Практическое применение методов технического анализа при управлении портфелем ценных бумаг

Термин вечерний (evening) относится к таким свечам и формациям, после которых бычий тренд меняется на медвежий. Это связано с цветом больших свечей, имеющих при бычьем рынке характерный белый (дневной), а при медвежьем - чёрный (ночной) цвет. Соответственно, применяют и термин утренний (morning) - при свече или формации, возникающей внизу ценового графика.

На рис. 8 - 10 в  справочном порядке изображены наиболее часто встречающиеся формации поворотного  и продолженного характера. Все  они называются поэтично, более или  менее соответствуя действительности.

Свечи - наиболее действенный и простой из графических  методов. Комбинируя их с методами фильтрации (осцилляторами и скользящими  средними), можно получить точные и  своевременные сигналы об изменении  тренда, и с помощью этого вовремя  вступить в сделку на покупку или  продажу. По выражению российских дилеров, “гораздо лучше купить понизу и  продать поверху, чем наоборот”.

2.7. Метод скользящих  средних

Одним из наиболее универсальных и широко используемых технических индикаторов является, так называемое, среднее скользящее значение [6, с. 71].

Самый простой  способ технически проанализировать любой  ценовой график - это наложить на график цен скользящее среднее значение, а лучше два скользящих средних  значения разных периодов. Скользящее среднее значение рассчитывается усреднением  ценовых значений, как правило, цены закрытия, за определенный период времени, при том что период остается всегда одним и тем же. Таким образом, если мы строим 20-дневное скользящее среднее значение мы складываем дневные цены закрытия за последние 20 дней и делим их на двадцать (усредняем) и на следующий день мы опять делаем то же самое, но уже учитывая новую дневную цену закрытия и отбрасывая цену закрытия, которая была зафиксирована 21 день назад. Динамика строящейся кривой каждый день как бы “проскальзывает” во времени на один день вперед.

Глава 3. Практическое применение методов технического анализа при управлении портфелем ценных бумаг

3.1. Формирование портфеля  ценных бумаг

Предприятие, которое  в силу коммерческой тайны назовём  условным, имеющиеся свободные средства вкладывает в ценные бумаги с целью  извлечения дохода.

Ранее это были в основном ГКО и ОФЗ. С развитием  рынка акций, уменьшением процентной ставки по государственным ценным бумагам  и появлением Эмитентов, которых  можно отнести к российским “blue chips” денежные средства были направлены на операции с корпоративными акциями.

Управление портфелем  ценных бумаг в компании осуществляется на основе методов технического анализа  с применением компьютерной программы  MetaStock 6.5 фирмы Equis, которая позволяет анализировать получаемую информацию о ходе торгов в РТС в режиме on-line и оперативно принимать решение о купле-продаже ценных бумаг путем подачи заявки брокеру.

Для формирования портфеля ценных бумаг выбор был  сделан в пользу акций предприятий, которые имеют высокую ликвидность, что позволяет быстро перевести  средства из акций в наличность.

Эмитенты, с акциями  которых в основном работает предприятие, приведены в табл. 2.

Табл. 2

3.2. Примеры принятия  решения покупки-продажи  ценных бумаг

2 августа 1996 г. в портфель ценных бумаг  были приобретены акции РАО  “ЕЭС России” в количестве 900 000 шт. по цене 0,0759 $ за акцию на  общую сумму 68 310 $.

При принятии решений  покупки-продажи акций анализировались:

1. Japanese Candlesticks Charting (Японские свечи);

2. индикатор MACD (Moving Averages Convergence-Divergence) - разность 12 и 26 -дневных скользящих средних;

3. осциллятор  Relative Strength Index.

Покупка акций  была проведена в момент, когда  осциллятор Relative Strength Index находился в середине области. Рынок акций РАО “ЕЭС России” находился в стабильном состоянии, когда цена акций практически не менялась, до 27 декабря 1996 г., после чего цена акций стала медленно увеличиваться. В то же время осциллятор Relative Strength Index указывал на высокую перепроданность, а 12 и 26 дневные средние скользящие - устойчивый рост. Было принято решение не продавать акции.

28 февраля 1997 г. 12 и 26 дневные средние скользящие  пересеклись, что является признаком падения рынка и было принято решение продать акции по цене 0,2286 $ за акцию. Полученный доход составил 137 430 $.

15 апреля индикатор  MACD (Moving Averages Convergence-Divergence) дал сигнал к покупке и было приобретено 650 000 шт. акций по цене 0,2105 $ на общую сумму 136 825 $.

10 июля, после  длительного подъёма рынка, “Японские  свечи” показали “темное облако”.  К этому времени осциллятор  Relative Strength Index уже показывал высокую перепроданность, поэтому было принято решения продать акции для фиксации полученной прибыли и продать акции по цене 0,4530 $ за одну акцию на общую сумму 294 450 $. Полученный доход составил 157 625 $.

1 октября, после,  более чем 2 месячного относительного  затишья, 12 и 26 дневные средние  скользящие пересеклись, на основе  чего было принято решение  приобрести 650 000 акций по цене 0,4050 $ на общую сумму 263 350 $.

