Товарная биржа, как часть рынка

Фьючерсные биржи  позволяют быстрее реализовывать  товар, уменьшать риск потерь от неблагоприятных  изменений цен, ускорять возврат  авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально  близком первоначально авансированному  капиталу, плюс соответствующую прибыль. При этом происходит своеобразное разделение функций: банк кредитует только ту часть  товарной стоимости, которая, по его  мнению, будет возмещена независимо от конъюнктурных колебаний, тоща как  биржа покрывает разницу между  банковским кредитом и ценой реализации товара. Она же обеспечивает удешевление  кредитования и экономию резервных  средств, которые фирма держит на случай неблагоприятной конъюнктуры.

Основными признаками фьючерсной торговли служат: фиктивный  характер сделок, при котором купля-продажа  совершается, но обмен товаров практически  полностью отсутствует. Целью сделок является не потребительная, а меновая  стоимость товара; преимущественно  косвенная связь с рынком реального  товара через хеджирование, а не через поставку товара; полная унификация потребительной стоимости товара, представителем которого потенциально служит биржевой контракт, непосредственно приравниваемый к деньгам и обмениваемый на них  в любой момент. В случае поставки по фьючерсному контракту продавец имеет право поставить товар  любого качества и происхождения  в рамках, установленных правилами  биржи; полная унификация условий в  отношении количества разрешенного к поставке товара, места и сроков поставки; обезличенность сделок и  заменимость контрагентов по ним, так  как они заключаются не между  конкретным продавцом и покупателем, а между ними или даже между  их брокерами и расчетной палатой - специальной организацией при бирже, которая берет на себя роль гаранта выполнения обязательств сторон при покупке или продаже ими биржевых контрактов. При этом сама биржа не выступает в качестве одной из сторон в контракте или на стороне одного из партнеров.

Во фьючерсных операциях  сохранена полная свобода сторон только в отношении цены, а ограничена - в отношении выбора срока поставки товара. Все остальные условия  строго регламентированы и не зависят  от воли участвующих в сделке сторон. В связи с этим фьючерсную биржу  иногда называют "рынком цен" (т.е. меновых стоимостей) в отличие  от рынков товаров (совокупности и единства потребительских и меновых стоимостей), где покупатель и продавец могут  согласовать между собой практически  любые условия контракта. А эволюцию от сделок с реальными товарами к  сделкам с фиктивными сравнивают с прогрессом денег с реальной стоимостью к бумажно-денежному  обращению.

Фьючерсная биржевая торговля - один из наиболее динамично  развивающихся секторов капиталистического хозяйства. Особенно быстрыми темпами  она росла в послевоенный период. Это нашло свое отражение в  увеличении числа биржевых товаров, фьючерсных бирж. Однако наиболее ярко масштабы операций высветились в  росте среднегодовых объемов  сделок. За 1951 - 1983 гг. число биржевых товаров увеличилось с 49 до 54, а  фьючерсных товарных рынков - со 142 до 148. К 1988 гг. число биржевых товаров сократилось  до 51, а фьючерсные товарные рынки  составили 149. А теперь об объемах  сделок. Если в 1951 - 1955 гг. объем сделок с товарами на фьючерсных биржах составлял  в текущих ценах 54 млрд. долл. за год, то в 1981 - 1985 гг. более 2350 млрд. долл. (более 640 млрд. долл. в ценах 1951 - 1955 гг.). Таким  образом, в неизменных ценах объем  биржевого оборота увеличился почти  в 12 раз, что значительно выше темпов роста большинства других показателей  мировой экономики.

В последние годы наблюдается тенденция к концентрации биржевой торговли на фьючерсных рынках и в отдельных странах. В настоящее  время она сосредоточена в  основном в США, Японии и Великобритании.

После гигантского  скачка в 70-е годы и до конца 80-х  годов рост биржевых операций происходил за счет различных нетоварных активов  и опционных сделок. Структурный  кризис в сельском хозяйстве капиталистических  стран оказывал сдерживающее воздействие  на развитие биржевой торговли сельскохозяйственными  товарами. Ослабление инфляционных тенденций  обусловило спад и в операциях  с драгоценными металлами.

