Виды курсов валют. Котировка валюты

1. Виды курсов валют. Котировка валюты.

Выделяют несколько основных видов валютного курса:

1. По способу фиксации (режим ВК) различают следующие  виды валютных курсов:

1.1 Фиксированный валютный курс – это официально установленное соотношение между национальными валютами на основе взаимного паритета. При режиме фиксированного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения). Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны. Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей:

•    Курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют развивающиеся страны по отношению к доллару США, английскому фунту стерлингов;
•    Курс национальной валюты фиксируется к СДР;
•    «Корзинный» валютный курс. Курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран – торговых партнеров данной страны;
•    Курс, рассчитанный на основе скользящего паритета. Устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).

1.2 Колеблющийся валютный курс – это валютный курс, который свободно изменяется под воздействием спроса и предложения. Разновидность колеблющегося валютного курса – плавающий валютный курс, который предполагает использование механизма валютного регулирования со стороны ЦБ страны.

Размеры спроса и предложения  на валютном рынке зависят от трех факторов:

•     От объемов взаимной торговли между странами. Чем больше торговый обмен с Японией, например, тем больше спрос на йену;
•    От масштабов инфляции и состояния экономики страны;
•    От покупательной способности каждой национальной валюты.

Режим «плавающего» или колеблющегося  курса характерен для стран, где  валютные ограничения отсутствуют  или незначительны. Режим плавающего курса не исключает проведение центральным  банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного  курса. С марта 1973 г. страны перешли  к плавающим валютным курсам. Однако преобладает регулируемое государством плавание курсов валют. Данный режим  имеет два вида.

Так, в системе «свободного  плавания» валютный курс формируется  под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный рынок при  этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников как на стороне спроса, так и  на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе  мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных  банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное  влияние центральные банки стран, а также различные временные  рыночные искажения.

1.3 К промежуточным между фиксированным и плавающим вариантами режима валютного курса можно отнести: режим «скользяще фиксации», при котором центральный бан ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.

•      Режим «валютного коридора», при котором центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;
•      Режим «совместного», или «коллективного плавания», валют, при котором курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

2. По способу расчета выделяют: паритетный и фактический валютные курсы.

Покупательная способность  валюты определяется количеством одинаковых товаров и услуг, которые можно  купить на стандартную сумму различных  национальных валют. Например, на 100 долларов, евро и т.д. Но соотношение валют  по их покупной способности в разных странах различно по различным товарам. Поэтому в мировой практике в  настоящее время валютный курс определяется на основе так называемого паритета покупательной способности. Этот паритет  есть результат сопоставления количества тех благ, которые можно приобрести на рынках различных стран в национальной валюте. В этом случае в корзину  отбирают одинаковый набор товаров  и определяют сумму денег, необходимую  для приобретения этого набора в  различных странах.

Объективность сравнения  может быть достигнута только при  использовании очень большого числа  товаров и услуг, входящих в условную потребительскую корзину двух стран. Так, если, например, в России такая  корзина стоит 2000 рублей, а в США 100 долларов, то цена одного доллара (валютный курс) будет равна 20 рублям, а цена одного рубля 5 центов. Поэтому если в России цены удвоятся, а в США  останутся прежними, то при прочих равных условиях обмена курс доллара  к рублю вырастет в два раза. Однако валютный курс в действительности может значительно отклоняться  в ту или другую сторону в зависимости  от многих причин. Например, чем больше спрос на данную валюту, тем больше будет повышаться курс обмена этой валюты на денежную единицу другой страны и наоборот.

Но самая большая сложность  заключается в том, что не существует единого способа определения  состава потребительской корзины. В разных странах структура потребления  разных товаров и услуг, входящих в корзину весьма различна. Но, тем  не менее, другого способа определения  валютного курса, чем корзинный, не существует.

3. По видам сделок выделяют:

•      Курсы наличных сделок (курс «спот»), при которых валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней). Курс «спот» – базовый курс валютного рынка. По нему происходит урегулирование текущих торговых и неторговых операций;
•      Курсы срочных сделок (форвардные), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени. Форвардный курс устанавливается участником валютной сделки, которая реально будет осуществлена через определенный период времени на фиксированную дату.

Например, при курсе продавца «спот» 1 сентября 1996 г. во Франкфурте-на-Майне 1$=1,5655 DM форвардный курс на срок три  месяца (с поставкой 1 декабря) составляет 1$=1,5700 DM. Это означает, что немецкий банк готов продать доллар клиенту  за 1,5655 DM с поставкой немедленно или за 1,5700 DM с поставкой 1 декабря. При этом банку совершенно необязательно  до декабря иметь доллары. Главное, что 1 декабря он обязан их продать  клиенту по курсу, установленному 1 сентября, независимо от того, какой  курс «спот» будет в декабре.

