Рынок ценных бумаг

Первые АО, образованные на основе собственности государственных  предприятий и будучи обществами закрытого типа, не продавали свои акции на рынке. Открытое размещение акций стало практиковаться в  конце 1990 — начале 1991 гг. в торгово-посреднической сфере, особенно с появлением многочисленных акционерных организаций, именовавшихся, не вполне справедливо, товарными биржами. Их акции пользовались спросом и быстро росли в цене. Аналогично начали формировать свои капиталы и коммерческие банки, например, «Менатеп», «Инкомбанк», «Мосбизнесбанк» и др. Открытую продажу ценных бумаг на рынке стали практиковать появившиеся инвестиционные компании, в частности, «ВПИК», «РИНАКО», «НИПЕК» и др.

В конце 1991 — начале 1992 гг. на фондовом рынке страны появились акции иностранных, преимущественно американских, компаний, например, «Bank of America», «Boeing Comporation», «Chrysler Corporation», «Hitachi», «Xerox» и др.

С развитием рынка частных ценных бумаг в стране начал возрождаться и институт фондовой биржи. В числе первых в ноябре 1990 г. были учреждены Московская международная фондовая биржа (ММФБ) и Московская центральная фондовая биржа (МЦФБ). В следующем году образовались Ленинградская (впоследствии Санкт-Петербургская), Сибирская, Балтийская, Нижегородская, Российская (преобразована из фондового отдела РТСБ) и другие биржи. Их учредителями выступали крупные организации и предприятия различных сфер деятельности. Так, в состав 24 участников ММФБ входили союзное и республиканское министерства финансов, ряд других министерств и ведомств, Сбербанк России, Мосбизнесбанк и т.д. Учредителями МЦФБ стали 123 участника — преимущественно крупные промышленные предприятия и организации.

В связи с дефицитом ликвидных  ценных бумаг на рынке главный  предмет биржевых сделок определенное время составляли кредитные ресурсы, валюта, брокерские места и др. Основная масса сделок с акциями приходилась  на внебиржевой оборот. Его участниками  выступали многочисленные компании и фирмы, проводившие операции посредством  телекоммуникационных сетей при  содействии образованной в это время  Ассоциации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В 1992 г. была создана Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте РФ, куда вошли представители фондовых бирж, Центрального банка, Министерства финансов, Антимонопольного комитета, Российского фонда госимущества и др. Фондовые биржи начали формировать органы своего саморегулирования, первым из которых стала Федерация фондовых бирж, призванная осуществлять информационно-консультативное обеспечение участников и координацию биржевой деятельности. Особый этап развития отечественного фондового рынка связан с появлением на нем в октябре 1992 г. государственного приватизационного чека (ваучера). Он бесплатно выдавался всем совершеннолетним гражданам страны и в течение установленного времени обменивался на акции приватизированных государственных предприятий. Цель эмиссии ваучера — желание государства видеть поголовно каждого гражданина страны собственником части приватизированного государственного имущества.

Таким образом, с определенным допущением можно считать, что в начале 90-х гг. XX в. в России вновь начал функционировать рынок ценных бумаг. Он относится к категории развивающихся рынков, для которых характерна высокая доходность, но, как правило, и более высокая степень риска. В настоящее время в РФ рынок ценных бумаг развивается одновременно со становлением рыночных отношений. На нем обращается специфический товар — ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют. Однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

Учитывая особый характер деятельности на фондовом рынке, так же как и  во всех странах в России введена  жесткая система допуска организаций  к работе на этом рынке. Для того, чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами.

2.2. Рынок ценных бумаг в России в настоящее время

В настоящее  время на российском рынке ценных бумаг рейтинговый бизнес представляют ряд компаний, основными из которых являются Рейтинговое агентство «Интерфакс» (до 2000 г. . Национальное рейтинговое агентство), рейтинговое агентство «Эксперт-РА», информационное агентство «АК&М», рейтинговая служба EA-Rаtings, Экономическая экспертная группа. Как выяснилось в ходе исследования деятельности ряда компаний, большинство из них не занимаются присвоением классического кредитного рейтинга, однако обладают существенным потенциалом для его выставления, поэтому несколько ниже мы рассмотрим деятельность каждого из них. Oтличительной чертой российского рейтингового бизнеса, выявленной в ходе исследования, можно назвать тот факт, что наиболее развитым сектором рейтинговых услуг в России является сектор рейтинга экономических субъектов, в особенности, банковских рейтингов, а не рейтинга ценных бумаг.

Еще одной  особенностью российского рынка  рейтинговых услуг является тот факт, что рейтингом называют списки крупнейших организационных структур (банков, страховых компаний, промышленных предприятий), упорядоченные по некоторому показателю или группе определенных показателей их деятельности. Такие списки предназначены для того, чтобы составить представление о раскладе сил, например, в банковской системе или сфере страховых услуг, оценить степень влияния отдельных банков или промышленных предприятий на экономическую и политическую ситуацию в стране. В мировой практике подобные материалы отличаются от рейтингов (rating) и называются либо рэнкингами (ranking), рангами, либо списками (listing). Составлением линейных списков в России занимаются Национальное рейтинговое агентство, Информационный центр «Рейтинг», журналы «Профиль», «Компания», «Деньги».

Задача  составителей списков заключается  в быстром получении и обработке балансов банков, опубликовании списка крупнейших из них, при этом методика расчета показателей должна быть максимально корректна.

Следующей особенностью российского рынка  рейтинговых услуг является высокая степень неразвитости сектора внутреннего рейтинга ценных бумаг: только два российских агентства (начало 2002 гг.) публично выставляют и поддерживает кредитный рейтинг российских эмитентов и ценных бумаг внутри страны: рейтинговая служба «EA-Ratings» и рейтинговое агентство «Интерфакс».

Общее количество присвоенных ими кредитных рейтингов (эмитентов и долговых обязательств) не превышает пятидесяти.

Российский  рынок ценных бумаг (или фондовый рынок) - это часть российского  финансового рынка, на котором участники  рынка совершают операции с ценными  бумагами. Под ценными бумагами здесь  подразумеваются не только акции, но и другие виды ценных бумаг: на российском рынке ценных бумаг торгуются  также облигации, фьючерсы, опционы, паи инвестиционных фондов, векселя  и другие бумаги.

Российский  рынок ценных бумаг - это организованный рынок торговли ценными бумагами, который служит целям как продавцов, так и покупателей, то есть позволяет  заключать сделки на рыночных условиях, где цена - не фиксированная величина, а определяется отношением спроса и  предложения.

Рынок ценный бумаг предоставляет для частного инвестора очень широкие возможности  для вложения капитала и получения  прибыли. Круг инструментов для вложения на фондовом рынке весьма обширен: начиная  от государственных облигаций и  заканчивая высокорисковыми акциями 2-го и 3-го эшелона.

Горизонт  инвестирования (срок вложений) на российском рынке ценных бумаг может варьироваться  в очень широких пределах. В  зависимости от стратегии инвестирования, которую выберет для себя инвестор, он может владеть ценными бумагами года и десятилетия, а может покупать-продавать  ценные бумаги на весьма коротком промежутке времени (период в нескольких часов). В этом случае его можно назвать  спекулянтом. Стратегий может быть очень много для разных периодов времени. Российский рынок ценных бумаг  бывает первичным и вторичным. На первичном рынке осуществляется размещение новых ценных бумаг эмитентов (компаний), которые до этого раньше ценные бумаги не выпускали. Первичное публичное размещение часто обозначают аббревиатурой IPO (Initial Public Offering) На вторичном рынке ценных бумаг происходит купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг. Следует заметить, что частный инвестор в большинстве случаев имеет дело со вторичным рынком ценных бумаг, то есть он совершает сделки с ранее выпущенными ценными бумагами. Крупнейшие российские биржи ценных бумаг РТС и ММВБ относятся ко вторичному рынку.

