Эволюция мировой валютной системы

     Валютные  ограничения – совокупность мероприятий, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Видами валютных ограничений являются следующие:

• Валютная блокада
• Запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты
• Регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг
• Концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

9. Обменный курс валюты, как показывает практика многих государств, зависит от того, как настроено общество в отношении внутренней или внешней политики, проводимой правительством: пессимистично или оптимистично.

10. Другие факторы, например, открытия новых месторождений полезных ископаемых. Так, открытие месторождения нефти у берегов Великобритании ослабило ее зависимость от импорта этого первичного энергоресурса, что положительно сказалось на платежном балансе страны и привело к более устойчивому положению английского фунта стерлингов. Словом, формирование валютного курса – сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики.

2.4 Виды валютных курсов.

     1) Система гибких, или  плавающих, курсов, при которой курсы обмена национальных валют друг на друга определяются спросом и предложением, без какого-либо вмешательства государства в этот процесс. Такой режим характерен для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны.

     Важнейшими  достоинствами системы плавающих  обменных курсов являются: автоматическая корректировка платежного баланса, возможность более эффективного использования преимуществ международного разделения труда, облегчение задач поддержания внутреннего равновесия. В этом случае кредитно-денежная политика, свободная от решения задач урегулирования платежного баланса, т.е. внешнеэкономического равновесия, может использоваться в целях достижения внутриэкономического равновесия: антиинфляционной политики, борьбы со спадами и безработицей и др.

     В числе недостатков системы гибких курсов можно отметить неопределенность и нестабильность, связанные с  неконтролируемым колебанием обменного  курса. Эти факторы могут привести к таким негативным последствиям, как сокращение объема внешней торговли, инвестиций, ухудшение условий торговли (соотношения экспортных и импортных цен товаров), усиление внутренней нестабильности, особенно для стран с высоким уровнем открытости экономики.

     2) Система жёстко фиксированных валютных курсов, при которой изменениям валютных курсов в результате колебания спроса и предложения препятствуют государственное вмешательство в функционирование рынков иностранной валюты или другие механизмы. При режиме фиксированного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению  к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения). Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

     Сторонники  системы фиксированных валютных курсов утверждают, что ее использование  уменьшает риск и неопределенность, связанные с международной торговлей и финансами. Считается, что применение фиксированных валютных курсов приводит к расширению объемов взаимовыгодной торговли и финансовых операций. Однако жизнеспособность систем с фиксированными валютными курсами зависит от двух взаимосвязанных условий: 1)наличия достаточных резервов и 2) случайного возникновения незначительных по своим размерам дефицитов или активов платежного баланса. Большие и постоянные дефициты могут свести на нет резервы страны. Страна с недостаточными валютными резервами сталкивается с менее желательными вариантами выбора. С одной стороны, она должна будет решиться на болезненные и политически непопулярные макроэкономические меры адаптации в виде инфляции или спада. С другой стороны, этой стране, возможно, придется прибегнуть к протекционистской торговой политике или валютному контролю, которые ограничивают объемы международной торговли и финансов.

     3) Промежуточные варианты режима валютного курса

     К промежуточным вариантам режима валютного курса можно отнести:

• режим «скользящей фиксации», при котором центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;
• режим «валютного коридора», при котором центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;
• режим «совместного», или «коллективного плавания», валют, при котором курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

     Курс  иностранной валюты может выражаться различным образом. В международной  практике принято давать валютную котировку с точностью до четырех знаков после запятой.

     Котировка - это установленная на определенный момент времени цена, по которой можно купить или продать валюту. Сложились два метода котировки иностранной валюты к национальной: прямой и косвенный.

     Наиболее  распространен метод прямой котировки, при которой курс единицы иностранной  валюты выражается в национальной валюте. По отношению к некоторым иностранным  валютам в связи с их малым  масштабом за единицу принимаются 100 или 1000 единиц. Таким образом, прямая котировка подразумевает приравнивание определенного, фиксированного количества иностранной валюты к изменяющемуся количеству национальной.

     При косвенной котировке за единицу  принята национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных средств. Во всем мире применяется прямая котировка, за исключением Великобритании, где применяется косвенная котировка. Этому способствовало сохранявшееся до конца 60-х годов неудобное деление фунта стерлинга на шиллинги и пенсы. Кроме Великобритании, косвенная котировка частично используется во внутреннем обороте США, однако в своей международной практике банки США применяют европейский метод прямой котировки. Сочетание прямой и косвенной котировок создает практическое удобство, исключая потребность в дополнительных вычислениях. Разные методы котировок не имеют экономического различия, поскольку сущность валютного курса едина.

     В зависимости от сроков совершения валютных операций валютные курсы дифференцируются на: текущий (кассовый) курс – курс по сделкам, совершаемым в текущий момент, т.е. в течение двух банковских дней; срочный (форвардный) курс – курс по операциям, которые осуществляются на определенный срок в будущем. Такая классификация существует вследствие того, что купля-продажа иностранной валюты на валютных рынках происходит в форме кассовой (наличной) сделки или срочной валютной сделки.

     В зависимости от того, какая операция осуществляется (покупка или продажа  валюты) также различают: курс покупателя, курс продавца, средний курс, кросс-курс валют и т.д.

     Курс  покупателя – курс, по которому банк приобретает валюту. Скажем, курс 28,40 за 1 доллар США означает, что банк готов купить у клиента определенную сумму долларов по цене 28, 40 за единицу данной валюты. Установленный курс может сохраняться в течение относительно продолжительного времени, но иногда (под влиянием определенных факторов) может изменяться и несколько раз в течение одного дня.

     Курс  продавца – курс, по которому банк продает валюту. Так, курс продавца 28, 50 за 1 доллар США означает, что банк готов продать клиенту запрашиваемую сумму американских долларов по 28, 50 за каждую единицу. Банки продают иностранную валюту дороже, чем покупают ее. Разница между курсом продавца и курсом покупателя (маржа) составляет прибыль банка по валютным операциям. Маржа в первую очередь служит для покрытия расходов банка  и в определенной степени для страхования валютного риска. Величина маржи определяется рыночным оборотом – чем он меньше, тем выше разница между курсом продавца и курсом покупателя, и наоборот. Маржа может зависеть от платежеспособности клиента: чем последняя выше, тем меньше величина маржи. Определенное воздействие на размер маржи оказывает и конкретная валюта сделки. Маржа существенно меньше по тем валютам, объем сделок в которых высок, например доллар США, фунт стерлингов, немецкая марка. Конкурентная борьба вынуждает банки сокращать маржу до 0, 05% от котируемого курса, а иногда и больше. Но поскольку маржа служит средством страхования потерь в связи с изменением курса валюты, при валютном кризисе и потрясениях на валютных рынках она может увеличиться от 2-3 до 10 раз.

     Средний курс представляет собой среднюю арифметическую курса продавца и курса покупателя. Используется при экономических сопоставлениях курсов валют за определенное время, а также во внешнеторговых контрактах для установления курсов валют или методов их пересчета. Средний курс используется валютными дилерами для ориентировки на валютном рынке.

     Кросс-курс валют – соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к третьей валюте (обычно к доллару США). Применение кросс-курса валют для обмена валюты А на валюту В через валюту С алгебраически выглядит так: (А/С)*(С/В) = А/В. Использование кросс-курса валют объясняется наличием множества обменных курсов, например, доллар США можно оценить в рублях, фунтах стерлингов и в любой другой иностранной валюте. Будучи различными в численном выражении, обменные курсы доллара США, тем не менее, взаимосвязаны.

     Валютные  курсы делятся также на реальные и номинальные. Номинальный обменный курс– это цена одной валюты, выраженная в другой валюте. Скажем, для покупки одного американского доллара нам потребуется 28 рублей. Это и есть номинальный обменный курс двух валют. Россиянину, желающему приобрести доллары, придется заплатить 28 рублей за каждый доллар; американец же, желающий приобрести рубли, получит 28 рублей за каждый доллар.

      В отличие от номинального, реальный обменный курс показывает, в каком соотношении товары одной страны обмениваются на товары другой страны, и, таким образом, отражает конкурентоспособность той или иной страны на международном рынке.  Реальный обменный курс показывает пропорцию обмена отечественных товаров на иностранные и рассчитывается по формуле: [номинальный обменный курс, прямая котировка иностранной валюты, например, 4руб./1 франк = цена иностранного товара/цена отечественного товара].

     Предположим, Россия и Франция производят одинаковый по качеству товар, например истребитель-перехватчик (соответственно МиГ и «Мираж»). Отечественная цена МиГа – 1 млрд. руб., цена «Миража» - 300 млн. франков. Выразив цену «Миража» в рублях по номинальному курсу 4 руб. за 1 франк, получаем рублевую цену в 1,2 млрд. руб. Итак, реальный обменный курс рассчитываем по формуле:

      Цифра 0,8 означает, что за 1 отечественный  товар мы можем получить в обмен 0,8 товара иностранного. Таким образом, цена российского самолета на 20% ниже цены французского, что, при прочих равных условиях, делает российскую продукцию  более конкурентоспособной при продаже авиатехники.

     Из  формулы реального обменного  курса следует, что при более  высоком его уровне российские товары становятся дороже относительно иностранных  товаров. Это означает, что российские товары становятся менее конкурентоспособными. Другими словами, реальный обменный курс и конкурентоспособность находятся в обратно пропорциональной зависимости. Снижение реального обменного курса отечественных товаров обеспечивает повышение зарубежного спроса на них и, соответственно, приведет к росту чистого экспорта, т.е. увеличению положительного сальдо по счету текущих операций.

     В России сегодня действует режим  плавающего валютного курса, зависящего от спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Центральным банком устанавливается  официальный курс иностранных валют  к рублю, который используется при  расчетах доходов и расходов государственного бюджета, для всех видов платежно-расчетных отношений государства с предприятиями, объединениями, организациями и гражданами, а также для целей налогообложения и бухгалтерского учета. Официальные курсы используются уполномоченными государственными органами как исходная база для установления обменных соотношений между рублем РФ и расчетными единицами, которые используются в клиринговых соглашениях России с отдельными государствами.  По действующему положению¹ Центральный банк РФ каждый рабочий день не позднее 12 часов по московскому времени устанавливает официальные курсы валют стран, являющихся ведущими внешнеэкономическими партнерами РФ, к рублю. При этом официальный курс доллара США устанавливается ЦБ на основе котировок текущего рабочего дня биржевого и внебиржевого валютных рынков по операциям «доллар США- российский рубль». Официальные курсы других свободно конвертируемых валют к рублю рассчитываются и устанавливаются на основе официального курса доллара США к рублю и курсов данных валют к доллару США на международных валютных рынках на 10 часов по московскому времени текущего рабочего дня. Официальные курсы валют с ограниченной конверсией к рублю рассчитываются и устанавливаются на основе официального курса доллара США к рублю и котировок данных валют к доллару США на московском биржевом и внебиржевом валютных рынках.