Международная миграция капитала: структура, факторы расширения и развития

     В зависимости от содержания операций на мировом кредитном рынке его  можно разграничить на два основных сектора:

     - мировой денежный рынок, который  объединяет спрос и предложение  ссудного капитала, функционирующего  в качестве международного покупательного  и платежного средства. Аккумулируемые  на нем денежные средства (преимущественно  в виде депозитов) и предоставляемые  ссуды носят краткосрочный характер. Они предназначены для обслуживания  сферы обращения, главным образом  международной торговли.

     - мировой рынок капиталов, где  ссудный капитал выступает как  самовозрастающая стоимость. Заимствования  здесь осуществляются на длительные  сроки и в значительной степени  используются для финансирования  капиталовложений. Мировой рынок  капиталов обслуживает процесс  расширенного воспроизводства во  всемирном масштабе. В зависимости  от конкретных форм заимствований  он, в свою очередь, подразделяется  на кредитный рынок и рынок  ценных бумаг.

     Деление это условно. Назначение и использование  заемных средств не всегда можно  точно определить на практике.

     Мировой денежный рынок и мировой рынок  капиталов органически связаны  между собой. Их взаимодействие особенно наглядно проявляется в трансформации  краткосрочных ресурсов в средне- и долгосрочные кредиты и портфельные  инвестиции. Мировой рынок ссудных  капиталов имеет особую институциональную  структуру. Ее основу образуют профессиональные участники рынка, выступающие в  качестве посредников между конечными  заемщиками и кредиторами различных  стран. К ним относятся:

     -ТНК  (транснациональные корпорации);

     - финансовые компании;

     - фондовые биржи, международные  и региональные финансовые организации:  МВФ, ЕБРР и др.

     Они аккумулируют огромные денежные накопления, поступающие на МРКС от официальных  институтов, частных фирм, банков, страховых  компаний, пенсионных фондов.

     Основными клиентами кредитно-финансовых учреждений, выступающих в качестве заемщиков  на МРКС, являются ТНК, государственные  органы, международные и региональные организации.

       МРКС имеет определенную географическую локализацию. Она включает в себя ряд международных финансовых центров, которые аккумулируют и распределяют по всему миру огромные массы капитала. В них сосредоточены многочисленные кредитно-финансовые учреждения, обслуживающие мировую торговлю и миграцию капиталов. Здесь производятся основные массы международных валютных, депозитных, кредитных, эмиссионных и страховых операций.

     Ведущим международным финансовым центром  по праву считается Нью-Йорк. Особенно велика его роль в эмиссии акций  и облигаций, в торговле ценными  бумагами.

     Главным европейским финансовым центром  является Лондон. Он занимает первое место  в мире по объему международных валютных, депозитных и кредитных организаций. Ему принадлежит лидирующая роль в развитии новых операций с ценными  бумагами и другими финансовыми  инструментами. В области традиционных долгосрочных займов в Западной Европе выделяют Цюрих и Франкфурт-на-Майне. Люксембург специализируется на кратко- и среднесрочных кредитных операциях.

     Сравнительно  недавно выросли новые международные  финансовые центры на периферии –  в Сингапуре, Гонконге, Бахрейне, Панаме, на Багамских, Каймановых и Антильских островах. Они получили название «оффшор». Большинство из них имеет льготное налогообложение и валютный режим. В таких налоговых гаванях  иногда лишь регистрируются сделки, совершаемые  в различных частях света.

     Движение  ссудного капитала, кроме того, происходит в виде депозитов (deposits) и наличной валюты (currency). В первом случае речь идет о переводных депозитах в той или иной валюте, которые беспрепятственно превращаются в наличные деньги и используются для осуществления платежей. Во втором случае имеется в виду валюта, находящаяся в распоряжении банков и министерства финансов, которая предназначена для проведения расчетов. Иностранная валюта, например доллары, находящаяся у резидентов, является активом, тогда как национальная валюта в руках нерезидентов будет пассивом.

