Рис. 8. Этапы разработки политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия 

      1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде.

     Целью  такого анализа  является выявление  потенциала формирования собственных  финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

     Анализ  формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде осуществляется по следующим этапам:

• на первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста  активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме  формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде;
• на втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников;
• на третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «коэффициент самофинансирования развития предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.

     2.  Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах.

     Эта потребность определяется по следующей  формуле:

     П_офр = (П_к х  У_ск ): 100 – СК_н  + П_р   ,                                                   (1)

     где  П_офр -   общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

               П_к - общая потребность в капитале на конец планового периода; 

              У_ск – планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

              СК_н - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

              П_р      - сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

     Рассчитанная  общая потребность охватывает необходимую  сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет как внутренних, так и внешних источников.

     3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

     4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных средств за счет внутренних источников.  До того как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. При изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы, то есть из следующего критерия:

     ЧП + АО СФР_макс .                                                                          (2)

     где ЧП          -    планируемая сумма чистой прибыли  предприятия;

           АО          -    планируемая сумма амортизационных  отчислений;

           СФР_макс  -  максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.

     5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости. Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по следующей формуле:

     ∆СФР_внеш  = П_сфр -  ∆СФР_внут,                                                                                                 (3)

     где  ∆СФР_внеш – потребность в привлечении собственных финансовых источников за счет внешних источников;

                П_сфр                   -     общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

                ∆СФР_внут     -     сумма собственных финансовых ресурсов планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

     Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

     6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

     а)  обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого фрмирования собственных средств следует отказаться;

     б) обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

     Эфеективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается  с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.

     Коэффициент самофинансирования развития предприятия  рассчитывается по следующей формуле:

     К_сф  =  СФР/(∆А + П_сфр) ,                                                                      (4)

     где   К_сф    -     коэффициент самофинасирования предстоящего развития предприятия; 

            СФР  -    планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

             ∆А    -    планируемый прирост активов предприятия;

             П_сфр  -     планируемый объем расходования собственных финансовых ресурсов предприятия на цели потребления.

     Успешная  реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

1. обеспечение максимизации формирования прибыли предприятия  с учетом допустимого уровня финансового риска;
2. формирование эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;
3. формирование на предприятии эффективной амортизационной политики;
4. формирование и эффективное осуществление  политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечение дополнительного паевого капитала.

     2. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ  УПРАВЛЕНИЯ И ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ НА ПРЕДПРИЯТИИ

     2.1. Совершенствование  методики управления финансовыми  ресурсами предприятия

 

     Успешная  деятельность предприятия не возможна без разумного управления финансовыми  ресурсами. Нетрудно сформулировать цели для достижения которых необходимо рациональное управление финансовыми ресурсами:

• выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;
• избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
• лидерство в борьбе с конкурентами;
• максимизация рыночной стоимости фирмы;
• приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы;
• рост объемов производства и реализации;
• максимизация прибыли;
• минимизация расходов;
• обеспечение рентабельной деятельности и т.д.

     Приоритетность  той или иной цели может выбираться предприятием в зависимости от отрасли, положения на данном сегменте рынка и от многого другого, но удачное продвижение к выбранной цели во многом зависит от совершенства управления финансовыми ресурсами предприятия.

     Организационная структура системы управления финансами  хозяйствующего субъекта, а также ее кадровый состав могут быть построены различными способами в зависимости от размеров предприятия и вида его деятельности. Для крупной компании наиболее характерно обособление специальной службы, руководимой вице-президентом по финансам (финансовым директором) и, как правило, включающей бухгалтерию и финансовый отдел.

     Работа  финансового менеджера требует  гибкости ума, это должна быть натура творческая, способная рисковать  и оценивать степень риска, воспринимать новое в быстро меняющейся внешней среде.

     Сегодня предприятие при организации  адекватной времени финансовой работы сталкивается с большими трудностями. Опыт успешно работающих фирм показал, что кратчайший путь разрешения этой проблемы находится в руках руководителя предприятия. Сегодня признание получили два подхода к реорганизации финансовой службы фирмы:

• если руководитель - профессиональный финансист, он сам координирует реорганизацию финансовой службы. Это оптимальный вариант, но в отечественной практике это скорее исключение, чем правило;
• руководитель, понимающий задачи и функции современной финансовой службы фирмы, но не будучи профессиональным финансистом, не знающий тонкостей этой профессии, привлекает стороннюю организацию для постановки и внедрения на практике необходимой модели организации финансовой работы.

     Независимо  от выбранного подхода к реорганизации  финансовой службы, фирма стремится  к созданию некой стандартной  модели организации финансовой работы, адекватной рыночным условиям.

      Главное, что  следует отметить в работе финансового менеджера, это то, что она либо составляет часть работы высшего звена управления фирмы, либо связана с предоставлением ему аналитической информации, необходимой и полезной для принятия управленческих решений финансового характера.

     Тем самым подчеркивается исключительная важность этой функции. Вне зависимости  от организационной структуры фирмы  финансовый менеджер отвечает за анализ финансовых проблем, принятие в некоторых  случаях решений или выработку  рекомендаций высшему руководству.

     В условиях рыночной экономики финансовый менеджер становится одной из ключевых фигур на предприятии. Он ответственен за постановку проблем финансового  характера, анализ целесообразности использования  того или иного способа их решения  и иногда за принятие окончательного решения по выбору наиболее приемлемого варианта действий. Однако если поставленная проблема имеет существенное значение для предприятия, он может быть лишь советником высшего управленческого персонала .

     Финансовый  менеджер осуществляет оперативную финансовую деятельность. В общем случае деятельность финансового менеджера может быть структурирована следующим образом: