Валютный рынок РФ

Чтобы проанализировать современное состояние валютного  рынка необходимо рассмотреть в динамике   операции, производимые Центральным  банком на валютном рынке.  Для этого мы рассмотрим данные динамики некоторых операций 2011-2012 года, используя иностранные валюты USD и EUR.

 Рассмотрим динамику  по валютным интервенциям Банка  России.      Валютная интервенция — значительное разовое целенаправленное воздействие центрального банка страны на валютный рынок и валютный курс, осуществляемое путем продажи или закупки банком крупных партий иностранной валюты. [17]

          Таблица 2

Данные по интервенциям Банка России на внутреннем валютном рынке за 2009-2010 г.

 

Отчетный период	Объёмы операций с долларами  США, всего за период, млн. долл.				Объёмы операций с евро, всего за период, млн. евро
	Покупка		Продажа		Покупка		Продажа
	Всего	Целевые	Всего	Целевые	Всего	Целевые	Всего	Целевые
январь 2011	645,67	645,67	0,00	0,00	124,20	124,20	0,00	0,00
февраль 2011	3 481,82	2 146,00	0,00	0,00	796,42	405,73	0,00	0,00
март 2011	4 491,48	3 434,62	0,00	0,00	636,36	439,38	0,00	0,00
апрель 2011	3 284,71	3 002,67	0,00	0,00	260,86	239,90	0,00	0,00
май 2011	3 915,98	3 267,58	0,00	0,00	433,95	334,94	0,00	0,00
июнь 2011	3 230,70	2 799,78	0,00	0,00	541,49	497,21	0,00	0,00
июль 2011	3 706,60	2 855,52	0,00	0,00	1 003,80	899,52	0,00	0,00
август 2011	961,64	767,39	700,88	297,01	167,32	163,31	7,55	7,55
сентябрь 2011	0,00	0,00	6 765,68	2 017,40	0,00	0,00	590,91	275,34
октябрь 2011	0,00	0,00	4 372,64	2 550,50	0,00	0,00	500,48	331,89
ноябрь 2011	0,00	0,00	1 386,70	1 386,70	0,00	0,00	130,64	130,64
декабрь 2011	0,00	0,00	1 773,14	1 773,14	0,00	0,00	191,70	191,70
январь 2012	427,72	427,72	635,26	635,26	24,27	24,27	42,50	42,50
февраль 2012	2 595,61	2 445,61	0,00	0,00	147,19	147,19	0,00	0,00
март 2012	3 927,76	3 423,97	0,00	0,00	262,47	217,77	0,00	0,00
апрель 2012	3 592,57	3 489,48	0,00	0,00	304,84	283,21	0,00	0,00
январь 2011	645,67	645,67	0,00	0,00	124,20	124,20	0,00	0,00

Источник: Официальный сайт ЦБ РФ www.cbr.ru

          Из таблицы 1 видно, что, начиная с февраля 2011 года  объем покупок, как доллара, так и евро резко возросли.  Резкий объем продаж доллара и евро, наблюдается  в сентябре 2011 года. Так общий объем покупок  за 2011-2012 года по операциям с долларом  составил 23718,41  млн. долл. США. Объем продаж составил 15634,3 млн. долл. США. По операциям с евро объем продаж  за 2011-2012 года  составил 4788,31 млн. евро, объем покупок составил 1456,24 млн. евро. Таким образом, валютных операций с долларом было больше, чем с евро. Автор полагает, что это связано с тем, что на доллар уровень спроса выше, чем на евро. 

Валютная интервенция  осуществляется для регулирования курса иностранных валют в интересах государства. В России официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга. Фиксинг представляет собой определение курса доллара иностранных  валют к рублю, осуществляется ЦБ России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

Таким образом, следует  рассмотреть динамику  изменений  курса доллара США и евро к  рублю. (рис.1)

 

 

Источник: разработано автором на основе данных ЦБ о курсе валют за 2011-2012 г.

 

В первом полугодии 2011  г. в динамике курса  доллара США к рублю можно выделить два периода. В январе-апреле курс доллара США к рублю имел выраженную отрицательную динамику. Валютный курс доллара США к рублю снизился на 8,2%, до 27,8726 руб. за доллар США.  С мая по июль держался на уровне от 27 – 28 руб. за долл .США. С августа произошло резкое повышение курса валюты. На начало 2012 года официальный курс доллара США к рублю снизился на 5,8% до 30,3131 руб. за доллар США на 1.02.2012, после произошло дальнейшее снижение до 29.36 руб. за доллар США (рис.2)

Источник: разработано автором на основе данных ЦБ о курсе валют за 2011-2012 г.

