Рынок ценных бумаг в РФ

     Функция перераспределения рисков - это использование  инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для  них изменения цен, стоимости  или доходности этих активов. Данную функцию можно было бы так и называть — функция защиты (страхования) от риска, или, точнее, функция хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке; если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг является перераспределение рисков.

     Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, — это сложная структура, имеющая много характеристик. В  зависимости от этого его можно  рассматривать с разных сторон, и  его разные характеристики попарно  отражают ту или иную сторону рынка  ценных бумаг.[3, с.200-201]

 

     

     2. Виды ценных бумаг

     Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.[10]

     Акции, в отличие от других ЦБ, обладают следующими свойствами:

     1) являются титулами собственности  (долевые ЦБ), т. е. держатель  акции является совладельцем  АО со всеми вытекающими из  этого правами;

     2) не имеют срока существования, (бессрочные ЦБ), т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует АО;

     3) характерна ограниченная ответственность,  так как акционер не отвечает  по обязательствам АО. Поэтому  при банкротстве акционер не  потеряет больше, чем вложил в  акцию;

     Различаются две группы акций: обыкновенные и  привилегированные (префакции).

     Обыкновенная (ОА) предоставляет ее владельцу права на:

     - участие в общем собрании акционеров  АО с правом голоса по всем  вопросам его компетенции;

     - получение дивидендов, определяемых  ежегодно на собрании акционеров;

     - получение части имущества АО  в случае его ликвидации.

     Привилегированная акция (ПА) – предоставляет ее владельцу  права на:

     - получение определенного (установленного  в Уставе) дивиденда;

     -получение  определенной (установленной в Уставе) ликвидационной стоимости до  получения аналогичной стоимости  владельцами обыкновенных акций; [5, с.21-22]

     Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.[10]

     Доходом по облигации являются процент и / или дисконт. Размещение облигаций  осуществляется по решению Совета директоров АО либо по решению общего собрания акционеров в зависимости от устава общества. В решении о выпуске  облигаций должны быть определены форма, сроки и иные условия погашения  облигаций. Облигация должна иметь  номинальную стоимость. Номинальная  стоимость всех выпущенных АО облигаций  не должна превышать размер уставного  капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Размещение облигаций допускается после  полной оплаты уставного капитала АО.

     Облигации могут быть именными бездокументарными (с ведением реестра их владельцев) и документарными на предъявителя.

     Оплата  облигаций: только деньгами.

     Погашение облигаций: деньгами или иным имуществом.

     Облигации выпускаются:

     - с обеспечением (под залог имущества  или под обеспечение третьих  лиц);

     - без обеспечения (на третий  год деятельности АО после  утверждения двух годовых балансов).

     Облигациями с обеспечением признаются облигации, исполнение обязательств по которым  обеспечивается:

     - залогом (облигации с залоговым  обеспечением);

     - поручительством;

     - банковской гарантией;

     - государственной или муниципальной гарантией.[5, с. 31-32]

     Производные ценные бумаги возникли в процессе развития рынка ценных бумаг в промышленно развитых странах. Производными ценные бумаги называются потому, что они вторичны по отношению к основным классическим ценным бумагам — акциям и облигациям.

     В настоящее время эти ценные бумаги получили название деривативы. К ним обычно относят опционы на ценные бумаги, финансовые фьючерсы, варранты и депозитарные расписки.

     Опцион — это сделка, дающая право его владельцу купить или продать определенное количество ценных бумаг по фиксированной цене в течение оговоренного срока.

     Предлагая опцион, его продавец прежде всего получает доход в виде премии, уплаченной покупателем, которая составляет часть общей доходности портфеля продавца.

     Размер  премии опциона в каждом отдельном  случае зависит от:

     • существующего (или предполагаемого) соотношения между текущей ценой  бумаги, лежащей в основе опциона, и ценой его исполнения;

     • ценовых колебаний акций или  иных ценных бумаг, лежащих в основе опциона;

     • времени, оставшегося до срока исполнения опциона;

     • сложившегося на данный момент уровня процентных ставок и прогноза их изменения;

     • доходности ценных бумаг, лежащих в  основе опциона. [10]

     Финансовый  фьючерс на ценные бумаги — контракт (обязательство, а не право выбора, в отличие от опциона) на покупку или продажу стандартного количества ценных бумаг определенного вида на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки. [10]

     В этих стандартных контрактах регламентируются все параметры: срок, размеры стандартного лота, гарантийный страховой депозит.

     Цель  участников торговли фьючерсами, как  правило, состоит не в приобретении ценных бумаг, а в игре на разнице  цен. Приобретая контракт, его владелец рассчитывает продать его по более  высокой цене, а продавец надеется на приобретение такого же контракта  в будущем, но по более низкой цене.

     Варранты. Это ценные бумаги, которые дают своему владельцу право в будущем купить по заранее установленной цене определенное количество ценных бумаг. Фактически варранты схожи с колл-опционами, однако опционы действуют в течение нескольких месяцев и отличаются от варрантов механизмом выпуска. Колл-опцион может продаваться его владельцем, который и не владеет соответствующими ценными бумагами, лежащими в его основе (торги на опционных биржах в целях получения дохода на разнице курса опционов). Варранты выпускают компании — эмитенты лежащих в их основе ценных бумаг. Варианты могут отделяться от ценной бумаги, с которой они выпущены, и продаваться отдельно.

     Предлагаемые  в едином пакете с другими ценными  бумагами варранты дают возможность  эмитенту сделать выпускаемые им ценные бумаги более привлекательными, поскольку дают право инвестору  купить определенное количество этих ценных бумаг в будущем по более низкой цене в случае роста их курса. Кроме того, срок действия варрантов чаще всего составляет от 10 до 20 лет; срок обращения некоторых из них может быть и неограничен.

     Американские  депозитарные расписки (АДР). Это свободно обращающиеся расписки на иностранные акции, депонированные в банке США. АДР — расписка, представляющая акции корпорации, зарегистрированной за пределами США.

     Интерес к депозитарным распискам в мире растет, поскольку они привлекают как эмитентов, так и инвесторов рядом преимуществ. Инвестору они  предоставляют определенные гарантии в связи с тем, что:

     • обладают той же ликвидностью, что  и сами ценные бумаги, на основе которых  они выпущены;

     • обычно котируются в долларах США;

     • помогают институциональным инвесторам при покупке ценных бумаг иностранных  эмитентов и других операциях  с ними преодолеть законодательные  ограничения;

     • предоставляют возможность покупать их вместо акций и использовать для  получения прибыли за счет разницы  котировок на американском и других рынках, а также для участия  в капитале иностранных компаний;

     • позволяют облегчить не только продажу  ценных бумаг иностранных эмитентов, но и получение дивидендов американским инвесторам.

     Помимо  традиционных классических и производных  ценных бумаг в промышленно развитых странах довольно широко распространены так называемые финансовые инструменты, которые представляют собой кредитные  орудия обращения и один из способов мобилизации определенных сумм денежных средств, способных трансформироваться в реальные инвестиции.

     Наиболее  значимые из них — депозитные и сберегательные сертификаты и векселя.

     Депозитные  сертификаты — обращающиеся инструменты, выпускаемые коммерческими банками или ссудно-сберегательными ассоциациями под срочные депозиты с номиналом 100 000 долл. и более (носят еще название jumbo).

     Вексель — ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой, или соло-вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель, или тратта) выплатить по наступлении указанного в векселе срока определенную сумму его владельцу.[4, с. 41-44]

 

     

     3. Проблемы и тенденции развития рынка ценных бумаг в РФ

     3.1. Этапы становления рынка ценных бумаг в России

     В периодизации развития рынка ценных бумаг в России можно выделить следующие этапы:

     Дореволюционный период. В XVIII-XIX веках и начале XX века в России активно использовались деловые расписки, облигации и  казначейские обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа  в Санкт-Петербурге. В дореволюционной  России в каждой губернии были в  обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог).

     Советский период. В годы НЭПа существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг, активно работали биржи. В период правления И.В.Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы. Показательно, что сохранившиеся облигации были погашены через 35-40 лет.

     В 1990-1991 годах началось возрождение  рынка ценных бумаг в России. Появляются акции трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового рынка.

     Постсоветский период. В 1992 году Верховный Совет  РФ принял «Государственную программу  приватизации государственных и  муниципальных предприятий в  России на 1992 год», были разработаны  законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению. С принятием  данной программы в России была совершена  тихая экономическая революция, в результате которой произошла  смена одного общественного строя  другим.