Оценка бизнеса

Проведён анализ годовых балансов ООО «Мира», в ходе которого выявлено, что темп роста ДП в год составляет  0,01. Следовательно, за 3 года прирост в ДП составит 3% (так как принятый нами прогнозный период составляет 3 года).

Необходимо рассчитать ДП предприятия в каждом прогнозируемом году, а также в первый пост-прогнозный период для дальнейшей оценки стоимости бизнеса.

Коэффициент пересчёта будущей  стоимости ДП в текущую берутся  из шестифакторной таблицы сложного процента (4 колонка), при этом учитывается ставка дисконта, равная 17%.

Таблица 6

ДП в базисном периоде	Прогнозный  период	Темп роста  в год, 1%	ДП в прогнозном периоде	Коэффициенты  пересчёта	Текущая стоимость  ДП PV
1	2	3	4	5	6
1898 944	Базовый год
	1	0.01	1917933= 1898944 * 1,01	0,854701	1638741
	2	0.01	1937112= 1917933 * 1,01	0,730514	1414641
	3	0.01	1956483= 1937112 * 1,01	0,624371	1221186
	4	0.01	1976048= 1956483 * 1,01

Расчёт величины стоимости  предприятия в пост-прогнозном периоде.

V = CF (t+1) / (Rд – g ),

 где V – стоимость бизнеса в пост-прогнозном периоде,

14 667 104 –  ДП на первый пост-прогнозный год,

Rд – ставка дисконта,

g – долгосрочные темпы роста ДП

Rд -  g = 17% – 3% = 14%

Сумма текущей стоимости ДП трёх лет:

CF (t+1) = 1 638 741 + 1 414 641+ 1 221 186= 4 274 567 руб.

Стоимость реверсии: 1976048 / 0,14 =  14 114 629  руб.

Текущая стоимость реверсии: 14 114 629  * 0,736 528 =10 395 819руб.

Итоговая стоимость ООО «МИРА» на дату оценки составила:

4 274 567  + 10 395 819 = 14 670 386 руб.

Стоимость предприятия ООО  «Мира», рассчитанная  доходным подходом  составила 14 670 386 руб.

При использовании сравнительного подхода

Для расчета  стоимости предприятия ООО «Мира» сравнительным подходом были приняты три объекта аналога, каждый из которых максимально приближен к оцениваемому предприятию (по месту нахождения – Сыктывкар, по собственности владения – частная и по финансовым показателям):

- ООО «Мега-Строй»

• ООО «Вертикаль»
• ООО «Свой дом»

Таблица 7 – Классификация  аналогов в сравнительном подходе

Наименование характеристик	1 аналог	2 аналог	3 аналог	Объект оценки
Наименование предприятия	ООО «Мега-Строй»	ООО «Вертикаль»	ООО «Свой дом»	ООО «МИРА»
Выручка, тыс. руб.	22500	18000	25300	24 875
Чистая прибыль, тыс. руб.	1450	1230	1690	1074
Местоположение	центр	центр	центр	пром. зона
Период времени  на дату оценки	Май 2012 г.	Май 2012 г.	Май 2012 г.	Май 2012 г.
Цена предприятия, тыс. руб.	13500	10700	15000

 

Рассчитаем  мультипликатор для каждого предприятия  с помощью формулы:

М = V / Чп,

где  М – мультипликатор,

       V – цена предприятия,

       Чп – чистая прибыль.

^{М1 = 15 000 / 1 690 = 8,9}

^{М2 = 10 700 / 1 230 = 8,6}

^{М3 = 13 500 / 1 450 = 9,3}

Рассчитаем среднеарифметический мультипликатор:

М =   8,9 + 8,6 + 9,3          = 9,0

3

Рассчитаем стоимость  предприятия по формуле:

Цена = ЧП * М

Цена = 1 074 357 * 9,0 = 9 669 213 руб.

Рыночная стоимость  предприятия, определенная сравнительным подходом составила: 9 669 213 рублей.

При использовании затратного подхода методом чистых активов.

Корректировка активов  и обязательств заключается в расчёте их рыночной стоимости, которая, как правило, не равна балансовой.

Расчет стоимости.

По состоянию на 01.05.20012 года ООО «МИРА» имеет следующие ненулевые активы:

- нематериальные активы

- основные средства;

- запасы; 
              - НДС;

- краткосрочная дебиторская задолженность;

- денежные средства (корректировке не подлежат);

Ненулевые пассивы ООО «МИРА» представлены:

- краткосрочные обязательства по кредитам и займам;

- кредиторская задолженность;

Оценка внеоборотных активов

Таблица 8 – Внеоборотные активы

№ п/п	Наименование группы имущества	Код строки баланса	Балансовая      стоимость, руб.
1	Нематериальные активы	110	45 556
2	Основные средства	120	4 121 849
3	Итого	190	4 167 405

Оценка основных средств.