Еще более впечатляющим по сравнению с биржевой торговлей  товарами оказался в этот период рост операций с различными нетоварными  ценностями. Фьючерсные сделки с валютой  начали осуществляться в США с 1972 г. Уже в 1976 - 1980 гг. их объем превысил в среднем 117 млрд. долл., а в 1981 - 1985 гг. - 549 млрд. долл. Больших размеров достигли опционные сделки с валютой.

Операции с финансовыми  инструментами (ипотекой, государственными ценными бумагами, банковскими депозитами и т.п.), базой для которых служат процентные ставки, начались в США  в 1975 г. В среднем за 1976 - 1980 гг. объем  сделок с ними достиг 1440 млрд. долл., а в 1981 - 1985 гг. -превысил 10,8 трлн. долл. Опционные сделки были разрешены  в 1984 г., а их оценочная стоимость  уже через год превысила 1,2 трлн. долл. К концу 80-х годов фьючерсные и опционные сделки с "финансовыми  инструментами" заключались на огромные суммы на фьючерсных биржах многих европейских стран, Австралии, Канады, Бразилии, Японии, Сингапура, Новой  Зеландии.

Биржевые сделки с контрактами, основанными на индексах акций или цен, начали проводиться  с 1982 г. В 1985 г. их оценочная стоимость  превысила 1,8 трлн. долл., а с учетом опционных сделок - 1,9 трлн. долл. К  концу десятилетия операции с  биржевыми контрактами, основанными  на индексах акций или цен, проводились  почти на всех ведущих биржах мира.

В связи с быстрым  распространением операций с нетоварными  ценностями не только заметно возросла роль фьючерсных бирж в мировой экономике, но и произошло определенное сокращение удельного веса, падающего на США. По некоторым оценкам, на рубеже 80 - 90-х годов произошло снижение доли США в совокупном мировом  биржевом обороте до двух третей против 85 - 90 % в середине 80-х годов. Таким  образом, можно с большой долей  вероятности предсказать, что при  относительной стабильности распределения  биржевой торговли товарами по странам  перераспределение сил будет  происходить за счет нетоварных ценностей.

В последние десятилетия  проявилась тенденция к уменьшению числа специализированных бирж, к  их слиянию. Вместе с тем их известная  нетоварная специализация сохраняется. Так, крупнейшие биржи металлов обычно не занимаются сельскохозяйственной продукцией. Там, где ведется торговля пищевыми товарами, обычно не совершаются сделки с базисным продовольствием или  другой сельскохозяйственной продукцией. Правда, есть биржи-гиганты, на которых  торгуют практически всеми товарами. Среди них ведущие - американские.

Крупнейшей товарной биржей мира является "Чикаго Борд оф Трэйд". На ней осуществляются операции с пшеницей, кукурузой, овсом, соевыми  бобами, маслом и шротом, серебром и  золотом, ценными бумагами, контрактами, основанными на индексах акций. В 1989 г. число проданных фьючерсных контрактов достигло 112 млн. долларов, а совершенных  опционных сделок - 26 млн. долларов.

Лишь незначительно  ей уступает "Чикаго Меркэнтайл Эксчэйндж", где ведется торговля крупным  рогатым скотом, свиньями, беконом, пиломатериалами, золотом, валютой, "финансовыми  инструментами" и контрактами  на базе индексов акций. В 1988 г. на бирже  было заключено 65 663 тыс. фьючерсных и 12 349 тыс. опционных сделок.

Другие универсальные  биржи общего типа: в США - "Мид-америка  Коммодити Эксчэйндж" и "Нью-йоркская биржа хлопка"; в Великобритании - "Болтик Фьючерз Эксчэйндж", в  Японии - Токийская товарная биржа, в Австралии - Сиднейская биржа и  т.д.

Среди специализированных бирж широкого профиля следует выделить по масштабам операций - Товарную биржу  в Нью-Йорке (медь, серебро, золото, алюминий) и Лондонскую биржу металлов (алюминий, медь, олово, серебро, свинец, никель, цинк), а также "Нью-Йорк Меркэнтайл Эксчэйндж" (платина, палладий, дизельное топливо, бензин, пропан, нефть); Нью-Йоркскую биржу  кофе, какао и сахара; Международный  рынок сделок на срок во Франции (белый  сахар, кофе, какао) и др.

