Предложение денег

   Иногда  денежные агрегаты называются «денежными  комплексами».  Понятие «агрегат»  достаточно  точно  отражает   суть   явления.   Многие   из   его составляющих (например, чек, облигация) не могут сами по себе  расцениваться как деньги, но выполняют какую-то из функций или подфункций  денег,  играют их роль, вовлекаются и агрегируются деньгами  в свое  движение  в качестве собственных моментов.

   Первую  составляющую денежных агрегатов  образуют  деньги  вне  банков, состоящие  из наличности (М₀). Они обладают наибольшей ликвидностью.  Если  к М₀ добавить денежные средства, находящихся на счетах и текущих депозитах и легко превращающиеся в платежное средство, то получим агрегат М₂. Вместе  со средствами клиентов по доверительным операциям банков они образуют  агрегат М₃. В ряде случаев выделяется также агрегат L,  включающий  в себя  агрегат М₃, казначейские векселя и некоторые другие денежные активы.

   В  развитых  странах,  в  зависимости  от  конкретных   обстоятельств,

   существуют  различия в содержании денежных агрегатов. Например, в США  мелкие краткосрочные  вклады (до 100 тыс.  дол.)  входят  в  агрегат  М₁,  а средне срочные – в агрегат М₂.

   В Украине вклад в 100 тыс. дол. (более 350 тыс. грн.)  мелким  назвать нельзя. Но во всех случаях критерием разграничения  агрегатов служит  степень ликвидности.

   Структура денежной массы  должна  отвечать  структуре  и  особенностям

   функционирования экономики. К сожалению, в Украине эта структура  далека  от оптимальной. Так, в 1997  году  в  Украине  деньги  вне  банков  занимали  в структуре денежной массы – 49%, средства на расчётных  и  текущих  счетах  – 23%, срочные депозиты и другие  средства  –  27%,  а  средства  клиентов  по трастовым  облигациям  банков  –  1%.  По  данным  на  середину  1998  года, соответствующие показатели составляли 48%, 20%, 31%, 1%. Особенно  бросаются в глаза слишком высокий удельныё  вес  агрегата  М0  то  есть  средства  вне банков, который продолжительное время не  удаётся  снизить,  а  в  отдельные периоды он превышал даже 50%.

   Слабость  и сила национальных валют выражаются в том, как они выполняют свои функции. Нестабильность гривны как  национальной валюты Украины мешает ей быть полноценной мерой стоимости, поскольку в данном  случае  изменяется сам масштаб, искажая все результаты.  Поэтому для определения стоимости часто используют более стабильные денежные  единицы (доллар  США,  ЕВРО,  и др.). в Украине  даже  законодательно  ставки  акцизного  сбора,  а  так  же размеры  уставных  фондов  банков  и  страховых  компаний  определены  не  в национальной валюте, а в ЕВРО. В тех  же  случаях,  когда  стоимость  нельзя официально оценить  стабильной  иностранной  валюте,  используются  условные единицы, содержание которых не для кого не секрет.

   Здесь необходимо сказать несколько слов о ЕВРО.  Неотвратимый  процесс  введения единой европейской валюты предполагает несколько этапов:

   ПЕРВЫЙ  – с мая 1998 года до 1 января 1999 года – принятие  решения по отбору стран, которые перейдут к единой  европейской валюте  (страны  зоны ЕВРО), начало подготовки к созданию европейского центрального банка.  ВТОРОЙ – с 1 января 1999 года до января 2002 года – начало действия  Экономического и валютного союза (ЭВС), создание зоны ЕВРО. ТРЕТИЙ – с 1 января  2002  года (самое последнее)  –  будут  введены  банкноты  и  монеты  ЕВРО,  завершится переход на  ЕВРО  в  секторах  экономики  и  администрации.  Однако  «старые валюты» все еще будут в обращении в течении еще шести месяцев.

   Для согласования монетарной политике стран  ЕВРО-зоны был утвержден так называемый СОВЕТ  ЕВРО,  являющийся,  по  сути,  неформальной  организацией, состоящей из 11 министров финансов стран зоны  ЕВРО.  Совет  ЕВРО  регулярно собирается для обсуждения вопросов трех направлений:

   1) макроэкономическое развитие стран,  участниц зоны ЕВРО;

   2)  обсуждение  взаимоотношений   с  ЕЦБ   для   «облегчения   принятия сбалансированной политики  стран зоны КВРО»;

   3)  обсуждение  позиции,  которую экономический валютный   союз   по различным вопросам  будет отстаивать   на   таких   международных «тусовках», как встреча руководителей стран G7 или совет директоров МВФ.

   У  совета  же  ЕВРО  есть  возможность  вмешиваться  в   деяния   ЕЦБ, отвечающего за проведение валютной политики, только в двух случаях:

   1) если будет принято решение  о подписании какого-либо  соглашения  со страной, не входящей в  зону ЕВРО – тогда такое  решение должно  быть принято  советом ЕВРО;

   2) если совет будет принимать решение относительно  общего  обмена валют: в этих случаях ЕЦБ должен  будет принять директивы совета ЕВРО, однако до тех пор, пока это не будет влиять  на  стабильность цен – главную заботу ЕЦБ.

