Страхование валютных рисков

в  период  между  подписанием  контракта  (и  платежей  по  нему)  в  валюте

экспортера вследствие понижения курса иностранной  валюты к национальной  или увеличения стоимости  импортного  контракта  в  результате  повышения  курса иностранной валюты по отношению к гривне. На практике указанный  риск  может быть  устранен  путем  применения  различных  методов  страхования  валютных рисков. Риск упущенной выгоды заключается  в  возможности  получения  худших результатов  при  выборе  одного  из  двух   решений  —  страховать  или  не страховать   валютный   риск.   Так,   изменения   курса   могут   оказаться благоприятными для ВЭО или предприятия, и, застраховав контракт от  валютных рисков, оно может лишиться прибыли, которую в противном случае  должно  было получить. Вместе с тем, фактически невозможно предусмотреть  риск  упущенной выгоды без достаточно эффективных прогнозов валютных курсов. На зависимость выручки предприятий от колебаний валютных курсов влияет и порядок внутренних расчетов по экспортно-импортным операциям.

Выбор валюты цены  внешнеторгового  контракта  как  метод  страхования

валютных рисков является наиболее простым.  Его  цель  —  установление  цены контракта в такой валюте, изменение курса которой  окажутся  благоприятными. Для экспортера это будет так называемая "сильная" валюта,  то  есть  валюта, курс которой повышается  в  течение  срока  действия  контракта.  К  моменту платежа фактическая выручка по контракту, пересчитанная  в  рубли,  превысит первоначально ожидавшуюся.

Наоборот,  импортер  стремится   заключить   контракт   в   валюте   с

понижающимся курсом ("слабой" валюте). Тогда к моменту  платежа ему  придется заплатить меньшую сумму в рублях, чем предполагалось, поскольку  иностранная валюта  в  рублях  будет  стоить  дешевле.  Удачно  выбранная  валюта   цены позволяет не  только  избежать  потерь,  связанных  с  изменением  валютных курсов, но и получить прибыль.

Вместе с тем данный метод имеет свои недостатки.  Во-первых,  ожидания

повышения или понижения  курса  иностранной  валюты  могут  не  оправдаться. Поэтому при использовании данного  метода  необходимы  достоверные  прогнозы динамики валютных курсов.

Во-вторых, при заключении внешнеторговых  контрактов  не  всегда  есть

возможность  выбирать  наиболее  подходящую  валюту   цены.   Например,   на некоторых  международных  товарных  рынках  цены  внешнеторгового  контракта устанавливаются в валюте экспортера.

В отношении многих товаров, в частности, сырья и продовольствия,

существует реальная возможность выбора валюты цены, применяемой  в

контракте, по договоренности между контрагентами. Но интересы сторон при выборе валюты цены не совпадают: для экспортера при любых обстоятельствах более выгодно устанавливать цену в "сильной" валюте, а для импортера — в «слабой».

В связи с тем, что  курсы абсолютно всех валют, в  том числе и резервной

валюты - доллара США, подвержены периодическим колебаниям вследствие

различных объективных  и субъективных причин, практика международных

экономических отношений  выработала подходы к выбору стратегии  защиты от валютных рисков. Сущность этих подходах заключается в том, что:

1.Принимаются решения  о необходимости специальных  меры по страхованию валютных рисков

2.Выделяется часть  внешнеторгового контракта или  кредитного соглашения

- открытая валютная  позиция- которая будет страховаться

3.Выбирается конкретный  способ и метод страхования  риска.

В международной практике применяются три основных способа

страхования рисков:

1.Односторонние действия  одного из партнеров

2.Операции страховых  компаний, банковские и правительственные  гарантии

3.Взаимная договоренность  участников сделки.

На выбор конкретного  метода страхования риска влияют такие

факторы, как:

- особенности экономических и политических отношений со строной-

контрагентом сделки

-конкурентоспособность  товара платежеспособность контрагента сделки

-действующие валютные  и кредитно-финансовые ограничения  в данной

стране

- срок покрытия риска

- наличие дополнительных условий осуществления сделки

- перспективы изменения  валютного курса или процентных  ставок на рынке.

 

2.2 Защитные  оговорки.

 

Золотые и валютные защитные оговорки применялись после второй

мировой войны. Золотая  оговорка основана на фиксации золотого содержания валюты платежа на дату заключения контракта и пересчете суммы платежа пропорционально изменению золотого содержания на дату исполнения. Различались прямая и косвенная золотые оговорки. При прямой оговорке сумма обязательства приравнивалась в весовому количеству золота; при косвенной сумма обязательства, выраженная в валюте, пересчитывалась пропорционально изменению золотого содержания этой валюты (обычно- доллара). Применения этой оговорки основывалось на том, что в условиях послевоенной Брентонвудской валютной системы существовали официальные золотые паритеты соотношения валют по их золотому содержанию, которые с 1934 по 1976 год устанавливались на базе официальной цены золота, выраженной в долларах.

