Открытая экономика: модели её функционирования и развития

     Иностранные инвестиции привлекаются в экономику  страны с целью осуществления  ее структурной перестройки и  обеспечения экономического роста. При этом наряду с дополнительными  финансовыми и материальными  ресурсами привлекаются зарубежные передовые технологии, техника, оборудование, управленческий опыт и т.д., создаются  новые рабочие места. использование иностранного капитала нацелено на развитие экспортного потенциала страны, расширения производства импортозамещения, повышение технического уровня производства, качества и конкурентоспособности продукции.

     Иностранные инвестиции могут быть представлены в форме предпринимательского капитала, помещаемого в производственные предприятия стран-реципиентов, и  в форме ссудного капитала в виде займов, кредитов, вложений на текущие  счета в иностранные банки, причем вложения предпринимательского капитала могут происходить в виде прямых и портфельных инвестиций.

     Прямые  иностранные инвестиции – основная форма экспорта предпринимательского капитала в зарубежные предприятия, обеспечивающая контроль инвестора  или его участие в управлении производством. По определению Международного валютного фонда иностранные  инвестиции являются прямыми в том  случае, когда иностранный инвестор владеет не менее 25% уставного капитала предприятия.

     Прямые  иностранные инвестиции осуществляются путем создания совместного предприятия  или организации нового; покупки  или поглощения действующих предприятий; открытие зарубежного филиала. Прямые иностранные инвестиции являются долгосрочными  и значительными по объему.

     Портфельные инвестиции предполагают ограниченное участие в предприятиях, компаниях  стран-получателей, осуществляемое через  инструменты фондового рынка (покупка  акций, облигаций и других ценных бумаг). При этом инвесторы не контролируют производство компании и почти не влияют на процесс управления ею.

     Ссудный капитал в виде кредитных иностранных  инвестиций – это кредиты иностранных  государств, банков, международных  финансово-кредитных учреждений и  организаций, корпораций для финансирования инвестиционных проектов в стране-реципиенте.

     В зависимости от формы собственности  иностранные инвестиции могут быть государственными, частными и смешанными.

     Государственные инвестиции – это займы, кредиты, техническая помощь, предоставляемые  одним государством другому в  рамках международных договоров, межправительственных соглашений. Частные инвестиции –  вложения частных фирм, компаний, банков, граждан в соответствующие субъекты другой страны. Смешанные инвестиции – вложения государственных и  частных инвесторов в сочетании.

     Иностранным инвесторам в соответствии с действующим  законодательством запрещается  делать инвестиции в сферы обеспечения  обороны и безопасности Республики Беларусь, изготовления и реализации наркотических, сильнодействующих  и ядовитых веществ (перечень утвержден  Министерством здравоохранения  Республики Беларусь). Не допускается  осуществление иностранных инвестиций в имущество юридических лиц, занимающих монопольное положение  на рынке Республики Беларусь, без  согласия Министерства экономики.

     Роль  инвестиций в экономике обуславливается  следующими факторами:

     – инвестирование ведет к накоплению фондов предприятий, экономическому росту;

     – величина инвестиций влияет на объем  национального производства и занятость  населения;

     – нерациональное использование инвестиций может привести к замораживанию  производственных ресурсов;

     На  величину инвестиций влияют:

     – размер сбережений – чем больше сбережений, тем, как правило, больше объем инвестиций;

     – величина дохода – чем больше доход, тем больше возможностей для инвестирования;

     – доходы предприятий, их затраты и ожидания.

     Для всех ограниченных ресурсов действует  закон убывающей отдачи, поэтому  каждый последующий инвестиционный проект при неизменных технологиях  будет менее прибыльным, т.е. предельная отдача капиталовложений снижается. Дополнительные инвестиции будут осуществляться только в том случае, если норма прибыли  будет выше нормы банковского  процента. Соответственно функция спроса на инвестиции – это функция, показывающая обратную зависимость спроса на инвестиции I от ставки банковского процента I (рис. 1.1): 
 
 

      i

     

      i₁

     I = I (Y)

      i₂ 

     I₁ I₂ I

     Рис. 1.1. Инвестиционный спрос как функция от банковской ставки 

     Непосредственными факторами, определяющими инвестиции, являются:

     – реальная процентная ставка

     – безопасность вложений. Собственники сбережений будут вкладывать свои средства даже в условиях минимальной прибыли, если будут уверены в том, что свои средства они не потеряют. Напротив, если есть угроза потерять вложенные средства, то все большая часть сбережений не будет вовлекаться в инвестиционный процесс.

     – уровень прибыли на инвестиции. Этот фактор всегда действует в совокупности с фактором безопасности. Чем выше ожидаемая прибыль от вложений, тем выше риск данных инвестиций. Менее рисковые вложения, как правило, приносят меньшую прибыль. Но даже если мы имеем дело с практически безрисковыми вложениями (к каковым обычно относят вложения в государственные ценные бумаги), то и эти инвестиции должны иметь какой-то минимальный размер прибыльности, ниже которого владельцы сбережений не захотят осуществлять инвестиции.

     – степень организованности финансового рынка. Как было показано выше, немалая часть инвестиционных ресурсов в современных условиях формируется за счет сбережений населения. Однако население практически лишено возможности непосредственно осуществлять инвестиции в производство. Его участие в основном осуществляется с помощью финансового рынка. И если финансовый рынок хорошо организован, то даже те денежные средства, которые оказываются свободными на незначительный срок (например деньги, предназначенные на текущее потребление населения от одной выплаты зарплаты до другой), также вовлекаются в инвестиционный процесс.

