Методы страхования валютных рисков

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Тульский государственный университет»

Кафедра Мировая экономика

КУРСОВАЯ РАБОТА

по государственному регулированию ВЭД

на тему:

«Методы страхования валютных рисков»

Выполнил__________________________________ст.гр.730481 Фролова Д.Ю.

Научный руководитель_______________________  ассистент Филатова Ю.М.

Дата сдачи_______________________________________________________

Тула 2011

3

Содержание

      Введение

1.      Валютные риски…………………………………………………………....5

1.1    Понятие и причины возникновения валютных рисков ……………..5

1.2    Видывалютных рисков…………………………………………..…...10

     2. Современные методы страхования валютных рисков…………………..16

          2.1. Валютные оговорки…………………………………………………..16

          2.2 Валютные опционы………………………………………………...…19

          2.3 Операции «своп»………………………………….…………………..21

          2.4.Форвардные валютные операции…………………………………....23

          2.5 Валютные фьючерсы…………………………………………………24

          2.6 Хеджирование………………………………………………………...26

      Заключение…………………………………………………………………..29

      Список источников и литературы

3

Введение.

   Риск - это ситуативная характеристика деятельности любого производителя, в том числе банка, отражающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в случае неуспеха. Риск выражается вероятностью получения таких нежелательных результатов, как потери прибыли и возникновения убытков следствии неплатежей по выданным кредитам, сокращение ресурсной базы, осуществление выплат по забалансовым операциям и т.п. Но в тоже время, чем ниже уровень риска, тем ниже и вероятность получить высокую прибыль. Поэтому, с одной стороны, любой производитель старается свести к минимуму степень риска и их нескольких альтернативных решений всегда выбирает то. При котором уровень риска минимален, с другой стороны, необходимо выбирать оптимальное соотношение уровня риска и степени деловой активности, доходности. Риски возникают в связи с движением финансовых потоков и проявляются на рынках финансовых ресурсов в основном в виде процентного, валютного, кредитного, коммерческого, инвестиционного рисков.
             Значительную часть валютных доходов страны обеспечивает экспорт сырья. России весьма выгодно страховать поступления от экспорта именно с помощью деривативов.

      Международная торговля сопряжена с крупными валютными рисками. Если компания занимается экспортом каких-либо товаров или сырья, то она неизбежно подвержена рискам, связанным с валютными колебаниями и колебаниями цен на интересующие товары.
У экспортеров существует постоянная необходимость продавать иностранную валюту, а у импортеров – покупать ее. Курсы валют на международном валютном рынке постоянно изменяются. В результате этого реальная стоимость покупаемого или продаваемого за валюту товара или услуги может значительно измениться, и выгодный контракт может стать не выгодным или даже убыточным.

Хеджирование приводит к тому, что для компании исчезает риск изменения курсов, что дает возможность планировать деятельность и видеть финансовый результат, не искаженный курсовыми колебаниями. Целью хеджирования (страхования рисков) является защита от неблагоприятных изменений цен на рынке акций, товарных активов, валют, процентных ставок, и пр.

Таким образом, вопрос страхования валютных рисков по-прежнему является актуальным.

Объект исследования: совокупность показателей, характеризующих управление валютными рисками, международные рынки, на которых производится купля-продажа валюты, товаров, работ, услуг, совершаются финансовые операции.

       Предметом исследования являются валютные риски, возникающие на международных рынках в процессе взаимодействия покупателей и продавцов, а  также страхование валютных рисков

       Целью данной курсовой работы является определение валютных рисков, а также страхования валютных рисков.

       Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:
- рассмотреть валютный риск в современных условиях;
- охарактеризовать факторы и методы управления валютными рисками;
- рассмотреть финансовые инструменты страхования валютных рисков.

3

1.Валютные риски.

1.1Понятие и причины возникновения валютных рисков.

              Валютные риски являются частью коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений.

Валютный риск - это риск потерь при покупке-продаже иностранной валюты по разным курсам.

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового контракта или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. При этом изменение курсов валют по отношению друг к другу происходит в силу многочисленных факторов, например : в связи с изменением внутренней стоимости валют, постоянным переливом денежных потоков из страны в страну, спекуляцией и т.д. Валютному риску подвержены обе стороны - участники сделки.[1]

Курсы абсолютно всех валют, в том числе и резервной валюты -доллара США, подвержены периодическим колебаниям вследствие различных объективных и субъективных причин. Причиной валютного риска являются краткосрочные и долгосрочные колебания обменных курсов валют, которые предопределяются величиной спроса и предложения. Спрос на покупку или продажу валюты находится под влиянием комбинации кратковременных и долгосрочных факторов. Долгосрочные тенденции изменения курсов валют зависят от состояния экономики. Кратковременные тенденции зависят от рыночных условий и других кратковременных факторов спроса-предложения. Таким образом, факторы, влияющие на курсы валют (спрос и предложение) следующие:

1. долгосрочные

      Процентные ставки. Увеличение процентных ставок привлечет больше зарубежных инвесторов; инвесторы будут продавать другие валюты и покупать валюту для инвестиций, приносящих более высокие прибыли.

      Состояние текущего торгового баланса. Продажа за рубеж товаров и услуг порождает спрос на валюту для их оплаты.

      Уровень инфляции. Более высокий уровень инфляции делает валюту
менее привлекательной из-за утери в связи с инфляцией ее
«настоящей» стоимости. В стране с более высокими темпами инфляции понижается курс национальной валюты по отношению к валютам стран с более низким темпом инфляции. Так закономерностью является то, что курсы валют стран с высокими темпами инфляции, таких как, например, Великобритания, Италия, Франция, США и Канада - понижались, в то время как курсы валют стран с низкими темпами инфляции - такие как, например, Япония, Бельгия, Нидерланды, ФРГ и Швейцария - повышались.

