Производные и международные ценные бумаги

Федеральное государственное образовательное  бюджетное учреждение

высшего профессионального  образования

«Финансовый университет при Правительстве  Российской Федерации»

(Финуниверситет)

Тульский  филиал Финуниверситета 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по  дисциплине  «Рынок ценных бумаг»

           на  тему: «Производные и международные  ценные бумаги»

Вариант № 8

       

 

 

 

 

 

                                            Выполнила: студентка 4 курса

                                                    факультета  УС

                                                    специальности БУА и А

                                                    группы вечерней

 

 

 

 

 

 

 

                                                 Тула 2012 г.

 

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение 3

1. Теоретическая часть 5

   1.1 Производственные  ценные бумаги, их виды 5

   1.2 Характеристика  опционов и фьючерсов 9

   1.3 Международные  ценные бумаги 12

2. Практическая часть 15

Заключение 16

Список литературы………………………………………………………….. 19

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

Ценные бумаги выступают  разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.

Ценные бумаги, как  правило, изготовляются  с достаточно высокой степенью защищенности от возможных  подделок.  В последнее время в связи со  значительным  увеличением оборота  ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета,  а также на различных носителях информации,  то есть перешли в физически неосязаемую (безбумажную) форму.  Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители.  Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют  инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении денежные фонды) или фондовые ценности.

     В случае, если ценные бумаги не существуют  в физически осязаемой форме  или если их бумажные бланки  помещаются  в  специальные  хранилища, владельцу ценной бумаги  выдается документ, удостоверяющий  его право собственности на  ту или иную фондовую ценность. Этот документ называется сертификатом ценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг на предъявителя могут выпускаться для замещения  собой  нескольких однородных ценных бумаг (подобно денежным купюрам различного достоинства).  В последнем случае сертификат не обязательно должен содержать информацию о владельце фондовой ценности.

  Ценные бумаги фактически представляют собой юридические документы,  свидетельствующие о праве их владельца на доход  или часть  имущества фирмы. Приобретая ценную бумагу, инвестор  может рассчитывать, как минимум, на два вида доходов: инвестиционный и  курсовой.

Многие ценные бумаги выпускаются частными компаниями и  потому получили название частных (коммерческих). Частные инструменты фондового рынка являются (теоретически) менее надежными по сравнению с государственными,  по которым правительство гарантирует (по крайней мере должно гарантировать) выполнение условий выпуска.

Вложение средств в  частные фондовые инструменты сопряжены  со многими видами рисков, при этом различают следующие их виды:

     - риск потери  капитала, вложенного в ценные  бумаги, возникающий, например, в  связи с банкротством эмитента;

     - риск потери  ликвидности, то есть того, что  купленную ценную бумагу нельзя  будет продать на рынке, не  избежав при этом существенных потерь в цене;

     -  рыночный  риск,  то  есть  риск  падения  их цены вследствие ухудшения  общей конъюнктуры рынка.

В мировой практике существуют различные подходы к определению  ценных бумаг:  различны перечни  ценных бумаг, включаемых в это понятие; различны подходы к содержанию экономических отношений, которые выражают ценные бумаги и т.п.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Теоретическая  часть

1.1 Производственные  ценные бумаги, их виды

Производная ценная бумага – выражает права на имущество (обязательств) в бездокументарной форме, связанная с изменением цены, которая лежит в основе ценной бумаги биржевого актива. В упрощенном виде это выражение говорит о том, что производные ценные бумаги – это бумаги на какие-либо ценовые активы: цены на товары (обычно, биржевые товары: зерно, мясо, нефть, золото и т.п.); цены на основные ценные бумаги (обычно, на облигации, на индексы акций); цены на кредитный рынок (процентные ставки); цены на валютный рынок (валютные курсы) и т.п.

Появление производных  ценных бумаг и их распространение, связано с поиском оптимальной инвестиционной стратегией, которая могла бы обеспечить не только прибыль, но и страхование рисков из-за неблагоприятных изменений цен, т.е. решение проблемы по оптимальному размещению свободных денежных средств.

Общая характеристика производных ценных бумаг

1) цены на такие  бумаги базируются за счет  той цены, которая лежит в основе  их биржевого актива, такими активами  могут быть другие ценные бумаги;

2)по форме обращение  ценных бумаг, производные ценные  бумаги аналогичны основным ценным бумагам;

3) существует ограничение  этих бумаг по времени существования  (несколько минут или несколько  месяцев - дата экспирации) в отличие  от основных ценных бумаг (облигации  – годы и десятилетия, акции  – бессрочные);

4) по сравнению с другими ценными бумагами прибыль от купли – продажи производных ценных бумаг, можно получить при минимальных инвестициях, поскольку инвестор оплачивает только гарантийный взнос (маржу), а не всю стоимость актива.

Производные ценные бумаги  в настоящее время используются широким кругом участников рынка, а именно: индивидуальными инвесторами, для которых инструменты рынка деривативов привлекательны из-за малого объема требуемых инвестиций; институциональными инвесторами для хеджирования портфелей и альтернативных денежному рынку вложений капитала; государственными финансовыми учреждениями и частными предприятиями с целью хеджирования вложений; банками и другими финансовыми посредниками, а также частными предприятиями для стратегического риск-менеджмента и спекуляций; инвестиционными фондами для увеличения эффективности вложений; хедж-фондами для увеличения дохода путем использования инструментов с большим "плечом" и с высоким потенциальным доходом; трейдерами по ценным бумагам для получения дополнительной информации о рынках базовых активов.

