Рынок золота

   К международным  можно отнести региональные рынки,  обслуживающие преимущественно  покупателей и продавцов какого- либо региона. Например, рынок  Гонконга и Сингапура в Азии  или рынки Южной Америки и  Ближнего Востока.

   В отличие  от международных рынков, где, как правило, осуществляется оптовая торговля в крупных размерах, на внутренних рынках такая оптовая торговля проводиться от случая к случаю. Здесь обращается золото, уже имеющиеся в стране, или перепродается металл, который ранее поступал на международные рынки из новой добычи или из государственных резервов и других источников, а затем уже доставлен на внутренние рынки легальным или не легальным путём.

Так же существует ряд факторов которые влияют на цену золота и в частности на драгоценные металлы. Ими являются:

• Соотношение спроса и предложения;
• Инфляционные ожидания;
• Система валютных курсов;
• Система процентных ставок;
• Изменение доходности альтернативных финансовых инструментов.[17]

Рисунок 1. Ежедневные цены на золото с 1998. Цена за золото: долларов за унцию.[9]

    Особое  место в мировом рынке занимают  место чёрные рынки. Они возникают там, где государство запрещает частную торговлю золотом или вводит различные ограничения и высокие пошлины на ввоз золота в страну. Чёрный рынок снабжается металлом, который доставляется в страну контрабандным путём. При контрабандных операциях применяются десятки хитроумных методов. Некоторые из них подчас носят курьезный характер, Например, отмечались случаи, когда контрабандисты надевали специальные  жилеты или пояса, в которых вмещалось до 40 кг золота. Были установлены факты, что в Турцию контрабандное золото переправлялось из-за границы в желудках перегоняемого через границу скота. [17]

В основном первичное  золото поступает на рынок от золотодобывающих компаний. Они бывают как небольшими фирмами, так и крупнейшими корпорациями. Влияние компании на рынок зависит от количества поставляемого ей золота. По этой причине другие участники рынка уделяют много внимания деятельности значительных золотодобытчиков.

 

3. Операции с золотом

   С конца 80-х годов XX в. получил своё развитие внебиржевой рынок или, как его ещё называют, рынок «сделок за прилавком». Он развит, главным образом, в Нью - Йорке. Большая часть сделок хеджируется через биржу; таким образом, оба рынка (биржевой и внебиржевой) взаимодополняют друг друга и конкурируют между собой. Большой объём сделок объясняется участием на нём хедж - фондов.

  Основными  формами сделок на данном рынке  являются форварды и опционы.  Наибольший объём торговли с  золотом сосредоточен на международном межбанковском рынке безналичного металла. На нем проводиться ряд торговых операций, которые могут быть подразделены на сделки спот, своп, форвардные и депозитарные операции.

  Форвардный контракт по золоту представляет собой соглашение, обязательное для исполнения, между двумя сторонами (продавцом и покупателем) о поставке определенного количества актива оговоренного качества в определенном месте в установленный срок в будущем, т.е. продавец обязан продать, а покупатель -  купить определенное количество золота по зафиксированной в контракте цене в определенный день.

  Заключая  такую сделку, покупатель страхуется  от повышения в будущем цены  металла на рынке спот. Продавец, в свою очередь, преследует  цель обезопасить себя от снижения  цен в будущем. Страхование обеспечивается путём фиксации цены, на основание которой в будущем планируется осуществить взаиморасчёты. Однако такая сделка не даёт возможности воспользоваться более благоприятной конъюнктурой.

  Преимущество  форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных затрат на неё и в защите от неблагоприятного изменения цены на золото; недостатки - потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды.

  Своп применительно к рынку золота может быть истолкован как купля - продажа металла с одновременным осуществлением обратной сделки. Золотые свопы не столь существенно влияют на состояние рынка драгоценных металлов, как сделки спот.

  Своп по времени (финансовый своп) является классическим видом операций своп, представляя собой сочетание наличной и срочной контрсделки: покупки (продажи) одного и того же количества металла на условиях спот и продажи (покупки) на условиях форвард. Дата исполнения более близкой сделки именуется датой валютирования, а дата исполнения более уделённой по сроку сделки - датой окончания свопа. Соглашение может быть заключено практически на любой срок: от одного дня до нескольких лет. Обычными сроками соглашения своп считаются 1, 3, 6 месяцев и год.