   Стоимость  ЕВРО  в  каждой  европейской  валюте  ежедневно   меняется, поскольку она зависит от удельного веса валют  стран  участниц  Европейского экономического  содружества,  который  стабилен,  и  курса  ЕВРО  в   других европейских валютах, который каждый день изменяется на валютных рынках.

   В  Украине  курс  ЕВРО  к  гривне  устанавливается  в  соответствии  с «Порядком установления и использования  официального обменного  курса  гривны к иностранным валютам», утвержденным постановлением правления НБУ.  Согласно этому  порядку,  официальные обменные  курсы гривны  к   другим   свободно конвертирующимся валютам (СКВ),  включая ЕВРО,  широко  использующимся  для осуществления платежей по международным операциям и продающимся на  главных валютных рынках мира, рассчитываются на основании официального курса гривны к доллару США и текущих   кросс   курсов   валют   к   немецкой   марке, зафиксированных на Франкфурской валютной бирже.

   В частности, на основании франкфурских фиксингов, т. е. курсов ЕВРО  к USD. Затем  на основании кросс  курса  ЕВРО  к  USD  и  курса  гривны  к  USD выводится кросс курс гривны к ЕВРО.

   Введение  ЕВРО вносит некоторую опасность  для  украинских  коммерческих банков. Дело в том, что как бы ни была стабильна наша национальная  гордость – гривна, колебаний курса  ЕВРО  к  гривне,  как  утверждают  аналитики,  не избежать. А здесь уже возникают некоторые проблемы для коммерческих банков.

   Дело  в том, что размеры уставных фондов и  капитала  банков,  согласно закону Украины «О банках и банковской деятельности» и знаменитой  инструкции НБУ №10, рассчитываются именно в ЕВРО, а оплачиваются в гривне.

   Как было показано, функция средства обращения  включает в себя  функции

   покупательного  и платежного средств. Если происходит обесценивание  денежных знаков, то функции покупательного и платежного  средств  выполняются  плохо, но в то же время возникает тенденция к сокращению разрыва во  времени  между очередными покупками и  платежами,  в  результате  чего  скорость  обращения денег  повышается,  то  есть  денежные  знаки  начинают  выполнять   функцию средства обращения более интенсивно. В Украине, например, с падением  уровня инфляции происходит снижение скорости обращения денег, и наоборот.

   Эффективность выполнения функции средства накопления напрямую  зависит от стабильности денежной единицы. В Украине  в  период  стабильности  гривны денежные накопления физических лиц увеличивались.  Например,  за  7  месяцев 1998 года  (до  финансового  кризиса),  когда  цены  потребительского  рынка возросли всего на 2,1 % (что  значительно  ниже  предыдущего  показателя  за предыдущий год – 5,3 %), прирост денежных средств населения  в  коммерческих банках составил 32,4 %. Во  время  финансового  кризиса,  с  падением  курса гривны она в значительной мере  утрачивает  роль  средства  накопления.  Эта функция переходит к более стабильным денежным единицам  (и  прежде  всего  к доллару). Так, депозиты физических лиц в национальной  валюте,  сократившись по сравнению  с  периодом,  предшествовавшим  финансовому  кризису,  все  же выросли по отношению к началу 1998 года  (на  3,4  %).  Между  тем  депозиты физических лиц в иностранной валюте увеличились  за  соответствующий  период на 96,4 %. С  января  до  июля  1998  года  индекс  долларизации  украинской экономики повысился с 13,32 % до 15,98 %,  в августе он  резко возрос,  а потом постепенно снижался, достигнув к середине ноября отметки 19,73 %.

   Многие  из затронутых  в  этой  главе  вопросов  имеют,  прежде  всего,

   теоретическое значение и не выходят  непосредственно  на  практику.  Но  они служат  важным  инструментом  анализа   экономической   действительности   и выработки адекватных средств ее познания.

    1.3 Общее понятие денежной базы 

   Денежная  база не является ни одним из агрегатов  денежной массы, но включает в себя денежный агрегат М0 (наличная национальная валюта в обращении за пределами кредитных организаций). Помимо М0 денежная база всегда включает в себя наличную национальную валюту в кассах кредитных организаций и счета кредитных организаций в центральном банке, которые могут выступать в качестве обязательных резервов по привлеченным депозитам и средства проведения расчетов. Другие обязательства национального банка перед финансовыми и нефинансовыми корпорациями, резидентными домохозяйствами и некоммерческими организациями, обслуживающими домохозяйства, а также обязательства национального банка перед другими органами государственной власти в форме наличных денег также могут включаться в состав денежной базы. Национальные определения понятия денежная база могут несколько различаться. Более того, в национальной статистике могут выделяться несколько показателей денежной базы.

