Тенденции и факторы формирования валютных курсов

 

*рассчитано  по данным Банка России за  декабрь 2008 г.

 

Изменение курсовой динамики основных валют внесло существенные коррективы в поведение инвесторов и структуру  валютных операций.

В 1999 г. вклады в валюте составляли порядка 30% всех депозитов населения, а в первом полугодии 2008 г. их доля снизилась до 13%. По счетам предприятий удельный вес валютных депозитов за 10 лет снизился с 90 до 40%. Однако финансовый кризис и рост волатильности курсов вновь привели к увеличению интереса предприятий и населения к валютным активам и конверсионным операциям. В конце прошлого года валютные депозиты населения опять приблизились к 20% всех вкладов, а в январе 2009 г. уже достигли 26,7%. Новый виток «валютизации» активов российских экономических контрагентов поддержал обороты валютного рынка, определил рост доли сделок с рублем в общем объеме межбанковских валютных операций.

 

 

Рис.2.1. Доля сделок с рублём в общем обороте межбанковских кассовых конверсионных операций

До кризиса операции конвертации  долларовой экспортной выручки в  евро не требовали выхода на российский внутренний рынок и осуществлялись при помощи зарубежных банков. Как  следствие, в большинстве сделок евро/доллар одним из контрагентов выступал банк-нерезидент. С углублением кризиса многие иностранные банки ограничили операции с российскими контрагентами, что предопределило дополнительный спрос на операции доллар/рубль и евро/рубль на внутреннем рынке.

С осени 2008 г. на российском межбанковском рынке наблюдалось резкое сокращение операций евро/доллар. При общем снижении оборотов межбанковского валютного рынка на 37% в IV квартале (по сравнению с III кварталом) объем операций евро/доллар упал на 56% (с 32,3 до 14,4 млрд дол. в день). Соответственно, доля операций евро/доллар (характерных для трансграничных операций с нерезидентами) в разгар кризиса снижалась на межбанковском валютном рынке до 20%, а удельный вес сделок с прочими валютами (не входящими в бивалютную корзину) – до 4 – 5%.

 

Таблица 2.4.*

Структура межбанковского валютного рынка по валютным парам, %

	2005	2006	2007	I кв. 2008	II кв. 2008	III кв. 2008	IV кв. 2008	Январь-февраль2009
Доллар/рубль	72,2	64,9	52,1	49,9	57,2	59,9	69,7	56,4
Евро/рубль	0,8	1,6	1,7	1,4	1,8	2,3	4,6	11,2
Евро/доллар	18,9	24,4	29,2	31,2	29,5	29,1	20,6	28,3
Прочие	8,1	9,1	17,0	17,4	11,5	8,7	5,1	4,0

 

*рассчитано по данным межбанковских кассовых конверсионных операций о методологи Банка России за 2005-2009 гг.

 

В отличие от процессов долларизации, наблюдавшихся после кризиса 1998 г., теперь экономические агенты наряду с долларом выбирают евро. При этом по темпам роста операции с европейской валютой опережают операции с долларом. Так, на межбанковском рынке удельный вес сегмента доллар/рубль увеличился с 49,9% в I квартале 2008 г. до 69,7% в IV квартале.

Доля сектора  евро/рубль в октябре–декабре  составила 4,6% объема валютного рынка (1,4% в начале 2008 г.), а в феврале 2009 г. уже превысила 12%. Еще более  значительный рост операций с евро наблюдался на биржевом рынке, где в феврале среднедневной объем торгов евро/рубль составил 5 млрд евро (или 40% биржевого оборота), увеличившись по сревнению с сентябрем почти в 7,5 раз.

 

 

Рис. 2.2. Структура внешнеторгового  оборота России в 2008 году*

 

*данные Федеральной  таможенной службы Российской  Федерации по внешней торговле  Российской Федерации за январь  – ноябрь 2008 г.

 

Политика Банка России направлена на диверсификацию валютного рынка  и сближение условий торговли долларом и евро. С 2006 г. операции Банка России на открытом рынке проводятся в обеих основных валютах. С осени 2007 г. Центральный банк Российской Федерации проводит сделки своп евро/рубль, выровняв применяемые им наборы инструментов по доллару и евро. Доведение удельного веса евро в корзине до 45% привело к сближению показателей волатильности по доллару и евро и сделало операции с евро-активами менее рискованными.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2.5.

Структура валютных резервов, %

Валюта	Мир*	Россия**
Доллар США	63,0	49
Евро	26,8	40
Иена	3,1	1
Фунт стерлингов	4,7	10
Швейцарский франк	0,2	-
Другие валюты	0,2	-

 

*данные МВФн конец III квартала 2010 г.