Совмещенный график анализа движения цен на акции  РАО “ЕЭС России” 

Рис. 13

17 октября акции  были проданы на основе анализов  Japanese Candlesticks Charting и индикатор MACD. Первые уже с 6 октября начали показывать “темное” облако, которое так и не смогло по нормальному выйти из него. Индикатор MACD ясно показывал на сближение 12 и 26 дневных средних скользящих, которые и пересеклись 20 октября. Акции проданы по цене 0,4200 $ за одну на общую сумму 273 000 $.

После 17 октября  акции не покупались, а 27 октября  все, находящиеся в портфеле акции  были проданы в связи с кризисом на мировом фондовом рынке, в том  числе и на российском. Высвободившиеся  средства в полном объёме направлены на рынок ГКО, ОФЗ.

Таким образом, со 2 августа 1996 г., когда впервые  были приобретены акции РАО “ЕЭС России”, до последней операции с  ними 17 октября 1997 г. был получен  доход в размере 304 705 $, что составило  более 260% годовых в валюте.

График  движения цен на акции ОАО “Лукойл”

пунктирной  линией обозначено 10 дневное скользящее, сплошной - 40 дневное

Рис. 14

Рис. 14 показывает отрезок времени, на котором активно  совершались операции по данному  виду бумаг только на основе анализа  средних скользящих: 10 дневной - сплошная линия и 40 дневной - пунктирная линия.

19 декабря 1997 г. на рынке куплено 5000 акций  по цене 10,45 $ на общую сумму  52 250 $ в точке пересечения 10 дневной  средней скользящей и 40 дневной  средней скользящей.

3 марта 1997 г.  все бумаги были проданы по  цене 14,78 $ на общую сумму 73 900 $ на анализе сближения двух  средних скользящих, которые и  пересеклись 7 марта 1997 г. Полученный  доход составил 21 650 $.

6 мая 1997 г., после  следующего пересечения средних  скользящих, было приобретено 5000 акций по цене 14,55 $ на общую  сумму 72 750 $.

До 15 августа  цена акций возрастала, после чего наступила коррекция цен рынком. 4 сентября 1997 г. после пересечения  средних скользящих акции были проданы  по цене 23,87 на общую сумму 119 350 $. В  данном случае продажа акций осуществилась  не в лучший момент времени, а когда  рынок падал уже полмесяца. Акции  в такой момент не продавались  в надежде на быстрое восстановление цен, которое не оправдалось.

2 октября 1997 г. после пересечения средних  скользящих куплено 4 800 акций  по цене 24,60 на общую сумму 118 080 $. Как видно, цена акций даже  выше, чем при предыдущей продаже,  но это оправданно в случае  дальнейшего роста цен. 

28 октября 1997 г. после очевидного падения  рынка акции были проданы по  цене 21,54 $ на общую сумму 103 392 $.

Из анализа  данного графика видно, что на неустойчивом рынке пользоваться длинным  средним скользящим нецелесообразно, а более точную картину отражает короткая средняя скользящая. В то же время данный метод принёс общий  доход от операций с акциями ОАО  “Лукойл” в размере 53 562 $, что составляет более 110% годовых в валюте.

Заключение

В работе были рассмотрены  основные принципы формирования портфеля ценных бумаг и показаны наиболее эффективные, с нашей точки зрения, методы технического анализа при  управлении портфелем ценных бумаг.

Под управлением  портфелем ценных бумаг понимается применение совокупности различных  методов и технологических возможностей, которые позволяют:

1) сохранить  первоначальные инвестированные  средства;

2) достигнуть  максимального уровня дохода;

3) обеспечить  инвестиционную направленность  портфеля.

Необходимо отметить, что рассмотренные методы технического анализа не являются исчерпывающими.

Для эффективного управления портфелем ценных бумаг  необходимым условием является формирование портфеля из ликвидных ценных бумаг, что позволяет без существенных потерь перевести их в денежные средства.

К ликвидным  российским ценным бумагам на сегодня  относятся бумаги, торгуемые в  Российской Торговой Системе (РТС).

Рассмотренный в данной работе технический анализ - это исследование динамики рынка  с целью прогнозирования будущего направления движения цен. Термин “динамика  рынка” включает в себя три основных источника информации: цена, объём  и открытый интерес (объём открытых позиций в случае анализа рынка  срочных контрактов).

Технический анализ стоит на трёх постулатах:

1. Рынок учитывает  всё. Всё то, что каким-либо  образом влияет на рыночную  цену, непременно на этой самой  цене отразится. 

2. Движение цен  подчинено тенденциям. Понятие тенденции  или тренда (trend) - одно из основополагающих в техническом анализе.

Из данного  положения проистекают два следствия.

Следствие первое: действующая тенденция, по всей вероятности , будет развиваться далее, а не обращаться в собственную противоположность.

Следствие второе: действующая тенденция будет  развиваться до тех пор, пока не начнётся движение в обратном направлении, т.е. начнётся тенденция обратная существовавшей тенденции.

3. История повторяется.  Будущее - это всего лишь повторение  прошлого. Либо сформулировать другими  словами: ключ к пониманию будущего  кроется в изучении прошлого.