Портфельные инвестиции в России

 

Содержание

 

Введение……………………………………………………………..…………….3

1 Инвестирование капитала  и его виды……………………..…………………..5

2 Инвестиционные стратегии и управление портфелем………………..……..10

3 Проблемы портфельного  инвестирования в условиях Российского  рынка……………………………………………………………………………...17

Заключение……………………………………………………………………….20

Список использованной литературы………...…………………………………21

 

 

Введение

 

Среди многообразных форм экономической деятельности в современных  условиях иностранные инвестиции приобретают  все большее значение. Суммарный  объем этих инвестиций в мире растет ежегодно значительно более высокими темпами, чем объем совокупного  валового продукта стран мира. Позитивная роль, которую играют в развитии экономики каждой страны иностранные  инвестиции, очевидна, однако имеется  немало примеров и негативного воздействия  иностранных инвестиций на экономику  отдельных стран, когда они оказывались  в роли сырьевого придатка или  несостоятельного должника стран-инвесторов.

Таким образом, чтобы судить о значении, которое иностранные  инвестиции будут иметь для экономики  конкретной страны, необходимо учитывать  не только их количественную меру, но и  их структуру и структуру отраслей национального хозяйства, куда они  направляются, характер использования  современных достижений науки и  техники и многие другие факторы. В связи с этим возникает проблема с разработкой и использование  соответствующей методологии, которая  позволила бы выявить, а также  и количественно, и качественно  охарактеризовать значение тех факторов, от которых зависит экономическая  оценка иностранных инвестиций. Необходимым  так же становится создание действенного экономико-правового и организационного механизма регулирования потока иностранных инвестиций, который  обеспечил бы рациональные объемы, структуру и направления их использования.

В российской экономике опыт всех лет, прошедших с начала радикальной  рыночной трансформации экономики  в 1992 году, показал, что она крайне нуждается в иностранных инвестициях, необходимых для создания более  совершенной технической и технологической  базы производства, внедрения ресурсосберегающих технологий, повышение производительности труда до уровня экономически развитых стран, организации выпуска качественной конкурентоспособной продукции. Опыт этих лет показал также, что имеется немало примеров высокоэффективных инвестиций в российскую экономику, обеспечивающих производство легковых автомобилей, компьютерной техники, многих потребительских товаров и продуктов питания, некоторых химических производств, нефтедобычи, металлургии, банков и т.д. Но при этом объем иностранных инвестиций не является достаточным для российской экономики, их структуру нельзя признать рациональной, а во многие отрасли, которые в первую очередь нуждаются во вливаниях иностранного капитала, этот капитал не идет.

Наличие подобных негативных проявлений  говорит о том, что, во-первых, российская экономическая  наука на сегодня далеко не всегда обеспечивает поиск и выбор наиболее рациональных вариантов использования  иностранных инвестиций, во-вторых, система  национальных институтов,  регулирующих деятельность в этой сфере  экономики, является недостаточно эффективной, в-третьих, существует дефицит знаний и опыта у российских специалистов в организации взаимовыгодных отношений  с иностранными инвесторами.

 

1 Инвестирование капитала  и его виды

 

Невозможно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная бумага может обладать максимум двумя из этих качеств. Сущность портфельного инвестирования как раз  и подразумевает распределение  инвестиционного потенциала между  различными группами активов. В зависимости  от того, какие цели и задачи изначально стоят при формировании того или  иного портфеля, выбирается определенное процентное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора. Грамотно учесть потребности  инвестора и сформировать портфель активов, сочетающий в себе разумный риск и приемлемую доходность –  вот основная задача менеджера любого финансового учреждения [1].

Инвестиции представляют собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала. Инвестиции осуществляют юридические  или физические лица, которые по отношению к степени коммерческого  риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов, игроков. Инвестор – тот, кто при вложении, большей частью чужого, прежде всего думает о минимизации риска. Предприниматель – вкладывает свой собственный капитал Спекулянт, тот, кто готов идти на заранее предусмотренный риск. Игрок готов идти на любой риск.

Инвестиции делятся на рисковые, прямые, портфельные, аннуитет. Венчурный капитал – рисковый капитал, инвестиции в форме выпуска новых акций, в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Капитал вкладывается в несвязанные между собой проекты, в расчете на быструю окупаемость.

Прямые инвестиции – вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта, с целью извлечения дохода и получения прав на участие в  управлении данным субъектом.

Портфельные инвестиции –  совокупность собранных воедино  различных ценных бумаг и активов, служащих инструментом для достижения инвестиционной цели вкладчика, принадлежащих  юридическому или физическому лицу полностью либо на правах долевого участия.

Аннуитет – инвестиции, приносящие вкладчику доход через  определенное время, в основном это  вложение в страховые и пенсионные фонды.

Состояние рынка и возможности  инвестора определяют выбор его  инвестиционной политики. Портфельное  инвестирование обладает рядом особенностей и преимуществ перед прочими  видами вложений капитала. На развитом и фондовом рынке портфель ценных бумаг – это самостоятельный  продукт и именно его продажа  целиком или долями удовлетворяет  потребности инвестора при осуществлении  вложений на фондовом рынке. Обычно на рынке продается некое соотношение  риск/доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено.

Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных  сегментах фондового рынка.

Как правило, портфель представляет собой набор из корпоративных  акций, облигаций с различной  степенью обеспечения и риска, а  также бумаг с фиксированным  доходом, то есть с минимальным уровнем  потерь по основной сумме и текущим  поступлениям.

