют, изменения величины государственных золотовалютных резервов. Ежедневно ЦБ РФ объявляет курсы покупки и продажи долларов CUTA по своим операциям на межбанковском и биржевом валютных рынках. При этом разница между этими курсами не должна превышать 1,5%. На основе этих курсов ЦБ РФ осуществляет валютно-обменные операции с банками, являющимися ведущими участниками межбанковского валютного рынка. Официальный курс рубля к другим свободно конвертируемым валютам и валютам основных внешних экономических партнеров России устанавливается с учетом динамики их обменного курса к доллару США на международных валютных рынках. Официальный курс рубля к прочим иностранным валютам» международным счетным и временным денежным единицам устанавливается ежемесячно с учетом динамики обменного курса этих валют к доллару США.