Российский рынок ценных бумаг

    Пережив период «застойного» развития в советское  время, когда существовал лишь рынок  нерыночных государственных ценных бумаг, рынок ценных бумаг в начале 90-х годов XX в. вновь ступил на путь своего формирования. Исходной причиной этого стало широкое развитие рыночных государственных ценных бумаг. Появление акционерных обществ, как закрытых, акции которых могут быть проданы лишь с согласия самих акционеров, так и открытых, чьи акции свободно обращаются на рынке, привело к формированию и развитию рынка корпоративных ценных бумаг, в частности акций. С 1991 г. начинают появляться фондовые биржи — Московская центральная фондовая биржа, Сибирская, Санкт-Петербургская, а также фондовые площадки при Российской товарно-сырьевой бирже, товарно-фондовая биржа «Санкт-Петербург». Однако основную долю на них занимают акции товарных бирж, по которым заключались высокорентабельные сделки. Выход в 1992 г. в обращение ваучера внес значительный вклад в развитие рынка ценных бумаг. Фондовый рынок получил высоколиквидный финансовый инструмент, однако акции не стали основным фондовым инструментом, что привело к депрессивному развитию рынка ценных бумаг вплоть до 1995 г. Именно этот год ознаменовался появлением первых корпоративных облигаций, однако их число было минимальным и они не влияли на развитие рынка ценных бумаг. В это время начинает набирать обороты спекулятивный рынок государственных ценных бумаг. Высокая доходность по государственным ценным бумагам привела к перетоку капитала из корпоративных ценных бумаг в государственные. Отрицательное воздействие на рынок ценных бумаг в 1997—1998 гг. оказали и азиатский кризис, и значительное падение цен на энергоресурсы. За счет этого резко ухудшился платежный баланс страны, что привело к неопределенности в конечной доходности многих фондовых инструментов. Началась массовая продажа государственных ценных бумаг иностранными инвесторами, что в конечном счете и привело к кризису на рынке государственных ценных бумаг и закончилось дефолтом августа 1998 г. Однако к концу 1999 г. рынок ценных бумаг возродился и превзошел по объемам уровень 1998 г²⁰.

На протяжении длительного времени (1998-2004 гг.) соотношение  капитализации фондового рынка  и ВВП не превышало 20%. Согласно Стратегии  к 2009 году соотношение капитализации  к ВВП должно было составить 70%, но уже в 2007 году этот целевой показатель был превышен. Капитализация рынка  акций на конец 2007 года составила 32,3 трлн. рублей при объеме ВВП почти 33 трлн. рублей. Таким образом, впервые в истории российского финансового рынка соотношение «капитализация /ВВП» вплотную приблизилось к 100%. Укрепление роли финансового рынка в экономике сопровождалось ростом объемов биржевых торгов, увеличением ликвидности российского финансового рынка, а также ростом обращений российских компаний к фондовому рынку как к источнику долгосрочных инвестиций.

Объем биржевой торговли акциями на российских биржах в 2007 году составил 31,4 трлн. рублей, то есть так же приблизился к уровню ВВП. Во многом такой рост был обусловлен расширением российскими компаниями практики привлечения инвестиций на фондовом рынке. Это, в свою очередь, в еще большей степени сказалось  на показателях рыночной капитализации. Так, в течение 1998-2003 гг. увеличение курсовой стоимости обращающихся на рынке акций на 90%, а иногда на все 100% обеспечивало прирост совокупной капитализации рынка. Фактически приток на рынок новых ценных бумаг отсутствовал. В 2006 году уже свыше 30% прироста капитализации рынка ценных бумаг было обеспечено новыми эмиссиями, а в 2007 году новые эмиссии обеспечили почти 50% роста рыночной капитализации²¹.