Например, банки, исходя из зарубежного  опыта, набирали портфель в соотношении: в общей сумме ценных бумаг  около 70% - государственные ценные бумаги, около 25% - муниципальные ценные бумаги, и около 5% прочие. Таким образом, запас ликвидных активов составляет 1/3 портфеля, инвестиции с целью получения  прибыли 2/3. Такая структура характерна для крупного банка, мелкие банки  в своем портфеле имеют 90% и более  государственных ценных бумаг.

Основная задача портфельного инвестирования – улучшить условия  инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие свойства, которые  невозможны с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при  их комбинации. Только в процессе формирования портфеля достигается такое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Портфель является инструментом, с  помощью которого инвестору обеспечивается устойчивость дохода при минимальном  риске [4].

Портфельное инвестирование интересует два типа клиентов. К  первым относятся те, перед кем  остро стоит проблема размещения временно свободных средств (корпорации, фонды). Вторые, те, кто, уловив эту потребность  первых и остро нуждаясь в оборотных  средствах, выдвигают идею портфеля в качестве «приманки» (мелкие банки, компании).

Существует несколько  принципов формирования инвестиционного  портфеля. При формировании портфеля обычно руководствуются:

- безопасностью вложений (неуязвимость от событий на  рынке капитала)

- стабильность получений  дохода

- ликвидность вложений (способность  превращаться в наличные деньги  или товар).

Такими свойствами в полном объеме не обладает ни одна из инвестиционных ценностей. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так  как те, кто предпочитают надежность, будут предлагать высокую цену и  собьют доходность. Главная цель при  формировании достижения компромисса  между риском и доходом для  инвестора.

При определении пропорций  ценных бумаг с различными свойствами руководствуются следующими принципами построения классического портфеля: принцип консервативности; принцип  диверсификации; принцип достаточной  ликвидности.

- Принцип консервативности: соотношение между высоконадежными  и рискованными долями поддерживается  так, что потери от рисковой  доли покрывались доходами надежной доли активов. Риск получается не в потере части суммы, а в получении невысокого дохода.

- Принцип диверсификации: смысл этого принципа в том,  чтобы не вкладывать все деньги  в одни бумаги, каким бы выгодным  не казалось предложение, если  портфель разнообразен, то входящие  в его состав активы обесцениваются  неодинаково и вероятность равного  обесценивания портфеля невелика, минимизация риска достигается  включением в портфель ценных  бумаг широкого круга не связанных  друг с другом, оптимальная величина 8-20 видов ценных бумаг.

- Принцип достаточной  ликвидности: состоит в том,  чтобы поддерживать долю быстрореализуемых  активов в портфеле не ниже  уровня достаточного для проведения  неожиданных высоколиквидных сделок  и удовлетворение потребностей  клиентов в деньгах. Выгодно  держать определенную часть средств в более ликвидных (хоть и менее доходных активах), зато иметь возможность быстро реагировать на изменение рынка.

Создавая портфель, инвестор должен руководствоваться идеями

- выбора оптимального  типа портфеля

- сочетания приемлемого  риска и доходности портфеля

- первоначального состава  портфеля

- дальнейшего управления  портфелем [9].

Основным преимуществом  портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для  решения специфических задач. Для  этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых  будет свой собственный баланс между  риском и ожидаемым доходом. Соотношение  этих факторов определяет тип портфеля, его инвестиционную характеристику, при этом важным признаком является то, каким способом и за счет какого источника получен данный доход: за счет роста курсовой стоимости  или за счет текущих выплат дивидендов, процентов.

Выделяют два основных типа портфеля:

- Портфель дохода –  ориентирован преимущественно на  получение дохода от дивидендов; портфель роста – направлен  на рост курсовой стоимости  входящих в него ценных бумаг.

- Портфель роста формируется  за счет акций компаний, курсовая  стоимость которых растет. Цель  портфеля – рост капитальной  стоимости портфеля вместе с  получением дивидендов, при этом  рост стоимости определяет виды  портфелей, входящих в группу.

Портфель агрессивного роста  нацелен на максимальный прирост  капитала, сюда входят акции молодых, быстро растущих компаний, инвестиции достаточно рискованны, но могут приносить  и самый высокий доход.

Портфель консервативного  роста наименее рискованный по группе, состоит из акций известных компаний, характеризующихся хотя и не высокими, но стабильными темпами роста  курсовой стоимости. Состав портфеля стабилен долгое время, нацелен на сохранение капитала.

Портфель среднего роста – это сочетание свойств агрессивного и консервативного вида портфелей, сюда включаются вместе с надежными бумагами и рискованные вложения, при этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренный риск.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода. Составляется в основном из акций  дохода, характеризуется умеренным  ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами ценных бумаг, свойством  которых являются высокие текущие  выплаты. Особенностью является то, что  он создан для получения соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала  бы минимальной степени риска. Объектами  являются высоконадежные инструменты  фондового рынка.

Портфель регулярного  дохода формируется из высоконадежных бумаг и приносит средний доход  при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг  состоит из высокодоходных облигаций, ценных бумаг, приносящих высокий доход  при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода служит для избегания потерь на фондовом рынке как от паления курсовой стоимости, так и от низких дивидендов.

Портфель двойного назначения включает в себя бумаги, приносящие высокий доход при росте вложенного капитала, речь идет о ценных бумагах  инвестиционных фондов, которые выпускают  собственные акции двух типов: одни приносят высокий доход, вторые –  прирост капитала.

Сбалансированный портфель предполагает баланс не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами и  состоит из бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. Как правило, в состав включают обыкновенные и привилегированные  акции, а также облигации.