Проектний аналіз

якщо замовник не має  власних необхідних фінансових ресурсів.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Практичні задачі

Задача 1

По данних розрахувати майбутню вартість суми грошей:

Кількість років – 24

Теперішня вартість суми грошей – 230 грн.

Процентна ставка – 19 %

 

Розв’язок

                                                                                            (1)

FV (Future value) – майбутня вартість грошей ;

РV (present value)– початкова інвестована сума;

i- ставка %, або ставка дохідності;

n – кількість періодів, за якими нараховуються проценти;

 

FV=230*(1+0.19) =14956.9 грн.

 

Задача 2

 

По данних розрахувати теперішню вартість суми грошей:

Кількість років – 26

Майбутня вартість суми грошей – 85000 грн.

Процентна ставка – 25 %

 

Розв’язок

                                                                                          (2)

PV (present value)- теперішня вартість грошей.

FV (Future value) – майбутня вартість грошей ;

R- ставка % ;

n – кількість періодів, за якими нараховуються проценти;

 

PV=85000 =255 грн.

Задача 3

Розрахувати теперішню  вартість грошового потоку при певній ставці дисконту, який складається з неоднакових сум, які виражені в грн.:

 

Ставка дисконту – 17%

Рік ( елементи грошового  потоку)

1-й – 2450

2-й – 3450

3-й – 4350

4-й – 5000

5-й – 6000

6-й – 7000

Розв’язок

 

                                                                                     (3)

 

де PVA — теперішня  вартість грошей, що повинна бути отримана.

 

грн

 

 

Задача 4

 

Після проведення вдосконалення  технологічного процесу підприємство планує на протязі 4 років збільшення щорічного грошового доходу на 90000 грн. Ці гроші воно буде зразу вкладати під 8 % річних, бажаючи через 4 років накопичити гроші для купівля нового обланання. Яку суму грощнй підприємство отримує через 4 рока?

Розв’язок

 

                                                                                                   (4)

с – сума платежу за рік;

r – відсоток, під який інвестується сума;

n – кількість років,  протягом яких проводяться виплати;

грн..

                                                             Задача 5

Проект А має витрати  та результати (грошові надходження). Необхідна ставка доходу – 17%. Іневестиція – 12000 тис.грн. Рік існування проекту (Витрати/Грошові надходження, тис.грн) 1-й – 500/686. 2-й – 510/934. 3 – й -560/1118. 4-й – 580/1200. 5-й – 580/1200.На основі данних визначити чисту дисконтовану вартість проекту та індекс прибутковості інвестицій. Обгрунтувати доцільність реалізації проекту

Розв’язок

                                                                                                     (5)

В, — вигоди проекту  в рік t;

C — витрати  на проект у рік t;

і — ставка дисконту;

t — тривалість (строк життя) проекту.

 

 

                                                                                                          (6)

 

I- інвестиції.

PI <1 –від проекту слід відмовитись бо він принесе збитки.

 

 Задача 6

Проект Б має витрати  та результати (грошові надходження). Інвестиції – 4,5 тис.грн. Рік існування проекту (Витрати/Грошові надходження тис.грн.) 1-й – 2,5/2,75. 2-й – 2,6/2,97. 3-й – 2,8/3,25. 4-й – 2,8/3,48. 5-й – 2,85/3,5На основі данних визначити внутрішню норму дохідності проекту та обгрунтувати доцільність його реалізації, якщо вартість капіталу підприємства дорівнює 15%. При розрахунку IRR скористатися методом ітерацій.

 

Розв’язок

Внутрішньою нормою дохідності (IRR) є ставка дохідності, яка прирівнює очікувані чисті грошові потоки до початкових витрат. Для розрахунку IRR необхідно обчислити щодо R таку формулу:

                                      

                                           (7)      

де r — ставка дохідності, яка дає NPV = 0.