Таким образом, форвардный валютный курс на срок три месяца нельзя путать с будущим курсом «спот» через  три месяца. Форвардный валютный курс – это своеобразное «бронирование» курса на кпределенную дату в будущем.

4. По видам платежных документов которые являются объектом обмена, различают

•      Курсы телеграфного перевода – курсы валютных сделок (заключительных), публикуемых в котировальных таблицах (курсы продавцов и курсы покупателей). На их основе определяются курсы других платежных средств. Курс телеграфного перевода обычно выше курса почтового перевода, чека, срочной тратты, банкноты, поскольку банк выплачивает валюту немедленно или на следующий день после получения перевода от банка-партнера.
•      Курс чека, как и курс почтового перевода, ниже курса телеграфного перевода на величину процентов за число дней, необходимых для доставки этого платежного документа авиапочтой из одной страны в другую. Обычно курс чека выше курса тратты, т.к. при определении курса последней учитываются срок ее оплаты, надежность, валюта платежа. Выплата по чеку производится после его пересылки в страну – место платежа, где он будет оплачен по предъявлении.
•       Курс срочной тратты ниже курса телеграфного перевода на величину, равную сумме процентов за число дней с момента покупки векселя до его оплаты. Проценты обычно определяются по ставке страны, в валюте которой выписан вексель. Для первоклассных торговых векселей проценты могут определяться на основе учетной ставки ЦБ, а если тратта является банковским акцептом, то по рыночной учетной ставке, которая несколько ниже официальной.
•      Курс иностранных банкнот приближается к курсу почтового перевода, отклоняясь от него вверх или вниз в зависимости от спроса и предложения этого платежного средства. При покупке курс банкнот ниже курса чека, а при продаже – выше.

5. В зависимости от учета инфляции выделяют следующие валютные курсы.

5.1. Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны. Он не учитывает уровень инфляции.

5.2. Реальный валютный курс. Учет уровня инфляции в обеих странах при определении валютного курса позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный. Его можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте. Так,

Кr=Ph/Pf*Kn,

где Кr – реальный валютный курс;

Рh– национальный индекс потребительских цен;

Рf– индекс потребительских  цен за рубежом;

Кn – номинальный валютный курс.

6.  По способу установления ВК: официальный, неофициальный.

7.  По отношению к  паритету покупательной способности  валют выделяют: завышенный ВК, заниженный ВК,  паритетный ВК.

8.  По отношению к участникам сделки: курс покупки, курс продажи.

Котировкой называется процесс  обмена одной валюты по отношению  к другой валюте. Котировка валюты является ценой, по которой трейдер  имеет возможность  купить (ASK) или  продать (BID) какую-либо валюту. Как правило, на валютном рынке котировка  состоит  из двух цен:

• Котировки валюты, по которой продавцы этой валюты готовы продать;
• Котировки валюты, по которой продавцы этой валюты готовы купить.

Банки-маркетмейкеры в  нормальных рыночных условиях котируют для своих клиентов, как цену покупки, так и цену продажи валюты, для которой они формируют рынок.

Каждая валютная сделка  включает в себя операции с двумя  валютами - и очень важно знать, какая из них является базовой  валютой или фиксируемой и  валютой котировки или контр-валютой. Трейдер покупает или продает фиксированное количество "базовой" валюты и меняет количество валюты котировки в зависимости от изменений курса валют.

Валюта котировки является знаменателем, а базовая - числителем. В том случае если числитель растет, то базовая валюта усиливает свои позиции и становится дороже, когда  же числитель уменьшается, то базовая  валюта ослабляет свои позиции и  становится дешевле. При произнесении котировки базовая валюта произносится первой. Так  к примеру, котировка для "доллара-иены" означает, что доллар является базовой валютой и числителем; "доллар-свисс" означает, что швейцарский франк является валютой котировки; а "стерлинг-доллар", как правило  называют "cable", означает, что валютой котировки является уже доллар.

В кодах валют, которые  предоставляются для представления  валютных пар, базовая валюта обычно стоит на первом месте, а валюта котировки  располагается на втором. Следовательно, "доллар-иена" выглядит как USD/JPY, "доллар-свисс" - USD/CHF, а "стерлинг-доллар" - GBP/USD.