Перспективы процесса слияний и поглощений

Активизации процессов  слияний и поглощений банков во многом способствуют изменения в практике корпоративного управления. К ним  относятся, например, привязка вознаграждения менеджмента к стоимости акций  на рынке и перенос акцента  с традиционных процентных банковских операций на оказание расчетных и  инвестиционных услуг клиентам.

Консолидация  банковского сектора должна происходить  на фоне создания прозрачной и стабильной экономической среды, в которой  банкам будет выгодно объединять активы, а также в условиях усиления конкуренции. Именно усиление конкуренции, в том числе и со стороны  иностранных финансовых институтов, является действенным фактором банковских слияний и поглощений в развитых странах. То же самое сейчас наблюдается и в российской финансовой системе.

2. Современное  состояние банковских слияний  и поглощений в РФ

Специфика M&A-сделок в российском банковском секторе неразрывно связана с последующей судьбой целевого банка после завершения сделки. Многие региональные банки либо вовсе прекращают свое существование, становясь частью материнской компании (преобразование купленного банка в филиал), либо продолжают функционировать как дочерние банки материнской финансовой структуры в рамках единой банковской группы. То, что произойдет с поглощенным банком после завершения сделки, зависит прежде всего от целей M&A-сделки и желания материнского банка инвестировать в дальнейшем в купленный банк для обеспечения его устойчивого развития.

Иногда происходит полное заимствование клиентской базы купленного банка материнским. Это  означает ее практически полное исчезновение у приобретенной кредитной организации. Одновременно осуществляется переход  на баланс покупателя наиболее ценных и способных генерировать доходы активов купленного банка, «перетаскивание» квалифицированных кадров. Поскольку  финансовые средства не направляются ни на модернизацию бизнеса приобретенного банка, ни на продвижение его бренда, то со временем банк-цель становится нефункционирующей  кредитной организацией, разве что  с действующими лицензиями ЦБ РФ. Наиболее ярким примером банка, осуществляющего  такую стратегию, является МДМ-банк. За короткий срок он сумел существенно увеличить свои активы за счет перевода клиентской базы из поглощенных средних и крупных по российским меркам банков, одновременно обеспечив их дальнейший упадок и продажу некоторых из них по бросовой цене. Так, МДМ-банк приобрел в конце 2000 г. Конверсбанк, в 2001 г. -- Петровский народный банк (ныне МДМ-банк Санкт-Петербург), в 2002 г. -- Инкасбанк и Уралсибсоцбанк (сейчас МДМ-банк Урал), входившие на момент покупки в число 100 крупнейших российских банков. Конверсбанк и Инкасбанк уже проданы, а банк Петровский и Уралсибсоцбанк преобразованы, причем масштабы бизнеса всех банков резко упали.

Вместе с тем  в российской практике слияний и  поглощений есть и примеры того, когда приобретаемый банк становился органической частью банка-приобретателя. При этом M&A-сделка давала дополнительный импульс дальнейшему развитию обоих банков, но уже под одним брендом. Реализация стратегии укрепления бизнеса приобретаемой кредитной организации более вероятна в тех случаях, когда банк-покупатель и целевой банк имеют разную специализацию или когда поглощаемая структура обладает известным на рынке брендом. Так получилось с банком «Уралсиб». Сначала инвестиционно-банковская группа «НИКойл» приобрела Автобанк в 2002 г., мотивом покупки которого послужили хорошие тогда позиции в банковской рознице. Далее последовала покупка «НИКойлом» банковской группы «Уралсиб». В результате сейчас, реализуя последовательную политику по покупке банков-целей, «Уралсиб» сумел стать по совокупным банковским активам, рентабельности банковского собственного капитала, величине кредитного портфеля и другим показателям одним из лидеров российского финансового рынка.

Еще одним примером укрепления бизнеса приобретенного банка является сделка между Росбанком и финансовой группой ОВК, возникшей на основе СБС-АГРО. Первоначально было объявлено о слиянии Росбанка и ОВК. Однако фактически произошли покупка и перевод бизнеса ОВК в Росбанк. Реализовав намеченное, Росбанк сумел стать одним из лидеров розничного кредитования в России.

Спецификой российских банковских слияний и поглощений является также и то, что большинство  из них являются горизонтальными. Причем в практике российских слияний и  поглощений кредитных организаций  можно выделить только несколько сделок по слиянию, например объединение Еврофинанса и Моснарбанка, а также ММБ и Банка Австрия Кредитанштальт Россия (БАКАР). Все остальные сделки носили характер поглощения. Иногда заключаются сделки и конгломератного типа, когда происходит объединение коммерческих банков с инвестиционными институтами и страховыми компаниями. К их числу можно отнести осуществленную в 2002 г. сделку по слиянию Росбанка с инвестиционным банком МФК.