Крупнейшие современные  фьючерсные биржи, как правило, международные. Они обслуживают потребности  мирового рынка соответствующего товара, а установленные валютный, торговый и налоговый режимы не препятствуют проведению арбитражных сделок с  биржами других стран, участию в  торговле лиц и фирм, не проживающих  и не расположенных в стране, свободному переводу прибылей по операциям.3

Следует сразу отметить, что создаваемые у нас в  стране товарные биржи, являясь необходимым  инфраструктурным элементом рынка, будут эволюционировать в тесной связи с развитием рыночной экономики; при этом будут происходить соответствующие изменения в характере, целях и организации биржевой торговли. В своем развитии российская товарная биржа должна неизбежно пройти путь, который прошли товарные биржи в странах с развитой рыночной экономикой, - от биржи как оптового рынка, где сделки по купле-продаже совершаются с наличными партиями товара, до биржи как современного фьючерсного рынка. В соответствии с вышеизложенным будут трансформироваться и расширяться функции товарных бирж.

На первом этапе  формирования это будут биржи  реального товара, причем не просто реального, но к тому же и наличного.

Уже этому простейшему  типу товарной биржи присущи основополагающие черты, которыми обладают и современные  зарубежные биржи: регулярность возобновления  торга, стабильность места проведения биржевой торговли и безусловная  ее подчиненность заранее установленным  правилам. При проведении биржевых сделок с наличным товаром устанавливается  лишь связь между изготовителем  и потребителем, между оптовым  посредником и изготовителем  или потребителем.

Применительно к  нашим условиям в состав основных функций товарной биржи кроме  предоставления места торговли, организации  биржевого торга и установления правил должны входить такие функции, как разработка стандартов на реализуемую  через биржу продукции, а также  пакета типовых контрактов по сделкам  купли-продажи, котирование цен, урегулирование (арбитраж) возникающих споров и  информационная деятельность.

Несмотря на то что  рыночные отношения в нашей экономике  будут "набирать обороты" практически  с нуля, эффективное функционирование производства не может быть обеспечено на основе торговли (в том числе  и биржевой) только наличными партиями товара. В связи с этим уже на начальном этапе становления  рыночных отношений в экономике  должны получить широкое распространение  товарные биржи, на которых ведущую  роль в биржевых операциях будут  играть сделки на срок с реальным товаром (форвардные сделки). "Такие сделки повышают надежность поставок сырья  для массового производства (это  притом, что цены на сырье подвержены значительным колебаниям), а также  с точки зрения получения средней  прибыли за капитал, в том числе  и уже затраченный на продукцию, находящуюся в стадии реализации в товарной форме.

Такой тип биржи  по сравнению с биржей наличного  товара имеет значительные преимущества и с точки зрения снижения общественно  необходимых затрат труда и капитала на продвижение товарных масс от производителей к потребителям. При этом возможно существенное уменьшение расходов на транспортировку товаров, их перегрузку и проверку качества, так как при  заключении биржевых сделок на срок передается не сам товар (он в этот момент может  быть еще и не произведен), а право  на его получение. Сделки на срок ускоряют оборот и тем самым экономят капитал, необходимый для торговли.

Биржа реального  товара в своей высшей форме будет  иметь такие отличительные черты, как: совершение сделок купли-продажи  на основе проспектов, каталогов и  описаний при физическом отсутствии на бирже самого товара; специфический, присущий только бирже, характер сделок, встречные предложения продавцов  и покупателей, формирующие цену товара; торговля массовыми, в значительной степени однородными и качественно  сопоставимыми товарами, отдельные  партии которых вследствие этого  взаимозаменяемы.

Однако на начальном  этапе становления рыночной экономики, а тем более в период нестабильности денежной системы в стране для  возникновения фьючерсных бирж нет  условий. Поэтому в течение довольно продолжительного периода времени  будут иметь место только биржи  реального товара, на которых будут  осуществляться сделки по купле-продаже  наличного товара, а также сделки "на срок" (форвардные).

Более того, нужно  иметь в виду, что в течение  некоторого периода времени (до достижения рублем достаточного уровня стабильности) значительное место в биржевой торговле будут занимать товарообменные сделки.

При этом будут осуществляться сделки обмена разноименной продукции  производственно-технического назначения, одноименной продукции "на срок" с различными сроками поставки или  различными поставщиками, а также  смена промышленной продукции на сельскохозяйственную и т.п.

Таким образом, структура  товарных бирж у нас в стране на первоначальном этапе их становления  будет несколько примитивной, соответствуя выполняемым биржами функциям и  задачам.4