Международная валютная система, валютный курс, платежный баланс

  Наконец, валютный рынок позволяет осуществлять валютные спекуляции, то есть играть на будущей цене валюты. Поведение участников валютного рынка, желающих получить максимальный выигрыш от валютной сделки, зависит от разницы между процентными  ставками на национальном и зарубежном денежном рынке, а также от ожидаемых изменений валютного курса.

  Так, если экспортер из Германии, получивший валютную выручку в размере 100 тыс. долл. США, которые потребуются ему  через шесть месяцев, не ожидает  никаких изменений в уровне валютного  курса, то он будет инвестировать  полученную сумму в американский банк, если ставка процента в США  выше, чем в Германии, и обменяет доллары на марки через шестимесячный  срок. Если ставка процента окажется выше в Германии, то экспортер немедленно обменяет полученную сумму на марки и инвестирует их в немецкие активы.

  Если  же предположить, что уровень процентных ставок в США и 
Германии одинаков (например, 4% на шестимесячный депозит), но ожидается обесценение немецкой марки с 1.5 марки за доллар до 1.6 марки за доллар, то экспортеру выгоднее положить деньги в американский банк и обменять их на марки через шесть месяцев, что позволит получить ему большую сумму – 166.4 тыс. марок (1.6*1.04*100 тыс.) вместо 156 тыс. марок (1.5*1.04*100 тыс.) сегодня.

  Таким образом, общее правило для спекулятивных  операций в иностранной валюте состоит  в том, что их прибыльность зависит  от того, насколько валюта упадет в  цене сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной и иностранной валюте. Однако спекулятивные  операции прибыльны лишь в том  случае, если участникам рынка, верно, удастся спрогнозировать ожидаемые  изменения валютного курса.

  3.3.Виды валютных рынков

  Одним из самых больших валютных рынков выступает рынок спот, или рынок  немедленной поставки валюты (в течение 2 рабочих дней).

  Экономические агенты также могут воспользоваться  услугами срочного (форвардного) валютного  рынка. Если участнику валютного  рынка потребуется купить иностранную  валюту через определенный период времени, он может заключить так называемый срочный контракт на покупку этой валюты. К срочным валютным контрактам относятся форвардные контракты, фьючерсные контракты и валютные опционы.

  Как форвардный, так и фьючерсный контракт представляют собой соглашение между двумя  сторонами об обмене фиксированного количества денег на определенную дату в будущем по заранее оговоренному 
(срочному) валютному курсу. Оба контракта обязательны к исполнению. 
Различие между ними состоит в том, что форвардный контракт заключается вне биржи, а фьючерсный контракт приобретается и продается только на валютной бирже с соблюдением определенных правил посредством открытого предложения цены валюты голосом.

  Валютный  опцион – это контракт, который  предоставляет право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или  продать определенной количество иностранной  валюты по фиксированной цене в течение  определенного периода времени. Покупатель опциона выплачивает  премию его продавцу взамен его обязательств реализовать вышеуказанное право.

  4.НАЦИОНАЛЬНАЯ  ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА 

  Национальная  валютная система есть часть денежной системы страны, в рамках которой  формируются и используются валютные ресурсы, осуществляется международные  платежный оборот. В ее состав входят следующие элементы:

  *Национальная  валютная единица; 

  *Режим  валютного курса; 

  *Условия  обратимости валюты;

  *Система  валютного рынка и рынка золота;

  *Порядок  международных расчетов страны;

  *Состав  и система управления золотовалютными  резервами страны;

  *Статус  национальных учреждений, регулирующих  валютные отношения страны.

  Национальные  валютные системы формируются на основе национального законодательства с учетом норм международного права. Их особенности определяются условиями  и уровнем развития экономики  страны, ее внешнеэкономическими связями, задачами социального развития.

  5.МИРОВАЯ  ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

  На  базе национальных систем функционирует  мировая валютная система - форма  организации международных валютных отношений, сложившаяся на основе развития мирового рынка и закрепленная межгосударственными  соглашениями

  Основные  элементы

  МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать  следующие:

  * мировой  денежный товар

  * международная  ликвидность

  * валютный  курс

  * валютные  рынки

  * международные  валютно-финансовые организации

  * межгосударственные  договоренности

  Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента  вывезенного из нее богатства  и обслуживает международные  отношения. 

  В условиях рыночной экономики движение денежных средств из страны в страну, обмен  и продажа валют осуществляется, прежде всего, через деятельность крупных  коммерческих банков. Эти банки располагают  сетью филиалов в разных странах  или валютными счетами в банках других стран. Проводя через такие  банки торговые и иные внешнеэкономические  операции, клиент имеет возможность  вносить средства на счет банка в  одной стране и при необходимость переводить эти вклады в другую страну в иной валюте.

  Главными  экономическими агентами внешнего валютного  рынка выступают экспортеры, импортеры, держатели портфелей активов. Наряду с "первичными" субъектами валютного  рынка - экспортерами и импортерами, формирующими базисный спрос и предложения  валюты, выделяют и "вторичных" - тех  участников валютного рынка, которые  торгуют непосредственно валютой. Это - коммерческие банки, валютные брокеры  и дилеры. Определение "вторичных" весьма условно, поскольку в настоящее  время около 90% всех валютных сделок на внешнем валютном рынке не связанны с торговыми операциями. Если дневной  оборот валютных бирж мира 1.5трл. долл., то дневной объем международной  торговли меньше 2% от этой величины. Большая  часть торговлей валюты - это обычная  биржевая игра, с целью получения  прибыли, где в качестве объекта  фигурируют обменные курсы валют. Наиболее крупные центры такого рынка расположены в Лондоне, Токио, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Брюсселе.

