Капитал как экономический ресурс

Домашнее хозяйство  рассчитывает на поток доходов в  будущем. Процент и является платой за то, что владелец заемных средств предоставляет другим субъектам возможность сегодняшнего, текущего использования капитала.

Очевидно, что побудить домашнее хозяйство отказаться от все большей суммы сегодняшнего потребления своих сбережений можно только повышая вознаграждение, или цену этого отказа.

Анализ межвременного  выбора можно провести и с помощью  графика, отражающего кривую безразличия домашнего хозяйства, распределяющего свое потребление денежных средств между настоящим и будущим временем   (рис. 3.3). Использование предельных величин позволяет нам говорить о предельной норме временного предпочтения, MRTP  (marginal rate of time preference). MRTP - это отношение дополнительного потребления в будущем (будущего дополнительного дохода) к дополнительной денежной единице текущего потребления, oт которой субъект отказывается. Если сегодняшнее потребление обозначить буквой  С₁  а будущее - С₂,  то MRTP можно представить как С₂ / С₁

Рисунок 3.3 - Кривая безразличия  домашнего хозяйства: потребление благ в настоящем и будущем периодах времени

 

Речь   идет   о   различных   комбинациях   расходования   денежных средств (текущего дохода): если сберегается часть текущего дохода, то возможно увеличение потребления в будущем периоде. На кривой без различия U каждая точка показывает возможные сочетания между сегодняшним, текущим потреблением (С₁) и будущим потреблением (С₂).

Кривые безразличия  с крутым наклоном будут у субъектов  с высоким значением положительного временного предпочтения. Эти люди сильнее, чем другие, предпочитают блага  настоящие благам будущим. Наклон кривой безразличия в любой точке определяется предельной нормой временного предпочтения, умноженной на -1, т. е - С₂/ С₁. Действительно, наклон кривой безразличия отрицателен. Ни рис. 2.6 можно видеть, что при отказе от текущего потребления и сбережении (расстояние от точки А до точки В) домашнее хозяйство получит большую величину в будущем периоде, т. е. произойдет увеличение будущего потребления (расстояние от точки А до С). Отношение отрезков СВ/АВ показывает предельную норму временного предпочтения, равную 1,2/1. Оно будет еще выше, если мы сравним отрезки ED и DC на более крутом участке кривой безразличия: 2/1.

Теперь можно  на одном графике совместить кривые спроса и предложения на рынке заемных средств.

Представленный  на рис. 3.4 график позволяет нам понять категорию процента как своеобразную цену равновесия: в точке пересечения кривых D_K и S_K устанавливается равновесие на рынке ссудного капитала (инвестиционных средств), D_K = S_K. В точке Е происходит совпадение нормы дохода ссудного капитала (нормы дохода от инвестиций) и нормы временного предпочтения.

 

Рисунок 3.4 - Процент как равновесная цена на рынке заемных средств

Примечание - Источник: [10, c.280]

 

Ставкой (нормой) процента называется отношение дохода, полученного от предоставления в ссуду капитала, к величине ссужаемого капитала, выраженное в процентах.

Теперь необходимо провести различие между реальными и денежными теориями процента.

Экономисты,  рассматривающие  реальную теорию процента, так или иначе, подчеркивают, что процент существует во всех хозяйственных системах Так как во всех этих системах, во-первых, существует большая  производительность окольных, или косвенных методов производства (капитал обладает производительностью), и, во-вторых, во всех обществах существует предпочтение благ настоящих благам будущим.

Обратимся к  концепции, называемой денежной теорией процента. Наиболее видным ее представителем является Дж. М. Кейнс. В своем знаменитом труде «Общая теория занятости, процента и денег» (1936) Кейнс предлагает следующее определение: «Норма процента есть вознаграждение за лишение денег и ликвидности на определенный период... Это «цена», которая уравновешивает настойчивое желание удерживать богатство в форме наличных денег с находящимся в обращении количеством денег».

Итак, согласно Кейнсу, процент есть плата за расставание с ликвидностью. Если сторонники реальной теории процента видят ею суть в реальных факторах (производительности и нетерпении), то сторонники денежных теорий сводят природу процента к чисто денежному явлению.