К особенностям осуществления M&A-сделок в банковском секторе относится и то, что они могут проходить только в следующих формах: реорганизации, ликвидации предприятия с передачей его активов поглощающей компании, а также включения предприятия в группу холдинговых компаний. Поэтому преобладание сделок поглощения прежде всего связано с особенностями российского законодательства. Дело в том, что оно жестко регулирует процедуры слияний и присоединений и не выделяет отдельно поглощения как форму реорганизации банковского бизнеса. По-прежнему вместо слияний и поглощений банки зачастую предпочитают оформление сделок купли-продажи активов различных финансово-кредитных учреждений и затем добровольной ликвидации банка-цели. Это значительно сокращает сроки и стоимость слияний. Еще одним способом осуществления банковских слияний и поглощений являются дополнительная эмиссия акций и обмен акциями аффилированных структур. Примером того, что банк может привлечь стратегического инвестора путем выкупа им дополнительной эмиссии, служит, например, сделка между DresdnerBank и Газпромбанком, в результате которой DresdnerBank получил треть в капитале Газпромбанка.

Продажа банка  как бизнеса (а не как лицензии) в российских условиях рассматривается  при наличии более 10 тыс. клиентов. При осуществлении же сделок слияния  и поглощения увеличивают привлекательность  банка такие факторы, как наличие  открытых корреспондентских счетов в западных банках, лицензии на работу с драгоценными металлами, предоставление кредитной организацией финансовой отчетности по международным стандартам, а также обширная филиальная сеть со значительным количеством клиентов в каждом филиале.

На российском финансовом рынке сейчас четко прослеживается тенденция достаточно интенсивного развития позиций банков с иностранным  капиталом4. Для российского рынка среди иностранных банков можно выделить несколько бесспорных лидеров -- Международный Московский Банк, Райффайзенбанк, Ситибанк. Эти банки работают с высокой рентабельностью, порой на порядок превышающей средние показатели по всему российскому банковскому сектору. Отдача на капитал по итогам прошлого года составила у них 30-35% годовых при среднем уровне около 20%.

Иностранные банки  могут выходить на российский рынок  по целому ряду причин. Например, открывая дочерние банки в России, иностранные  организации зачастую хотели бы продолжать работать с банками, услугами которых  они пользовались в стране базирования. Именно это объясняет достаточно раннее появление в России французских  и германских банковских групп. Заметную роль сыграло также общее движение банкиров на рынки Центральной и  Восточной Европы. Для иностранных  банков в России очевидным преимуществом  являются высокие темпы роста  спроса на банковские услуги со стороны населения, слабость и низкая капитализация отечественных кредитных организаций по сравнению с иностранными. Последнее делает российские банки мишенью для поглощения со стороны иностранных банков, которые, в отличие от мелких отечественных кредитных организаций, имеют доступ к дешевым западным финансовым ресурсам.

Сейчас основной стратегией развития иностранных банков в нашей стране является увеличение их рыночной доли путем покупки российских банков. Именно поэтому проникновение  иностранного капитала в российский банковский сектор является своего рода стимулом для дальнейшей консолидации и интернационализации бизнеса  кредитных организаций.

Укреплению данной тенденции (более активному созданию на территории России дочерних структур иностранных компаний, в том числе  путем консолидации активов и  недружественных поглощений) способствует недавняя инициатива Центрального банка  РФ, направленная на упрощение процедуры  не только размещения акций банков на публичных торгах, но и процедуры  покупки банков5.

Кроме того, эта  инициатива Банка России облегчит не только доступ западных инвесторов в  страну, но и процедуру размещения акций российских банков на мировых  фондовых рынках. При этом, по мнению ЦБ РФ, такая мера направлена на возложение обязанности на банки раскрыть информацию о реальных владельцах, что должно активизировать рыночные механизмы  оценки стоимости банков и повысить их прозрачность6.

Развитию конкуренции  на данном направлении может послужить  недавнее заявление представителя  Европейского банка реконструкции  и развития (ЕБРР) Хуберта Пандзы о том, что в 2006 г. ЕБРР готов финансировать процессы слияний и поглощений в российском банковском секторе путем участия в сделках и предоставления гарантий по ним, поскольку «ЕБРР видит здесь перспективу -- потребность рынка». По его словам, ЕБРР намерен в этом году инвестировать в Россию около 1,1 млрд евро, из которых около 40% будет направлено в финансовый сектор7.