 

Курс евро к рублю  на протяжении января-июня 2011 г. На уровне от 39, 51 – 40,64 руб. за евро, размах  колебаний  составил  1,13  руб. в  отсутствие выраженной  тенденции к укреплению или ослаблению. По итогам первого полугодия официальный курс евро к рублю снизился на 0,2%, до 39, 51 руб руб. за евро на 1.07.11.  С августа по декабрь наблюдается резкий рост курса валюты. На начало 2012 года курс евро к рублю понизился на 4,1% (до 39,96 руб. за евро на ту же дату). После чего до мая размах колебаний составил 1,03 руб.

В настоящее время  в РФ установлен режим плавающего  курса  в пределах определённого  коридора.  Дело в том, что ЦБ уже много лет пытается уйти от практики сдерживания курса - слишком много ресурсов на это уходит. Но и чересчур сильные колебания валюты страшно позволить, поскольку  Россия достаточно серьёзно зависима  от импорта - поэтому ЦБ постепенно ослабляет фиксацию курса, и расширяет коридор колебаний валюты (стоимости бивалютной корзины).  Бивалю́тная корзи́на — операционный ориентир курсовой политики Центрального Банка России, введенный 1 февраля 2005 г. для определения реального курса рубля по отношению к основным валютам: доллару и евро. В момент введения бивалютная корзина складывалась из 0,1 евро и 0,9 доллара США. Текущие значения установлены 8 февраля 2007 года; бивалютная корзина состоит из 0,45 евро и 0,55 доллара США.[17]

Основная цель ориентира на корзину валют заключается в том, чтобы использовать в расчетах усредненный показатель стоимости мировых валют, по возможности, исключая влияние колебаний курсов евро к доллару на международных рынках. На осень 2011 года бивалютная корзина используется как показатель, исходя из которого, рассчитывается  валютный коридор – предельное отклонение курса национальной валюты.

          Рассмотрим динамику стоимости бивалютной корзины за 2011-2012 год. (рис.3)

Рис.3. Динамика изменения стоимости  бивалютной корзины за 2011-2012г 

Источник: разработано автором на основе данных ЦБ о курсах валют за 2011-2012 г.

 

Из рисунка видно, что  в начале 2011 года стоимость бивалютной корзины практически не изменялась и составляла около 33,45 , во второй половине  года ее стоимость довольно резко возросла. Максимальный уровень установился в сентябре 2011 года и составлял 37,04 руб. В начале  2012 года наблюдается спад, произошло снижение на 1,25 руб, стоимость  снизилась с 34,67 до 33,42 руб. С апреля по май наметилось повышение.

В общем, динамика с 2011-2012 стремилась к увеличению с 08.08.11 по 12.08.11 года, стоимость бивалютной корзины возросла с 34,68 до 36,45 руб. на 1.77 руб.

           Общий средний дневной оборот межбанковских биржевых и внебиржевых кассовых конверсионных операций по всем валютным парам, в пересчете на доллары США в январе 2012 года по сравнению с декабрем 2011 года снизился  до 45,9 млрд. долл. США. Средний дневной оборот по операциям рубль/доллар США сократился на 18,6% — до 30,4 млрд. долл. США, по операциям доллар США/евро — на 18,6% (до 10,0 млрд. долл. США), по операциям рубль/евро — на 14,4% (до 3,4 млрд. в долларовом эквиваленте). (рис. 4)

В целом на протяжении 2011 года резких снижений не наблюдается. Максимума операция рубль/доллар достигает  в сентябре, до уровня 44 млрд. долл. США.

 

Рис 4. Средний дневной оборот международных кассовых конверсионных операций, млрд. долл. США

Источник: журнал « Обзор финансового рынка РФ» на первое полугодие 2012 года

 

Таким образом, ситуация на российском валютном рынке  в первом полугодии 2011  г. по отношению к первому полугодию  2012 г. характеризуется относительной стабильностью динамики курса рубля к основным  мировым  валютам (доллару и евро).  Наибольшее  влияние   на  укрепление и   ослабление  рубля оказывали в большей степени множество экономических факторов. Банк России продолжает, и по сей день проводить политику,  направленную  на дальнейшую интеграцию национальной экономики в мировую финансовую систему мировой валютный рынок.   Также важней задачей является создание условий для  постепенного  перехода  к  режиму  плавающего валютного  курса.