Какая же из двух теорий актуальнее в настоящее время? Можно сказать, что под влиянием кредитно-денежной политики правительства, воздействующей, в числе прочих параметров, и на величину ставки процента, интерес к реальным теориям несколько упал. Это видно и по учебникам западных экономистов: изложение теории процента чисто ограничивается либо изложением теории предпочтения ликвидности, либо теорией ссудных фондов, в которых норма процента определяется соотношением спроса и предложения  на рынке заемных средств. Так важна ли вообще реальная теория процента сегодня? Известный американский экономист Д. Патинкин так ответил на этот вопрос: реальная  теория  процента  определяет норму процента применительно к рынку товаров, а денежная теория определяет ее либо для рынка ценных бумаг, либо  для кредитного рынка    (рынка заемных средств).  Таким образом, в зависимости от того, какой из видов рынка капитала, а также рынка благ и рынка ценных бумаг мы исследуем, акцент будет делаться на реальных или на денежных теориях процента.

 

 

 

 

 

 

 

4 Состояние и тенденции развития рынка капитала в  Республике Беларусь

 

С переходом  к рыночной экономике в Республике Беларусь действовала советская  модель сверхцентрализованной плановой экономики, в которой отсутствовал рынок капитала, а распределение ресурсов (основных фондов, инвестиций и др.) осуществлялось посредством фондирования и материально-технического снабжения в системе Госплана и Госснаба СССР.

Становление рыночных институтов, в том числе рынка капитала, основывается на всестороннем изучение опыта высокоразвитых стран Запада и его адаптации к специфике экономики Беларуси.

В последние два десятилетия в развитии рынка капиталов наиболее заметными были следующие тенденции.

Во-первых, во многих странах в той или иной степени произошла либерализация рынков ссудных капиталов, регулирование их деятельности. На сегодняшний день можно сказать, что возможности коммерческих операций коммерческих банков в Республике Беларусь значительно расширились, что позволяет им в более полном объеме удовлетворять потребности белорусского рынка в ссудных капиталах.

Во-вторых, усилился процесс глобализации рынков ссудных капиталов. Многократно возросли масштабы осуществляемых на них операций, увеличились темпы их интернационализации. Увеличилось количество мировых финансовых центров, в том числе в регионах с развивающейся экономикой.

Процесс глобализации рассматриваемых рынков обусловлен либерализацией национальных рынков ссудных капиталов, снятием ограничений с многих внешнеэкономических операций, а также прогрессом в области технологий, позволившим увеличить скорость проведения операций с финансовыми инструментами.

В-третьих, происходят модификация традиционных форм кредитных операций и формирование новых видов финансовых инструментов.

Развитие инструментария рынка ссудных капиталов связано с рядом причин. В частности, усиление неустойчивости рынков стимулировало поиск способов снижения возникающих рисков. Инфляционные процессы обусловили возникновение инструментов, позволяющих предотвращать инфляционное обесценение финансовых активов. Превышение спроса на кредитные ресурсы над их предложением привело к созданию финансовых инструментов, расширяющих доступ к источникам ссудного капитала.

Перестройка экономики Республики Беларусь требует источников финансирования. Недостаточное развитие финансового рынка затрудняет деятельность субъектов хозяйствования, и не позволяет осуществлять финансирование крупномасштабных перспективных программ. Капитал не ввозится, а по-прежнему вывозится из Беларуси, деньги, если вкладываются, то только в краткосрочные (как правило, торговые) проекты.

Кредитные линии, предоставляемые  зарубежными партнерами (в том  числе МВФ), столь незначительны, что носят скорее политический характер. В сложившейся ситуации, банки страны часто не используют даже имеющиеся инвестиционные возможности, в том числе зарубежные кредитные линии в полном объеме. Кроме того, за 2003- 2004  объем инвестиций сократился. 

Становление рынка капитала в стране началось в 1990г. С принятием закона "О Национальном банке Республики Беларусь" и шло по таким направлениям, как формирование национальной финансово-кредитной системы, межбанковского, валютного и фондового рынков. Уже в 1992-1994 гг. были разработаны законодательные и нормативные акты о функционировании валютного механизма на рыночных принципах, о движении капитала в товарной и денежной формах, о порядке проведения валютных операций на территории Республики Беларусь, о ценных бумагах и фондовых биржах. В январе 1994 г. Национальным банком принято «Положение о порядке проведения валютных операций, связанных с движением капитала». Тем самым был создан обязательный (правовой) режим для всей совокупности валютных и других операций на рынке капитала (инвестиций, экспортно-импортных операций, кредитов, депозитов и др.). В 1994 г. Была учреждена Межбанковская валютная биржа (МВБ), в 1999 г. – Белорусская фондовая биржа (БВФБ).[8, с.463-464]

С принятием  закона "О банках и банковской деятельности в БССР" у нас была создана двухуровневая банковская система. В соответствии с этим законодательством банки независимы в своей деятельности, и органы государственной власти не имеют права прямого вмешательства в их деятельность. В соответствии с законом, только Национальный банк имеет исключительное право на установление обменных курсов и несет исключительную ответственность за проведение валютных операций. Правительство оказывает содействие в области поддержания обменного курса официальной денежной единицы.

Финансовый  рынок ссудного капитала в Республике Беларусь (краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных кредитов) находится в состоянии развития и совершенствования. Однако сегодня сложилась ситуация при которой, краткосрочный банковский кредит коммерческие банки предоставляют только под надежное обеспечение и высокий процент. Среднесрочный и долгосрочный кредиты можно получить практически только в форме ролловерного кредита, то есть по плавающей (периодически пересматриваемой) ставке. Это объясняется отсутствием на рынке реальных кредитных ресурсов, маломощностью белорусской банковской системы, финансированием заведомо убыточных существующих производств, недостаточным использованием инвестиционных возможностей населения, отсутствием благоприятного инвестиционного климата на рынке финансов и общих условий для активизации деятельности субъектов хозяйствования и инвесторов.

Следует отметить, что неразвитый в республике механизм банкротства убыточных предприятий  и замедление процессов приватизации не позволяют использовать такие  прогрессивные платежные инструменты, как векселя, аккредитивы и т.д. В условиях жесткой кредитно-денежной политики платежные риски, связанные с инфляцией, снизились с 40% до 3-4%. Однако из-за несоответствия процентных ставок некоторые банки не могут добиться возврата задолженности. Осложняют положение и предъявляемые правительством требования о ликвидации задолженности и выдаче новых кредитов.

Следует отметить, что в настоящее время в  республике деятельность банков регулирует более 70 законов, несколько сотен решений президента и правительства, более 200 актов Национального банка, а также около тысячи актов иных государственных органов управления. Некоторые из них являются общими актами, регулирующими не только банковскую деятельность, но и деятельность иных лиц.

В целях совершенствования  законодательства, регулирующего банковскую деятельность, разработан Банковский кодекс Республики Беларусь, включающий как административные, так и гражданско-правовые нормы.

Для развития в  Республике Беларусь рынка ссудных  капиталов и совершенствования его функционирования предстоит усовершенствовать законодательство и создать полноценную инфраструктуру финансового рынка, активными участниками которого являются страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды, финансовые компании, брокерские и дилерские фирмы и другие финансовые посредники, то есть систему специальных экономических институтов, функция которых заключается в том, чтобы осуществлять перемещение потоков денежных средств непосредственно от собственников сбережений к заемщикам. Оживление финансового рынка путем дальнейшего развития рынка ценных бумаг существенно расширит и облегчит субъектам экономики доступ к необходимым им денежным ресурсам.

Состояние законодательства, его соответствие международным  требованиям, стабильность денежного рынка и развитие экономики в целом позволяют оценить общие условия развития рынка ссудных капиталов Республики Беларусь. Когда отношения субъектов и реформы закрепляются законом, появляется большая вероятность их стабильности и долговечности, у инвесторов формируется уверенность в устойчивости происходящих процессов, и такая страна становится более привлекательной для капиталовложений.

Для поддержания  устойчивого развития экономики  республики в первую очередь необходимо ликвидировать недостаток ресурсов на финансовом рынке. Наличие инвестиций и достаточных источников финансирования предполагает снижение процентных ставок, и вложение средств в долгосрочные (в том числе производственные) проекты становится экономически целесообразным.