 Проект приймається  за умови, що значення його  внутрішньої норми дохідності  більше за ставку дохідності, що вимагається за проектом.

1. Розраховуємо чисту дисконтовану вартість проекту при внутрішній нормі дохідності 10 %:

тис.грн

2. Розраховуємо чисту дисконтовану вартість проекту при внутрішній нормі дохідності 0,7%:

тис.грн

3. Розраховуємо чисту дисконтовану вартість проекту при внутрішній нормі дохідності 0%:

 

 

Відповідь: проект не варто  приймати, тому що навіть при IRR = 0 % ми отримаємо збитки від проекту у розмірі 2,1 тис. грн..

 

Задача 7

 

Підприємство аналізує два взаємовиключаючих інвестиційні проекти А і В з різними  початковими витратами та життєвими циклами.Альтернативні витрати за інвестиціями складають 13%. Початкові витрати за проектом А – 1610 тис.грн. За проектом В – 1805 тис.грн. Порівняти проекти, використовуючи критерій еквівалентного ануїтету.

 

Таблиця 1 Оцінка чистих грошових надходжень за проектами

Рік	Проект А, тис. грн	Проект В, тис. грн.
1	600	300
2	800	500
3	1100	800
4	-	900
5	-	600

 

Розв’язок

 

Для визначення найбільш привабливого проекту розрахуємо по кожному з них величину чистої теперішньої вартості проекту і значення теперішньої вартості ануїтету, а потім визначимо величину еквівалентного ануїтету.

 

1.                                                                                                  (8)

За проектом А:

 

За проектом В:

 

2.                                                                                                           (9)

NCF-  чистий грошовий потік для і-го періода;

Inv- початкові інвестиції;

r- ставка дисконтування.

 

 

3.                                                                                                           (10)

 NPV- чиста теперішня вартість за проектом;

А- теперішня вартість ануїтету при заданій ставці дисконту і строку життєвого циклу проекту ( це коефіцієнт, який береться з фін.таблиці)

 

 

 

<

Переважним є проект В.

Задача 8

Проект, що розглядається, коштує 590000 грн., його життєвий цикл становить 6 років. Ліквідаційна вартість проекту дорівнює нулю. Проектом передбачена лінійна амортизація до нульової ліквідаційної вартості. Необхідна ставка прибутковості становить 11%. Податок на прибуток – 20%. Прогнозований обсяг продажу продукції – 460 од. на рік. Ціна одиниці продукції дорівнює 3210 грн., змінні витрати на одиницю продукції – 1990 грн., а постійні витрати – 262000 грн. на рік.Визначити готівкову, бухгалтерську та фінансову точки беззбитковості за проектом.При розрахунку податки не враховувати.

Розв’язок

     До вирахування  постійних витрат та амортизації  отримуємо:

3210-1990=1220 грн. на одиницю  продукції. Амортизація становить: 590000/6=98333 грн. на рік. Постійнй  витрати разом з амортизацією  – 360333 грн. Тобто компанії необхідно  продавати (FC+D)/(P-v)=360333/1220=295.35 296 одиниць продукції на рік для досягнення беззбитковості виробництва. Це на 164 одиниць менше ніж прогнозований обсяг збуту.

     Припустимо, що операційний грошовий потік  дорівнює амортизації ( D ), що дасть нам змогу користуватись формулою визначення бухгалтерської точки беззбитковості.

Q = ( FC+OCF )/(P-v)= ( 262+360)/11= 56.5                                                      (11)

Бухгалтерська точка  беззбитковості 57 одиниць продукції

     Визначення  готівкової точки беззбитковості:

Q = ( FC + O )/( P-v)= 262000/1990=131                                                           (12)

Компанії необхідно  продавати 131 одиницю продукції для  покриття 262000грн. постійних витрат.