     Таким образом, инвестиции представляют собой  ресурсы и ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской  деятельности. И у собственника есть два варианта их использования:

     во-первых, за плату передать их для осуществления  предпринимательской деятельности т.е. осуществить инвестиции и стать инвестором;

     во-вторых, самостоятельно трансформировать инвестиции в активы, необходимые для производства товаров или предоставления услуг. Иначе говоря: собственник будет  участником инвестиционной деятельности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2. Роль инвестиций в неоклассической  и кейнсианской моделях функционирования экономики 

     В теории существуют различные объяснения мотивации поведения инвесторов в национальной экономике: неоклассическая, кейнсианская, теория механизма акселератора (Дж. Кларк).

     С точки зрения неоклассической концепции  в качестве основной мотивации при  решении предпринимателей инвестировать  выступает стремление максимизировать  прибыль. Задача максимизации прибыли  решается через сопоставление предельного  дохода с предельными издержками. Для того чтобы получить наибольшую прибыль, субъекты хозяйствования стремятся больше производить, что в свою очередь требует дополнительных капиталовложений, т.е. предприниматели вынуждены осуществлять инвестиции в производство дополнительных объемов товара. Данный процесс будет происходить до тех пор, пока стоимость предельного продукта капитала (инвестиций) не сравняется с ценой последней единицы привлекаемого капитала (предельными издержками на приобретение этой последней единицы).

     Таким образом, предприниматели, принимая решения  об инвестировании, мотивируют эти  решения стремлением довести  величину своего капитала до некоей желаемой оптимальной величины. При этом технология производства не изменяется, факторы  производства взаимозаменяемы, экономическая  конъюнктура известна. В качестве цены единицы привлекаемого капитала выступает сумма нормы амортизации А и текущего значения номинальной ставки процента I, поэтому главным ориентиром в принятии инвестиционных решений служит ставка процента.

     Вся неоклассическая концепция строится на микроэкономических посылках, поэтому  при анализе мотивации инвестиционных решений принимается во внимание факт снижающейся отдачи последующих  единиц приобретаемого капитала. Следовательно, предприниматели вынуждены увеличивать  свой капитал (то есть осуществлять дополнительные инвестиции) до тех пор, пока снижающаяся  отдача, выраженная в деньгах, не совпадает  с ценой единицы привлекаемого  капитала, т.е. с суммой нормы амортизации  и текущей ставки процента. При  этом предприниматели, как правило, принимают решения о поэтапном, в течение нескольких лет, увеличении размера своего капитала.

     Неоклассический анализ принятия инвестиционных решений  скорее описывает поведение инвесторов в краткосрочном периоде. Для  долгосрочного периода существует объяснение через действие механизма  акселератора, предложенная Дж. Кларком в 1917 г. Согласно модели акселератора существует зависимость между динамикой инвестиционных расходов и изменениями в выпуске ВВП. Модель акселератора предлагает, что доля капитала в ВВП является относительно постоянной величиной. Следовательно, если в долгосрочном периоде наблюдается рост ВВП, то происходит и рост совокупного спроса, что в свою очередь требует адекватного увеличения совокупного предложения. Это вызывает прирост инвестиций, необходимых для увеличения совокупного предложения, благ и услуг в экономике. Если известна эта доля капитала в ВВП, то можно рассчитать и прирост инвестиций в экономике. Таким образом, чем выше темпы роста в экономике, тем выше и инвестиционные расходы.

     Чтобы определить прирост объема капитала, необходимо величину прироста национального  дохода умножить на постоянную долю капитала в доходе, которую в данном случае называют приростной капиталоемкостью продукции, или акселератором.

     Акселератор – показатель, отражающий, сколько  единиц дополнительного капитала требуется  для производства дополнительной единицы  продукции.

     В основе кейнсианской концепции инвестиций лежит мотив прибыли, основанный на психологии предпринимателей. Именно психологическая составляющая отличает кейнсианский подход мотивов поведения инвесторов от неоклассического. Решение инвестировать основывается на оценке предпринимателями увеличения ожидаемой прибыли в результате осуществления каких-либо определенных инвестиционных проектов. Такая оценка зависит от ряда факторов:

     а) достаточно высокая степень неопределенности при принятии решения об инвестировании;

     б) существование разных рисков при осуществления инвестиций;

     в) собственные «внутренние» ощущения предпринимателей, которые Кейнс называет «животным чутьем», т.е. степень оптимизма самого предпринимателя при принятии инвестиционного решения;

     г) необходимость сопоставлять ценности в разные периоды времени.

     В кейнсианской концепции автономных инвестиций важное значение имеет психологическая оценка предпринимателем (инвестором) выгодности текущих капиталовложений в будущих периодах.

     Макроэкономическое  равновесие в модели Кейнса можно показать через сопоставление совокупных сбережений и инвестиций. В состоянии равновесия выпуск продукции и уровень доходов в экономике равны сумме потребления и инвестиций. Соответственно объем выпуска за вычетом суммы потребленной продукции равен величине инвестиционных расходов, т.е. сумма запланированных инвестиций и незапланированных изменений товарных запасов.

     Кроме того, та часть доходов, которую домашние хозяйства не тратят на потребление, сберегается. Сумма, которую люди планируют  оставить неистраченной, равна их доходам  за вычетом планируемых потребительских  расходов. Следовательно, совокупные сбережения равны разнице между доходами и величиной потребления.

     Можно предварительно утверждать, что инвестиции всегда равны сбережениям.