В результате за последние годы возросла конкурентоспособность  российского финансового рынка. Так, с 2004 по 2007 годы удельный вес России в совокупной капитализации 48 крупнейших финансовых рынков мира возрос с менее чем 1% до 2,4%. При этом соотношение объемов сделок с российскими акциями на внутреннем и зарубежных рынках практически составило 70% на 30% в пользу внутреннего рынка. Согласно Стратегии достижение этой пропорции ожидалось в 2008 году. Таким образом, массового оттока ценных бумаг с российского рынка на зарубежные рынки не наблюдается. Вместе с тем, эти достижения пока крайне неустойчивы, и конкуренция мировых финансовых центров за право организовывать торговлю российскими активами существенно обострилась. В этих условиях необходимы значительные усилия по удержанию российских ценных бумаг на отечественных торговых площадках. В 2007 году объем зарегистрированных ФСФР России выпусков эмиссионных ценных бумаг по номинальной стоимости составил 1889,3 млрд. рублей. Из них 626,7 млрд. рублей составили выпуски облигаций и 1262,6 млрд. рублей - акции. По открытой подписке было размещено соответственно акций на сумму 74,6 млрд. рублей и облигаций на сумму 616,4 млрд. рублей. Всего по открытой подписке размещено эмиссионных ценных бумаг на сумму 691 млрд. рублей, что эквивалентно 10% к величине инвестиций в основной капитал. В то же время, по существующим оценкам рыночная стоимость публичного размещения акций в 2007 году приблизилась к 30 млрд. долларов или 740 млрд. рублей. Таким образом, объем капитала, привлеченного путем публичного выпуска акций и облигаций, может быть оценен в размере около 1360 млрд. рублей или более 21% от объема инвестиций в основной капитал (целевой ориентир Стратегии - 20% к 2008 году)²². С учетом размещения еврооблигаций на зарубежных рынках (порядка 37 млрд. долларов США) соотношение объема капитала, привлеченного российскими компаниями посредством эмиссии ценных бумаг, и объема инвестиций в основной капитал превысило 35% (целевой ориентир Стратегии - 35-40% к 2008 году). По итогам 2007 года пайщиками паевых инвестиционных фондов являлись более 1640 тыс. человек. За год число пайщиков выросло на 12% притом, что число паевых фондов увеличилось более чем на 50%²³. Указанная пропорция между ростом численности пайщиков и паевых фондов свидетельствует о повышении конкуренции со стороны управляющих фондами за инвесторов и об опережающем расширении видов инструментов коллективного инвестирования. Это обеспечивает потенциально высокую емкость рынка таких услуг в России. На конец 2007 года в России действовало 1030 паевых инвестиционных фондов по сравнению с 642 фондами в 2006 году. Одновременно ускорился процесс формирования розничных инвесторов на фондовом рынке. За год число физических лиц, зарегистрированных в торговой системе Фондовой биржи ММВБ, возросло более чем в 2 раза с 199 тысяч до 417 тысяч человек. Соотношение численности физических лиц, непосредственно участвующих в сделках на фондовом рынке, и численности участников схем коллективного инвестирования возросло с 14 до 25% в пользу тех, кто готов напрямую совершать сделки с ценными бумагами²⁴. Таким образом, уже в 2007 году целевые ориентиры Стратегии были превышены.

2011 год стал годом постепенного восстановления экономики после глобального кризиса. Год отличался значимыми внутренними и внешними потрясениями, которые далеко не благоприятствовали успешному экономическому росту страны. Природные катаклизмы, прежде всего аномально жаркое лето, принесли экономике большие убытки. Обострилась международная обстановка. Вооруженное противостояние на Корейском полуострове, продолжавшееся с различной интенсивностью в течение всего года, оказывало давление на азиатские рынки. Долговые проблемы целого ряда стран еврозоны значимо влияли на европейские рынки.²⁵

В настоящее  время рынок ценных бумаг в  России становится все более развитым. На нем представлены акции, облигации, государственные и корпоративные. Наличие вторичного, внебиржевого рынка способствовало обращению векселей, сертификатов. Фондовый рынок становится самым динамично развивающимся сектором экономики.

Заключение

В данной работе автором рассмотрено понятие, виды рынков ценных бумаг, этапы возникновения фондового рынка в России, некоторые аспекты развития современного российского фондового рынка.