  Оскільки грошовий  потік щорічно один і той самий, то ми представимо невідому величину як простий ануїтет. Фактор теперішньої вартості ануїтету за шість років при ставці дисконту 11 %  становит 0,5346 і OCF визначається як OCF= 590/0,5346=1103

     Проект  потребує операційний грошовий  потік величиною 1103 грн. Кожний для досягнення беззбитковості:

Q = ( 262+1103)/11=124

 Таким чином компанія  має продавати 124 одиниці щороку.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Висновок

Здійснення проекту проходить  в оточенні динамічного зовнішнього та під впливом внутрішнього середовищ. Для успішної реалізації проекту необхідно визначити і врахувати будь-яку можливу дію цих середовищ щодо проекту та його оточення. До факторів найближчого оточення проекту належать сфери фінансів, збуту, виробництва, матеріального та кадрового забезпечення, інфраструктури, а також керівництво підприємства; до внутрішнього середовища - економічні та соціальні умови реалізації проекту, його організаційна структура, учасники, стиль керівництва проектом, методи та засоби комунікації.

Учасники проекту реалізують різні інтереси у процесі здійснення проекту, формують власні вимоги відповідно до цілей та мотивації і впливають на проект, виходячи зі своїх інтересів, компетенції та ступеня залучення до проекту.

Склад учасників проекту, їх ролі, розподіл функцій і відповідальності залежать від типу, виду, масштабу й складності проекту, а також від фаз його життєвого циклу. Для визначення складу учасників проекту, побудови його функціональної та організаційної структур для кожного проекту на стадії розробки концепції необхідно визначити:

• предметну галузь - цілі, завдання, роботи та основні результати, тобто що потрібно зробити, щоб реалізувати проект, а також його масштаби, складність, припустимі строки;

- відношення власності,  залученої до процесу здійснення  проекту (що скільки коштує та кому належить?);

- основні ідеї реалізації  проекту (як зробити?);

- основні активні учасники  проекту (хто робитиме?);

- основні пасивні учасники  проекту (кого стосується проект?);

- які мотивації учасників  проекту? (можливий прибуток, збитки, ризик і т. ін.).

Учасники: ініціатор(автором  ідеї), замовник (майбутній власник  та користувач результатами проекту), інвестор(вкладає інвестиції в проект), керівник проекту (юридична (фізична) особа, якій замовник та інвестор делегують  повноваження щодо здійснення проекту - планування, контролю та координації робіт усіх учасників проекту), команда проекту ( специфічна організаційна структура, очолювана керівником проекту та створена на період здійснення проекту), контрактор (учасник проекту, що вступає до відносин із замовником та бере на себе обов’язок за виконання робіт по контракту), субконтрактор (вступає в договірні відносини з контрактором чи субконтрактором більш високого рівня), проектувальник (виконує за контрактом проектно-дослідницькі роботи в межах проекту), генеральний підрядник, постачальники, лі цензори (виділяють ліцензії на право володіння земельною ділянкою, проведення торгів, виконання окремих видів робіт і послуг), органи влади, власник земельної ділянки, виробник кінцевої продукції проекту, споживачі кінцевої продукції, інші учасники проекту.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Література

 

1. Верба В.А., Загородніх О.А. Проектний аналіз: Підручник. – К.: КНЕУ, 2

Богоявленська Ю.В. Проектний  аналіз: навч. посіб. – К.: Кондор, 2006.

2. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Уч. – М., 1998.
3. Ковалев В.В. Управление финансами: Уч. пос. – М., 1998.
4. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. – К., 1995.

5. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. – М., 1997.

6. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: /Пер. с англ. /Под ред.Л.П.Белых. - М.:Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.
7. Савчук В.П., Прилипко С.И., Величко Е.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов. – Уч. Пос. – К.: Абсолют_Эльза, 1999.
8. Проектний аналіз:Навч.посіб./Підред.. С.О. Москвіна. – К.: Лібра,   1999.
9. Горохов М.Ю., Малев В.В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ Как привлечь деньги. - М: Филинъ,1998.