На предприятии ООО «МИРА» имеются следующие основные средства:

Таблица 9 – перечень основных средств

№ п/п	Наименование группы имущества	Код строки баланса	Балансовая     стоимость, руб.
1	Здания	070	2 037 618
2	Машины и оборудование	080	1 186 526
3	Транспортные средства	085	362 599
4	Другие виды основных средств	095	535 106
	Итого	130	4 121 849 (минус амортизация  6 544) 4 115 305

 

Оценка объектов недвижимости.

Таблица 10 - Оценка объектов недвижимости

 

№ п/п	Наименование	Балансовая стоимость, тыс. руб	Коэффициент пересчета	Рыночная стоимость
1	Офисное помещение	359 649	13,10	4 712 100
2	Здание    производственных цехов	866 351	3,14	2 723 500
3	Цех   оконных технологий	351 000	3,098	1 087 734
4	Цех производственный	460 618	3,24	1 493 650
	ИТОГО	2 037 618		10 016 984

Скорректированная стоимость  объектов недвижимости (без учета  НДС) составляет 10 016 984 руб.

Оценка машин  и оборудования.

Таблица 11 - Оценка машин и оборудования

№ п/п		Наименование	Дата ввода в   эксплуатацию	Балансовая стоимость	Совокупный износ %	Рыночная стоимость
1		Машины  и оборудование		1 186 526		4 611 481
2		Другие виды ОС		535 106		889 654
3	Транспортные средства			362 599		388 740
	ИТОГО			2 084 231		5 889 875

 

Скорректированная стоимость  объектов ОС составляет 5 889 875 руб.

Таблица 12 - Рыночная стоимость по группам основных средств ООО «МИРА» на 01.05.2012 г.

 

Группы основных средств	Рыночная           стоимость           на 01.05.2012г. руб
Здания	10 016 984
Транспортные средства	388 740
Оборудование	4 611 481
Другие виды ОС	889 654
Итого:	15 906 859

Балансовая стоимость  ОС на конец отчетного периода составляет 4 121 849 руб., при этом их рыночная стоимость – 15 906 859 руб.

ОЦЕНКА ОБОРОТНЫХ  АКТИВОВ 

Балансовая стоимость запасов предприятия на конец отчетного периода составляет 6 659 054 руб. в течении отчетного периода их стоимость увеличилась на 799 086 руб., что связано с ростом заказов. Рыночная стоимость определяется путем корректировки балансовой стоимости по ставке рефинансирования ЦБ РФ 12 %. Итоговая стоимость: 7 458 140 руб.

Проанализировав данные аналитических  счетов бухгалтерского учета на дату приобретения сырья и материалов, был сделан вывод о том, что основное поступление данной группы активов осуществлялось в течение всего отчетного года без определенной периодичности. Принимая во внимание возможность залеживания данных активов, считаем целесообразным провести корректировку данной статьи баланса по ставке рефинансирования ЦБ РФ 12%. Итоговая стоимость: 6 088 551 руб.

На дату оценки балансовая стоимость готовая продукции увеличивать с О руб. до 1 200 000 руб., балансовая стоимость принимается с учетом корректировки    балансовой    стоимости    по    ставке    рефинансирования    ЦБ РФ 12%. Итоговая стоимость: 1 344 000 руб.

Расходы будущих  периодов составляют 22 848 руб. и принимаются к расчету по балансовой величине, т.к. на предприятии отсутствуют доходы будущих периодов. Итоговая стоимость: 22 848 руб.

Статья баланса НДС не подвергается корректировке и учитывается в расчете по балансовой стоимости. Итоговая стоимость: 2 015 907 руб.

Балансовая стоимость дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты на конец отчетного периода, составляет 7 853 385 руб.

Определим будущую стоимость  дебиторской задолженности по формуле:

РУдз=РУдзх(1+г)t

где, РУдзх - текущая стоимость  дебиторской задолженности по балансу 

       РУдз - величина будущей стоимости дебиторской задолженности

        г - средневзвешенная ставка по депозитам наиболее надежных банков Российской Федерации (6,8%)

        t - число периодов.

РУдз=7 853 385 * (1+0,068)¹ =8 387 415 руб

Учитывая стоимость  денег во времени, определяем рыночную стоимость дебиторской задолженности с помощью операции дисконтирования по формуле: 
РУдз=РУдз/(1+г)t,

где РУдзх - текущая стоимость дебиторской задолженности, руб.,

      РУдз - будущая величина дебиторской задолженности, руб.,

      г-риск возврата денег (принимаем его в размере действующей ставки рефинансирования -12%) t-число периодов.