Оценка стоимости предприятия

Следует напомнить, что к числу активов предприятия относятся следующие группы активов: нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, денежные средства, здания и сооружения, машины и оборудование, запасы, дебиторская задолженность и прочие аналогичные активы.

Активы ООО «Элпром» на начало 2010 г. = 290+210+1710+ 2188+ 1615+ 672+ 229 = 6914 тыс.руб.

Активы ООО «Элпром» на конец 2010 г. = 275+210+2315+ 2896+ 2226+ 510+ 242 = 8674 тыс.руб.

Обязательства ООО «Элпром» на начало 2010 г. = 66+110 = 176 тыс.руб.

Обязательства ООО «Элпром» на конец 2010 г. = 51+241 = 292 тыс.руб.

Рыночная стоимость (собственный капитал) ООО «Элпром» на начало 2007 года = 6914 – 176 = 6738 тыс.руб.

Рыночная стоимость (собственный капитал) ООО «Элпром» на конец 2007 года = 8674 – 292 = 8382 тыс.руб.

По результатам проведенных расчетов, можно сказать следующее. Стоимость томского предприятия химической промышленности ООО «Элпром», рассчитанная методом нескорректированных чистых активов, составила на начало 2010 года – 6738 тыс.руб., на конец 2010 года – 8382 тыс.руб. Следует отметить, что в данном случае стоимость предприятия ООО «Элпром» является собственным капиталом данного предприятия, который сосредоточен в основных средствах, нематериальных активах, долгосрочных финансовых вложениях, материальных запасах, дебиторской задолженности, денежных средствах и прочих оборотных и внеоборотных активах. Величина собственного капитала ООО «Элпром» (стоимости предприятия) в данном случае достаточно высока – но это объясняется очень просто. Финансовая политика предприятия ООО «Элпром» такова – при наличии достаточного количества собственных средств предприятие крайне редко и неохотно прибегает к привлечению капитала со стороны (кредиты и займы), также кредиторская задолженность предприятия не очень высока. Именно поэтому ООО «Элпром» является привлекательным предприятием, как для купли-продажи, так и для различного рода инвестирования.

3.2. Доходный подход к оценке стоимости ООО «Элпром»

Как уже было отмечено, доходный подход применяется в тех случаях, когда есть возможность составить представление о дальнейшем развитии предприятия. В рамках этого подхода используют метод капитализации и метод дисконтирования. Оценка доходным подходом предполагает построение прогноза доходов. В зависимости от равномерности поступления доходов выбирается либо метод капитализации, либо метод дисконтирования. В данном случае при оценке стоимости предприятия ООО «Элпром» целесообразнее и понятнее будет использовать метод капитализации доходов.

Суть метода капитализации заключается в определении величины ежегодных доходов и соответствующей этим доходам ставки капитализации, на основе которой рассчитывается рыночная стоимость предприятия. Использование данного метода заставляет оценщика решать следующие задачи:

1. Определить продолжительность анализируемого периода.

2. Определить капитализируемую базу.

3. Определить коэффициент капитализации.

4. Рассчитать рыночную стоимость.

В настоящее время существует множество методов капитализации дохода предприятия, различающиеся в зависимости от принятых для базы (видов) дохода и фактора, на который делятся или умножаются эти доходы. Так, например, можно выделить: капитализацию чистого дохода (до налогообложения, выплаты процентов и капитализации затрат) – как в нашем случае с ООО «Элпром»; капитализацию чистого дохода (после налогообложения, выплаты процентов и капитальных затрат); капитализацию фактических дивидендов; капитализацию потенциальных дивидендов; использование Различного рода мультипликаторов: цена / прибыль, цена / выручка и другие.

При оценке рыночной стоимости предприятия ООО «Элпром» попробуем использовать метод капитализации чистого дохода (валовой прибыли) до налогообложения, выплаты процентов и капитализации затрат.

Метод капитализации чистого дохода (валовой прибыли) заключается в расчете текущей стоимости будущих доходов, полученных от нашего предприятия с помощью коэффициента капитализации:

                                                       Доход предприятия

Стоимость =            —————---------—————————

                                   Коэффициент капитализации                          

В качестве капитализируемой величины выбирается валовая прибыль. Валовая прибыль ООО «Элпром» в 2010 году составила 2350 тыс. руб. Коэффициент капитализации необходимый для дальнейших расчетов находим методом кумулятивного построения:

К=Сб+Рл+Рр                                                        

где Сб – безрисковая ставка (в качестве «безрисковой» взята ставка по депозитам для юридических лиц в банках высокой надежности, по данным агентства «Росбизнесконсалтинг» на 01.01.10 г. составляла 12 %);

Рл – риск ликвидности (возможность потери, при реализации объекта – в данном случае предприятия ООО «Элпром» из-за недостаточной развитости рынка, несбалансированности, неустойчивости);

Рр – региональный риск, присущ для конкретного региона (Томская область).

Таким образом, проведя необходимые расчеты получаем:

Коэффициент капитализации = К = 12%+10%+7% = 29%

Стоимость ООО «Элпром» = 2 350 000 / 0, 29 = 8103 450 руб.

Таким образом, рыночная стоимость предприятия ООО «м», рассчитанная методом капитализации, в 2010 году составила ≈8103 тыс.руб.