Валютная оговорка - условие  в международном контракте, оговаривающее

пересмотр суммы платежа  пропорционально изменению курса  валюты оговорки с целью страхования валютного или кредитного риска экспортера или кредитора. Наиболее распространенная форма валютной оговорки - несовпадение валюты цены и валюты платежа. При этом экспортер или кредитор заинтересован в том, чтобы в качестве валюты цены выбиралась наиболее устойчивая валюта или валюта, повышение курса которой прогнозируется, т.к. при производстве платежа подсчет суммы платежа производится пропорционально курсу валюты цены.

Для снижения риска падения  курса валюты цены на практике получили распространение много валютные оговорки.

 

 

 

 

2.3.Потенциальный риск присуждения фирме контракта на поставку

товаров.

Экспортер и импортер заключили контракт, по которому экспортер обязывался поставить партию товаров импортеру  на условиях возобновляемого аккредитива. После поставки части товара экспортер

отказался допоставить  оставшуюся часть, сославшись на невыполнение

импортером условий  поставки. Импортер возбудил против своего контрагента судебный процесс, требуя завершить поставку и возместить убытки. Таким образом, экспортер рискует проиграть дело и понести убытки из-за прогнозируемого падения курса валюты цены. Стремясь обезопасить себя от этого риска, экспортер покупает опцион продавца этой валюты и в случае неблагоприятного для себя исхода дела и обесценения иностранной валюты будет иметь возможность продать свою выручку (реализовать опцион) по заранее оговоренному курсу. Если же он выигрывает дело или курс иностранной валюты не уменьшается, то экспортер не реализует опцион, теряя при этом выплаченную продавцу опциона премию, но все равно минимизирует свои убытки.

 

 

2.4. Хеджирование

 

Хеджирование — это  метод страхования валютных рисков. Как  страхование

по контракту рисков от  неблагоприятных  изменений  цен  на  любые  товарно-материальные ценности. Контракт на страхование  называется  хедж.  Существуют две операции хеджирования: на повышение, на понижение.

Хеджирование на повышение,  или  хеджирование  покупкой,  представляет

собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или  опционов. Хедж  на повышение применяется в тех  случаях,  когда  необходимо  застраховаться  от возможного  повышения  цен  (курсов)  в  будущем.  Он  позволяет  установить покупную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар. Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей  —  это  биржевая операция  с  продажей    срочного     контракта.     Хеджер,  осуществляющий хеджирование  на  понижение,  предполагает  осуществить в будущем продажу товара, и поэтому,  продавая  на  бирже  срочный  контракт  иди  опцион,  он страхует себя от возможного снижения цен в будущем.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Не смотря на  значительное  срастание  объемов  и  доли  межбанковского

рынка, биржевой рынок  остается  в  будущем  главным  структурным  элементом валютного рынка. Совершенствование валютного рынка, развитие его межбанковского сектора, срастания  объемов  экспортно-импортных  операций,   расширение   на   рынке деятельности нерезидентов, увеличения  объемов  иностранного  инвестирования довольно  остро   поставили  проблему  повышения  уровня  риску  операций  с иностранной валютой.

А значит все операции по  внешнеэкономической  деятельности  предприятия находится  в зоне повышенного риска,  так как они   большую часть своих

операций проводят в  иностранной  валюте.  Собственно  валютный  риск, связанный с изменением валютного курса в период между подписанием  контракта (и платежей  по  нему)  в валюте  экспортера  вследствие  понижения  курса иностранной  валюты  к  национальной  или  увеличения  стоимости  импортного контракта в результате повышения курса  иностранной  валюты  по  отношению  к гривне.

Наиболее реальными  методами страхования валютных рисков являются следующие:

- выбор валюты внешнеторгового  контракта;

- включение в контракт  валютной оговорки;

- регулирование валютной  позиции по заключенным контрактам;

- использование услуг  компетентных страховых организаций.

Регулирование валютной позиции возможно  лишь  при  заключении  большого количества контрактов по экспорту и  импорту  одновременно.  При  совпадении сроков платежей в одной валюте достигается их равновесие. Либо  используется метод диверсификации, т.е. договора заключаются в  разных  валютах,  имеющих противоположные тенденции изменения курсов.

Важное значение имеет  страхование интересов инвесторов на  случай

запрета вывоза валютной  прибыли  от  инвестиций  и  других  нарушений  прав зарубежного  инвестора  вследствие  действий   государственных  органов   и политических событий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1. Де Ковни Ш., Такки К., “Стратегии хеджирования”, М., 1996 г.

2 . Ломакин В.К., «Мировая экономика», М.. 1998 г.

3. Линдрэт П.Х., “Экономика мирохозяйственных связей”, М., 1992 г.

4. Пебро М., “Международные экономические валютные и финансовые  отношения”,

М., 1994 г.

5. Рэдхэд К., Хьюс С., «Управление финансовыми рисками», М., 1996 г.

6. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения//

под редакцией Л.Н. Красавиной, Москва, 1994 г.