Инфраструктура финансового рынка и его основные элементы

Тема5.Инфраструктура финансового  рынка и его основные элементы

Основная цель занятия – выяснение роли финансовых рынков в активизации конкуренции, раскрытие механизма функционирования РЦБ, определение его  перспектив   в Казахстане.

Вопросы:

1. Инфраструктура финансового рынка: сущность, структура.
2. Рынок ценных бумаг в Казахстане: классификация биржевых сделок и профессиональные участники.
3. Инфраструктура рынка ценных бумаг В РК.

 

4. Инфраструктура  финансового рынка

Инфраструктура финансового рынка - это совокупность организационно-правовых форм, опосредующих движение объектов финансового рынка, совокупность институтов, систем, служб, предприятий, обслуживающих финансовый рынок и обеспечивающих его нормальное функционирование. При рассмотрении инфраструктуры на первый план выходит взаимодействие элементов, и их роль в выполнении определенной функции.

Основные элементы инфраструктуры финансового рынка:

- биржи (фондовые, валютные), их организационно оформленное посредничество,

- аукционы, как форма организационного небиржевого обмена,

- кредитная система и коммерческие банки,

- эмиссионная система и эмиссионные банки,

- система страхования коммерческого риска и страховые компании,

- рекламные агенства и средства массовой информации,

- таможенная система,

- система высшего и среднего образования,

- консультативные (консалтинговые) компании,

- аудиторские фирмы,

- профсоюзы, работающие по найму,

- информационные технологии,

- нормативно-правовая база.

1.1 Рынок ценных бумаг  в современной экономике и  его институты

 

Одной из основных задач нынешнего  этапа укрепления экономики Казахстана является развитие рынка ценных бумаг, который обеспечивал бы свободное  функционирование различных форм собственности  и предпринимательской деятельности /1, с.30/.

В Республике Казахстан имеются  значительные ресурсные потенциалы для экономического роста эффективности  использования всех видов ресурсов на основе применения системы регулирования  инвестиционного процесса. В этой связи при вступлении экономики  Казахстана в новое тысячелетие  и в первые годы её развития предстоит решать задачи выхода на необходимые объёмы инвестирования экономики с целью сохранения ключевых элементов производственного и научно-технического потенциала страны.

Рыночный механизм инвестиционных процессов предполагает перемещение  финансовых ресурсов в те сферы, отрасли  и объекты, которые соответствуют  текущим и перспективным требованиям  финансового рынка к их эффективности /2,с.2/.

Возникновение рынка ценных бумаг  разрешило самое острое противоречие,сопровождавшее долгосрочное вложение капитала до его появления. Противоречие это состояло в следующем. Капитал стремится к постоянному движению. По мере индустриализации и возникновения крупных предприятий возросла потребность их в капитале. Индивидуальный капитал не мог самостоятельно удовлетворить эту потребность. Объединение многих индивидуальных капиталов в один акционерный и разрешило данное противоречие. Ведь возродиться в первоначальной денежной форме затраченные на инвестиции деньги могут только после завершения всего производственного цикла и реализации произведённой продукции.

С появлением же рынка ценных бумаг, когда инвестиции стали осуществляться в форме покупки ценных бумаг, долгосрочные вложения превратились в  высоколиквидные, поскольку ценные бумаги легко превратить в деньги. Теперь инвестиции приобретают двойственное существование: они и реализованы  в материальные ценности, и одновременно ведут бурную финансовую жизнь независимо от фактической стадии производства и реализации товара. Более того, при ожидаемом коммерческом успехе ценная бумага может быть продана  со значительным повышением над её первоначальной ценой /3, с.104/.

Для выявления сущности рынка ценных бумаг очень правильно соотносить рынок ценных бумаг с такими видами рынков как финансовый рынок, рынок  капиталов и рынок денег. Прежде всего именно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов,которые являются инструментами финансового инвестирования или объектами капиталовложения.

Как известно, рынок – это система  экономических отношений, позволяющая  эффективно функционировать отраслям народного хозяйства на основе спроса, предложения и их балансирующей  цены. Рынок это форма связи  производства с потребителем, а также  совокупность всех существующих потенциальных  продавцов, покупателей товаров  и услуг. В узком смысле рынок  представляет собой сферу непроизводственного,товарного и денежного обращения. Рыночная экономика современного государства состоит из множества рынков, которые, в свою очередь подразделяются на более мелкие сегменты. Особое место в системе экономических отношений занимает финансовый рынок или рынок капиталов.