  Важнейшими  субъектами в сфере международного денежного обращения выступают  правительственные органы. Денежно-кредитные  отношения в мировой экономике  затрагивают национальные интересы государств. Закономерно, что в ходе эволюции этих отношение вырабатывались правила и законы, регулирующие эти  отношения, приемлемые с точки зрения национальных интересов.

6.ВАЛЮТНЫЙ  КУРС

  6.1.Функции валютного курса

  Одним из важнейших элементов любой  валютной системы является валютный курс, который показывает цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой. Валютный курс необходим для:

  1) взаимного  обмена валютами при торговле  товарами, услугами, при движении  капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

  2) сравнения  цен мировых и национальных  рынков, а также стоимостных показателей  разных стран, выраженных в  национальных или иностранных  валютах;

  3) периодической  переоценки счетов в иностранной  валюте фирм и банков.

  Валютный  курс – «цена» денежной единицы  одной страны, выраженная в иностранных  денежных единицах или международных  валютных единицах 
(СДР, ЭКЮ). Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, которая определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

  Производители и покупатели товаров и услуг  с помощью валютного курса  сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления  выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом.

  В связи  с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность  валют по отношению не только к  товарам, но и финансовым активам.

  6.2.Свободно плавающие валютные курсы

  Свободно  плавающие валютные курсы определяются беспрепятственной игрой спроса и предложения. Рассмотрим курс, или  цену, по которой, скажем, американские доллары могут быть обменены на британские фунты стерлингов.

  Падающий  спрос на фунты указывает на то, что если фунт станет менее дорогим  для американцев, то и британские товары станут для них дешевле. Это  заставляет американцев расширить  спрос на британские товары и, следовательно, на фунты, с помощью которых можно  купить эти товары.

  Предложение фунтов падает, потому что по мере того как цена фунта, выраженная в долларах повышается, у британцев появляется склонность покупать больше американских товаров. Причина, конечно, заключается  в том, что при все более  высоких ценах на фунты в долларах англичане смогут получить больше американских долларов и поэтому больше американских товаров на каждый фунт. Таким образом, американские товары становятся дешевле  для британцев, что стимулирует  их покупать больше американских товаров. Покупая американские товары, они  поставляют фунты на валютный рынок, поскольку для приобретения американских изделий они должны обменять фунты  на доллары. Точка пересечения спроса и предложения на фунты определит  цену фунта в долларах.

  Валютный  курс, устанавливаемый свободными рыночными  силами, может изменяться и действительно  изменяется. Когда цена фунта в  долларах увеличивается, то говорят, что  стоимость доллара понизилась или  доллар обесценился по отношению  к фунту. В более общем виде обесценение валюты означает, что  для покупки одной единицы  какой-либо иностранной валюты потребуется  больше единиц национальной валюты. Если доллар обесценивается по отношению  к фунту, то фунт относительно доллара  дорожает и наоборот.

  6.3.Фиксированные валютные курсы.

  На  другом полюсе находятся страны, которые  часто фиксировали или 
"закрепляли" свои валютные курсы, пытаясь преодолеть недостатки, присущие системе гибких курсов. Для того проанализировать последствия и проблемы, связанные с системой фиксированных курсов, предположим, что США и Великобритания решили поддерживать валютный курс 2 $ = 1 Ј

  Основная  проблема заключается, конечно, в том, что правительство, объявляя доллар приравненным по стоимости к скольким-то фунтам, не декретирует стабильность в отношении спроса и предложения  фунта.

  Поскольку спрос и предложение со временем изменяются, государство для стабилизации валютного курса должно прямо  или косвенно вмешиваться в функционирование валютного рынка. Предположим, что  спрос на фунты возрос на некоторую  величину, следовательно дефицит платежного баланса вырос. Это означает, что американское правительство поддерживает валютный курс, который ниже равновесного. Как Соединенные Штаты могут компенсировать нехватку фунтов, которая отражает дефицит платежного баланса США? 
Подталкивать валютный курс вверх до уровня равновесия? Ответ очевиден: необходимо изменить рыночный спрос или предложение либо и то и другое таким образом, чтобы соответствующие графики по прежнему пересекались при курсе

  Сторонники  системы фиксированных утверждают, что ее использование уменьшает риск и неопределенность, связанные с международной торговлей и финансами. Считается, что применение фиксированных валютных курсов, приводит к расширению объемов взаимовыгодной торговли и финансовых операций. Однако жизнеспособность систем с фиксированными валютными курсами зависит от двух взаимосвязанных условий: 1) наличия достаточных резервов  2) случайного возникновения незначительных по своим размерам дефицитов или активов платежного баланса. Большие и постоянные дефициты могут свести на нет резервы страны. Страна с недостаточными валютными резервами сталкивается с менее желательными вариантами выбора. С одной стороны, она должна будет решиться на болезненные и политически непопулярные макроэкономические меры адаптации в виде инфляции или спада. С другой стороны, этой стране, возможно, придется прибегнуть к протекционистской торговой политике или валютному контролю, которые ограничивают объемы международной торговли и финансов.