     Движение  ссудного капитала, в каком бы виде оно не происходило, в международной  экономике рассматривается как  специфический случай торговли. Специфика  заключается в следующем. С одной  стороны, заемщик, получая кредит, имеет  возможность увеличить текущее  потребление за счет сокращения потребления  в будущем, когда ему придется возвращать полученный кредит с процентами. С другой стороны, кредитор, предоставляя заем, лишается возможности немедленно потратить эти деньги на текущее  потребление. Однако сокращая текущее  потребление, кредитор тем самым  отдает предпочтение потреблению в  будущем.

     Эффект  международного перемещения капитала принципиально не отличается от последствий  внешней торговли или миграции рабочей  силы. Важнейшая специфическая черта  капитала как фактора производства состоит в том, что при его  использовании большую роль играет фактор времени. Инвестирую или, предоставляя в ссуду капитал, его собственник  отказывается от текущего потребления, чтобы в будущем получить больший  доход. Соответствен процент как  доход на капитал является платой за то, что кредитор предоставляет  заемщику возможность использовать ресурсы сегодня, вместо того чтобы  ждать, пока будут накоплены деньги для их приобретения в будущем.

     С этой точки зрения международное  кредитование и заимствование можно  рассматривать как особый вид  международной торговли, получивший название межвременная торговли, когда  происходит обмен товара на товар, при  международном перемещении финансовых средств происходит своего рода обмен  сегодняшнего товара на товар в будущем. Если страна предоставляет кредит, то она сокращает свое текущее  потребление, но в будущем после  возврата кредита и получения  процента на него она сможет потреблять больше. Страна, получившая за границей заем, наоборот, сможет сегодня потреблять больше, чем производит, но в будущем  ей придется возвращать этот заем с  процентами и в результате потреблять меньше, чем она будет производить. Другими словами, страна кредитор как  бы продает текущее потребление, а страна-заемщик, покупая его, продает  будущее потребление.

     Итак, международное движение капитала, связанное  с разницей в уровне дохода на капитал  в разных странах, может быть объяснено  межвременными сравнительными преимуществами. Если страна имеет большие потенциальные  возможности для производства потребительских  благ в будущем (т.е. обладает сравнительным  преимуществом по сравнению с  другими странами в инвестиционных возможностях), то он будет иметь  низкую относительную цену будущего потребления и, следовательно, высокую  реальную процентную ставку. В этом случае ей будет выгодно брать  взаймы за рубежом в странах, имеющих  худшие инвестиционные возможности, где  уровень процентной ставки низок  и высока сравнительная цена будущего потребления.

3.3 Особенности развития МРСК на современном этапе

     Мировой рынок ссудного капитала на современном  этапе его развития имеет ряд  особенностей.

1. Высокая степень монополизации данного рынка. Все операции МРСК осуществляют лишь 1000 банков, на мировом финансовом рынке функционирует 43 транснациональных банка (ТНБ), мировой рынок ценных бумаг контролируется фактически 8 финансовыми компаниями, из которых 6 американские, во главе находятся инвестиционные банки «Мерилл Линч» и «Морган Стэнли».
2. Происходит концентрация ссудного капитала посредством слияний в взаимосплетение субъектов МРСК. В последнее десятилетие банки стали проводить новую стратегию получения конкурентных преимуществ путем перекрестного владения финансовыми ресурсами. Например, второй по величине германский банк «Дрезденер-банк» и французский банк «Националь де Пари» на основе перекрестного владения акциями осуществляют совместную деятельность в Испании. В последние годы различные национальные банки объединяются в международные консорциумы, финансовыми ресурсами которых распоряжается выбранный банк-менеджер. Банками – менеджерами являются: «Дойчс Банк», «Креди Свиз Банк», «Морган Стэнли», «Нокура Секьюритиз».
3. Доступ заемщиков на МРСК ограничен. Так, заемщики МВФ и Всемирного банка имеют привилегированный доступ на данный рынок.
4. МРСК обладает потенциальной неустойчивостью, которая вызвана ростом масштабов валютно-финансовых и кредитных операций, ускорением передачи прав собственности, либерализацией валютного контроля, отрывом данного рынка от реального сектора экономики, производящего товары, услуги и технологии.
5. На МРСК четкие пространственные и временные границы – он функционирует непрерывно по часовым поясам с Востока на Запад.
6. МРСК тесно связан с современными научно-исследовательскими разработками – особенно современных, мощных телекоммуникационных систем связи (спутниковая, компьютерная, электронная почта, сотовая связь, СВИФТ, СЕДЕЛ, Рейтер-2000).
7. Для МРСК характерны универсальность и унификация операций, что ведет к упрощению и единообразию процесса совершения операции и оформления документации по ним. Например, в Женеве в 1930 и 1931 годах приняты Международная вексельная и чековая конвенции.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 4. Миграция капитала в предпринимательской  форме и ее современные  особенности

4.1 Структура мировой  миграции капитала  в предпринимательской  форме

     Миграция  капитала в предпринимательской  форме предполагает обязательное наличие  трех признаков:

     - во-первых, организацию и участие  в производственном процессе  за рубежом;

     - во-вторых, долгосрочный характер  вложений иностранного капитала;

     - в-третьих, право собственности  на предприятие в целом, либо  на его часть, на территории  другого государства.

     В зависимости от степени реализации указанных особенностей и целей  участия различают два вида вывоза предпринимательского капитала: прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ), портфельные инвестиции (ПИ).

     Прямые  зарубежные инвестиции – это долгосрочные зарубежные вложения капитала, в результате которых экспортером капитала организуется или ведется производство на территории страны, принимающей капитал.

     Портфельные инвестиции – это форма вывоза капитала путем его вложения в  ценные бумаги зарубежных предприятий, не дающая инвесторам возможности непосредственного  контроля над их деятельностью.

     Центр ООН и ТНК выделяет 4 наиболее типичных в мире случая прямых капиталовложений, связанных с организацией производства товаров и услуг в зарубежной стране:

1. Прямые зарубежные инвестиции осуществляются потому, что ввоз некоторых товаров и услуг в зарубежную страну невозможен или затруднен из-за различных ограничений или из-за свойств этих товаров и особенно услуг;
2. Производство товаров и услуг на месте оказывается более дешевым и эффективным способом обслуживания этого зарубежного рынка, например, из-за экономии на транспортных расходах;
3. Страна приложения предпринимательского капитала оказывается наиболее дешевым местом производства товаров и услуг для их поставки на мировой рынок, включая рынки и страны происхождения инвестиций, это характерно, например, для стран Юго-Восточной Азии (ЮВА), где действует масса иностранных предприятий по сборке бытовой техники и т.п.
4. Для некоторых видов продукции, особенно технически сложных, важны послепродажное обслуживание, консультационные и другие услуги, требующие постоянного присутствия производителя на рынке. В этом случае иметь собственное производство в зарубежной стране оказывается более выгодно, чем организовать там чисто сбытовую фирму, и тем более чем сбывать продукцию через посредников.

     Характерные черты вывоза данных видов предпринимательского капитала наглядно представлены в таблице 4.1.1.

     Таблица 4.1.1

     Характерные отличия прямых и  портфельных инвестиций 

     Значительные  размеры миграции предпринимательского капитала с 60-х годов образуют мировой  рынок иностранных инвестиций.

     В качестве его формирования следует  выделить:

     - снятие многими странами ограничений  на ведение операций по экспорту  – импорту капитала;

     - приватизацию государственных компаний  в западной Европе и Латинской  Америке в 60-70 годы;

     - приватизацию предприятий в бывших  социалистических странах.

     Широкие масштабы данного рынка подтверждают следующие данные: доля иностранных  инвестиций в общих капиталовложениях  стран в Сингапуре составила 75%, на Филиппинах – 58%; доля производственных мощностей, вынесенных страной за рубеж, для стран Западной Европы составляет 40-49%, для США – 26%. Активность участия  страны в данном рынке и готовность инвесторов к экспорту капитала в  какую-либо страну зависит от инвестиционного  климата в стране, импортирующей  капитал.