К производным ценным бумагам относятся: варранты; депозитарные расписки; стрипы; фьючерсы; опционы;

1) Конвертируемая облигация -  "гибридная" форма ценной бумаги, поскольку она представляет собой облигацию с правом на конверсию в базовый актив. Иными словами, конвертируемая облигация — это облигация плюс производная ценная бумага. Инвестор приобретает конвертируемую облигацию тогда, когда он не желает подвергать себя более высокому риску, связанному с владением обыкновенных акций, но в то же время стремится получить потенциальную выгоду, возникающую в результате успешной работы компании или инфляционных процессов. Конвертируемые облигации предоставляют держателю право обменять (конвертировать) их при определённых условиях на акции по номиналу либо за дополнительную плату.

2) Варрант - производная ценная бумага, предоставляющая ее владельцу право на покупку по установленной цене (цене подписки) в течение определённого периода времени классических видов ценных бумаг – акций и облигаций, выпущенных тем же эмитентом.

Применение варранта:

а) варрант представляет собой сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени или бессрочно;

б) варрант – это свидетельство товарного склада о приеме на хранение  определенного товара, т.е. варрант - товарораспорядительный документ, передаваемым в порядке индоссамента (т.е. передаточной надписи), используется при продаже и залоге товара;

в) варрант – это дополнительное свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой, дающее право на дополнительные льготы ее владельцу по истечении определенного срока. 

Варрант бывает именной и на предъявителя. Базовыми активами варранта могут быть акции и облигации, при этом эмитентом варрантов должен быть  эмитент базовых ценных бумаг. Обычный срок варрантов - от 5 до 20 лет. Примером может служить выпускавшийся ранее российский приватизационный чек или ваучер.

3) Депозитарные расписки - производные ценные бумаги, выпущенные на бумаги национальных предприятий и имеющие свободное хождение в стране выпуска.

Виды депозитарных расписок:

а) АДР (американские депозитарные расписки) – выпускаются американскими  банками и обращаются в США  для американских инвесторов;

б) ЕДР (европейские депозитарные расписки) – выпускаются западноевропейскими банками для западноевропейских инвесторов;

в) ГДР (глобальные депозитарные расписки) – размещаются на глобальных рынках.

Депозитарные расписки бывают: спонсируемые (выпускаются по запросу эмитента; эмитент оплачивает расходы по спонсируемой программе); неспонсируемые (выпускаются по запросу инвесторов; все расходы несут держатели этих расписок (плату за депонирование и изъятие ценных бумаг, конвертацию в доллары).

1.2 Характеристика  опционов и фьючерсов

1) Опцион — это сделка, дающая право его владельцу купить или продать определенное количество ценных бумаг по фиксированной цене в течение оговоренного срока. Фиксированная цена называется ценой исполнения, а дата, когда кончается срок действия опциона, — датой истечения срока опциона. Покупая опцион, покупатель платит его продавцу премию, или иначе — цену опциона.

   Опционы существуют в двух формах:

      а) Опцион «колл» («call») (опцион на покупку) предоставляет его владельцу право купить в будущем ценную бумагу по фиксированной цене — цене исполнения опциона. Премия, уплачиваемая за приобретение опциона, обычно составляет лишь небольшую часть цены базовой бумаги, лежащей в основе опциона. В итоге покупатель опциона выигрывает или теряет на изменении цены бумаги, фактически не владея ею; покупка этих ценных бумаг, лежащих в основе опциона, обошлась бы покупателю опциона гораздо дороже. Вместе с тем владелец опциона хорошо знает, что убыток, который возможен, не превысит величину премии, уплаченной за опцион, поэтому он может отказаться от его исполнения, если к наступлению срока его исполнения рыночная цена базовой бумаги, лежащей в основе, окажется ниже цены, зафиксированной в опционе (цены исполнения).

В зависимости от сроков исполнения существуют опционы:

- европейские — могут быть исполнены в момент их погашения;

- американские — могут быть  исполнены в любое время до  истечения срока их действия (даты  погашения).

б) Опцион «пут» («put») (опцион на продажу) предоставляет право его держателю продать в будущем ценную бумагу по фиксированной цене — цене исполнения. Как и в случае с опционом «колл» имеет место право, но не обязательство продать ценную бумагу, и если к моменту исполнения опциона рыночная цена этой бумаги окажется выше фиксированной (цена исполнения), то владелец опциона «пут» имеет право его не исполнять.

Предлагая опцион, его  продавец, прежде всего, получает доход  в виде премии, уплаченной покупателем, которая является частью общей доходности портфеля продавца.

Величина премии опциона  зависит от:

- существующего (или  предполагаемого) соотношения между  текущей ценой бумаги, лежащей в основе опциона, и ценой его исполнения;

- ценовых колебаний  акций или иных ценных бумаг,  лежащих в основе опциона; 

- времени, оставшегося  до срока исполнения опциона; 

- сложившегося на данный  момент уровня процентных ставок и прогноза их изменения;

- доходности ценных  бумаг, лежащих в основе опциона.

Актив, который лежит  в основе опциона, не обязательно  должен быть реальным физическим товаром (валютой, ценными бумагами), допускающим  поставку. Распространены опционы на процентные ставки или курсы валют. В этом случае вместо поставки товара осуществляются расчет и выплата прибылей-убытков в денежном выражении.

2) Финансовый фьючерс — контракт (обязательство, а не право выбора, в отличие от опциона) на покупку или продажу стандартного количества определенного вида ценных бумаг на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки.

Фьючерские рынки являются, по сути, продолжением, развитием существующих уже давно срочных рынков. Предметом  срочных сделок могут быть самые различные товары.

На  фьючерсном  рынке  2 основных вида фьючерсных контрактов:

- товарные  фьючерсы - базируются  на купле-продаже  различных товаров, производимых  в народном хозяйстве (продукция  сельского хозяйства, металлургии,  добывающих отраслей);

- финансовые  фьючерсы - базой являются  определенные  финансовые инструменты (депозиты, облигации, валюта, индексы).