Производные и международные ценные бумаги

Финансовый фьючерс - договорное обязательство купить, соответственно продать в стандартизированную  дату исполнения контракта определенное,  стандартизированное  количество финансовых инструментов по цене,  заранее определенной (согласованной)  в  свободном  биржевом торге.

К финансовым фьючерсам  относятся:

- валютный фьючерс  - это договорное обязательство  продать (поставить) и, соответственно, купить (принять) определенное количество валюты по заранее уторгованному курсу в определенную будущую дату.

- процентный  фьючерс  – это договорное обязательство  купить (принять), продать (поставить)   процентный инструмент с оговоренными в  контракте  сроками  и  процентной  ставкой  по заранее уторгованному курсу (ставке) в  определенную  будущую дату;

- индексный  фьючерс  -  договорное  обязательство продать,  соответственно,  купить величину  одного из индексов  по  заранее   уторгованному  курсу  этого - индекса  в будущую, курсу стандартизированную дату исполнения обязательств.                                                                 

Стрип – это ценная бумага, представляющая из себя бескупонную облигацию, которая погашается за счёт процентных выплат по пакету государственных облигаций, находящихся в собственности компании, выпустившей стрипы.

1.3 Международные  ценные бумаги

Международные ценные бумаги – ценные бумаги, находящиеся в обращении одновременно в разных странах.

Международные ценные бумаги как термин появился для того, чтоб обозначить интернациональные ценные бумаги, которые обращаются во многих странах в одно и то же время.

     Международный  рынок ценных бумаг, как и  национальные рынки, состоит из  первичного и вторичного рынков. На первичном рынке эмитент одной страны размещает свои ценные бумага в другой стране или других странах, а на вторичном рынке происходит перепродажа ценных бумаг через специальные финансовые учреждения. При этом основными покупателями и продавцами на вторичном рынке ценных бумаг являются центральные и коммерческие банки, страховые компании и другие небанковские институты.   В последнее десятилетие возросла привлекательность рынка евробумаг. Евроинструмент — это акции, ноты, облигации, деривативы, размещаемые на международных финансовых рынках, которые являются внешними по отношению к стране эмитента.

     Виды международных  ценных бумаг:

   1) Еврооблигации – ценные бумаги преимущественно на предъявителя, т.е. регистрация их владельца не производится. Они выпускаются и продаются в основном за пределами внутреннего рынка той валюты, в которой указано их достоинство. Вместе с тем еврооблигации деноминированы в валютах, которые занимают лидирующее положение в международной торговле, прежде всего в долларах США.

              Еврооблигации эмитируются правительствами  стран, муниципалитетами, банками,  международными кредитными организациями,  транснациональными корпорациями.        

     Среди еврооблигаций  различают:

   - облигации с  фиксированной ставкой доходности (купонными выплатами);

   - облигации с плавающей ставкой доходности. Размер купонных выплат состоит из двух частей — величины наиболее употребляемой ставки плюс фиксированная положительная маржа, которая остается неизменной. Сроки обращения таких облигаций — от 5 до 15 лет;

   - два вида облигаций,  связанных с акциями эмитента:

а) конвертируемые в обыкновенные акции эмитента на заранее оговоренных  условиях;

б) облигации с варрантами. Варрант аналогичен опциону «колл», но может быть исполнен в течение более длительного срока, что повышает привлекательность облигаций.

    2) Евроноты - среднесрочные именные облигации, которые обычно выпускаются под конкретного инвестора. Главное преимущество евронот - возможность организовать их эмиссию за несколько дней или даже часов. Благодаря этому, а также низким эмиссионным издержкам, за последние шесть лет сектор евронот вырос втрое. Правда, на их выпуск Центробанки основных европейских стран накладывают серьезные ограничения.

    3) Евровекселя - необеспеченные обязательства, которые не предназначены для публичного размещения и не обращаются на вторичном рынке. Как правило, евровекселя выпускаются на срок от одного года до пяти лет компаниями, платежеспособность которых не вызывает сомнений.

   4) Коммерческие обязательства (банки — члены синдиката берут на себя обязательства разместить бумаги заемщика на согласованных условиях, но при этом не обязуются выкупать недоразмещенные обязательства). Срок обращения коммерческих обязательств на еврорынке — от нескольких месяцев до нескольких лет.

   5) Евродепозитные сертификаты (ДС) - предназначены в основном для крупных институциональных инвесторов. Главными эмитентами ДС являются отделения ведущих американских, английских, канадских, японских и европейских банков. ДС выпускаются на срок от трех до шести месяцев и имеют фиксированную процентную ставку. Вместе с тем существуют ДС с более длительными сроками обращения и с плавающей процентной ставкой.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Практическая  часть

1.Валюта, в которой номинировались облигации Внутреннего валютного займа РФ (ОВВЗ):

А.Доллар США

Б.Экю

В.Марка ФРГ 

Ответ: А

2. Определите верное соответствие.

Ответ:

Первичный рынок представляет собой сферу первой купли-продажи новых эмиссий ценных бумаг. Это рынок преимущественно корпоративных облигаций

Фондовая  биржа является вполне определенным местом и временем проведения торгов. Здесь в основном перепродаются ценные бумаги, прошедшие первичный рынок

«Уличный рынок» представляет собой сферу преимущественно прямых сделок купли-продажи ценных бумаг, прошедших первичный рынок. Торговля происходит с использованием компьютерных сетей связи, через электронные терминалы, расположенные в офисах субъектов

3. За истекший год был выплачен дивиденд в 100 руб. на акцию. Ожидаемый темп прироста дивиденда в будущем равен 6%. Требуемая норма доходности по данной акции – 25%. Определить теоретическую цену данной акции.

Решение: тЦа = Д₁ / (r – g) , где

Д₁ – дивиденд, выплачиваемый в первом периоде;

r-норма доходности;

g – ежегодный прирост дивиденда (в долях) (при условии, что r > g)

тЦа = 100/ (0,25 – 0,06)=526,316 руб.

Ответ: теоретическая цена акции равна 526,316 рублей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Появление и распространение производных ценных бумаг связано с поиском таких инвестиционных стратегий, которые обеспечивали бы не только получение дохода, но и страхование от рисков при неблагоприятном изменении цен, т.е. с решением проблемы оптимального размещения свободных денежных средств.

В настоящее время  рынок производных финансовых инструментов является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка в мире. Мощный импульс развитию валютного и фондового международных рынков дали такие факторы, как переход к плавающим валютным курсам, ослабление государственного регулирования в финансовой сфере, продолжающийся быстрый рост международной торговли товарами и услугами, достижение нового уровня в компьютерной и телекоммуникационной технологии и другие процессы. 
Инвестиционные операции стали действительно международными, а зарубежное инвестирование связано с повышенными рисками - риском изменения курса валюты, риском роста/падения процентных ставок по вкладам, риском колебания курсов акций и т.п.. следовательно, возникла потребность в развитии рынка производных финансовых инструментов, который бы обеспечивал страхование этих рисков.

Многообразие форм операций с производными финансовыми инструментами, постоянное совершенствование практики биржевой и внебиржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен операции с производными ценными бумагами позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.

Рынок производных ценных бумаг в России имеет короткую историю и по сравнению с западным, развит недостаточно. К основным проблемам применения производных финансовых инструментов в России относят: 
- правовые и налоговые проблемы, проблемы бухгалтерского учета; 
- проблемы регулирования профессиональной деятельности на рынке; 
- состояние рынка и спектр торгуемых инструментов;

-  несовершенство инфраструктуры  рынка

Разумеется, развитию рынка производных  финансовых инструментов в России, прежде всего, мешает отсутствие экономической  основы, т.е. отсутствие объективного экономического интереса у субъектов российской экономики. Однако не менее существенные причины недостаточного развития срочного рынка лежат в области несовершенства законодательства и регулирования.

Для более эффективной интеграции российского фондового рынка  в международный и привлечения иностранного капитала отечественные компании начали эмитировать международные ценные бумаги.