 

2.3 Россия на мировом валютном рынке

 
            Понятие  интеграции валютного рынка в мировые хозяйственные отношения содержит в себе совокупность информационных, экономических, организационных, связей между рынками стран, а также ограничение политических, экономических, психологических препятствий свободному движению капитала, и информации.  В современной экономике все больше усиливается роль финансовой инфраструктуры, которая обеспечивает конкурентоспособность страны.  Поэтому для устойчивого роста Российской экономики, необходимым является ее интеграция в мировой валютный рынок.

Вступление России в  апреле 1992 г в Международный Валютный Фонд (МВФ) стало основой ее выхода на международный уровень. В это  же время РФ начинает активно сотрудничать с группой Мирового банка, которая  включает в себя следующие финансовые организации: Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Международную финансовую корпорацию, Международную ассоциацию развития и Международное агентство по гарантиям инвестиций. Так  участие  России в данных   организации дало ей возможность получения ссудного и предпринимательского капитала.

России  с МВФ  сотрудничает на протяжении 20 лет. Так за весь период взаимоотношений было предложено выделить 25 млрд. SDR, а  в итоге было выделено 15 млрд. SDR (аббревиатура от Special Drawing Rights, что переводится как «Специальные права заимствования», учетная единица МВФ, 1 SDR равен 1,5 долл.). Сейчас у России нет долгов перед МВФ, они погашены. Теперь Россия участвует в МВФ как кредитор, развивающихся экономик, в том числе, в рамках многочисленных проектов МВФ. Россия с начала 2009г.  предоставила МВФ кредит в размере 310 млн. SDR.

Основой сотрудничества России с региональными международными банками развития является ее участие в организациях системы Всемирного банка (ВБ).  В первую очередь в Международном банке реконструкции и развития (МБРР), с которой она начала свое сотрудничество в 1992 г. Двадцатилетний опыт сотрудничества России с МБРР характеризуется  заимствованием денежных средств,  в целях  финансирования социально-экономических программ и  проектов, включая управление государственными финансами на федеральном и региональном уровне.

Став членом МБРР, Россия обрела новый источник финансовых средств. В основном кредиты банка направляются для создания объектов инфраструктуры, направленных на восстановление экономики и поддержку экономических реформ в России. В ряде случаев МБРР участвует в капитале российских предприятий, приобретая часть их акций.

 За время членства Россия получила от МБРР около 11 млрд. долл. США на осуществление 45 проектов. Размер долга РФ перед МБРР по  данным ЦБ РФ на начало 2011 года составил 2617 млрд. долл.  США. На начало 2012 года размер задолженности снизился, составив 1902 млрд. долл. США.

  Российская Федерация является членом других, помимо МБРР, организаций Всемирного банка. В декабре 1992 г. она была принята в Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций (МАГИ) - ведущую организацию в сфере долгосрочного страхования некоммерческих рисков. В последние несколько лет МАГИ активно работает в России, что позволяет российским компаниям рассчитывать на получение гарантий в отношении различных инвестиций. В целом сотрудничество с  данной организацией способствовала привлечению в страну 1.2 млрд. долл. иностранных инвестиций.

За прошедшее десятилетие место одного из основных международных финансовых партнеров российского правительства занял Европейский банк реконструкции и развития. Основная цель сотрудничества России с ЕБРР – это привлечение инвестиционных ресурсов на льготных условиях (с низкими процентными ставками, длительными сроками и льготным периодом возврата долга). Также Россия взаимодействует и с Парижским клубом кредиторов, после вступления в который,  она изначально было должником, а теперь является кредитором отсталых стран в рамках клуба. По состояния на 2009 год Россия полностью рассчиталась с Парижским клубом кредиторов.  [11, с 301]

 Вторым важным шагом интегрирования  России в мировое хозяйство стал принятый в 1992 году закон « О валютном регулировании и  валютном контроле ». Несмотря на сохранение некоторых валютных ограничений, правовой режим осуществления валютных операция продолжают  "смягчать". На данный момент валютный рынок России развивается успешно, хотя и его доля в мировом обороте не велика.   

                                                                                      Таблица 3

Таблица 3. Показатели оборота валютных  рынков по операциям, %

Вид операций	Мировой валютный рынок	Российский валютный рынок	Валютный рынок ММВБ 2008
			1 кв.	2.кв.	3 кв.	4 кв.
Операции спот	33,1	60,4	60,6	63,4	61,9	49,6
Валютный СВОПы	56,2	37,2	30,1	31,4	34,9	42
Форварды и фьючерсы	12	2,4	3,4	5,1	3,2	8,5