      Экономические условия (и соответствующие политические условия).
Более сильная экономика привлекает больше инвесторов, что
повышает спрос на валюту.

      Вмешательство государства. Государственные органы и центральный банк могут до определенной степени вмешиваться в работу валютных рынков и влиять на курс их валюты. В некоторых случаях различные государства могут сотрудничать для воздействия на стоимость той или иной валюты, покупая или продавая валюту из своих резервов.

2. краткосрочные

      Рыночная ситуация, являющаяся результатом переоценки рыночными игроками "коктейля" долгосрочных факторов, описанных выше.

Ключевым фактором, характеризующим любую валюту, является степень доверия к валюте резидентов и нерезидентов. Доверие к валюте это сложный многофакторный критерий, состоящий из нескольких показателей, например: показатель доверия к политическому режиму, степени открытости страны, либерализации экономики и режима обменного курса, экспортно-импортного баланса страны, базовых макроэкономических показателей и веры инвесторов в стабильность развития страны в будущем. Таким образом, существующие в мировой практике на сегодняшний день типы режимов валютных курсов зависят от специфики каждой конкретной страны.

С общеизвестной долей условности тип валютной системы можно условно определить по некоторым характеристикам:

1. Тип страны с закрытым рынком имеет следующие характеристики:
-  тенденцию к закрытости экономики и экономической информации,

- жесткие ограничения для инвесторов и экспортно-импортных операций,

- преимущественно государственную форму экономики,

- директивную форму определения режима валютного курса.

Курс валюты такой страны непредсказуем, инвесторы и импортеры обычно стремятся избегать сделок в такой валюте, реальные расчеты по товарообороту производятся в валюте третьих стран. Рынок подобных валют обычно очень узок (или вообще не существует). Макроэкономические показатели напрямую не влияют на курс
таких валют на мировом рынке.

2. Страны с приоритетом фиксированного курса при значительном
экономическом потенциале. Обычно курсы валют таких стран жестко
фиксированы по отношению к «авторитетной» валюте и являются
подходящими для осуществления экспортно-импортных операций и
инвестиций. Макроэкономические показатели обычно не влияют или очень
слабо влияют на курс национальной валюты таких стран.

3. Существует также очень многочисленный круг стран со
сравнительно свободной, но не стабильной экономикой, курс валют таких
стран трудно прогнозируем и может зависеть от случайных факторов, таких как:

- политическая нестабильность,

- непредсказуемость экономической политики правительства,

- международная неконкурентоспособность,

- сырьевая направленность экономики,

- инфляционное финансирование дефицита госбюджета,

- недостаточность уровня валютных резервов, в том числе и от
макроэкономических показателей.

Инвестирование в подобную валюту обычно рискованное мероприятие и импортеры склонны использовать валюту третьих стран в расчетах по товарообороту с такими странами. Макроэкономические показатели в таких странах влияют на курс национальной валюты, однако могут и искусственно сдерживаться правительством по политическим мотивам.

4. Страны со стабильной экономикой, придерживающиеся приоритета
свободного плавания национальной валюты. Важнейшая характеристика
таких стран:

- развитая рыночная экономика,

- экономическое благополучие,

- предсказуемая политика правительства,

- жесткий контроль денежной массы, процентных ставок и инфляции в стране. [2]

Декларированная свобода плавания такой валюты в некоторых случаях связана с грязными методами регулирования курса - с интервенциями, межгосударственными правительственными договорами совместного плавания курсов, политическим давлением. Инвестиции в данные валюты менее рискованны, экспортно-импортные операции обычно совершаются с использованием именно этих валют. Курс валют чутко реагирует на изменение макроэкономических показателей экономик в таких странах.

Валютный риск делится по своему экономическому содержанию на риск убытков и риск упущенной выгоды.

Риск убытков состоит в возможности уменьшения стоимости экспортного контракта в валюте экспортера из-за понижения курса иностранной валюты к национальной или увеличения стоимости импортного контракта в результате повышения курса иностранной валюты.

Риск упущенной выгоды заключается в возможности получения худших результатов при выборе решения — страховать или не страховать валютный риск.

Валютный риск в современной литературе интерпретируется в большинстве случаев как негативное явление. Но подобное толкование не отражает всей специфики валютного риска. Поскольку валютный курс может отклоняться в разные стороны от ожидаемого значения и, соответственно, валютный риск может результироваться непредвиденными как убытками, так и прибылями, то представляется логичным выделять три формы проявления валютного риска: позитивный, нейтральный и негативный.

Позитивный риск означает, что в результате благоприятного изменения валютного курса компания (банк) может получить дополнительную, непредвиденную заранее, прибыль. При нейтральном (или нулевом) риске изменение валютного курса по операции не дает дополнительных прибылей или убытков, то есть фактическое значение совпадает с ранее ожидавшимся значением валютного курса. Негативный риск выражается в том, что неблагоприятные изменения валютного курса могут принести по соответствующей открытой валютной позиции убытки. Другое дело, что для компаний и банков опасность представляет именно негативное изменение валютного курса, что и приводит к идентификации валютного риска как источника убытков. Современная экономика требует от участников рынка высокого профессионализма, гибкой стратегии поведения, долговременного прогнозирования финансовых результатов, быстрого и адекватного реагирования на конъюнктурные изменения.

1.2Виды валютных рисков.

   Существует следующая классификация валютных рисков:

 1.         Операционный валютный риск.

      Операционный риск в основном связан с торговыми операциями, а также с денежными сделками по финансовому инвестированию и дивидендным (процентным) платежам. Операционному риску подвержено как движение денежных средств, так и уровень прибыли.