3.3. Согласование результатов оценки ООО «Элпром»

Для определения рыночной стоимости предприятия (бизнеса) ООО «Элпром» в рамках данной работы использовалось два подхода - затратный подход (метод чистых активов) и доходный подход (метод прямой капитализации доходов). По результатам проведенных исчислений оба метода оказались достаточно достоверны, их конечные результаты составили:

Рыночная стоимость (собственный капитал) ООО «Элпром» на конец 2010 года, рассчитанная методом чистых активов = 8382 тыс.руб.

Рыночная стоимость ООО «Элпром» на конец 2010 года, рассчитанная методом капитализации доходов = 8103 тыс. руб.

Как видно, разрыв в результатах достаточно небольшой. Учитывая вышеизложенное, значимость расчетов различными подходами при определении итоговой величины рыночной стоимости объекта оценки можно скорректировать рыночную стоимость предприятия таким образом (таблица 6):

Таблица 6 - Расчет рыночной стоимости ООО «Элпром»

Исходя из приведенных аналитических расчетов, объект стоимостной оценки – томское предприятие химической промышленности ООО «Элпром» имеет рыночную стоимость в размере 8243 тыс.руб.

Заключение

В представленной курсовой работе была исследована тема – «Оценка стоимости предприятия». При изучении выбранной темы была поставлена конкретная цель – раскрыть содержание темы в теоретическом и практическом аспекте, и провести анализ полученных материалов и сведений. В процессе изучения и исследования были решены следующие задачи:

      рассмотрены теоретические и методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса) с точки зрения практической реальной экономики;

      проанализирована деятельность и перспективы развития предприятия (бизнеса) на примере томского предприятия ООО «Элпром»;

        произведена оценка стоимости предприятия (бизнеса) на примере томского предприятия ООО «Элпром»;

По итогам проведенных исследований можно сделать такие выводы.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Оценку предприятия проводят в следующих целях: повышения эффективности текущего управления предприятием; принятия обоснованного инвестиционного решения; купли-продажи предприятия; установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора или в случае смерти одного из партнеров; реструктуризации предприятия; разработки плана развития предприятия; определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании; страхования; налогообложения; принятия обоснованных управленческих решений; и в иных случаях.

Для определения стоимости предприятия (бизнеса) применяют специальные приемы и способы расчета, которые получили название методов оценки. Каждый метод оценки предполагает анализ определенной информационной базы и соответствующий алгоритм расчета. Все методы оценки позволяют определить стоимость бизнеса на конкретную дату, все методы являются рыночными, так как учитывают сложившуюся рыночную конъюнктуру, ожидания инвесторов, риски, сопряженные с оцениваемым бизнесом, предполагаемую «реакцию» рынка при сделках с оцениваемым объектом.

В представленной работе была проведена оценка стоимости томского предприятия ООО «томского предприятия ООО «Элпром»;». Данное предприятие – это частное предприятие химической промышленности, основной деятельностью которого является производство чистящих и моющих средств, и их дальнейшая реализация. По результатам финансового анализа, ООО «томского предприятия ООО «Элпром»;» обладает хорошим запасом финансовой устойчивости, это позволяет ему «быть на плаву», конкурировать с другими предприятиями в своей экономической зоне, увеличивать объемы продажи, расширять ассортимент, привлекать дополнительных клиентов почти без финансового риска.

Для определения рыночной стоимости предприятия ООО «томского предприятия ООО «Элпром»;» в рамках данной работы использовалось два подхода - затратный подход (метод чистых активов) и доходный подход (метод прямой капитализации доходов). По результатам проведенных исчислений оба метода оказались достаточно достоверны, их конечные результаты составили: 8382 тыс.руб. (метод чистых активов) и 8103 тыс. руб. (метод капитализации).

Следует отметить, что стоимость данного предприятия по современным оценкам достаточно высока, и это объясняется финансовой политикой ООО «Элпром»;», которая придерживается следующей тенденции – крайне редко прибегать к привлечению капитала со стороны (кредиты и займы), также сохранять очень маленькую сумму кредиторской задолженности.

По результатам проведенной работы скорректированная стоимость предприятия ООО «Элпром» составила 8243 тыс.руб. Данное предприятие является очень привлекательным, и для возможной сделки купли-продажи предприятия, и для различного рода инвестирования в него.

Список использованной литературы

1.        Федеральный закон № 135–ФЗ “Об оценочной деятельности в Российской Федерации”

2.        Приказ Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20 июля 2007 г. N 256 г. Москва «Об утверждении федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки(ФСО N 1)"

3.        Приказ Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20 июля 2007 г. N 255 г. Москва "Об утверждении федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)"

4.        Валдайцев С. В. Оценка бизнеса. Управление стоимостью предпиятия. М.: Юнити, 2008, 720 с.

5.        Алешин А. Знай себе цену. “Знание – сила”, №3, 2007 г С. 77-80

6.        Джеймс М., Коллер Т. Формирующиеся рынки: особенности оценки компаний //Тне МсKinsey Quarterly, 2010 №4 С. 8-10

7.        Шипов В. Некоторые особенности оценки стоимости отечественных предприятий в условиях переходной экономики // Рынок ценных бумаг 2000, №18 С. 91-99

8.        Яценко А. Оценка недвижимости: затратный подход. Журнал “Экономист”, 2009, №5 С. 52-57.

9.        Яценко А., Лукашик П. Оценка недвижимости: доходный подход. Финансовая газета 2010, № 14 С. 45-51.

10.    Устав общества с ограниченной ответственностью «Элпром», утвержденный 01.01.2000 года.

11.    Цифровые данные формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» ООО «Элпром» за 2009-2010 гг.