В целом сумма  инвестиций иностранных участников в приобретение российских банков в  минувшем году выросла примерно в  два раза. В 2004 г. на рынке банковских слияний и поглощений было отмечено только 5 сделок, при этом 3 из них  прошли с участием ЕБРР в рамках реализации этим банком стратегии по приобретению региональных банков. В 2005 г. процесс слияний и поглощений в банковском секторе с участием иностранного капитала развивался более  динамично: в общей сложности  было осуществлено 12 M&A-сделок, что подтверждает наше предположение о возросшем интересе иностранных финансовых институтов к российскому банковскому рынку. Наиболее заметными из них стали сделки по приобретению французской группой Societe Generale стопроцентного пакета акций банка «ДельтаКредит», а также самарского «Промэк-банка», специализирующегося на автокредитовании. Это также и сделки по приобретению IFC миноритарного пакета (15%) «Городского ипотечного банка» и пакета в 7,5% «Абсолютбанка». Одной из самых крупных стала сделка по приобретению итальянским Banca Intesa «КМБ-банка» за $120 млн.

Сейчас многие наши крупные банки федерального уровня готовы к привлечению стратегического  зарубежного партнера (например, Альфа-Банк, Росбанк, МДМ-банк). Некоторые иностранные банки, до сих пор придерживавшиеся стратегии органического роста на российском банковском рынке, проявляют все больший интерес к покупке крупных отечественных банков целиком. Примером реализации данной стратегии может служить недавнее приобретение Райффайзенбанком одного из значимых российских банков -- ИМПЭКСбанка. Австрийский Raiffeisen International Bank купил ИМПЭКСбанк за полмиллиарда долларов. Это приобретение увеличило присутствие Райффайзенбанка в регионах благодаря обширной сети ИМПЭКСбанка, что позволит Райффайзенбанку полностью сфокусироваться на привлечении новых частных клиентов и предприятий малого и среднего бизнеса по всей стране. В результате действия синергетического эффекта новая структура может стать крупнейшей иностранной банковской группой, развивающей розницу в России.

В ближайшее  время на наш рынок будут выходить новые зарубежные участники, в том  числе крупнейшие мировые банки: Industrial and Commercial Bank of China, Mitsui Sumitomo, Goldman Sachs, Bank of Tokyo-Mitsibishi. Все они также могут быть заинтересованы в приобретении крупных российских банков наряду с учреждением дочерней кредитной организации с иностранными инвестициями.

Таким образом, дальнейшее проникновение на отечественный  рынок иностранного банковского  капитала будет способствовать активизации  M&A-сделок. При этом с момента вступления России в ВТО может существенно усилиться влияние зарубежных банков на национальную банковскую систему. Произойдет усиление позиций иностранных банков по отношению к российским. Именно поэтому стратегии развития большинства наших банков направлены сейчас на максимальное увеличение их рыночной доли -- в первую очередь путем развития розничного бизнеса, в том числе собственных региональных сетей. Последнее неизбежно приведет к активизации процессов слияний и поглощений в банковском секторе, в особенности мелких региональных банков.

3. Перспективы  процесса слияний и поглощений

Эксперты практически  единодушны в том, что будущее  российской банковской системы -- в укрупнении коммерческих банков путем их реорганизации, слияния и присоединения. Некоторые допускают сокращение количества банков до 200-300 и в связи с этим делают вывод: «Будущее за теми региональными кредитными организациями, которые в настоящее время осуществляют объединение банков либо планируют в ближайшей перспективе. При этом преимущества получат те из них, кто привлекает к данному процессу не только кредитные организации своего региона, но и других территорий, то есть обеспечивает создание крупных межтерриториальных банков».

Другие аналитики  считают, что процесс слияний  и поглощений получит развитие в  среднесрочной перспективе, при  этом возможно поглощение российских банков иностранными: «…в среднесрочном  периоде хорошие российские банки  с широкой сетью филиалов будут  весьма интересным объектом приобретения для иностранных банков. Особенно их будут интересовать банки с  надежным коммерческим бизнесом, то есть имеющие широкую корпоративную  базу с развитой кредитной деятельностью  и растущим набором комиссионных услуг».

Бесспорно однако:

- процесс консолидации  российской банковской системы  будет продолжаться;

- метод дружественного  слияния сохранит в ближайшее  время преимущественное положение  на рынке;