  Своп по качеству металла - предусматривает одновременную покупку (продажу) драгоценного металла одной чистоты с одновременной продажей (покупкой) драгоценного металла того же вида, но иной чистоты. При этом сторона, продающая металл более высокого качества, должна получить премию, которая зависит от размера сделки и риска, связанного с заменой одного вида золота на другой.

  Физический своп - покупка драгоценного металла одного вида с одновременной продажей драгоценного металла другого вида в количестве, равном по стоимости купленному драгоценному металлу.

  Своп по местонахождению предусматривает покупку (продажу) золота в одном месте против продажи (покупки) его в другом. Поскольку в одной стране золото может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает премию.

  Депозитные и заемные операции проводятся кредитной организацией тогда, когда необходимо привлечь металл на счет или разместить его на определённый срок. При этом депозитные ставки по золоту оказываются обычно ниже ставок по валюте, что объясняется более высокой ликвидностью валюты. Стандартны депозитные сроки - 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев, но они могут быть уменьшены или, наоборот, продлены.

 Привлекая драгоценные металлы в рамках депозитных договоров, может в течение определённого срока использовать их для извлечения прибыли, например, в схемах финансирования золотодобычи, для арбитражных операций. Владельцы же золота получают доход на вложенное золото, а также освобождаются от издержек, связанных с хранением физического металла. [19]

 Сейчас интерес к технологиям с золотом повысился, о чём свидетельствуют данные клиринговой статистики участников Ассоциации Лондонского рынка золотых слитков (LBMA). Более подробно можно рассмотреть в приложение [A]

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    2 Золото на мировом рынке

         2.1 Лондонский рынок золота

  Лондонский рынок золота существует с 1919 г.  Основным его участником остается тот же, что и раньше, клуб «фирма» - золотые брокеры Лондона (London Bullion Brokers). В их число входят: «N.M. Rotshils and Sons», «Samuel Montague», «Republic Mays London», «Standard Chartered Bank», «Mocatta Group».

   Именно на Лондонском рынке золота сформировалась процедура фиксинга, которая проводится с 1919 г. дважды  в день. Это позволяет любому участнику мирового рынка покупать и продавать металл на равных условиях, в связи с чем значительное количество золота может быть куплено или продано по определённым ценам, которые ежедневно публикуются средствами массовой информации.

   Многим участникам  торговли золотом предоставляется  возможность заключать сделки на основе фиксинга. Это имеет важное значение в условиях постоянного изменения цен на золото. Фиксинг на золото даёт наиболее представительные цены, так как сделки, заключаемые в Лондоне, выступают результатом исполнения заявок крупных потребителей и изготовителей золота, банков, а также международных инвесторов.

   Исторические традиции в сочетании с либеральным режимом торговли высокой техникой ее организации способствовали сосредоточению в Лондоне основной части мировой торговли слитками золота. Большое значение имело то обстоятельство, что в  Лондон поступала почти вся добыча из стран Британской империи, прежде всего из Южной Африки. Золото, добываемое здесь, почти полностью направлялось в Банк Англии, который выступал в качестве посредника по его реализации на Лондонском рынке. Золото, добываемое в других колониях и доминионах Великобритании, также поступало на Лондонский рынок. [17]

   Золото, проданное лондонском рынке, вывозилось в Швейцарию, Италию, ФРГ. Одна часть золота оставалась в этих странах, другая – перепродавалась на европейских рынках золота и опять вывозилась в страны Ближнего Востока, Азии и Дальнего Востока, а затем поступала для продажи на внутренних рынках.

Лондонский рынок золота выступает в роли основного транзитного  перераспределительного центра, через  который металл от места производства и продажи направляется к местам потребления и доходит до конечных покупателей на внутренних рынках.

   Особенность лондонского рынка состоит в том, что здесь проводят свои операции золототоргующие  фирмы не как производители или потребители металла, а как посредники. Концентрируя у себя спрос и предложения из разных стран мира, эти фирмы удовлетворяют заявки желающих купить золото за счет желающих его продать. Важнейшее значение имеет проверенная десятилетиями система торговли на фиксинге золота, где определяется цена на золота.