**данные Банка России на конец II квартала 200 г. Обзор деятельности Банка России по управлению резервными валютными активам. Выпуск 1 (9).

 

До недавнего времени операции на российском рынке со стороны нерезидентов проводили в основном фонды рискованных инвестиций в долларах США. Изменение структуры иностранных инвесторов – снижение доли хедж-фондов, наиболее пострадавших от кризиса, и увеличение участия инвестиционных банков из Европы – может существенно усилить позиции евро на российском рынке.

валютный  курс финансовый кризис

 

Заключение

 

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения – составная часть  и одна из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них фокусируются проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

Большое влияние  на международные валютно-кредитные  и финансовые отношения оказывают  ведущие промышленно-развитые страны, которые выступают как партнеры-соперники. Последние десятилетия отмечены активизацией развивающихся стран  в этой сфере.

В современных  условиях валютный курс является важным показателем, определяющим многие аспекты  финансового состояния государства  в целом, отраслей экономики, предприятий  и организаций, вовлеченных в  процесс международного разделения труда. Формирование валютного курса находится под воздействием многообразных факторов в прямой зависимости от национальной и международной экономической политики. Выбор режима валютного зависит от внутренней экономической ситуации, состояния денежного обращения, соотношения сторон платежного баланса, роли в мировой экономике и международной торговле, накопления золотовалютных резервов. Государство определяет режим валютного курса и стремится к его оптимизации в целях снижения воздействия мировых конъюнктурных факторов на национальную экономику, стабилизации инфляционных влияний, повышения регулирующей роли валютных курсов и активного участия в мирохозяйственных связях.

Под влиянием многих факторов функционирование международных  валютно-кредитных и финансовых отношений усложнилось и характеризуется частыми изменениями. Поэтому изучение мирового опыта представляет большую важность и большой интерес для складывающейся в России и других странах СНГ рыночной экономики. Постепенная интеграция России в мировое сообщество требуют знания общепринятого кодекса поведения на мировых рынках валют, кредитов, ценных бумаг, золота.

 

Список использованной литературы

 

1. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: В.В.Круглов – М.: ИНФРА-М, 2010
2. Международный финансовый рынок: под ред. В.А.Слепова и проф. Е.А.Звоновой – Магистр, 2007
3. Мировая экономика: В.К. Ломакин – Юнити - Дана, 2007
4. Международная экономика: Миклашевская Н.А., Холопов А.В. - Дело и Сервис, 2007
5. Экономическая теория: Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича – «Питер», 2006
6. Мировая экономика: Под ред. проф. А.С. Булатова – М.: Экономистъ, 2005
7. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Л.Н.Красавна – М.: Финансы и статистика, 2007
8. В.Ю.Мишина, С.В. Москалев, И.Б.Федоренко. Влияние кризиса на объемы, структуру и тенденции развития валютного рынка// Деньги и кредит, 2009 - №4
9. Плеханов Д.А. Колебания валютных курсов, динамика валютных резервов и движения капитала в России// Финансы и кредит, 2009 - №19
10. К.Н. Корищенко, И.В.Шевчук, Г.М.Гамбаров. Развитие подходов к построению эффективных валютных курсов для оценки внешней стоимости валюты// Финансы и кредит, 2009 –№6
11. С.В. Шмыкова, К.А. Сосунов. Влияние валютного курса на потребительские цены в России// Экономический журнал ВШЭ, 2008-№1
12. www.cbr.u
13. www.abird.ru
14. www.fxster.ru
15. www.bis.org

¹ В.А.Слепов, Международный финансовый рынок

² Плеханов Д.А. Колебания валютных курсов, динамика валютных резервов и движения капитала в России// Финансы и кредит, 2009 - №19

³ Мировая экономика: В.К. Ломакин – Юнити - Дана, 2007

⁴ Международный финансовый рынок: под ред. В.А.Слепова и проф. Е.А.Звоновой – Магистр, 2007

⁵ Мировая экономика: В.К. Ломакин – Юнити - Дана, 2007

⁶ Международный финансовый рынок: под ред. В.А.Слепова и проф. Е.А.Звоновой – Магистр, 2007

⁷ Плеханов Д.А. Колебания валютных курсов, динамика валютных резервов и движения капитала в России// Финансы и кредит, 2009 - №19

⁸ Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2007

⁹ Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2007

¹⁰ Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in April 2007. BIS, Desember 2007

¹¹ Foreign Exchange Committee USA (FXC), Semi-annual Foreign Exchange Volume Survey, April 2007. October 2007. April 2008. October 2008.

¹² Данные Центрального Банка Российской Федерации по ссудам и займам корпораций за первое полугодие 2008 года