Участники рынка :

- 2400 коммерческих  банков;

- Центральный  банк РФ (около 90 территориальных  управлений);

- Сберегательный  банк (42000 территориальных банков, отделений,  филиалов);

- 60 фондовых  бирж;

- 660 институциональных  фондов;

- более  550 негосударственных пенсионных  фондов;

- более  3000 страховых компаний;

- саморегулируемая  организация - Союз фондовых бирж.

Объемы рынка

Одним из наиболее объемных является рынок государственных  долговых обязательств, включающий:

- долгосрочные  и среднесрочные облигационные  займы, размещенные среди населения  (более 30 млрд. руб.);

- государственные  краткосрочные облигации различных  годов выпуска;

- долгосрочный 30 - летний облигационный займ 1991г.(с  учетом вложений Банка России 55 - 60 млрд. руб.);

- внутренний  валютный облигационный займ  для юридических лиц (около  35.5 трлн. руб.);

- казначейские  обязательства (до 5 трлн. руб.).

Рынок частных ценных бумаг:

- эмиссия  акций преобразованных в открытые  акционерные общества государственных  предприятий (около 800 - 900 млрд. руб.);

- эмиссия  акций и облигаций банков (более  2 трлн. руб.);

- эмиссия  акций чековых инвестиционных  фондов (2 - 2.5 трлн. руб.);

- эмиссия  акций вновь создаваемых акционерных  обществ (75 - 76 трлн. руб.);

- облигации  банков и предприятий (50 - 60 трлн. руб.).

Качественные характеристики

Российский  фондовый рынок характеризуется  следующим:

- небольшими  объемами и неликвидностью;

- "неоформленностью" в макроэкономическом смысле (неизвестно  соотношение сил на фондовом  рынке и т. п.);

- неразвитостью  материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной  инфраструктуры;

- раздробленной  системой государственного регулирования;

- отсутствием  государственной долгосрочной политики  формирования рынка ценных бумаг;

- высокой  степенью всех рисков, связанных  с ценными бумагами;

- значительными  масштабами грюндерства, т. е.  агрессивной политикой учреждения  нежизнеспособных компаний;

- крайней  нестабильностью в движениях  курсов акций и низкими инвестиционными  качествами ценных бумаг;

- отсутствием  открытого доступа к макро-  и микроэкономической информации  о состоянии фондового рынка;

- инвестиционным  кризисом;

- отсутствием  обученного персонала и крупных,  заслуживших общественное доверие  инвестиционных институтов;

- агрессивностью  и острой конкуренцией при  отсутствии традиций деловой  этики;

- высокой  долей спекулятивного оборота;

- расширением  рынка государственных долговых  обязательств и спроса государства  на деньги, что сокращает производительные  инвестиции в ценные бумаги.

Несмотря  на все отрицательные характеристики, современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся  на основе: быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и  местного бюджетов за счет выпуска  долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного  характера; расширяющегося выпуска  предприятиями и регионами облигационных  займов; быстрого улучшения технологической  базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка  ценных бумаг и других факторов.

 

 

Заключение

По первой главе мы можем сделать ряд выводов:

1)Рынок ценных бумаг есть единство объекта, субъекта и отношений между ними. Объектом рассматриваемого рынка являются ценные бумаги, субъектом - участники рынка.

2)Экономические отношения - это различного рода операции или любые действия (согласно действующему хозяйственному законодательству) с ценными бумагами, которые совершают участники, или субъекты, рынка.

3)Сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя и другие.

4)Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшими являются функции перераспределения капиталов и функция мобилизации средств вкладчиков.

5)В настоящее  время можно выделить множество  участников рынка ценных бумаг,  таких как брокер, дилер, регистратор,  спекулянт, арбитражер и другие.

6)Фондовый  рынок подвержен регулированию, как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций   профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Во второй главе мы выяснили, что  рынок ценных бумаг Российской Федерации  имеет свои исторические особенности  и традиции и сегодня находится  в состоянии нового зарождения.