Цены Лондонского рынка  считаются наиболее представительными  и используются в качестве справочной базы для различного рода расчетов, сравнений, закладываются в долгосрочные контракты. Объектом торговли на фиксинге являются стандартизированные слитки («good delivery-bars»).

Рисунок 1. Динамика среднемесячных цен на золото на Лондонском рынке драгоценных металлов с 1971- 2011 год. [9]

Многие годы Лондонский рынок золота являлся  рынком для нерезидентов, так как согласно действующим законам валютного контроля резиденты Великобритании не имели права приобретать золото, а профессиональные дилеры должны были получить лицензию у Банка Англии.

В октябре 1979 г. правительство, возглавляемое М.Тетчер, сняло эти ограничения. Однако это решение было несколько запоздавшим, поскольку быстро развивались рынки в США и Швейцарии, дававшие возможность использовать в операциях с золотом современные произвольные финансовые инструменты.

Наряду с  оптовой торговлей стандартными слитками на Лондонском рынке торгуют и более мелкими слитками, предназначенными для последующей перепродажи на внутренних рынках других стран. Определенное место в операциях Лондонского рынка занимает торговля крупными партиями различного типа золотых монет. Предметом сделки являются монеты старой чеканки, выпущенные в период золотомонетного стандарта, и современные золотые монеты массовой чеканки, широко используемые мелкими и средними собственниками для тезаврации, а нередко и в спекулятивных целях.[5]

На Лондонском рынке осуществляются также торговые операции с монетами старых образцов, но с новыми датами чеканки. Такие  монеты изготавливаются в Великобритании, Австрии, России.

 

2.2 Рынок золота в Цюрихе

Вторым по значению международным центром по торговле является Цюрих. С начала 80-х гг. Швейцария импортировала в среднем от 1200 до 1400 т золота в год, а экспортировала от 1000 до 1200т. Отсюда видно, что только относительно небольшая часть драгоценного металла остается в стране. Золото используется национальной часовой и ювелирной промышленностью в скромных объемах: около 25 тонн. [17]

Об этом же свидетельствуют  и объемы мировой торговли в различных  регионах. Так, объемы зарубежной торговли золотом в Дубае показывают, что 75% золота импортируются из Швейцарии, в Сингапуре доля такого золота достигает 30%, а в Гонконге доля золота с цюрихского рынка составляет 25%. Почему же такие значительные потоки золота текут через Цюрихский рынок в другие страны? [8]

Выделяют две группы факторов, способствовавших превращению Швейцарии в крупнейший центр мировой торговли золотом.

К первой группе относятся факторы экономического и политического характера, среди  которых можно выделить следующие:

• политическая и экономическая стабильность;
• свободная конвертируемость национальной валюты;
• низкие процентные ставки, способствующие инвестициям в золотой бизнес, требующий больших затрат в капитале

Ко второй группе факторов относится высокий организационный  и технический уровень банковской системы.

После развала  Золотого пула в 1968 г. Лондонский рынок межгосударственной торговли золотом был временно закрыт. Воспользовавшись этим, швейцарские банки создали свой союз (пул), который взял на себя осуществление международных операций с золотом.

  В союз  вошли три крупнейших банка  Швейцарии («UBS»; «SBS»; «Credit Swiss»)- «большая тройка». Они являются маркет-мейкерами, которые очень быстро адаптировались к новым рыночным условиям и изменениям в требованиях своих клиентов. Этим банкам принадлежит крупная брокерская фирма «Premex AG», совершающая не только сделки спот, но и работающая на форвардном и операционном рынках.

  Банки «большой тройки» относятся к инновационным банкам мира, к тем, которые осуществляют очень широкий круг наиболее современных операций с золотом. Примером может служить перечень таких операций, предоставляемый банком «Credit Swiss» своим клиентам:

• продажа спот на металлические счета;
• покупка спот, физическая поставка  золотом;
• срочные операции (форвардные и опционные), сделки своп;
• предоставление ссуд под залог золота;
• структурированные по заказу сделки на короткие и длинные сроки исполнения;
• сделки своп по местонахождению металла;
• счета (металлические) с отсрочкой налоговых платежей;
• аффинаж, плавка, конечная обработка золота из полуфабрикатов. [6]