   Денежная  база - это совокупность наличных денег  в обращении и общего объема резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в национальном банке.

   При системе бумажных денег правительственная политика является основным, но не единственным детерминантом предложения денег. В большинстве стран имеется официальное учреждение, как правило, национальный банк, обладающий законным правом денежной эмиссии.

   Основу всей денежной массы страны составляют банкноты и монеты, поэтому из называют денежной базой.

     1.4 Денежная база 

   При проведении денежно-кредитной политики органы денежно-кредитного регулирования  используют такой показатель, как денежная база (или деньги центрального банка), который в развитых странах обозначается как MQ. Он не является денежным агрегатом как таковым, но применяется для расчета показателей денежной массы.

   В условиях золотого стандарта все  обращающиеся национальные деньги были обеспечены золотом и денежная база равнялась объему имевшихся золотых резервов. В настоящее время, когда в обращении находятся неразменные на золото кредитные деньги, содержание этого понятия изменилось. Денежная база - это совокупность наличных денег в обращении и общего объема резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке.

   Этот  показатель называется денежной базой, так как входящие в него денежные средства могут использоваться банками, как будет показано далее, в качестве источника для создания дополнительной денежной массы в обращении. В связи с этим в западной экономической литературе средства, составляющие денежную базу центрального банка, часто называют "деньгами повышенной мощности". Объем наличных денег в обращении в развитых странах невелик, обычно он занимает несколько процентов в совокупной денежной массе. Но как компонент денежной базы банкноты занимают значительный удельный вес и во многих странах являются основным источником ресурсов центрального банка.

   Банковские  резервы делятся на обязательные и избыточные. Обязательные, резервы - это резервы, которые коммерческие банки держат в центральном банке  по его требованию. Центральный банк обязывает коммерческие банки создавать  рассматриваемые резервы главным образом в следующих целях: как страховой резерв, обеспечивающий гарантии вкладчикам банка; в качестве инструмента регулирования центральным банком денежной массы. В настоящее время в развитых странах обязательные резервы составляют небольшую часть в пассивах центральных банков. В ряде стран они официально отменены. Тем не менее, в большинстве стран мира обязательные резервы остаются достаточно важным компонентом денежной базы центрального банка. Избыточные резервы - это резервы, которые коммерческие банки хранят в центральном банке по собственному усмотрению, добровольно, помимо обязательных резервов. Для коммерческих банков они являются активами, которые они в любой момент могут использовать для проведения своих операций. Избыточные резервы коммерческого банка включают: наличные деньги в его кассе; средства на корреспондентском счете коммерческого банка в центральном банке и размещенные в депозиты в центральном банке. Эти средства используются коммерческими банками для проведения межбанковских платежей, для получения наличности в центральном банке, для предоставления кредитов и так далее. Избыточные резервы могут образовываться у коммерческого банка из-за увеличения притока вкладов, снижения объема выдаваемых ссуд, уменьшения нормы обязательного резервирования, получения кредита центрального банка и так далее. Коммерческий банк сам определяет оптимальный объем избыточных резервов. Недостаток резервов приводит к тому, что банк начинает испытывать затруднения при проведении своих операций, в первую очередь при проведении платежей, и вынужден прибегнуть к заимствованию ресурсов у других банков или у центрального банка. Слишком большой объем избыточных резервов отрицательно сказывается на прибыли банка, так как эти средства в основном не приносят дохода (ни наличные деньги в кассе, ни средства на корреспондентских счетах, по которым в мировой практике обычно не выплачивается процент). Поскольку центральный банк является кредитором для коммерческих банков, он может влиять на уровень их избыточных резервов, ограничивая или увеличивая объемы своих кредитов и изменяя процентные ставки по ним. Итак, средства, составляющие денежную базу, частично находятся на руках у населения в виде наличности, частично - у банков в виде их резервов, находящихся на счетах в центральном банке. Соотношение между этими компонентами денежной базы зависит от уровня развития банковской и платежной систем, темпов инфляции, динамики доходов населения и так далее. В определенной мере на это соотношение влияет процентная политика банков, как коммерческих, так и центрального. При прочих равных условиях повышение процентных ставок по депозитам стимулирует население увеличивать свои накопления, вследствие чего возрастают банковские резервы. Динамика денежной базы оказывает значительное влияние на денежную массу в обращении. При росте величины денежной базы центрального банка происходит увеличение денежного предложения в стране, и наоборот. Изменение структуры денежной базы также влияет на денежную массу. Например, если при неизменной величине денежной базы центральный банк снизит резервные требования, то уменьшатся обязательные резервы коммерческих банков и возрастут их избыточные резервы. Это приведет к увеличению денежного предложения, так как избыточные резервы являются источниками ресурсов для проведения коммерческими банками активных операций (выдачи кредитов и так далее), в процессе которых создаются новые депозиты, то есть безналичная денежная масса.