Главной задачей, которую должен выполнять  рынок ценных бумаг в переходной экономике России, является, прежде всего, обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, максимально возможного притока  национальных и зарубежных инвестиций на российские предприятия, формирование необходимых условий для стимулирования накопления и трансформации сбережений в инвестиции. С учетом специфики  формирования российского рынка  ценных бумаг в рамках переходной экономики складывающаяся модель должна содействовать также достижению следующих целей:

- обеспечение общего рыночного равновесия

- содействие в формировании условий для экономического роста

- эффективное финансирование дефицита федерального бюджета посредством выпуска различных типов государственных ценных бумаг

- надежная защита прав инвесторов

- страхование предпринимательских рисков

- развитие процессов интеграции регионов России на основе формирования единого цивилизованного фондового рынка

- стимулирование вложения капиталов российских инвесторов преимущественно в российскую экономику

- превращение России в один из самостоятельных мировых центров фондовой торговли.

Давая общую оценку значения ценных бумаг  в экономике, можно выделить следующие  важнейшие моменты.

Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических, физических лиц.

Во-вторых, размещение ценных бумаг - эффективный  способ мобилизации ресурсов для  развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.

В-третьих, ценные бумаги активно участвуют  в обслуживании товарного и денежного  обращения.

В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего  фондовых биржах, складываются курсы  ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых  изменений в экономической и  политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры  и, наоборот, повышаются в периоды  оживления и подъема производства.

Развитие  рынка ценных бумаг вовсе не ведёт  к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию.

Стабильность  курса российского рубля, упрощение  налоговой системы страны, рост объемов  внутреннего валового продукта и  постепенный выход из кризиса  банковской системы - все эти факторы, по мнению аналитиков, позитивно повлияют на настроения инвесторов и повышают их интерес к инвестициям в российские ценные бумаги. Сейчас на западных рынках наблюдается устойчивый рост стоимости внешних долгов России, и многие компании планируют вернуться на рынки внешних заимствований.

Сегодня вложения в ценные бумаги — один из основных способов не только сохранить капитал  и защитить его от инфляции, но и  существенно приумножить свои сбережения. 
 
 
 
 
 
 

Библиографический список:

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994г. Статья 142. Ценная бумага
2. Федеральный Закон Российской Федерации от 22.04.1996г (ред. 29.06.2004г.). № 39 – ФЗ «О рынке ценных бумаг»
3.   Федеральный закон "Об акционерных обществах" (Об АО) от 26.12.1995 N 208-ФЗ
4. Бердикова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело – М.:ИНФРА-М, 2000, 244 с.
5. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Юристъ, 2000, 53 с.
6. Шестаков А.В., Шестаков Д.А. Рынок ценных бумаг. – М.:2000, 271 с.
7. Галанов В.А., Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2005, 449 с.
8. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг.- СПб: Питер 2005, 303 с.
9. Аскинадзи В.М. «Рынок ценных бумаг».-М:Москва 2008, 211 с.
10. Батяева Т.А.,Столяров И.И. «Рынок ценных бумаг».- Инфра-М, Москва 2006, 254 с.
11. Особенности формирования рынка ценных бумаг в России/ Г. М. Казиахмедов, К. В. Андриянов, А. А. Крылов, М. Ю. Лужков/под ред. Н. М. Коршунова. М., 2002,272 с.
12. Энтов Р.М., Луговой О.В. Финансовые рынки в переходной экономике: некоторые проблемы развития. - М.: ИЭПП, 2003. – 171 с.
13. Энтов Р.М. Развитие российского финансового рынка и новые инструменты привлечения инвестиций. - М.: Москва, 1998. – 283 с.
14. Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития/ Я. М. Миркин.
15. «Российский фондовый рынок 2010» Составители:

             Трегуб А. Я. – начальник аналитического управления НАУФОР;

  Посохов Ю. Е. – главный специалист аналитического управления НАУФОР.                             (http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2010.pdf )

16. Данные статистики Центрального Банка РФ о выпуске акций и облигаций 2007 год http://www.cbr.ru/statistics/?Prtid=finr
17. Данные статистики Центрального Банка РФ о паевых фондах 2007 года (http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=data_standard/some_indices.htm&pid=finr&sid=KCB_link1)
18. «Российский фондовый рынок 2010» Составители:

             Трегуб А. Я. – начальник аналитического управления НАУФОР;

  Посохов Ю. Е. – главный специалист аналитического управления НАУФОР.                             (http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2010.pdf )

19. Каталог статей «Literus» о бизнесе (http://literus.narod.ru/Bussines/Fond/1-g2-1.htm)