Рынок капиталов – это экономический механизм аккумуляции и перераспределения свободного капитала в рамках страны или всего мира. С одной стороны, рынок капитала способствует увеличению действительного капитала и обслуживает текущие платежи, а с другой, вызывает рост только фиктивного капитала. В зависимости от сроков движения капитала этот рынок подразделяется на три составные части:рынок краткосрочного кредита, то есть денежный рынок, на котором обращаются коммерческие, финансовые и казначейские векселя, рынок долгосрочного денежного кредита (облигационный рынок) и рынок фиктивного капитала, или рынок ценных бумаг.

Фиктивный капитал это бумажный двойник реального капитала, так  как ценная бумага, товар,который не имея своей собственной стоимости, может быть продан по высокой рыночной цене. Поскольку рыночная цена ценной бумаги может существенно отклоняться от её номинала, то она и представляет собой «фиктивный капитал».Несовпадение реального и фиктивного капиталов – характерная особенность рынка ценных бумаг /4, с.74-76/.

На практике нет жёсткого разграничения  между составными частями финансового  рынка потому, что между ними постоянно  происходит перераспределение денежных потоков, которые перетекают из одного сектора рынка ссудных капиталов  в другой под воздействием конъюнктуры  рынка и конкретных задач, решаемых государством, кредиторами и инвесторами. Механизм трансформации краткосрочных вложений в долгосрочные и, наоборот, также способствует стиранию этих границ.

Отношения на всех сегментах рынка  капиталов часто формируются  посредством выпуска ценных бумаг. Поэтому сущность функционирования финансового рынка представляется в функционировании рынка ценных бумаг. Капитал можно использовать как в форме ссуд, так и непосредственно  участвовать с его помощью  в финансировании предприятия. Таким  образом, рынок ценных бумаг включает две ветви –инвестиционную и ссудную, которые порождают разные виды ценных бумаг /5,с.272-273/

Рынок ценных бумаг или рынок  финансовых активов представляет собой  систему экономических отношений, связанную с выпуском,продажей, размещением и продажей ценных бумаг. В структуре рыночной экономики он выделяется особо. Если сравнить сам объект исследуемого рынка, то он отличается от других видов рынков спецификой товара. Объектом купли-продажи являются ценные бумаги. Ценные бумаги – товар особого рода, которые выпускаются, прежде всего в целях мобилизации и более рационального использования временно свободных финансовых ресурсов предприятий, банков,коммерческих структур, сбережений населения для создания новых, или расширения и технического перевооружения уже действующих производств. Они представляют собой юридический денежный документ особого рода, удостоверяющий право собственности или отношения по займу. Обычно в финансовой практике к ценным бумагам относят лишь такие денежные документы, которые могут быть объектом сделки, а также источником получения разового или постоянного дохода.

Ценные бумаги являются важным элементом  экономики, основанной на принципах  рынка. Их можно разделить по критерию назначения или цели выпуска. Различаются  денежные и инвестиционные (капитальные) ценные бумаги, обращающиеся соответственно на денежном рынке или рынке капиталов.

Денежные ценные бумаги – это  краткосрочные ценные бумаги со сроком обращения от одного дня до одного года. К ним относятся коммерческие и финансовые векселя, банковские акцепты, краткосрочные коммерческие бумаги, эмитируемые предприятиями и  корпорациями, краткосрочные сберегательные и депозитные сертификаты, эмитируемые  банками разных типов,казначейские векселя, эмитируемые от имени правительства на срок до одного года. Главная особенность этих бумаг состоит в том, что они могут одновременно исполнять и функции денег (то есть быть кредитными деньгами), и являться инструментом краткосрочного инвестирования капитала с целью извлечения дохода.

К инвестиционным – относятся среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги. Это акции, краткосрочные и долгосрочные облигации правительства, местных органов власти, банков и промышленных корпораций, паи кооперативов, инвестиционные сертификаты, ипотеки (закладные под недвижимость).Экономическая роль инвестиционных ценных бумаг состоит в создании крупных капиталов для финансирования производства путем аккумуляции мелких капиталов и сбережений /4, с.5-12/.

Введение различных видов ценных бумаг в экономико-финансовый оборот повышает гибкость перераспределения  финансовых ресурсов и позволяет  существенно разнообразить направление  движения инвестиций, не увеличивая при  этом общей денежной массы.

В отличие от рынка реальных ценностей, на котором обращаются материальные ресурсы, и рынка кредитов, связанного с предоставлением ссуд на условиях срочности, возвратности и платности, рынок ценных бумаг охватывает и  отношения совместной собственности  реальных активов, и кредитные отношения,которые выражаются посредством выпуска свободно продаваемых, покупаемых и погашаемых ценных бумаг /5, с.274/.

Рынок ценных бумаг (рынок инвестиционного  капитала) в Казахстане часто заменяется понятием фондовый рынок, так как  на нём происходит торговля не только среднесрочными (до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет) ценными бумагами, но и фондовыми ценностями с номиналом, выраженными в различных национальных валютах. Последние не имеют конечного  срока погашения – это акции,бессрочные облигации.

Таким образом, фондовый рынок является составной частью финансового рынка, входящего в государственную  систему экономических отношений.

Фондовый рынок выполняет ряд  задач. Среди них необходимо отметить следующие:

а) аккумулирование временно свободных  денежных ресурсов и направление  их на развитие перспективных отраслей экономики – это основная задача и назначение фондового рынка  в обществе с развитыми рыночными  отношениями;

б) формирование доходных, надёжных инструментов для сбережений населения;

в) создание связующего звена между  финансовыми и производственными  секторами экономики для функционирования инвестиционного механизма, то есть формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

г) развитие вторичного рынка;

д) обслуживание государственного долга на неинфляционной основе является также одной из важнейших задач национального рынка ценных бумаг, так как уровень доходности, сложившийся на этом рынке,является своего рода точкой отсчёта, относительно которой оценивается целесообразность совершения операций с другими финансовыми инструментами;

е) уменьшение инвестиционного риска /6, с.34-35/.

Таким образом, рынок ценных бумаг  выполняет целый ряд функций, которые условно можно разделить  на две группы: общерыночные, присущие обычно каждому рынку, и специфические, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся:

а) коммерческая функция, то есть функция  получения доходов от операций на данном рынке;

б) ценовая функция, то есть рынок  обеспечивает процесс сложения рыночных цен, их постоянное движение;

в) информационная функция, то есть рынок  производит и доводит до своих  участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

г) регулирующая функция, то есть рынок  создает правила торговли и участие  в ней, порядок разрешения спора  между участниками,устанавливает приоритеты и органы контроля или даже управления.

Главными специфическими функциями  фондового рынка являются:

а) инвестиционная функция: создание механизма перелива капитала; содействие росту инвестиций путём максимального  привлечения свободных денежных средств частного капитала и населения; обеспечение доступа предприятий  к новому капиталу.

б) перераспределительная функция: происходит перераспределение права собственности, которое при наличии рынка ценных бумаг решается наиболее лёгким и естественным путём, а именно покупкой долевых ценных бумаг, удостоверяющих право их владельца на участие в управлении акционерным обществом;

в) функция страхования ценовых  и финансовых рисков,или хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг, фьючерсных и опционных контрактов.

г) функция «притяжения венчурного капитала»,дающая возможность субъектам рынка рискнуть своим капиталом для получения высокой прибыли;

д) функция повышения ликвидности долга, в том числе государственного, покрытие его с помощью выпуска ценных бумаг /4, с.75-76/.

Необходимость реализации функций  фондового рынка накладывает  определённые требования на его структуру, которая требует от его участников выполнения определённых действий, приводящих к формированию финансовых потоков, движению прав собственности на ценные бумаги и возникновению информационных связей. По своей структуре фондовый рынок представляет собой сложное  многоуровневое образование, так как  бесперебойное перемещение капитала требует развитой инфраструктуры, участия  многообразных посредников, обслуживающих  это движение.Общая структура фондового рынка Республики Казахстан представлена на рисунке 1.